分散型通貨の安定性を実現するための課題

通貨は経済活動の基石として、その本質的特徴はしばしば見過ごされがちです。デジタル通貨の台頭に伴い、私たちは通貨の核心的属性を再評価し、それらが現代経済の中でどのように機能するかを考え直す必要があります。歴史は、通貨の定義がその技術的特性だけでなく、異なる発展段階に適応する能力にも依存していることを示しています。本当の通貨は、挑戦に満ちた進化の過程を経なければならず、これは多くの新興通貨が達成するのが難しい任務です。

! なぜ分散型通貨が真の安定性を達成するのがそんなに難しいのですか?

通貨の完全なライフサイクル

機能的な通貨になるためには、資産は成功裏に4つの発展段階を経なければなりません：

1. 価値の引き付け：通貨はまず資本と関心を引き付ける必要があります。貴金属、政府の裏付け、または潜在的な価値上昇の可能性を通じて、すべての成功した通貨は人々がそれを保有することを引き付けることから始まります。この初期の引き付けがその後の発展の基礎を築きます。

2. スケールの発展：次に、通貨は意味のある経済活動を支えるために、十分な規模と流動性を持つ必要があります。取引によって過度の変動を引き起こさないための十分な市場の深さが必要であり、また、取引相手を見つけやすくするために十分な分散も必要です。

3. 安定メカニズム：第三に、通貨は商業や契約において信頼性を持って使用されるための安定メカニズムを発展させなければなりません。安定とは固定価値を意味するのではなく、市場の圧力下での予測可能性と弾力性を指します。これには技術的メカニズムと制度的支援が必要です。

4. 経済的効用：最後に、通貨は投機を超えた一般的な経済活動の中で実際に実用的でなければなりません。さまざまな経済環境において、信頼できる記帳単位、交換媒介、価値保存手段として機能する必要があります。

調整の問題

システムの規模が拡大するにつれて、後期段階ではますます複雑な調整問題を解決する必要があります。通貨のいくつかの基本的な機能、例えば最後の手段としての融資の提供、緊急の安定策の実施、または危機における介入は、本質的に公共財です。これらの機能は、参加者がシステムの安定を個人の利益よりも優先することを要求します。

しかし、個人の利益だけを目的とした分散化システムでは、これらの重要な機能に構造的な支援が欠けています。システムは通常の状況下ではうまく機能するかもしれませんが、安定性が重要な時には崩壊する可能性があります。暗号通貨市場で何度も見られる脆弱性がこれを証明しています。

資本形成要件

安定性を除けば、良性通貨は資本形成を支援する必要があり、経済生産力を推進する借入プロセスを促進します。既存の暗号通貨はこの点で根本的な制約に直面しています。暗号資産が担保としてますます多く使用されている一方で、債務の価格決定資産として使用されることはほとんどありません。機能が充実した通貨は、時間を超えた合意に安定した記帳単位を提供する必要があります。

完全な通貨システムの設計

既存の暗号通貨の限界は一時的な問題ではなく、根本的な設計の制約です。ビットコインやイーサリアムなどの資産は主に価値の引き付けとスケールの発展のために設計されていますが、より広範な採用を実現するために安定性と実用性が必要な場合、この設計は負担となります。

完全な通貨構造には、次のものが含まれるべきです。

1. 自適応供給メカニズム
2. ラストリゾート機能
3. 生産備蓄の活用
4. 貸出市場のファンダメンタルズ
5. 透明性の高い健康指標

今後の展望

通貨技術は、初期の成長と投機のメカニズムの両方を考慮し、十分な規模に達した後に安定性と実用性を実現するための道筋を提供する必要があります。それらは、暗号通貨を成功させるための立ち上げ能力と現在不足している適応メカニズムを組み合わせる必要があります。

通貨の進化は技術的な問題だけでなく、規模の拡大に伴って増大する調整問題を解決することでもあります。健全な通貨は、その全生涯にわたって機能し、変化する条件に適応するメカニズムを備えるように設計される必要があり、外部からの継続的な介入なしに実現されるべきです。

デジタル通貨が進化し続ける中で、私たちは通貨がその進化の過程で優れた通貨機能を果たすために必要な完全な構造要素を備えているかどうかに注意を払うべきです。通貨の未来は、設計時に通貨の実際の運用メカニズムを十分に理解しているシステムに属します。