Diskusi Model Pengembangan Stablecoin: Pemikiran Baru yang Menggabungkan Dalam dan Luar

Baru-baru ini, pemimpin bank sentral menunjukkan dalam sebuah forum keuangan penting bahwa teknologi baru seperti blockchain dan buku besar terdistribusi mendorong perkembangan pesat mata uang digital bank sentral dan stablecoin, sekaligus memberikan tantangan besar bagi pengawasan keuangan. Dengan adanya regulasi stablecoin yang akan segera diterapkan di suatu wilayah, topik stablecoin kembali menjadi sorotan.

Pandangan tradisional berpendapat bahwa harus dilakukan uji coba koin stabil RMB offshore di pasar luar negeri terlebih dahulu, dan setelah kondisi matang, baru menjelajahi di wilayah tertentu dalam negeri. Namun, mengingat bahwa koin stabil dalam lingkungan Web3.0 telah melampaui konsep offshore dan onshore tradisional, untuk mewujudkan pengaturan strategis dan pengawasan aktif, kami menyarankan untuk mengambil model pengembangan koin stabil RMB yang terhubung antara dalam dan luar negeri.

Saran ini didasarkan pada beberapa pertimbangan berikut: Pertama, menghadapi perkembangan cepat stablecoin yang dijamin oleh dolar dan perubahan cepat dalam regulasi global, negara kita perlu secara proaktif meneliti dan mengatur stablecoin dari sudut pandang keamanan finansial dan kedaulatan mata uang. Kedua, skala pasar offshore yang tunggal terbatas, mungkin sulit untuk mendukung stablecoin RMB mencapai efek skala. Selanjutnya, pengaturan stablecoin melibatkan tantangan seperti identifikasi, pencegahan pencucian uang, dan lainnya, yang memerlukan kepemimpinan dari departemen pusat, sambil mencari kerjasama dari lembaga pengatur regional.

Mengingat hasil inovasi sistem dan reformasi keuangan di zona percobaan perdagangan bebas tertentu selama bertahun-tahun, kami menyarankan untuk mendorong eksplorasi inovatif stablecoin Renminbi secara bersamaan dengan pusat keuangan luar negeri di wilayah tersebut. Untuk stablecoin Renminbi offshore (CNYC) di dalam negeri, dua model dapat dipertimbangkan: pertama, didirikan oleh berbagai lembaga sebagai lembaga penerbit stablecoin bersama di zona percobaan perdagangan bebas; kedua, berdasarkan lembaga operasi mata uang digital yang ada, langsung menerbitkan stablecoin di cabang zona percobaan perdagangan bebas.

Terlepas dari mode yang digunakan, perlu untuk memenuhi persyaratan berikut secara bersamaan: memastikan cadangan aset yang cukup, termasuk uang tunai, obligasi pemerintah jangka pendek, dan proporsi tertentu dari digital renminbi; membangun mekanisme manajemen risiko dan operasi kepatuhan yang lengkap; memanfaatkan pengalaman inovasi keuangan zona perdagangan bebas, melalui cara-cara teknis untuk membatasi kepemilikan dan penggunaan stablecoin.

Untuk stablecoin renminbi offshore (CNHC), dapat dipertimbangkan untuk mendirikan lembaga penerbit di pusat keuangan luar negeri, atau mengizinkan lembaga berlisensi domestik untuk menerbitkan melalui entitas hukum luar negeri mereka. Dengan cara ini, dapat terbentuk sistem stablecoin renminbi ganda di dalam dan luar negeri, serta mengeksplorasi mekanisme tukar dan interoperabilitas antara keduanya.

CNYC dapat digunakan dalam waktu dekat untuk meningkatkan efisiensi pembayaran dalam perdagangan lintas batas dan aktivitas bisnis, sedangkan CNHC bertujuan untuk memperkuat posisi pasar offshore dalam internasionalisasi renminbi, dan dapat digunakan untuk aktivitas keuangan berbasis blockchain yang mematuhi regulasi serta penyelesaian perdagangan komoditas. Secara khusus, CNHC dapat mengeksplorasi dukungan untuk tokenisasi aset fisik berbasis renminbi (RWA), meningkatkan pengaruh global renminbi dan aset-asetnya.

Dalam hal regulasi, lembaga pengawas domestik dan luar negeri harus bekerja sama secara erat dengan penerbit stablecoin, menggunakan teknologi cerdas untuk memantau aktivitas pasar sekunder, mencegah aliran dana ilegal dan penggunaan yang melanggar aturan. Sementara itu, eksplorasi reformasi stablecoin yuan harus dilakukan dengan pengendalian risiko yang ketat, secara bertahap, dan segera mendorong penyusunan hukum dan peraturan terkait, untuk meningkatkan pengaruh dalam persaingan hukum stablecoin global.

Melihat ke depan, kita dapat merujuk pada konsep "internet keuangan" yang diajukan oleh lembaga keuangan internasional, berdasarkan teknologi buku besar yang terintegrasi, untuk mendorong pengembangan kolaboratif antara Renminbi digital, deposito tokenisasi bank, dan stablecoin, mencapai saling melengkapi dan keuntungan bersama.