Tantangan Perbankan Jepang di Tengah Guncangan Ekonomi Global dan Penjualan Utang AS

Dalam konteks gejolak ekonomi global saat ini dan fluktuasi pasar keuangan, sistem perbankan Jepang menghadapi tantangan serius akibat siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve. Kebijakan fiskal dan moneter Amerika Serikat memiliki dampak mendalam terhadap pasar global, di mana industri perbankan Jepang sangat menonjol.

Baru-baru ini, Bank Pertanian dan Kehutanan Jepang mengumumkan akan menjual obligasi AS dan Eropa senilai 63 miliar dolar, langkah ini menarik perhatian industri. Sebenarnya, ini baru permulaan. Menurut data dari Dana Moneter Internasional, hingga 2022, bank-bank komersial Jepang memegang sekitar 850 miliar dolar obligasi asing, di mana hampir 450 miliar dolar adalah obligasi AS.

Alasan Bank Jepang secara besar-besaran memegang obligasi AS dapat ditelusuri kembali ke periode suku bunga rendah global. Saat itu, obligasi pemerintah dan perusahaan "aman" di Jepang hampir tidak memberikan imbal hasil, sementara obligasi pemerintah AS bahkan setelah sepenuhnya menghindari risiko nilai tukar, dapat memberikan imbal hasil yang lebih tinggi. Namun, seiring dengan cepatnya kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, risiko dari strategi ini mulai terlihat.

Perbedaan suku bunga yang terus meluas antara dolar AS dan yen Jepang telah menyebabkan biaya hedging forex meningkat pesat, mengubah investasi yang awalnya sedikit menguntungkan menjadi kerugian besar. Ini memaksa Bank Jepang untuk mempertimbangkan jual obligasi AS. Namun, penjualan dalam skala besar seperti itu dapat menyebabkan imbal hasil obligasi AS melonjak, yang akan berdampak serius pada pasar keuangan global.

Untuk mengatasi risiko potensial ini, mekanisme repurchase Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) yang didirikan oleh Federal Reserve pada Maret 2020 mungkin akan memainkan peran kunci. Mekanisme ini memungkinkan anggota bank sentral untuk menggadaikan obligasi pemerintah AS dan mendapatkan dolar baru yang dicetak semalam, yang membantu mengurangi tekanan likuiditas dolar global.

Bank sentral Jepang, sebagai salah satu dari sedikit bank sentral yang dapat menggunakan mekanisme repurchase FIMA, mungkin akan memainkan peran penting. Mereka mungkin akan "menyarankan" bank-bank komersial Jepang untuk langsung menjual obligasi pemerintah AS kepada Bank Sentral Jepang, alih-alih melakukan penjualan di pasar terbuka. Selanjutnya, Bank Sentral Jepang dapat menggunakan mekanisme repurchase FIMA untuk menukar obligasi pemerintah AS ini dengan dolar AS yang baru dicetak oleh Federal Reserve.

Tindakan ini meskipun dapat menghindari dumping besar-besaran obligasi AS di pasar terbuka, tetapi juga berarti peningkatan jumlah pasokan dolar. Investor dapat melacak skala dolar yang disuntikkan ke dalam sistem dengan memantau proyek "perjanjian repurchase - resmi asing".

Dalam situasi saat ini, pasar kripto mungkin akan menghadapi peluang investasi baru. Dengan sistem keuangan global yang terus meningkatkan pasokan dolar untuk menjaga stabilitas, daya tarik aset kripto sebagai alat lindung nilai mungkin akan semakin meningkat.

Secara keseluruhan, tantangan yang dihadapi oleh industri perbankan Jepang tidak hanya berkaitan dengan dirinya sendiri, tetapi juga mencerminkan kerentanan sistem keuangan global. Dalam konteks ini, investor perlu memperhatikan perubahan kebijakan dan arah pasar dengan cermat, serta menyesuaikan strategi investasi mereka pada waktu yang tepat.