Bidang infrastruktur cryptocurrency sedang mengalami penyesuaian pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun berkembang pesat, valuasi proyek infrastruktur kini kembali ke rasionalitas, dan para investor menjadi lebih berhati-hati. Tren ini mencerminkan semakin matangnya pasar, di mana mengandalkan inovasi teknologi saja sulit untuk mendapatkan valuasi yang tinggi.
Tantangan utama yang dihadapi proyek infrastruktur saat ini adalah: sebagian besar proyek menawarkan fungsi yang serupa, dengan perbedaan yang tidak cukup. Meskipun teknologi telah berkembang, belum ada kasus penggunaan yang inovatif yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem yang ada sulit memberikan proposisi nilai yang cukup untuk platform Web2 yang sudah mapan, yang mendorong mereka untuk bermigrasi ke blockchain. Selain dari karakteristik desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk sepenuhnya mengubah model operasional yang ada. Hambatan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi tetap menjadi aplikasi dominan dari sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi canggih, dan mengabaikan kebutuhan nyata para pengembang. Mereka sering kali terlalu mengejar beberapa elemen yang melebihi fungsi inti, seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, verifikasi, dan transparansi. Jalur teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan pentingnya penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam pemasaran awal, tetapi juga mengakibatkan proyek sulit mendapatkan umpan balik dan verifikasi pengguna yang efektif.
Lonjakan proyek infrastruktur telah menciptakan situasi yang kontradiktif - terlalu banyak platform yang bersaing untuk aplikasi berkualitas tinggi yang terbatas. Ketidakseimbangan ini menyebabkan banyak "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tidak ada pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang sebagian besar bergantung pada apresiasi token daripada kegunaan yang sebenarnya.
Misalnya, meskipun teknologi ZKVM cukup maju, namun verifikasi yang ditawarkannya saat ini tidak dapat secara efektif mengatasi tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan teknologi blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih banyak berfungsi sebagai produk infrastruktur yang teridealisasi daripada yang praktis.
Sebaliknya, komputasi awan secara langsung menanggapi permintaan yang telah terverifikasi di pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan berbagai konfigurasi, waktu, dan lokasi secara efisien. Permintaan ini sendiri sudah memiliki dasar pasar yang cukup matang, dan platform komputasi awan melalui sumber daya server yang termodularisasi dan terinterface, manajemen basis data, dan layanan penyimpanan, secara langsung memenuhi kebutuhan praktis pengembang dalam hal penyebaran cepat, perluasan elastis, dan optimasi biaya. Justru karena benar-benar menyelesaikan masalah yang dihadapi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar, dan akhirnya berkembang menjadi infrastruktur penting yang mendukung ekonomi internet.
Ekosistem enkripsi yang sehat membutuhkan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhambat oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan yang nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan ini, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar yang memelihara lapisan infrastrukturnya sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus secara bersamaan menunjukkan penggunaan yang konkret, daya tarik pengguna yang besar, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.
Infrastruktur baru yang paling sukses tahun lalu
Siklus sebelumnya dari infrastruktur blockchain terutama berfokus pada mengatasi keterbatasan dari beberapa publik blockchain terkenal, di mana setiap proyek memposisikan diri mereka sebagai solusi alternatif yang "lebih cepat dan lebih murah", sambil hampir tidak menawarkan fungsi inovatif yang nyata. Kini, pola telah berubah secara signifikan, proyek-proyek yang baru-baru ini sukses telah memperkenalkan solusi infrastruktur yang lebih beragam dan terampil.
Dalam setahun terakhir, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai prestasi yang mencolok melalui TGE atau putaran pendanaan besar-besaran. Menurut data dari platform tertentu, proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:
Infrastruktur blockchain:
Gerakan: MoveVM beberapa rantai publik Layer2
Berachain: bukti likuiditas, Layer1 yang kompatibel dengan EVM
Monad: Layer1 kompatibel EVM berkinerja tinggi
Solayer: Staking ulang berbasis ekosistem tertentu, SVM super cepat
Ringkas: Jaringan generasi bukti ZK dan ZKVM
Infrastruktur yang muncul:
Walrus: Solusi penyimpanan Blob
Aethir: Jaringan Komputasi GPU
Double Zero: fasilitas jaringan serat optik fisik terdesentralisasi
Eigenlayer: memberikan keamanan untuk suatu blockchain baru
Humanity: platform protokol identitas digital
Jembatan antara Web2 dan Web3:
Ondo:RWA Layer2
Plume:RWAFi blockchain
Cerita: Platform IP yang dapat diprogram yang didorong oleh kecerdasan buatan
Pengamatan dan Analisis Inti
Berdasarkan analisis proyek infrastruktur yang sukses baru-baru ini, serta mempertimbangkan lingkungan pasar saat ini, beberapa pengamatan inti berikut dapat disimpulkan:
Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang sebelumnya hanya bergantung pada narasi teknologi dan total FDV( yang sepenuhnya tereduksi untuk menarik investasi kini menghadapi tantangan serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, nilai pasar sirkulasi rendah )MC(, dan volume perdagangan rendah. Ini menunjukkan bahwa banyaknya kunci token di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknologi, harga mungkin turun karena dilusi token, yang pada gilirannya menggerus kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting untuk kesehatan jangka panjang infrastruktur, pentingnya tidak kalah dari teknologi itu sendiri.
Bahkan untuk proyek yang sukses, penilaiannya tampaknya menghadapi batasan tersembunyi sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti bagi para investor, mendapatkan pengembalian yang berlebihan ) seperti 100 kali ( perlu masuk pada tahap awal ) dengan penilaian di bawah 50 juta dolar AS (, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar untuk potensi murni, tetapi meminta bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat mencapai valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun Double Zero, Story, dan Eigenlayer adalah pelopor di bidang masing-masing, banyak proyek lanjutan memperoleh valuasi yang cukup atau bahkan lebih tinggi melalui kekuatan eksekusi yang lebih baik, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih dioptimalkan. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, eksekusi berkualitas tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman terhadap waktu semakin penting.
Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau secara efektif menghubungkan dunia nyata.
Meskipun pasar mencari inovasi yang transformatif, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Proyek-proyek seperti Monad, Movement, Berachain, dan Solayer telah mendapatkan penilaian yang signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada )EVM, MoveVM, SVM(, alih-alih memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan ) seperti Double Zero( dan peningkatan keamanan ) seperti Succinct, Eigenlayer( juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang terhubung dengan aplikasi dan aset dunia nyata menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Ondo dan Plume fokus pada RWA) aset dunia nyata(, Story memperhatikan pemrograman IP) hak kekayaan intelektual(, semua proyek ini mendapatkan penilaian tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi) seperti manajemen aset, komersialisasi IP(, dan menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan finansial baru, mengurangi ambang pemahaman pengguna dan memperluas skenario aplikasi.
Dari sudut pandang kasus penggunaan, DeFi ), RWA (, dan kecerdasan buatan ) AI ( adalah dua bidang yang paling diakui oleh pasar saat ini dan dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk kedua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah mendapatkan perhatian dari modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang sebelumnya diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lapisan verifikasi khusus, rantai multi-VM, rantai Agent, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek-proyek pemimpin level miliaran dolar dalam periode ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa bidang-bidang ini baik memiliki tingkat kematangan teknologi yang tidak memadai, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas dan berskala besar serta model bisnis yang berkelanjutan.
Selain teknologi dan posisi pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci untuk keberhasilan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek dengan valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berkomitmen untuk membangun atau mengintegrasikan ekosistem khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun seperti Eigenlayer yang menyediakan keamanan bersama untuk protokol lain, semua ini mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki banyak proyek yang dapat digabungkan dapat menciptakan nilai yang jauh melebihi solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif yang menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur perlu ditujukan kepada dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, di mana kebutuhan dan fokus mereka sangat berbeda. Bagi pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi cerita "pengalaman" yang intuitif ) seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya rendah, dan kemudahan penggunaan (, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Bagi pengembang, perlu penjelasan mendalam tentang "kemampuan" teknologi ) seperti indikator kinerja, alat pengembang, skalabilitas, dan keamanan (, menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
![Dari narasi yang lemah hingga penyusutan valuasi, menganalisis tantangan dan peluang saat ini dalam infrastruktur enkripsi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
Peluang Investasi Masa Depan dalam Infrastruktur Blockchain
Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan untuk solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani di pasar Web2 besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sambil memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur yang sepenuhnya baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, misalnya:
Infrastruktur berbasis niat: memungkinkan pengguna untuk mengekspresikan hasil yang diinginkan daripada protokol transaksi tertentu, secara otomatis menangani optimasi eksekusi.
Menambahkan privasi untuk setiap blockchain, infrastruktur HTTPS Web3
Seiring dengan kematangan industri blockchain, nilai jangka panjang infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi intinya: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Kegembiraan pasar awal mungkin berdasarkan harapan dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kokoh akan sulit untuk bertahan.
Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah bagi operasi yang sehat dari proyek, yang tidak hanya perlu menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan pengembalian nyata bagi peserta ekosistem ) seperti pemegang token, validator (, misalnya untuk membeli kembali token, memberi insentif kepada peserta, dan lain-lain. Saat ini, beberapa L2 terkemuka seperti Base dan Arbitrum telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Biaya tahunan Base adalah $27,5 juta, sedangkan Arbitrum dan OP sekitar $7 juta. Namun, karena perubahan preferensi investor dalam siklus ini, harga token mereka masih berada pada level relatif rendah, mencerminkan ketidaksesuaian antara pendapatan dan valuasi. Saat ini, FDV Layer2 terkemuka adalah 500x dari pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidaksesuaian ini melalui langkah-langkah seperti membeli kembali token.
Infrastruktur yang kurang didukung oleh pendapatan, lebih mengandalkan penjualan token untuk menjaga kelangsungan tim. Strategi ini sulit untuk bertahan terhadap fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar mampu menyelesaikan masalah nyata dan menyediakan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mewujudkan kasus penggunaan kompleks yang telah diterapkan secara luas dengan efisiensi seratus kali lipat, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan; sedangkan bagi pengguna akhir, ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fitur yang lebih kaya.
Membangun aplikasi revolusioner dari awal memerlukan banyak waktu dan sumber daya. Cara yang lebih efisien adalah meniru revolusi AI terbaru: langsung mengintegrasikan fungsi blockchain ke dalam aplikasi Web2 yang ada. Adopsi AI
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
6
Bagikan
Komentar
0/400
BankruptWorker
· 7jam yang lalu
Kembali ke titik awal, sigh.
Lihat AsliBalas0
AirdropSkeptic
· 7jam yang lalu
Jujur saja, itu kan hanya berarti suckers sudah dipotong.
Lihat AsliBalas0
BlockchainDecoder
· 7jam yang lalu
Mengacu pada kerangka penelitian CEA-2016, model infrastruktur homogen ini pasti akan menuju jalan buntu. Data membuktikan bahwa perbedaan antar proyek hanya 0,13, jauh di bawah ambang inovasi.
Lihat AsliBalas0
WalletWhisperer
· 7jam yang lalu
Inovasi praktis tidak cukup, namun perdagangannya cukup menyenangkan.
Infrastruktur enkripsi berevolusi: Kembali ke nilai praktis membangun model yang berkelanjutan
Tantangan dan Peluang Infrastruktur Enkripsi
Bidang infrastruktur cryptocurrency sedang mengalami penyesuaian pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun berkembang pesat, valuasi proyek infrastruktur kini kembali ke rasionalitas, dan para investor menjadi lebih berhati-hati. Tren ini mencerminkan semakin matangnya pasar, di mana mengandalkan inovasi teknologi saja sulit untuk mendapatkan valuasi yang tinggi.
Tantangan utama yang dihadapi proyek infrastruktur saat ini adalah: sebagian besar proyek menawarkan fungsi yang serupa, dengan perbedaan yang tidak cukup. Meskipun teknologi telah berkembang, belum ada kasus penggunaan yang inovatif yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem yang ada sulit memberikan proposisi nilai yang cukup untuk platform Web2 yang sudah mapan, yang mendorong mereka untuk bermigrasi ke blockchain. Selain dari karakteristik desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk sepenuhnya mengubah model operasional yang ada. Hambatan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi tetap menjadi aplikasi dominan dari sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi canggih, dan mengabaikan kebutuhan nyata para pengembang. Mereka sering kali terlalu mengejar beberapa elemen yang melebihi fungsi inti, seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, verifikasi, dan transparansi. Jalur teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan pentingnya penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam pemasaran awal, tetapi juga mengakibatkan proyek sulit mendapatkan umpan balik dan verifikasi pengguna yang efektif.
Lonjakan proyek infrastruktur telah menciptakan situasi yang kontradiktif - terlalu banyak platform yang bersaing untuk aplikasi berkualitas tinggi yang terbatas. Ketidakseimbangan ini menyebabkan banyak "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tidak ada pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang sebagian besar bergantung pada apresiasi token daripada kegunaan yang sebenarnya.
Misalnya, meskipun teknologi ZKVM cukup maju, namun verifikasi yang ditawarkannya saat ini tidak dapat secara efektif mengatasi tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan teknologi blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih banyak berfungsi sebagai produk infrastruktur yang teridealisasi daripada yang praktis.
Sebaliknya, komputasi awan secara langsung menanggapi permintaan yang telah terverifikasi di pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan berbagai konfigurasi, waktu, dan lokasi secara efisien. Permintaan ini sendiri sudah memiliki dasar pasar yang cukup matang, dan platform komputasi awan melalui sumber daya server yang termodularisasi dan terinterface, manajemen basis data, dan layanan penyimpanan, secara langsung memenuhi kebutuhan praktis pengembang dalam hal penyebaran cepat, perluasan elastis, dan optimasi biaya. Justru karena benar-benar menyelesaikan masalah yang dihadapi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar, dan akhirnya berkembang menjadi infrastruktur penting yang mendukung ekonomi internet.
Ekosistem enkripsi yang sehat membutuhkan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhambat oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan yang nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan ini, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar yang memelihara lapisan infrastrukturnya sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus secara bersamaan menunjukkan penggunaan yang konkret, daya tarik pengguna yang besar, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.
Infrastruktur baru yang paling sukses tahun lalu
Siklus sebelumnya dari infrastruktur blockchain terutama berfokus pada mengatasi keterbatasan dari beberapa publik blockchain terkenal, di mana setiap proyek memposisikan diri mereka sebagai solusi alternatif yang "lebih cepat dan lebih murah", sambil hampir tidak menawarkan fungsi inovatif yang nyata. Kini, pola telah berubah secara signifikan, proyek-proyek yang baru-baru ini sukses telah memperkenalkan solusi infrastruktur yang lebih beragam dan terampil.
Dalam setahun terakhir, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai prestasi yang mencolok melalui TGE atau putaran pendanaan besar-besaran. Menurut data dari platform tertentu, proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:
Infrastruktur blockchain:
Infrastruktur yang muncul:
Jembatan antara Web2 dan Web3:
Pengamatan dan Analisis Inti
Berdasarkan analisis proyek infrastruktur yang sukses baru-baru ini, serta mempertimbangkan lingkungan pasar saat ini, beberapa pengamatan inti berikut dapat disimpulkan:
Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang sebelumnya hanya bergantung pada narasi teknologi dan total FDV( yang sepenuhnya tereduksi untuk menarik investasi kini menghadapi tantangan serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, nilai pasar sirkulasi rendah )MC(, dan volume perdagangan rendah. Ini menunjukkan bahwa banyaknya kunci token di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknologi, harga mungkin turun karena dilusi token, yang pada gilirannya menggerus kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting untuk kesehatan jangka panjang infrastruktur, pentingnya tidak kalah dari teknologi itu sendiri.
Bahkan untuk proyek yang sukses, penilaiannya tampaknya menghadapi batasan tersembunyi sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti bagi para investor, mendapatkan pengembalian yang berlebihan ) seperti 100 kali ( perlu masuk pada tahap awal ) dengan penilaian di bawah 50 juta dolar AS (, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar untuk potensi murni, tetapi meminta bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat mencapai valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun Double Zero, Story, dan Eigenlayer adalah pelopor di bidang masing-masing, banyak proyek lanjutan memperoleh valuasi yang cukup atau bahkan lebih tinggi melalui kekuatan eksekusi yang lebih baik, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih dioptimalkan. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, eksekusi berkualitas tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman terhadap waktu semakin penting.
Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau secara efektif menghubungkan dunia nyata.
Meskipun pasar mencari inovasi yang transformatif, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Proyek-proyek seperti Monad, Movement, Berachain, dan Solayer telah mendapatkan penilaian yang signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada )EVM, MoveVM, SVM(, alih-alih memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan ) seperti Double Zero( dan peningkatan keamanan ) seperti Succinct, Eigenlayer( juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang terhubung dengan aplikasi dan aset dunia nyata menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Ondo dan Plume fokus pada RWA) aset dunia nyata(, Story memperhatikan pemrograman IP) hak kekayaan intelektual(, semua proyek ini mendapatkan penilaian tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi) seperti manajemen aset, komersialisasi IP(, dan menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan finansial baru, mengurangi ambang pemahaman pengguna dan memperluas skenario aplikasi.
Dari sudut pandang kasus penggunaan, DeFi ), RWA (, dan kecerdasan buatan ) AI ( adalah dua bidang yang paling diakui oleh pasar saat ini dan dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk kedua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah mendapatkan perhatian dari modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang sebelumnya diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lapisan verifikasi khusus, rantai multi-VM, rantai Agent, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek-proyek pemimpin level miliaran dolar dalam periode ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa bidang-bidang ini baik memiliki tingkat kematangan teknologi yang tidak memadai, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas dan berskala besar serta model bisnis yang berkelanjutan.
Selain teknologi dan posisi pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci untuk keberhasilan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek dengan valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berkomitmen untuk membangun atau mengintegrasikan ekosistem khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun seperti Eigenlayer yang menyediakan keamanan bersama untuk protokol lain, semua ini mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki banyak proyek yang dapat digabungkan dapat menciptakan nilai yang jauh melebihi solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif yang menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur perlu ditujukan kepada dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, di mana kebutuhan dan fokus mereka sangat berbeda. Bagi pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi cerita "pengalaman" yang intuitif ) seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya rendah, dan kemudahan penggunaan (, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Bagi pengembang, perlu penjelasan mendalam tentang "kemampuan" teknologi ) seperti indikator kinerja, alat pengembang, skalabilitas, dan keamanan (, menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
![Dari narasi yang lemah hingga penyusutan valuasi, menganalisis tantangan dan peluang saat ini dalam infrastruktur enkripsi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
Peluang Investasi Masa Depan dalam Infrastruktur Blockchain
Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan untuk solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani di pasar Web2 besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sambil memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur yang sepenuhnya baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, misalnya:
Seiring dengan kematangan industri blockchain, nilai jangka panjang infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi intinya: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Kegembiraan pasar awal mungkin berdasarkan harapan dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kokoh akan sulit untuk bertahan.
Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah bagi operasi yang sehat dari proyek, yang tidak hanya perlu menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan pengembalian nyata bagi peserta ekosistem ) seperti pemegang token, validator (, misalnya untuk membeli kembali token, memberi insentif kepada peserta, dan lain-lain. Saat ini, beberapa L2 terkemuka seperti Base dan Arbitrum telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Biaya tahunan Base adalah $27,5 juta, sedangkan Arbitrum dan OP sekitar $7 juta. Namun, karena perubahan preferensi investor dalam siklus ini, harga token mereka masih berada pada level relatif rendah, mencerminkan ketidaksesuaian antara pendapatan dan valuasi. Saat ini, FDV Layer2 terkemuka adalah 500x dari pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidaksesuaian ini melalui langkah-langkah seperti membeli kembali token.
Infrastruktur yang kurang didukung oleh pendapatan, lebih mengandalkan penjualan token untuk menjaga kelangsungan tim. Strategi ini sulit untuk bertahan terhadap fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar mampu menyelesaikan masalah nyata dan menyediakan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mewujudkan kasus penggunaan kompleks yang telah diterapkan secara luas dengan efisiensi seratus kali lipat, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan; sedangkan bagi pengguna akhir, ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fitur yang lebih kaya.
Membangun aplikasi revolusioner dari awal memerlukan banyak waktu dan sumber daya. Cara yang lebih efisien adalah meniru revolusi AI terbaru: langsung mengintegrasikan fungsi blockchain ke dalam aplikasi Web2 yang ada. Adopsi AI