ETF Staking Solana Diluncurkan, Struktur Inovatif Menghindari Regulasi Menimbulkan Kontroversi

Pada 3 Juli, ETF staking Solana pertama di AS resmi diperdagangkan di Chicago Options Exchange, dengan kinerja hari pertama melebihi ekspektasi pasar. ETF ini tidak hanya melacak harga pasar Solana (SOL), tetapi juga memberikan imbalan staking asli kepada investor, dengan tingkat dividen saat ini mencapai 7,3%.

Dibandingkan dengan ETF aset kripto tradisional, produk ini menggunakan bentuk pendaftaran inovatif "perusahaan tipe C", yang memungkinkannya untuk melantai dengan cepat. Struktur ini memungkinkan dana untuk melewati prosedur persetujuan ketat ETF tradisional, dan sebaliknya terdaftar sesuai dengan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. Undang-undang ini mengharuskan ETF untuk melakukan diversifikasi, distribusi keuntungan secara berkala, dan menghindari investasi pada aset yang dianggap terlalu berisiko.

Namun, struktur ini juga menghadapi beberapa tantangan. Yang paling utama adalah masalah pajak - karena hadiah staking dianggap sebagai pendapatan biasa, dana harus membayar pajak penghasilan perusahaan, dan investor harus menanggung pajak dividen dan pajak capital gain, yang mengakibatkan beban pajak secara keseluruhan cukup tinggi. Meskipun demikian, biaya manajemen dana hanya sebesar 0,75%.

Selain itu, sikap regulator terhadap struktur inovasi ini masih belum jelas. Meskipun SEC tidak mengajukan keberatan terhadap permohonan ini, di masa depan mungkin akan ada pemeriksaan yang lebih ketat terhadap pola serupa.

Analis pasar menunjukkan bahwa struktur ini mungkin lebih cocok untuk aset kripto baru seperti SOL, daripada aset yang sudah matang seperti Bitcoin. Ada pendapat bahwa, setidaknya di bawah kerangka regulasi pemerintah AS saat ini, SEC tidak mencoba untuk sepenuhnya memblokir kegiatan staking, melainkan membutuhkan kerangka kerja yang dapat menangani pendapatan, pajak, kustodian, dan kepatuhan dengan cara yang dipahami oleh keuangan tradisional.

Saat ini, beberapa perusahaan sedang bersaing untuk meluncurkan ETF spot Solana. Analis memperkirakan bahwa dana-dana ini mungkin akan disetujui dalam dua hingga empat bulan ke depan. Sementara itu, ada banyak proposal ETF cryptocurrency lainnya yang sedang menunggu ulasan dari SEC.

Secara keseluruhan, peluncuran ETF staking Solana yang sukses membuka jalan baru untuk investasi cryptocurrency, tetapi struktur inovatifnya juga memicu diskusi tentang masalah regulasi dan pajak. Dengan potensi peluncuran produk serupa lainnya, pasar akan mengamati secara dekat perubahan sikap regulator dan perkembangan kategori ETF baru ini.