Penyelidikan Penipuan TVL: Pertarungan Kontrol Dana antara Dompet MPC dan tim proyek

Kemungkinan kecurangan data TVL telah memicu beberapa diskusi. Beberapa pendapat berargumen bahwa UTXO yang sama dapat dihitung ulang sebagai TVL untuk proyek yang berbeda, tetapi dari segi prinsip teknis, situasi ini tidak berlaku. UTXO hanya dapat dikunci sekali, sehingga hanya dapat dihitung sekali pada waktu yang sama.

Sebenarnya, sebagian besar proyek akan mengungkapkan alamat staking mereka, bahkan jika tidak diungkapkan, dapat dilacak melalui aliran dana di blockchain. Alamat-alamat ini tidak hanya terbuka untuk pengguna, tetapi juga untuk investor memverifikasi kendali pihak proyek. Oleh karena itu, operasi data TVL terutama terfokus pada alamat-alamat yang diketahui ini.

Pengembang proyek sering bekerja sama dengan investor besar, menyuntikkan dana untuk meningkatkan TVL. Sebagai imbalan, investor besar mendapatkan janji tingkat pengembalian minimum. Praktik ini umum terjadi dalam proyek DeFi, baik di ekosistem Ethereum maupun Bitcoin, baik di proyek Eropa dan Amerika maupun di dalam negeri. Strategi ini menguntungkan kedua belah pihak: pengembang proyek mendapatkan data TVL yang ideal, sementara investor besar memperoleh imbal hasil yang tinggi, yang pada akhirnya menarik lebih banyak investor ritel untuk berpartisipasi.

Sebagai contoh suatu proyek, ia menggunakan model multi-tanda tangan dompet MPC yang umum. Investor besar menyimpan dana di alamat dompet MPC proyek, tetapi dana dikelola bersama antara investor besar dan pihak proyek. Dompet MPC mencapai manajemen kolaboratif multi-pihak melalui pemecahan kunci privat, memastikan tidak ada pihak tunggal yang dapat mengendalikan dana secara sepihak. Dari luar, alamat-alamat ini milik pihak proyek, tetapi pihak proyek tidak memiliki hak kontrol mutlak atas dana.

Tentang konsep "TVL Palsu", perlu dijelaskan: itu bukan berarti data yang dipalsukan, melainkan bagian dari TVL tersebut adalah dana mati, yang tidak dapat menciptakan nilai yang sebenarnya, hanya digunakan untuk menarik investor dan promosi proyek selanjutnya.

TVL dapat dibagi menjadi dua kategori: nyata dan palsu. TVL nyata adalah likuiditas yang dapat dimanfaatkan sepenuhnya, seperti dana dengan likuiditas tinggi dalam proyek pinjaman atau pertukaran, yang menguntungkan pengguna produk. TVL palsu adalah likuiditas yang tidak terpakai, biasanya seperti dana dalam proyek staking.

Untuk proyek staking, relevansi indikator TVL cukup rendah. TVL yang tinggi mungkin hanya tampak di permukaan dan tidak memberikan nilai nyata untuk operasi produk.

Selama ini, industri terlalu mengutamakan indikator TVL. Namun, tidak semua TVL memiliki nilai substansial. Investor dan pengguna harus memperhatikan nilai inti proyek: apakah proyek tersebut dapat menyelesaikan masalah pengguna? Apakah proyek tersebut dapat menghasilkan arus kas positif untuk membuktikan kelayakan model bisnis?

Proyek yang berkualitas seharusnya dapat menciptakan nilai bagi pengguna dan seluruh industri.