中央銀行研究所所長が世界的なステーブルコインのリスクを警告し、新しい規制基準の策定を呼びかける

最近、中国人民銀行のデジタルマネー研究所の所長がある金融サミットで、グローバルなステーブルコインが金融市場、通貨体系、そして社会体系に与える影響について深く分析し、説明しました。

この研究所の所長は、世界的なステーブルコインが公共政策と規制に対して、法的確実性、ガバナンス、マネーロンダリング対策、テロ資金対策、決済システムの安全性、市場の健全性、個人のプライバシー保護、消費者の権利保護、税務コンプライアンスなどの多くの面でリスクをもたらすと指摘しました。彼は、もしステーブルコインが世界的に拡大すれば、これらの課題とリスクがさらに増大し、新たな問題を生じさせる可能性があると強調しました。

この見解に対して、所長は三つの視点から詳細に分析しました：

まず、グローバルなステーブルコインの利用は、金融市場の公平な競争環境を損なう可能性があります。ステーブルコインの発行者は通常、大手テクノロジー企業であり、ネットワーク効果は市場集中度を高める結果となり、市場競争を弱める可能性があります。同時に、ステーブルコインの閉じたエコシステムは市場への参入障壁を高める可能性があります。

次に、グローバルなステーブルコインエコシステムには、信用、期間、流動性のミスマッチやオペレーションリスクが存在し、これは国内の通貨金融部門の脆弱性を悪化させ、危機の越境伝播を加速させる可能性があります。所長は、グローバルなステーブルコインは運営者の信用に大きく依存しており、一旦リスクイベントが発生すると、通貨価値を安定させる能力には不確実性が生じると指摘しました。さらに、担保資産の準備が不透明で、関連する権利義務の定義が不明確であり、ガバナンスが不十分であるといった問題も、取り付け騒ぎのリスクを引き起こす可能性があります。

第三に、グローバルなステーブルコインが広く支払いに使用される場合、システムが中断されると、市場の金融変動が引き起こされ、実体経済活動に影響を与えるでしょう。価値の保存に用いた場合、通貨の価値が下落すると、保有者の富が減少します。同時に、ステーブルコインを保有する銀行や金融機関も損失を被ります。預金保険や最後の貸し手メカニズムが欠如しているため、これらの機関は取り付け騒ぎの場合、損失がさらに深刻になる可能性があります。さらに、グローバルなステーブルコインの準備資産の規模が巨大であるため、極端な状況下で、発行機関が償還要求に応じて資産を売却せざるを得ない場合、金融市場の価格が激しく変動し、さらには保管銀行の安全が脅かされる可能性があります。市場が圧力を受けている際に、ステーブルコインが法定通貨の代替品となると、国家の通貨主権に対する脅威となるでしょう。

所長は、グローバルなステーブルコインエコシステム全体がシステム的重要性を持つ規制対象として見なされるべきだと考えています。彼は、法律、規制、リスク管理などの問題を解決する前に、グローバルなステーブルコインを導入すべきではないと提案しています。彼は、潜在的な規制の抜け穴を包括的に評価し、ステーブルコインに対して最高水準の規制を行い、新しい規制基準を策定するよう呼びかけています。民間部門がステーブルコインを開発する際には、国際および各国の法律規制を遵守し、規制、ガバナンス構造、リスク管理に関する最高基準の要求を満たし、参加者のステーブルコインに対する権利と義務を明確に定義し、ガバナンス構造と投資ルールを明確に定義し、関連情報を十分に開示する必要があります。

グローバルステーブルコインのリスクに対する具体的な対応策について、所長は幾つかの提案をしました。彼は、グローバルなステーブルコインの全体的なフレームワークは決済システムに分類され、その発行、保管、取引の各段階はそれぞれ預金吸収型機関、ETF、マネーマーケットファンドに分類でき、ステーブルコイン自体は電子マネーに分類されると考えています。

システム的重要性を持つグローバルなステーブルコインの規制について、所長は国際的に既に存在するいくつかの基準を参考にできると指摘しました。例えば、金融市場基盤の原則、仮想資産の基準、マネーロンダリング防止の枠組み、銀行の暗号資産エクスポージャーに関する慎重基準、マネーマーケットファンドの運用規則、ETFの取引原則、顧客資産の保護、暗号資産取引プラットフォームの規制、そして市場間の協力などに関する関連規定を参考にすることができます。