Ringkasan Laporan Keuangan Industri Telekomunikasi 2023: Fokus pada Daya Komputasi AI dan Operator

Industri komunikasi pada tahun 2023 menunjukkan tren awal tinggi dan kemudian rendah. Pemulihan aktivitas ekonomi di paruh pertama tahun mendorong pemulihan investasi di sektor ini, tetapi ketidakpastian makro yang meningkat di paruh kedua tahun menyebabkan perlambatan laju pertumbuhan. Secara keseluruhan, berkat efek basis rendah dan dorongan dari sektor-sektor yang berkembang seperti perangkat keras AI dan operator, pendapatan industri tetap mengalami pertumbuhan tertentu. Pada tahun 2023, industri komunikasi mencapai pendapatan 28637 miliar yuan, meningkat 5.3% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, pendapatan mencapai 8307 miliar yuan, meningkat 2.7% dibandingkan tahun lalu.

Pada kuartal pertama 2024, seiring dengan perbaikan kondisi makro, perusahaan-perusahaan terkemuka seperti modul optik dan PCB mengalami pertumbuhan kinerja yang meledak di bawah dorongan permintaan AI di luar negeri, sementara industri telekomunikasi menunjukkan pemulihan yang baik dalam laju pertumbuhannya, dengan sektor hulu yang sangat menguntungkan secara perlahan mendorong pemulihan industri. Pada kuartal pertama, industri mencapai pendapatan 7286 miliar yuan, meningkat 4,5% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE Corporation, pendapatannya adalah 1953 miliar yuan, meningkat 4,9% dibandingkan tahun lalu.

Dari segi keuntungan, fluktuasi keuntungan industri meningkat pada tahun 2023, dipengaruhi oleh lingkungan makro dan penyusutan besar pada beberapa perusahaan, yang menyebabkan tekanan pada keuntungan. Namun, pemimpin industri dan segmen-segmen yang memiliki prospek tinggi tetap mempertahankan ketahanan keuntungan yang baik, dengan perbedaan keuntungan yang jelas. Sepanjang tahun, industri mencapai laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 200,6 miliar yuan, meningkat 3,2% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, laba bersihnya adalah 20,54 miliar yuan, turun 18,3% dibandingkan tahun lalu.

Pada kuartal pertama tahun 2024, berkat pelepasan kinerja pemimpin industri perangkat keras AI seperti modul optik dan PCB, ditambah dengan kinerja stabil dari pemimpin tradisional seperti operator, laba bersih dan pendapatan industri pulih secara bersamaan. Pada kuartal pertama, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 50.74 miliar yuan, meningkat 8.1% dibandingkan tahun sebelumnya. Setelah mengeluarkan tiga operator besar dan ZTE, laba bersih mencapai 7.11 miliar yuan, meningkat 22.9% dibandingkan tahun sebelumnya.

Menghadapi tahun 2024, di tengah latar belakang pemisahan industri yang semakin tajam, investasi perlu lebih fokus dan selektif, tidak hanya mengejar kepastian dan kinerja saat ini, tetapi juga memperhatikan potensi pertumbuhan dan ruang di masa depan. Disarankan untuk mengadopsi strategi investasi berbentuk dumbbell "AI hardware + operator":

1. Di bidang perangkat keras AI, tetap pegang pemimpin modul optik, manfaatkan peluang peningkatan bertahap di rantai industri. Fokus utama:

• Modul Cahaya: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Tongxin
• Perangkat Optik: Taichen Optoelectronics, Tengjing Technology
• Chip Cahaya: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shen Nan Circuit
• Pendinginan: Engweik, Widi Teknologi

2. Dari sisi operator, sebagai inti yang memiliki atribut "konsumsi wajib" dan "pertumbuhan teknologi", tiga operator besar diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di era AI, menjadi dasar daya komputasi China. Perhatikan dengan seksama China Mobile, China Telecom, dan China Unicom.

Peringatan Risiko: Perkembangan AI tidak sesuai harapan, Daya Komputasi tidak sesuai harapan, perubahan dalam metode statistik data, dll.