On-chain Wall Street: Ondo Finance menghubungkan keuangan nyata dengan dunia enkripsi

1. Latar Belakang Pasar

Gelombang baru di bidang blockchain tidak hanya berkaitan dengan kinerja dan throughput, tetapi juga berfokus pada bagaimana mengintegrasikan aset dunia nyata dengan keuangan terdesentralisasi secara mendalam. Jalur RWA sedang memimpin transformasi dari teknologi ke aset, mempromosikan pertemuan yang belum pernah terjadi sebelumnya antara ekosistem on-chain dan kekayaan tradisional. Saat ini, RWA telah menjadi kategori ketujuh DeFi, dengan total nilai terkunci melebihi 12 miliar dolar.

Obligasi pemerintah AS adalah salah satu aset keuangan dengan likuiditas terendah di dunia. Rata-rata nilai transaksi harian mencapai puluhan triliun dolar, memiliki likuiditas yang sangat tinggi dan selisih harga jual beli yang sangat rendah. Didukung oleh pemerintah AS, hingga saat ini belum pernah terjadi default substantif, dianggap sebagai contoh risiko default nol. Imbal hasilnya dianggap sebagai suku bunga tanpa risiko dalam industri, memberikan titik jangkar yang terpercaya untuk penetapan harga aset dan manajemen risiko.

RWA dan obligasi pemerintah AS menjadi paradigma terbaik untuk aset off-chain menuju inovasi on-chain. Tokenisasi obligasi pemerintah tidak hanya mewarisi keuntungan inti dari obligasi AS, tetapi juga mengintegrasikan transparansi, efisiensi, dan komposabilitas DeFi. Diperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar tokenisasi aset non-likuid global akan melampaui 16 triliun dolar AS. Hingga Mei 2025, nilai pasar obligasi pemerintah yang ditokenisasi telah melonjak dari sekitar 1,39 miliar dolar AS setahun yang lalu menjadi 6,89 miliar dolar AS.

Ondo Finance menguasai sekitar 25% pangsa pasar obligasi negara AS yang tertokenisasi melalui dua produk utama, USDY dan OUSG. Total nilai terkunci di platformnya hampir mencapai 1,2 miliar USD, menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat.

2. Ringkasan

2.1 Deskripsi Proyek

Ondo Finance meluncurkan tiga produk obligasi yang ditokenisasi, termasuk obligasi pemerintah AS dan obligasi melalui ETF yang dikelola oleh lembaga besar: Dana Obligasi Pemerintah AS (OUSG), Dana Obligasi Investasi Jangka Pendek (OSTB), dan Dana Obligasi Perusahaan Berhasil Tinggi (OHYG).

• Pangsa pasar: sekitar 20%
• Nilai pasar produk obligasi pemerintah: $122,511,877
• Biaya manajemen: 0,15%

2.2 Pengenalan Produk Inti

2.2.1 USDY

USDY adalah stablecoin yang dapat menghasilkan bunga, didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan rekening giro bank. Pemegang tidak perlu melakukan tindakan tambahan untuk secara otomatis mendapatkan bunga dari aset dasar.

Ringkasan mekanisme:

• Ditujukan untuk institusi dan investor yang memenuhi syarat di luar Amerika Serikat
• Setiap hari mencetak dan menebus berdasarkan nilai bersih
• Setelah minting pertama, terdapat periode penguncian transfer selama 40-50 hari
• Target imbal hasil tahunan sekitar 5,2% (data April 2025)

2.2.2 OUSG

OUSG adalah dana yang dapat dipindahkan secara on-chain, yang memberikan eksposur jangka pendek terhadap obligasi pemerintah AS kepada pemegangnya melalui pengelolaan di BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund dan pembelian obligasi secara langsung.

Komponen mekanisme:

• Aset dasar: terutama berinvestasi pada obligasi pemerintah AS jangka pendek dan dana obligasi negara berperingkat tinggi
• Struktur dana: Ondo Capital Management bertanggung jawab untuk mengelola, pemegang saham memperoleh saham melalui pencetakan/penebusan.
• Publikasi harga: Pembaruan harian harga on-chain Oracle

Pembagian biaya:

• Biaya pengelolaan: tahunan 0,15%
• Biaya kinerja: 0%
• Tanpa biaya langganan, biaya penebusan, atau biaya tersembunyi

3. Mekanisme Kunci: Menghubungkan Jembatan "Jarak Terakhir"

3.1 Flux Finance

Flux Finance membangun jalur konduksi kolaborasi rantai industri, membawa likuiditas aset tradisional ke dalam lingkungan multi-rantai. Ini mendorong perdagangan atau penyediaan likuiditas antara stablecoin dan token RWA di DEX atau agregator.

Hulu: Penerbit dan Manajer

• Keuangan tradisional: disediakan oleh lembaga besar yang menawarkan kustodian aset dasar dan dukungan hasil.
• Keuangan on-chain: Membawa suku bunga tanpa risiko ke on-chain melalui token USDY dan OUSG.

Tengah: mekanisme penambahan nilai

• Dana: Pengguna dapat menyetor stablecoin untuk mendapatkan USDY atau menukarnya dengan OUSG melalui Flux Fund
• Pinjam: OUSG menjadi jaminan berkualitas, mewujudkan pembiayaan kembali dan penggunaan leverage dari sertifikat pendapatan.

Hulu: Mekanisme Penyampaian Nilai

• Menyampaikan nilai ke seluruh ekosistem Web3, menyediakan modal yang stabil dan berbiaya rendah untuk berbagai jenis aplikasi.
• Terus mengoptimalkan struktur tata kelola dan kepatuhan, untuk beradaptasi dengan lingkungan regulasi dan kebutuhan pasar

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain adalah jaringan blockchain yang dirancang khusus untuk aset dunia nyata, diposisikan sebagai infrastruktur dasar untuk pasar keuangan tingkat institusi.

Inti penyusun:

• Dukungan asli untuk aset riil
• Mekanisme verifikasi izin
• Ondo Bridge alat lintas rantai
• Proses KYC yang wajib

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets adalah platform tokenisasi yang mengalihkan aset keuangan tradisional seperti saham, obligasi, dan ETF ke on-chain, menyediakan saluran perdagangan on-chain sepanjang waktu.

Bagian kunci:

• Ondo Chain sebagai infrastruktur dasar
• Jembatan Ondo mewujudkan transfer aset lintas rantai
• Bekerja sama dengan ekosistem lembaga keuangan tradisional

4. Perbandingan Mekanisme

Ondo Finance menghubungkan keuangan tradisional dan dunia enkripsi melalui tiga mekanisme kunci:

• Ondo Chain menyediakan dukungan asli dan verifikasi kepatuhan
• Ondo Global Markets mengumpulkan dana ritel menjadi kolam jaminan yang terintegrasi
• Mekanisme fToken dari Flux Finance mewujudkan "menyimpan berarti mendapatkan bunga, meminjam berarti membayar bunga" dalam bentuk lingkaran tertutup.

5. Kesimpulan

Ondo Finance menjadi pusat penghubung untuk tokenisasi aset nyata di on-chain, menghubungkan pintu masuk ke keuangan tradisional dan pintu keluar ke pasar enkripsi. Ia mengintegrasikan kepatuhan RWA sebagai dasar, pengumpulan dana antar lembaga, dan ekosistem fToken yang menghasilkan bunga secara instan, sedang memimpin pasar RWA menuju ledakan baru.

6. Ringkasan Sorotan

1. RWA memberdayakan ekosistem on-chain: memperkenalkan patokan "suku bunga tanpa risiko", mendorong RWA menjadi bagian penting dari DeFi
2. Tiga mekanisme bekerja sama untuk melepaskan likuiditas: Menghubungkan "jarak terakhir" antara keuangan tradisional dan dunia enkripsi
3. Pengguna kecil dan institusi berjalan berdampingan: menurunkan hambatan partisipasi, sambil memenuhi kebutuhan tingkat institusi.
4. Transaksi dan penyelesaian yang instan dan sepanjang waktu: Membangun infrastruktur keuangan on-chain yang efisien dan transparan
5. Pelopor pasar senilai 16 triliun: integrasi mendalam antara aset keuangan tradisional dan inovasi on-chain, membuka potensi pasar yang besar