Strategi Cadangan Bitcoin: Peluang dan Risiko yang Bersamaan

Semakin banyak perusahaan publik yang memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka. Meskipun strategi ini membawa peluang, namun juga disertai dengan risiko potensial. Jika harga Bitcoin turun drastis atau kemampuan pendanaan perusahaan terbatas, perusahaan-perusahaan ini mungkin menghadapi tantangan yang berat.

Para ahli industri menunjukkan bahwa dalam situasi ekstrem, perusahaan-perusahaan ini mungkin terpaksa menjual kepemilikan Bitcoin mereka dengan harga diskon, bahkan bisa menyebabkan akuisisi perusahaan itu sendiri. Seorang ahli investasi menyatakan bahwa jika pasar bearish berlanjut dalam waktu yang lama, mungkin akan ada peluang konsolidasi industri, di mana perusahaan yang kuat dapat mengakuisisi Bitcoin dengan harga yang menguntungkan.

Seiring semakin banyak perusahaan yang mengadopsi strategi cadangan berbasis Bitcoin dan aset digital lainnya, para profesional bersikap hati-hati terhadap hal ini. Praktik ini awalnya dipelopori oleh sebuah perusahaan teknologi dan mencapai kesuksesan yang signifikan. Namun, dengan melonjaknya harga Bitcoin dan kenaikan harga saham beberapa perusahaan Bitcoin yang baru muncul, orang mungkin meremehkan risiko potensial dari strategi ini.

Seorang kepala penelitian bank dalam laporan terbaru menunjukkan bahwa strategi cadangan Bitcoin saat ini meningkatkan tekanan pembelian terhadap Bitcoin, tetapi situasi ini mungkin berbalik di masa depan. Dalam lingkungan kebijakan saat ini, jumlah perusahaan yang mencoba meniru pelopor dengan membeli lebih banyak Bitcoin melalui utang meningkat pesat.

Menurut data, saat ini ada 130 perusahaan yang terdaftar yang memiliki Bitcoin, meningkat secara signifikan dari 75 perusahaan pada awal tahun. Namun, tidak ada satu pun perusahaan yang memiliki lebih dari 0,25% dari total pasokan Bitcoin.

Seorang CEO perusahaan manajemen aset menyatakan bahwa jika perusahaan penyimpanan Bitcoin mengalami kebangkrutan besar-besaran, hal itu bisa menyebabkan kerugian besar. Namun, ia percaya bahwa risiko saat ini relatif rendah dan dampak potensial terhadap pasar mungkin tidak melebihi peristiwa likuidasi derivatif biasa.

Seorang kepala penelitian di platform perdagangan koin kripto baru-baru ini menunjukkan dalam laporannya bahwa tekanan jual paksa dalam jangka pendek bukanlah masalah utama, dan metode pendanaan kembali pada akhirnya dapat membantu perusahaan dengan leverage tinggi menghindari likuidasi posisi Bitcoin mereka.

Nasib yang Dikuasai oleh Pihak Pendana

Tidak seperti perusahaan publik tradisional, banyak perusahaan yang mengadopsi strategi cadangan Bitcoin bertujuan untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dengan meningkatkan jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham. Perusahaan-perusahaan ini cenderung menggunakan instrumen keuangan seperti obligasi konversi untuk membeli Bitcoin, tetapi ini juga membawa risiko potensial.

Para ahli menunjukkan bahwa perusahaan kecil mungkin memerlukan waktu lebih lama untuk mencapai tingkat pendanaan perusahaan besar. Agar obligasi konversi suatu perusahaan populer di platform perdagangan, pertama-tama perlu ada pasar opsi yang kuat, yang bergantung pada faktor-faktor seperti volume perdagangan saham.

Beberapa perusahaan memilih untuk menggunakan pinjaman bank jangka tetap sebagai cara pendanaan alternatif, tetapi ini dapat membuat mereka menghadapi risiko terpaksa menjual. Seorang ahli memperingatkan: "Jika mereka meminjam uang dari bank, maka mereka menyerahkan nasib mereka kepada orang lain."

Dalam mengevaluasi perusahaan cadangan Bitcoin, rasio antara nilai pasar dan nilai aset bersih (mNAV) telah menjadi salah satu ukuran yang umum digunakan. Namun, beberapa analis berpendapat bahwa indikator ini memiliki keterbatasan dalam membandingkan berbagai jenis perusahaan cadangan Bitcoin, karena tidak dapat mempertimbangkan perbedaan dalam operasi perusahaan dan struktur modal.

Risiko Premium dan Diskon

Ketika harga saham perusahaan memiliki premium relatif terhadap jumlah Bitcoin yang dimilikinya, meningkatkan nilai setiap saham Bitcoin melalui penerbitan saham biasa relatif mudah. Namun, jika premium ini berubah menjadi diskon, prospek perusahaan mungkin mengalami perubahan yang signifikan.

Bagi perusahaan cadangan Bitcoin yang baru muncul, nilai bisnis inti mereka sangat penting pada tahap awal. Tidak semua perusahaan yang membeli Bitcoin berusaha untuk meniru strategi pelopor. Beberapa perusahaan memilih untuk menukar Bitcoin dengan uang tunai dan obligasi pemerintah untuk mempertahankan daya beli mereka.

Seiring dengan semakin banyaknya perusahaan penyimpanan Bitcoin bermunculan, para investor mungkin akan mulai mengklasifikasikan mereka sebagai perusahaan "berkembang" dan "nilai" berdasarkan perkiraan laju pertumbuhan per saham Bitcoin. Meskipun perusahaan yang lebih kecil pada akhirnya mungkin akan diakuisisi, arah perkembangan mereka mungkin akan berevolusi menjadi kategori aset baru bersama dengan Bitcoin.

Model bisnis baru ini mewakili taruhan pada sistem keuangan masa depan. Perusahaan-perusahaan ini memilih untuk keluar dari sistem keuangan tradisional dan beralih ke apa yang mereka anggap sebagai pola keuangan masa depan, berharap untuk mendapatkan keuntungan awal di bidang baru ini. Namun, keberhasilan jangka panjang dari strategi ini masih harus diuji oleh waktu.