RWA: Jembatan antara Dunia Nyata dan Blockchain

Tujuan tokenisasi aset nyata (RWA) adalah untuk meningkatkan likuiditas, transparansi, dan aksesibilitas, sehingga lebih banyak orang dapat mengakses aset bernilai tinggi. Namun, penjelasan ini tidak sepenuhnya akurat. Artikel ini akan menginterpretasikan konsep RWA dalam konteks saat ini dari sudut pandang pribadi.

I. Perkembangan RWA

Kombinasi RWA dan cryptocurrency dapat ditelusuri kembali ke Colored Coins di Bitcoin. Protokol yang mirip dengan BRC20 ini adalah upaya sistematik pertama kali di blockchain untuk mewujudkan fungsi non-monetaris, dan juga menandai kemajuan blockchain menuju kecerdasan. Namun, karena keterbatasan skrip Bitcoin, Colored Coins harus bergantung pada dompet pihak ketiga untuk analisis, dan akhirnya tidak berhasil diterapkan secara luas.

Kemunculan Ethereum telah membuka era Turing lengkap. Namun, di luar stablecoin fiat, RWA belum berhasil mencapai terobosan dalam sepuluh tahun terakhir. Ini terutama disebabkan oleh alasan berikut:

1. Kontradiksi antara desentralisasi dan regulasi: RWA pada dasarnya membutuhkan dukungan dari entitas terpusat, sementara arsitektur blockchain publik dirancang untuk menahan regulasi.

2. Kompleksitas Aset: Aset keuangan relatif mudah untuk ditokenisasi, tetapi tokenisasi aset non-keuangan menghadapi lebih banyak tantangan.

3. Selisih Tingkat Pengembalian: Dibandingkan dengan pengembalian tinggi DeFi, rendahnya pengembalian aset tradisional sulit menarik partisipasi pengguna.

Dua, Perubahan Lingkungan Regulasi

Baru-baru ini, Hong Kong, Dubai, Singapura, dan tempat-tempat lain telah meluncurkan kerangka regulasi terkait RWA, yang menyediakan dasar bagi perkembangan RWA. Namun, fragmentasi regulasi dan penghindaran risiko oleh lembaga keuangan tradisional tetap menjadi hambatan utama.

Gambaran umum kerangka regulasi di berbagai daerah:

• Amerika Serikat: SEC dan CFTC bertanggung jawab atas pengawasan, dengan fokus pada KYC/AML dan penentuan sekuritas.
• Hong Kong: Otoritas Moneter dan Komisi Sekuritas bersama-sama mengawasi, meluncurkan program sandbox untuk menguji aset yang ter-token.
• Uni Eropa: Regulasi MiCA akan mulai berlaku pada tahun 2025, mengharuskan penerbit RWA untuk mendirikan entitas Uni Eropa dan menjalani audit.
• Dubai: DFSA meluncurkan sandbox tokenisasi, memungkinkan pengujian token jenis sekuritas dan derivatif.
• Singapura: Mencakup token sekuritas dalam "Undang-Undang Sekuritas dan Berjangka", token fungsional harus mematuhi peraturan anti pencucian uang.

Saat ini, protokol RWA perlu menyesuaikan dengan berbagai kerangka kepatuhan, yang menyebabkan kurangnya interoperabilitas. Beberapa proyek seperti Ondo sedang menjelajahi cara untuk menghindari batasan regulasi, tetapi masih menghadapi tantangan.

Tiga, Gambaran Umum Aset RWA

Menurut statistik, total nilai aset RWA di blockchain sekitar 206,9 miliar USD (tidak termasuk stablecoin), yang terutama terdiri dari kredit pribadi, obligasi AS, komoditas, real estat, dan sekuritas saham.

Protokol RWA terutama ditujukan untuk pengguna keuangan tradisional, khususnya usaha kecil dan menengah serta klien tingkat institusi. Keuntungan memindahkan bisnis ini ke Blockchain antara lain:

1. Penyelesaian instan sepanjang waktu
2. Memecahkan batasan geografis, meningkatkan likuiditas modal
3. Mengurangi biaya layanan
4. Menyediakan saluran pembiayaan untuk industri khusus (seperti perusahaan tambang, bursa kecil)
5. Menurunkan ambang investasi

Keberhasilan RWA akan membawa peluang besar bagi industri cryptocurrency. Pada saat yang sama, RWA juga akan memberikan lebih banyak pilihan aset bagi pengguna DeFi, seperti emas, simpanan suku bunga tinggi, aset energi dengan diskon, dan sebagainya.

Empat, Potensi Aplikasi RWA

RWA tidak hanya dapat merombak sistem keuangan, tetapi juga dapat menjadi cara baru untuk mengatur industri blockchain. Mengambil contoh NFT, saat ini banyak proyek yang memiliki masalah dalam distribusi hak kekayaan intelektual. RWA mungkin menyediakan solusi yang lebih masuk akal untuk ini, memungkinkan pemegangnya mendapatkan lebih banyak hak.

Lima, Harapan Masa Depan

Meskipun RWA saat ini masih terbatas oleh kerangka regulasi, mirip dengan protokol privat di blockchain publik, potensinya sangat besar. Di masa depan, seiring dengan perbaikan lingkungan regulasi dan perkembangan teknologi, RWA mungkin dapat mewujudkan interaksi yang mulus antar wilayah dan antar kategori aset, memberikan pengguna pilihan investasi yang lebih kaya dan likuiditas aset yang lebih tinggi.