Ethenaポイントイベントがもうすぐ終了します。さまざまなプランの利益と流動性分析

最近、Ethenaのポイントキャンペーンが終了する可能性があるという情報があります。その一方で、市場でのUSDeのインプライド年利回り(APY)は驚くべき170%に達しており、これは市場がその高い利益を非常に高く評価していることを示しています。

これに鑑みて、私たちはEthenaのポイントマイニング戦略を包括的に整理する必要があります。これにより、投資家は活動終了前に最適な選択を行うことができます。

まず、Ethenaの運営モデルについて簡単に紹介します。このプロジェクトは、ユーザーのステーブルコインを受け取り、取引所でstETHなどの流動性ステーキング派生商品(LSD)を購入し、同時にETHをショートしてヘッジを行います。この戦略は、ETHのステーキング収益を得るだけでなく、ショートポジションの資金調達手数料から利益を得ることができ、特にブル市場ではより顕著に効果を発揮します。

Ethenaは2つの主要なトークン製品を発表しました：

1. sUSDe：これはネイティブ利息を享受できるトークンです。その価値は時間とともに増加し、sUSDe/USDeの為替レートの上昇に反映されます。注意が必要なのは、sUSDeをUSDeに変換するには7日間のロック解除期間が必要です。

2. USDe：これは利息のないトークンで、主にDeFiエコシステムにおける流動性の構築に使用されます。その基盤資産の収益は、sUSDeの利回りを向上させるために使用されます。普通のユーザーは、分散型取引所(DEX)を通じてのみUSDeをUSDC/USDTに交換できるため、出入りする際に少量の損失が発生する可能性があります。

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次に、異なる収益期待と流動性のニーズに基づいて、最適な参加プランをお勧めします。

1. Zircuit+USDe：これは現在ロックアップ期間なしで最も高い収益のプランであり、利用可能な限度額もあります。

   USDeをZircuitに入金すると、7倍のポイント報酬が得られ、さらにZircuitのネイティブポイントも獲得できます。この方法は即座にアンロックでき、とても柔軟です。Zircuitは有名なベンチャーキャピタルに支持されているLayer 2ソリューションです。

2. USDeをロックする：この方法の上限は最大で、収益と流動性は中程度です。

   USDeを直接ロックすると10倍のポイント報酬を得ることができますが、7日間のアンロック期間が必要です。現在、この方法の残りの上限は比較的大きいです。

3. Curve USDe LPをロック：この方法は収益が高いですが、流動性は最悪で、限度も少ないです。

特定のLPトークンをロックすると15倍のポイント報酬を得られますが、21日のロック解除期間が必要で、その期間中は収益がありません。ポイントキャンペーンが終了間近であることを考えると、この方法の機会費用は相対的に高いです。現在、限度額はほぼ満杯であり、新しい限度額が現れるまで参加を検討しないことをお勧めします。

4. sUSDeを保有する：この方法では比較的高いステーブルコインベースの利益を得ることができますが、ポイント報酬は非常に少ないです。

   ポイント報酬は1倍に過ぎませんが、最大67%のネイティブリターンを得ることができます。アンロックには7日かかり、流動性は一般的です。必要であれば、DEXを通じて割引価格で売却することも可能です。

5. Pendle/Gearbox USDe：これらの方法は理論的には非常に高い収益が得られますが、実際には利用可能な枠がありません。

   PendleではYTを利用して200倍のポイントを得ることができますが、Gearboxではループ借入を通じて最高90倍のポイントを得ることができます。しかし、この2つの方法の枠はすでに使い果たされており、操作も複雑で損失リスクが高いため、経験豊富な専門家のみを対象とすることをお勧めします。

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総じて、投資家は自身の流動性ニーズとリスク許容度に基づいて、上記のプランから最も適した戦略を選ぶべきです。高いリターンは往々にして高いリスクを伴うため、参加する前には必ず十分な調査とリスク評価を行う必要があります。

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