この選択された長い記事は、Running Finance · Web 3.0 Reading Roomは、Frederik TheissenのInferring Leveraged Positioning from Price and Open Interestから翻訳されています。レバレッジポジションのオープンとクローズ（LPOC）指標を通じて、価格と未決済契約（OI）を分析することで、暗号通貨市場のリアルタイムレバレッジトレンドを明らかにすることができます。資金調達率と清算データを超えた基盤に基づいて、市場のトップ、ボトム、およびシステミックリスクをより正確に特定します。一、暗号市場のレバレッジダイナミクスを理解するポジション追跡の新しい方法レバレッジは暗号通貨市場の核心的な特徴であり、急騰と急落を引き起こし、加速させます。デリバティブ（特に暗号ネイティブの永続契約）の取引量はしばしば現物を大幅に超え、市場の感情とボラティリティを拡大します。トレーダーがレバレッジポジションに出入りする方法を洞察することは、短期価格動向を判断し、マクロ市場トレンドを特定するために非常に重要です。伝統的に、業界は清算データと資金調達レートに依存してレバレッジやポジションの行動を評価しています。しかし、これらの指標には顕著な欠陥があります：1.清算データ：広く採用されているが、強制的なロスカットのみを捉え、総ポジションの変動のほんの一部しか反映していない。さらに、取引所の報告基準が一様でないため（一部のプラットフォームはデータを遅延または欠落させる）、その事後性はリアルタイムの意思決定価値を制限している。2.資金レート：永続-現物価格差に基づいてポジションコストを測定し、ネットポジションの方向を反映します。しかし、市場の劇的な変動に対する反応が遅れ、ポジション調整の規模を反映できず、重大なデレバレッジイベントでは低迷する可能性があります。\*典型案例：大規模なロングポジション清算時、現物価格と永続的価格が同時に下落し、資金レートにほとんど変化がない場合、大幅にポジションが清算される。ショートポジションの踏み上げ期間にも同様の遅延が存在する。上述の不足を補うため、本稿ではレバレッジポジションの新規開設および決済（LPOC）指標を導入し、価格と未決済建玉（OI）の関係を分析することによってポジションの変動を推測します。従来の指標とは異なり、LPOCはより即時かつ包括的なレバレッジの動的ビューを提供し、OIデータを利用して様々な市場条件下でのアクティブおよび強制的なポジションの変化を捉えます。POC 方法は価格トレンドと OI（すべての未決済デリバティブ契約を追跡）の相互作用に基づいています。両者の連動を分析することで、四つのポジション行動を推測できます（図1参照）：1.ロングポジションのオープン：価格とOIが同時に上昇し、トレーダーは上昇トレンドの中でロングポジションを増やします。2.空売りポジションのオープン：価格が下落し、OIが上昇することは、トレーダーが空売りポジションを開いていることを示しています。3.ロングポジションの決済：価格がOIと同期して下落し、ロングポジションが決済されていることを示しています。4.ショートポジションの決済：価格が上昇し、OIが減少することは、ショートポジションが退出していることを示します。LPOC 指標の基本的な仮定は、平均的に見て、OI が反映するポジションは主に主流の価格動向に従った建玉取引から成り立っているということです。これは意味します：· 価格が上昇するときにOIが増加することは、通常、新たにロングポジションが開かれることに対応します；· 価格が下落しているときにOIが増加することは、新たにショートポジションが開かれることを示唆している；· OIと価格トレンドが乖離している場合、決済行動として推測できます。この方法は資産クラスに依存せず、取得可能な OI データを持つすべての資産に適用でき、異なる市場に一貫した分析の視点を提供します。信号処理プロセスは、価格と OI の短期トレンドを計算し、その後トレンド値の積を通じて方向の一貫性を反映する総合指標を導出します。注意が必要です：市場参加者の違いや暗号市場に固有の強気傾向により、売り信号（ショートポジションのオープン/クローズ）の幅は通常、買い信号よりもはるかに低いです。そのため、我々は指標の標準化バージョンを提供し、比較可能性を確保し、各種ポジションの相対的な強さを浮き彫りにします。二、ビットコインインサイト：トップとボトムをマークする緑の線はビットコインのロングポジションの決済信号を示し、赤い影の領域は信号が設定された閾値（ロング圧縮ゾーン）を超えていることを示し、決済活動が激化していることを示しています。黒い線はビットコインの対数価格（ドル、次の座標軸）です。LPOCをビットコインの可視クリアモードに適用すると、歴史的な市場の転換点と高度に一致します。図2は明確に示しており、価格が下落した後、強気のポジションがクローズすることが多く、局所的な底を示しています。特に、持続的な上昇期間（2020年6月から2021年中、2022年末から現在まで）において、このシグナルは複数の局所的な安値を正確に識別しています。赤い影の領域（常に安値と重なることが多い）を観察すると、特に明らかです。信号強度が高いほど、精度が顕著であり、極端なデレバレッジイベントが価格反発の確率を高めることを示しています。これは「強制的なデレバレッジが加速的な売却を通じて市場の非効率を生み出す」という見解と一致しています。三、市場の熱狂とバブルの識別図3に示すように、BTCのロングポジションの急増は、しばしば熱狂やバブルの領域を示します。顕著なロングのオープンポジションは、市場のピークの前またはその期間に現れることが多く、トレーダーの過度な楽観を反映しています。このようなロングエクスポジションの蓄積は、潜在的な反転ゾーンを予示することが多く、市場は急増後にピークに達し、LPOCが高リスクエリアを特定する価値を際立たせます。ETH（図4）に適用されると、パターンがより明確になります。ロングポジションの急増も市場のトップに先行または接近しています。ロングポジションが拡大した後、マーケットはしばしばピークを迎え、この信号の資産横断的な一貫性と過剰ポジションを予測する価値を裏付けています。ロングとショートのポジションのオープン差（標準化されたロングオープンから標準化されたショートオープンを引いたもの）は、市場の主導的な感情を浮き彫りにします。図5はこの差を視覚化しており、赤/緑の影の領域（設定された閾値に基づく）はそれぞれロング/ショート主導の期間を示しています。通常、ロングポジションは価格上昇期に急増し、ショートポジションは下落期にピークを迎えます。これはLPOC指標の性質と一致します：OIが上昇しているとき、上昇トレンドでロングポジションの新規オープンを検出し、下落トレンドでショートポジションの新規オープンを検出します。しかし、重要な発見は、ポジションの強度がピークに達して落ち込むとき、傾向が逆転することがよくあり、潜在的な市場の転換点を示唆しているということです。四、マーケット分析とストーリー構築LPOC指標は、重要な市場イベントにおける主導的なポジションを理解するための精緻な視点を提供します。典型的なケースは2022年11月のFTX崩壊で、BTCとSOLのポジションのダイナミクスを通じて追跡できます。緑の線はロングポジションの決済を示し、赤の線はショートポジションの決済を示します。黒の線はビットコインの価格（ドル、次の副軸）です。マークされたイベント（1,2, 3）は重要な決済シーケンスを強調しています。BTCに関して（図6）：崩壊前の価格は調整を終え緩やかに上昇し、イベント1では初期のショートカバーが示される。2022年11月5日の崩壊はロングの急増を引き起こし（イベント2）、価格暴落時のパニック的な退出と清算を反映している。市場が反発する際、下落期間中に開かれたショートポジションが強制的に決済され（イベント3）、強制清算が発生する。SOLの面（図7）：同時期のLPOC指標は顕著なパターンを示しています。SOLはFTXの崩壊価格暴落、大量のロングが10ドルを下回ったときに清算されました（図中のイベント1）。市場が回復する際、崩壊時およびその後に開かれたショート（未表示）がショートスクイーズに遭い、その後ショートポジションの開設が見られました（青いイベントのピーク3）、そしてSOLは数日内に20ドルを突破し、迅速に反復して決済されました（イベントピーク4）。SOLの明確なショートサイクルは、この指標が特定の市場の反応能力を追跡する能力を証明し、ずれた主導ポジションがどのようにボラティリティを拡大し、圧力下での取引行動を明らかにするかを示しています。SOLが約1ヶ月で100%以上の上昇を記録した際の繰り返しのショートも、LPOCの限界を露呈しました：一度に識別できるのは1つの主導ポジションパターンのみです。この繰り返されるミスマッチ（市場が間違った方向にポジションを持つこと）は、LPOCツールが市場のストーリーを解釈し、レバレッジのダイナミクスによって非効率的な機会を特定する上での価値を浮き彫りにしています。五、クロスアセットの視点全市場のデレバレッジ潮可視化結合90パーセンタイルレバレッジシグナルと時価総額（上位5通貨を除く）。赤い影の領域は90パーセンタイル信号が0.01を超える期間を示しており、市場全体のポジション調整を予示する可能性があります。下のヒートマップは信号の時間と断面分布を示しています。LPOCの分析を数百種類の暗号トークンに拡張し、図8はヒートマップとレバレッジ比率の95パーセンタイルを示しています。このビューは顕著な規則を明らかにします：システミックなデレバレッジイベント（2021年5月、2022年11月など）の間に、各資産のロングポジションの清算が同時に発生することがよくあります。このような同期的な急上昇は、大規模なデレバレッジを示唆しており、全市場の局所的な底打ちやバブルの収束状態と重なることがよくあります。資産を跨いだロングポジションの清算の協調性は、それが全市場の圧力と回復の先行指標としての役割を強調しています。レバレッジ削減のイベントは、過剰なレバレッジを清算することで健康的な市場メカニズムとなりますが、パニック的なロスカットにより価格下落が加速するため、非効率が生じます。暗号市場のこの規則性は、トレーダーにとって潜在的なエントリーポイントや機会となる可能性があります。6. 実用化LPOC 指標は複数の実行可能なインサイトを提供します：· ボトム建倉ロングポジションの決済シグナルが高水準にあり、降伏後の高確率のエントリーポイントを示すことがよくあります。· トップリスク管理強気のポジションオープンが大幅に急上昇していることは、強気が過度に攻撃的であることを示しており、潜在的なリスクを警告しています。· ショートスクイーズ検出空売りの建玉が上昇した後、空売りの決済が行われると、ショートスクイーズによる反発が先行する可能性があります。· 市場健康モニタリングクロスアセットビューはシステマティックなレバレッジのトレンドを強調し、ポートフォリオのリスク評価を支援します。7. 検討事項と今後の改善点| 時間分解能の制限LPOCは数週間/月単位のポジションの観測に優れていますが、日内/週内の変動には遅れがあります。将来のバージョンでは、より高解像度の市場ポジションビューを設計できるようになります。| ウィナー・テイク・オール式分類LPOCは単一の主導信号を認識し、変動市場におけるオミッションと共存するポジションの挙動を捉えます。将来のイテレーションでは、すべてのポジションタイプの確率を計算し、より詳細な競争ポジションのビューを提供することができます。| 補助指標との統合取引所のトラフィックデータやソーシャルメディアの感情を組み合わせることで、LPOCを強化し、清算駆動のポジション決済と利益確定を区別し、市場操作を検出できます。ハイブリッドモデルは精度を向上させます。8. まとめレバレッジポジションのオープンとクローズ（LPOC）指標は、暗号市場のレバレッジの動態を解読するための貴重なツールを提供します。価格と未決済契約の連動を考察することで、それは変動する条件下でリアルタイムのクロスアセットトレーダーポジションのビューを提供します。清算データと資金レートと比較して、LPOCはより包括的でタイムリーな洞察を提供し、市場のトップ、ボトム、ショートスクイーズ、及びシステミックな変化を特定するのに役立ちます。#ウェブ3.0研読
LPOC指標を利用してレバレッジリスクを洞察し、市場の大きな下落前の警告システムを構築する
この選択された長い記事は、Running Finance · Web 3.0 Reading Roomは、Frederik TheissenのInferring Leveraged Positioning from Price and Open Interestから翻訳されています。 レバレッジポジションのオープンとクローズ（LPOC）指標を通じて、価格と未決済契約（OI）を分析することで、暗号通貨市場のリアルタイムレバレッジトレンドを明らかにすることができます。資金調達率と清算データを超えた基盤に基づいて、市場のトップ、ボトム、およびシステミックリスクをより正確に特定します。 一、暗号市場のレバレッジダイナミクスを理解する ポジション追跡の新しい方法 レバレッジは暗号通貨市場の核心的な特徴であり、急騰と急落を引き起こし、加速させます。デリバティブ（特に暗号ネイティブの永続契約）の取引量はしばしば現物を大幅に超え、市場の感情とボラティリティを拡大します。 トレーダーがレバレッジポジションに出入りする方法を洞察することは、短期価格動向を判断し、マクロ市場トレンドを特定するために非常に重要です。 伝統的に、業界は清算データと資金調達レートに依存してレバレッジやポジションの行動を評価しています。しかし、これらの指標には顕著な欠陥があります： 1.清算データ：広く採用されているが、強制的なロスカットのみを捉え、総ポジションの変動のほんの一部しか反映していない。さらに、取引所の報告基準が一様でないため（一部のプラットフォームはデータを遅延または欠落させる）、その事後性はリアルタイムの意思決定価値を制限している。 2.資金レート：永続-現物価格差に基づいてポジションコストを測定し、ネットポジションの方向を反映します。しかし、市場の劇的な変動に対する反応が遅れ、ポジション調整の規模を反映できず、重大なデレバレッジイベントでは低迷する可能性があります。 *典型案例：大規模なロングポジション清算時、現物価格と永続的価格が同時に下落し、資金レートにほとんど変化がない場合、大幅にポジションが清算される。ショートポジションの踏み上げ期間にも同様の遅延が存在する。 上述の不足を補うため、本稿ではレバレッジポジションの新規開設および決済（LPOC）指標を導入し、価格と未決済建玉（OI）の関係を分析することによってポジションの変動を推測します。 従来の指標とは異なり、LPOCはより即時かつ包括的なレバレッジの動的ビューを提供し、OIデータを利用して様々な市場条件下でのアクティブおよび強制的なポジションの変化を捉えます。 POC 方法は価格トレンドと OI（すべての未決済デリバティブ契約を追跡）の相互作用に基づいています。両者の連動を分析することで、四つのポジション行動を推測できます（図1参照）： 1.ロングポジションのオープン：価格とOIが同時に上昇し、トレーダーは上昇トレンドの中でロングポジションを増やします。 2.空売りポジションのオープン：価格が下落し、OIが上昇することは、トレーダーが空売りポジションを開いていることを示しています。 3.ロングポジションの決済：価格がOIと同期して下落し、ロングポジションが決済されていることを示しています。 4.ショートポジションの決済：価格が上昇し、OIが減少することは、ショートポジションが退出していることを示します。
LPOC 指標の基本的な仮定は、平均的に見て、OI が反映するポジションは主に主流の価格動向に従った建玉取引から成り立っているということです。 これは意味します： · 価格が上昇するときにOIが増加することは、通常、新たにロングポジションが開かれることに対応します； · 価格が下落しているときにOIが増加することは、新たにショートポジションが開かれることを示唆している； · OIと価格トレンドが乖離している場合、決済行動として推測できます。 この方法は資産クラスに依存せず、取得可能な OI データを持つすべての資産に適用でき、異なる市場に一貫した分析の視点を提供します。信号処理プロセスは、価格と OI の短期トレンドを計算し、その後トレンド値の積を通じて方向の一貫性を反映する総合指標を導出します。 注意が必要です：市場参加者の違いや暗号市場に固有の強気傾向により、売り信号（ショートポジションのオープン/クローズ）の幅は通常、買い信号よりもはるかに低いです。そのため、我々は指標の標準化バージョンを提供し、比較可能性を確保し、各種ポジションの相対的な強さを浮き彫りにします。 二、ビットコインインサイト：トップとボトムをマークする
緑の線はビットコインのロングポジションの決済信号を示し、赤い影の領域は信号が設定された閾値（ロング圧縮ゾーン）を超えていることを示し、決済活動が激化していることを示しています。黒い線はビットコインの対数価格（ドル、次の座標軸）です。 LPOCをビットコインの可視クリアモードに適用すると、歴史的な市場の転換点と高度に一致します。図2は明確に示しており、価格が下落した後、強気のポジションがクローズすることが多く、局所的な底を示しています。特に、持続的な上昇期間（2020年6月から2021年中、2022年末から現在まで）において、このシグナルは複数の局所的な安値を正確に識別しています。赤い影の領域（常に安値と重なることが多い）を観察すると、特に明らかです。 信号強度が高いほど、精度が顕著であり、極端なデレバレッジイベントが価格反発の確率を高めることを示しています。これは「強制的なデレバレッジが加速的な売却を通じて市場の非効率を生み出す」という見解と一致しています。 三、市場の熱狂とバブルの識別
図3に示すように、BTCのロングポジションの急増は、しばしば熱狂やバブルの領域を示します。顕著なロングのオープンポジションは、市場のピークの前またはその期間に現れることが多く、トレーダーの過度な楽観を反映しています。このようなロングエクスポジションの蓄積は、潜在的な反転ゾーンを予示することが多く、市場は急増後にピークに達し、LPOCが高リスクエリアを特定する価値を際立たせます。
ETH（図4）に適用されると、パターンがより明確になります。ロングポジションの急増も市場のトップに先行または接近しています。ロングポジションが拡大した後、マーケットはしばしばピークを迎え、この信号の資産横断的な一貫性と過剰ポジションを予測する価値を裏付けています。
ロングとショートのポジションのオープン差（標準化されたロングオープンから標準化されたショートオープンを引いたもの）は、市場の主導的な感情を浮き彫りにします。図5はこの差を視覚化しており、赤/緑の影の領域（設定された閾値に基づく）はそれぞれロング/ショート主導の期間を示しています。 通常、ロングポジションは価格上昇期に急増し、ショートポジションは下落期にピークを迎えます。これはLPOC指標の性質と一致します：OIが上昇しているとき、上昇トレンドでロングポジションの新規オープンを検出し、下落トレンドでショートポジションの新規オープンを検出します。 しかし、重要な発見は、ポジションの強度がピークに達して落ち込むとき、傾向が逆転することがよくあり、潜在的な市場の転換点を示唆しているということです。 四、マーケット分析とストーリー構築 LPOC指標は、重要な市場イベントにおける主導的なポジションを理解するための精緻な視点を提供します。典型的なケースは2022年11月のFTX崩壊で、BTCとSOLのポジションのダイナミクスを通じて追跡できます。
緑の線はロングポジションの決済を示し、赤の線はショートポジションの決済を示します。黒の線はビットコインの価格（ドル、次の副軸）です。マークされたイベント（1,2, 3）は重要な決済シーケンスを強調しています。 BTCに関して（図6）：崩壊前の価格は調整を終え緩やかに上昇し、イベント1では初期のショートカバーが示される。2022年11月5日の崩壊はロングの急増を引き起こし（イベント2）、価格暴落時のパニック的な退出と清算を反映している。市場が反発する際、下落期間中に開かれたショートポジションが強制的に決済され（イベント3）、強制清算が発生する。
SOLの面（図7）：同時期のLPOC指標は顕著なパターンを示しています。SOLは FTXの崩壊価格暴落、大量のロングが10ドルを下回ったときに清算されました（図中のイベント1）。市場が回復する際、崩壊時およびその後に開かれたショート（未表示）がショートスクイーズに遭い、その後ショートポジションの開設が見られました（青いイベントのピーク3）、そしてSOLは数日内に20ドルを突破し、迅速に反復して決済されました（イベントピーク4）。 SOLの明確なショートサイクルは、この指標が特定の市場の反応能力を追跡する能力を証明し、ずれた主導ポジションがどのようにボラティリティを拡大し、圧力下での取引行動を明らかにするかを示しています。SOLが約1ヶ月で100%以上の上昇を記録した際の繰り返しのショートも、LPOCの限界を露呈しました：一度に識別できるのは1つの主導ポジションパターンのみです。 この繰り返されるミスマッチ（市場が間違った方向にポジションを持つこと）は、LPOCツールが市場のストーリーを解釈し、レバレッジのダイナミクスによって非効率的な機会を特定する上での価値を浮き彫りにしています。 五、クロスアセットの視点 全市場のデレバレッジ潮
可視化結合90パーセンタイルレバレッジシグナルと時価総額（上位5通貨を除く）。赤い影の領域は90パーセンタイル信号が0.01を超える期間を示しており、市場全体のポジション調整を予示する可能性があります。下のヒートマップは信号の時間と断面分布を示しています。 LPOCの分析を数百種類の暗号トークンに拡張し、図8はヒートマップとレバレッジ比率の95パーセンタイルを示しています。このビューは顕著な規則を明らかにします：システミックなデレバレッジイベント（2021年5月、2022年11月など）の間に、各資産のロングポジションの清算が同時に発生することがよくあります。 このような同期的な急上昇は、大規模なデレバレッジを示唆しており、全市場の局所的な底打ちやバブルの収束状態と重なることがよくあります。資産を跨いだロングポジションの清算の協調性は、それが全市場の圧力と回復の先行指標としての役割を強調しています。 レバレッジ削減のイベントは、過剰なレバレッジを清算することで健康的な市場メカニズムとなりますが、パニック的なロスカットにより価格下落が加速するため、非効率が生じます。暗号市場のこの規則性は、トレーダーにとって潜在的なエントリーポイントや機会となる可能性があります。 6. 実用化 LPOC 指標は複数の実行可能なインサイトを提供します： · ボトム建倉 ロングポジションの決済シグナルが高水準にあり、降伏後の高確率のエントリーポイントを示すことがよくあります。 · トップリスク管理 強気のポジションオープンが大幅に急上昇していることは、強気が過度に攻撃的であることを示しており、潜在的なリスクを警告しています。 · ショートスクイーズ検出 空売りの建玉が上昇した後、空売りの決済が行われると、ショートスクイーズによる反発が先行する可能性があります。 · 市場健康モニタリング クロスアセットビューはシステマティックなレバレッジのトレンドを強調し、ポートフォリオのリスク評価を支援します。 7. 検討事項と今後の改善点 | 時間分解能の制限 LPOCは数週間/月単位のポジションの観測に優れていますが、日内/週内の変動には遅れがあります。将来のバージョンでは、より高解像度の市場ポジションビューを設計できるようになります。 | ウィナー・テイク・オール式分類 LPOCは単一の主導信号を認識し、変動市場におけるオミッションと共存するポジションの挙動を捉えます。将来のイテレーションでは、すべてのポジションタイプの確率を計算し、より詳細な競争ポジションのビューを提供することができます。 | 補助指標との統合 取引所のトラフィックデータやソーシャルメディアの感情を組み合わせることで、LPOCを強化し、清算駆動のポジション決済と利益確定を区別し、市場操作を検出できます。ハイブリッドモデルは精度を向上させます。 8. まとめ レバレッジポジションのオープンとクローズ（LPOC）指標は、暗号市場のレバレッジの動態を解読するための貴重なツールを提供します。価格と未決済契約の連動を考察することで、それは変動する条件下でリアルタイムのクロスアセットトレーダーポジションのビューを提供します。 清算データと資金レートと比較して、LPOCはより包括的でタイムリーな洞察を提供し、市場のトップ、ボトム、ショートスクイーズ、及びシステミックな変化を特定するのに役立ちます。 #ウェブ3.0研読