Situasi perdagangan global memburuk dengan cepat, indeks ketakutan melonjak ke tingkat tertinggi dalam sejarah

Baru-baru ini, pemerintah Amerika Serikat mengumumkan akan mengenakan bea masuk setidaknya 10% pada barang impor dari sebagian besar negara, dan menerapkan tarif yang lebih tinggi pada sekitar 60 negara dengan defisit perdagangan yang besar. Langkah ini memicu reaksi kuat di pasar global, dengan alasan utama termasuk:

• Biaya perusahaan meningkat, proyeksi laba diturunkan
• Rantai pasokan global terganggu, ketidakpastian ekonomi meningkat
• Dapat memicu tarif balasan dari negara lain, risiko perang dagang meningkat

Dalam lingkungan ini, pelaku pasar cenderung untuk:

• Mengurangi alokasi aset berisiko ( seperti saham, cryptocurrency )
• Meningkatkan alokasi aset lindung nilai ( seperti emas, dolar AS, yen Jepang )
• Meningkatkan ekspektasi volatilitas, menyebabkan indeks VIX melonjak

Reaksi berantai yang disebabkan oleh kenaikan tarif menyebabkan kepanikan di pasar menyebar. Indeks VIX melonjak ke 60 pada 7 April, mencapai level tertinggi dalam sejarah. Hanya ada titik tinggi serupa sebelumnya pada Agustus 2024 dan selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020.

Dalam menghadapi lingkungan pasar yang begitu ekstrem, bagaimana kita dapat memprediksi pergerakan pasar melalui indeks VIX?

Pengantar Indeks VIX

Indeks VIX dihitung berdasarkan harga opsi indeks S&P 500, mencerminkan harapan pasar terhadap tingkat volatilitas dalam 30 hari ke depan, dan dianggap sebagai indikator penting untuk mengukur ketidakpastian pasar dan sentimen panik.

Semakin tinggi indeks VIX, semakin besar harapan pasar terhadap volatilitas di masa depan yang lebih parah, dan semakin kuat emosi panik; sebaliknya, ini menunjukkan ketenangan pasar dan kepercayaan investor yang lebih tinggi. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa VIX biasanya melonjak saat pasar saham jatuh, dan turun saat pasar saham stabil naik. Karena memiliki hubungan terbalik dengan pergerakan pasar saham, VIX juga dikenal sebagai "indeks panik" atau termometer emosi pasar.

Secara umum, VIX di bawah 15-20 dianggap sebagai tingkat normal; di atas 25 menunjukkan bahwa pasar mulai mengalami kepanikan yang jelas; di atas 35 dianggap sebagai kondisi kepanikan yang ekstrem. Dalam krisis keuangan atau guncangan peristiwa besar, VIX bahkan dapat melampaui 50, mencerminkan adanya emosi penghindaran risiko yang ekstrem di pasar. Oleh karena itu, mengamati perubahan VIX dapat membantu investor memahami emosi pasar saat ini dan memberikan acuan untuk menyesuaikan strategi investasi.

Rentang Ketakutan Volatilitas Tinggi: VIX ≥ 30

Ketika indeks VIX naik di atas 30, itu biasanya berarti pasar berada dalam kondisi ketakutan atau kepanikan yang tinggi. Situasi ini sering disertai dengan penurunan tajam di pasar saham, tetapi data sejarah menunjukkan bahwa setelah kepanikan ekstrem, pasar sering mengalami pemulihan.

Antara tahun 2018-2024, ada sekitar lebih dari sepuluh kejadian di mana harga penutupan VIX pertama kali naik di atas 30, termasuk badai volatilitas pada bulan Februari 2018, penjualan akhir tahun pada bulan Desember 2018, kepanikan pandemi pada bulan Februari-Maret 2020, kejadian ritel di awal tahun 2021, serta dampak kenaikan suku bunga dan geopolitik di awal tahun 2022.

Statistik menunjukkan bahwa dalam 7 hari setelah terjadinya kejadian kepanikan ini, indeks S&P 500 rata-rata naik sekitar 1,4%, dengan probabilitas 73% untuk naik. Ini menunjukkan bahwa ketika VIX melonjak di atas 30, pasar saham sering kali mengalami rebound teknis dalam jangka pendek.

Bitcoin cenderung rebound kuat setelah kepanikan ekstrem. Statistik memperkirakan rata-rata kenaikan BTC dalam 7 hari sekitar 10%, dengan probabilitas kenaikan sekitar 75-80%. Misalnya, pada Februari 2022, ketika VIX melonjak di atas 30 akibat krisis geopolitik, Bitcoin melonjak lebih dari 20% dalam minggu berikutnya, menunjukkan fenomena rebound yang mirip dengan pengurangan sentimen risiko di pasar saham.

Puncak Kepanikan Ekstrem: VIX ≥ 40

Ketika standar ditingkatkan lebih lanjut menjadi VIX ≥ 40, peristiwa yang memenuhi syarat selama periode 2018-2024 sangat jarang terjadi. Faktanya, hanya ada dua kali, yaitu pada 5 Februari 2018 dan 28 Februari 2020, di mana VIX ditutup di atas 40. Pada Maret 2020, VIX sempat melonjak hingga 82 poin yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Karena jumlah sampel yang sangat sedikit, hasil statistik hanya memiliki makna referensi: Setelah peristiwa pada tahun 2020, indeks S&P 500 sedikit pulih sekitar 0,6% dalam 7 hari (pasar bergejolak hebat tetapi sedikit mengalami rebound teknis), sedangkan BTC pulih sekitar 7%. Secara keseluruhan, ketika VIX mencapai titik tertinggi historis di atas 40, biasanya berarti bahwa emosi ketakutan ekstrem di pasar mendekati puncaknya, dan kemungkinan adanya rebound jangka pendek relatif tinggi. Dari perspektif periode yang lebih panjang, titik-titik waktu ini seringkali merupakan titik terendah relatif.

Rentang Volatilitas Rendah: VIX ≤ 15

Ketika indeks VIX turun di bawah 15, biasanya menunjukkan bahwa pasar berada dalam keadaan relatif tenang. Sentimen investor cenderung lebih optimis, dengan permintaan untuk lindung nilai yang rendah. Namun, pergerakan selanjutnya tidak selalu sejelas ketika VIX tinggi.

Selama periode 2018-2024, VIX beberapa kali turun di bawah 15, seperti setelah rebound kuat pasar saham di awal 2019, periode stabil pasar di akhir 2019, periode kenaikan pasar saham di pertengahan 2021, dan pertengahan 2023. Pada periode-periode ini, volatilitas pasar berada pada tingkat yang historis rendah.

Statistik menunjukkan bahwa dalam 7 hari setelah titik VIX yang sangat rendah, rata-rata imbal hasil indeks S&P 500 sekitar 0,8%, dengan probabilitas kenaikan sekitar 60-75% (sedikit lebih tinggi dari probabilitas acak). Secara keseluruhan, dalam lingkungan volatilitas rendah, indeks saham sering kali mengalami kenaikan perlahan atau fluktuasi kecil.

Pergerakan Bitcoin selama periode VIX rendah kurang memiliki arah yang jelas. Statistik menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan dalam 7 hari hanya sekitar 2%, dengan probabilitas kenaikan sekitar 60%. Terkadang periode tenang dengan VIX rendah bertepatan dengan fase bull market BTC itu sendiri (seperti pada musim semi 2019), tetapi juga terkadang selama periode VIX rendah BTC mengalami koreksi (seperti pada awal 2018).

Oleh karena itu, rendahnya VIX tidak memberikan nilai prediksi yang jelas untuk pergerakan BTC selanjutnya, dan harus dipertimbangkan bersama dengan emosi pasar crypto dan siklus yang ada.

Kesimpulan: Risiko dan peluang berdampingan

Ketika VIX melonjak ke kisaran 30-40, risiko jangka pendek mungkin meningkat, tetapi juga menyimpan peluang pembalikan yang potensial. BTC biasanya turun bersamaan dengan penjualan panik, tetapi seiring meredanya ketakutan, posisi short yang terakumulasi akibat penjualan berlebihan dapat memicu rebound teknis yang kuat. Mengamati VIX mulai mencapai puncak dan turun (dari 35 perlahan kembali ke bawah 30) bisa menjadi waktu potensial untuk membeli BTC dalam jangka pendek. Namun, perlu juga mengevaluasi seriusnya peristiwa itu sendiri; jika terjadi risiko keuangan yang signifikan, pasar mungkin terus jatuh.

Ketika VIX ≥ 40, itu menunjukkan bahwa pasar telah terjebak dalam ketakutan ekstrem, yang mungkin menyebabkan kekeringan likuiditas, penarikan dana secara besar-besaran, dan situasi lainnya. Probabilitas penurunan BTC dalam jangka pendek sangat tinggi, tetapi seringkali satu atau dua minggu kemudian, jika ketakutan sedikit mereda, rebound BTC juga bisa sangat mengejutkan. Dari perspektif jangka panjang, titik-titik ini sering kali merupakan titik terendah relatif.

Ketika VIX ≤ 15, pasar umumnya berada dalam keadaan tenang. Apakah BTC akan naik lebih tergantung pada siklus pasar kripto itu sendiri, kondisi likuiditas, atau tren teknikal. Dalam lingkungan yang terlalu tenang, perlu waspada terhadap kemungkinan peristiwa mendadak yang dapat menyebabkan VIX naik dengan cepat, dan BTC juga mungkin mengalami koreksi.

Area tengah VIX 15-30 biasanya dianggap sebagai kisaran "fluktuasi normal". BTC juga dipengaruhi oleh siklus kripto dan kondisi makro keuangan, pada saat ini VIX dapat berfungsi sebagai indikator tambahan. Jika VIX naik dari 20 mendekati 30, ini menunjukkan munculnya kecemasan, sehingga perlu waspada terhadap risiko; sebaliknya, jika VIX perlahan-lahan turun dari 25 ke bawah 20, ini menunjukkan meredanya kecemasan, dan pergerakan BTC mungkin relatif stabil.

Saat ini VIX berada di level tinggi 50, mencerminkan kekhawatiran besar pasar terhadap ketidakpastian kebijakan tarif AS yang masih ada. Namun, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa pasar sering kali melahirkan perubahan positif di tengah keputusasaan. Selama pandemi 2020, VIX mencapai lebih dari 80, sementara indeks S&P 500 berada sekitar 2300 poin, meskipun baru-baru ini mengalami penurunan panik, saat ini masih berada di sekitar 5000 poin, dengan pengembalian lebih dari 100% dalam lima tahun. Pada periode yang sama, Bitcoin juga berada di titik beli yang sangat baik, naik dari 4800 dolar AS hingga puncak 110.000 dolar AS, dengan kenaikan tertinggi mendekati 25 kali lipat.

Setiap penurunan besar sering kali disertai dengan penetapan ulang harga pasar dan pergerakan dana, kekacauan dapat menjadi tangga untuk naik. Apakah dapat memanfaatkan peluang selama periode ini untuk mencapai perkembangan yang melampaui batas, adalah tantangan kunci yang dihadapi investor.