Trump meluncurkan memecoin yang引发 perhatian, mungkin mendorong pola baru regulasi enkripsi di Amerika Serikat

Baru-baru ini, Trump mengumumkan penerbitan koin meme pribadi $Trump di platform sosial, sekali lagi menarik perhatian investor global ke pasar enkripsi. Analisis menunjukkan bahwa jika kembali ke Gedung Putih, Trump mungkin akan memulai era baru regulasi enkripsi di Amerika, mendorong lebih banyak lembaga untuk terjun ke gelombang inovasi enkripsi. Para ahli industri menyatakan bahwa langkah ini mengirimkan sinyal yang jelas kepada negara lain, menunjukkan bahwa Amerika siap untuk menetapkan kembali posisi kepemimpinannya di industri ini.

Tokenisasi RWA: Tingkat partisipasi lembaga tradisional menentukan kecepatan perkembangan

Tokenisasi secara bertahap bergerak dari konsep menuju implementasi, dan disebut oleh para ahli industri sebagai "revolusi ketiga dalam manajemen aset". Diperkirakan dalam lima tahun ke depan, sektor ini akan mengalami pertumbuhan yang eksplosif. Lembaga penelitian memprediksi bahwa hingga 2025, skala aset tokenisasi non-stablecoin akan melampaui 30 miliar dolar AS.

Sebagai salah satu pusat keuangan global, Hong Kong juga secara aktif menyambut gelombang tokenisasi RWA. Dalam laporan kebijakan 2024, diusulkan untuk mendorong tokenisasi RWA dan pembangunan ekosistem mata uang digital, lembaga pengawas terkait juga meluncurkan program insentif untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Hong Kong berharap untuk membentuk kembali daya saing keuangannya melalui tokenisasi dan mengambil posisi yang proaktif dalam kompetisi di masa depan.

Namun, kekuatan utama yang mendorong inovasi tokenisasi global saat ini masih berasal dari Amerika Serikat. Lembaga keuangan tradisional Amerika yang diwakili oleh Wall Street, sedang mempercepat aset dan bisnis keuangan tradisional untuk di-tokenisasi. Beberapa lembaga keuangan terkenal sedang memimpin gelombang pertama tokenisasi dan akan mempengaruhi secara global. Misalnya, dana tokenisasi obligasi AS yang diluncurkan oleh salah satu perusahaan manajemen aset besar telah melampaui skala 630 juta USD, sementara bank besar lainnya juga memimpin tokenisasi aset tradisional seperti obligasi pemerintah AS dan dana pasar uang melalui platform khususnya.

Sebaliknya, Hong Kong belum muncul lembaga atau proyek yang memiliki pengaruh global di bidang tokenisasi. Meskipun Hong Kong menunjukkan sikap proaktif dalam mendorong kebijakan, partisipasi lembaga keuangan tradisional di Hong Kong relatif rendah dibandingkan dengan Amerika Serikat, dan tetap bersikap hati-hati terhadap industri Web3, banyak yang masih dalam keadaan menunggu. Hal ini membuat Hong Kong, meskipun memiliki sumber daya keuangan yang kaya, potensi inovasi tokenisasi belum dapat dimanfaatkan sepenuhnya.

Sikap konservatif lembaga tradisional di Hong Kong terhadap tokenisasi terutama berasal dari persyaratan kepatuhan. Kepatuhan memang penting, tetapi seharusnya tidak menjadi penghalang inovasi. Inti dari tokenisasi tidak hanya terletak pada implementasi teknologi, tetapi juga pada partisipasi lembaga. Tingkat partisipasi lembaga tradisional akan sangat menentukan tingkat kemakmuran awal pasar tokenisasi.

Dalam jangka pendek, sulit untuk mengubah pola yang ada, Hong Kong dapat mempertimbangkan untuk menarik lebih banyak institusi tradisional dengan mekanisme sandbox tokenisasi yang lebih terbuka, untuk melakukan praktik inovatif dan berpotensi pasar yang terdepan. Pada saat yang sama, untuk menghindari fragmentasi sandbox, eksplorasi terkait seperti stablecoin dan DLT dapat dimasukkan bersama ke dalam sandbox untuk uji coba bersama. Selain itu, lebih banyak institusi harus didorong untuk bebas menjelajahi aplikasi tokenisasi berdasarkan keunggulan mereka sendiri, baik itu dana tokenisasi dan saham, atau aset lainnya, asalkan mereka memiliki niat dan kemampuan, mereka dapat melakukan uji coba dalam skala kecil di sandbox, dan meringkas pengalaman dalam eksplorasi, secara bertahap meningkatkan niat dan kemampuan inovasi institusi di bidang tokenisasi.

Hanya dengan lebih banyak institusi yang memiliki sumber daya dan aset yang berpartisipasi aktif dalam inovasi tokenisasi, Hong Kong dapat mengambil lebih banyak inisiatif dalam perubahan ini, sehingga menghindari ketertinggalan yang cepat dalam persaingan dengan Amerika Serikat.

Fokus pada aset keuangan yang distandarisasi, memperluas skala pasar RWA

Selain mendorong inovasi pasar, Hong Kong juga perlu memperjelas fokus pengembangan di tingkat aset tokenisasi. Eksplorasi tokenisasi global terutama terfokus pada aset keuangan yang terstandarisasi, sementara Hong Kong sebelumnya telah melakukan eksplorasi dalam tokenisasi dana dan obligasi, tetapi saat ini yang paling banyak diperhatikan adalah tokenisasi aset non-keuangan seperti energi baru dan produk pertanian. Meskipun eksplorasi ini membantu pengembangan ekosistem tokenisasi dalam jangka panjang, sulit untuk membangun keunggulan pasar dalam jangka pendek.

Penelitian menunjukkan bahwa proses tokenisasi aset yang berbeda akan memiliki perbedaan waktu yang signifikan: obligasi, dana, dan aset keuangan terstandarisasi lainnya yang memiliki pengembalian stabil dan skala yang signifikan adalah kategori aset yang paling cocok untuk tokenisasi saat ini, dan pengalaman tokenisasi aset terstandarisasi ini juga akan meletakkan dasar untuk tokenisasi kategori aset yang lebih kecil, dengan manfaat yang tidak jelas atau tantangan teknis yang lebih berat di masa mendatang. Oleh karena itu, Hong Kong dalam waktu dekat harus fokus pada aset keuangan terstandarisasi yang paling cocok untuk tokenisasi, dan sepenuhnya memanfaatkan keunggulan geografis dan sistem yang dimiliki sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional, dengan fokus pada aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, serta dengan cepat memperluas skala pasar tokenisasi RWA di Hong Kong.

Selain itu, meskipun teknologi bukanlah kunci untuk keberhasilan atau kegagalan tokenisasi, sistem teknologi yang terbuka lebih mendukung inovasi tokenisasi. Beberapa lembaga memilih rantai privat karena regulasi, tetapi lebih banyak raksasa keuangan dan teknologi sedang mengadopsi rantai publik. Rantai publik secara signifikan unggul dalam likuiditas dan keterbukaan global dibandingkan dengan sistem teknologi lainnya, dan telah menjadi platform pilihan untuk sebagian besar obligasi dan dana yang ter-tokenisasi. Dalam hal keamanan, berkat keterbukaan data dan perkembangan teknologi analisis on-chain, pelacakan dan audit aset di rantai publik menjadi lebih mudah. Ditambah lagi, aset yang ter-tokenisasi sebagian besar disimpan secara off-chain, sehingga risiko yang sebenarnya lebih terkonsentrasi di off-chain, sementara on-chain terutama memastikan kepatuhan bisnis. Oleh karena itu, dengan mempertimbangkan kepatuhan, Hong Kong harus lebih aktif menjelajahi aplikasi dan inovasi tokenisasi di rantai publik, secara bertahap menjadikannya sebagai arah utama inovasi tokenisasi.

Akhirnya, tokenisasi RWA sebagai produk penggabungan dari dua sistem keuangan yang berbeda, dalam keadaan ideal adalah harus mempercepat migrasi aset nyata ke blockchain, tetapi juga tidak bisa membatasi nilainya hanya di blockchain, dan pada akhirnya harus melayani dan memberikan umpan balik kepada dunia nyata. Menghadapi tindakan aktif lembaga keuangan internasional di bidang tokenisasi, waktu yang tersisa untuk Hong Kong tidak banyak. Jika Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan institusi dan pasar untuk mempercepat penerimaan inovasi, sambil memberikan ruang inovasi yang lebih besar kepada lembaga tradisional dan menjelajahi keseimbangan antara inovasi dan kepatuhan regulasi, serta bergantung pada dukungan aset besar yang dapat diberikan oleh daratan, Hong Kong pasti akan memiliki keunggulan absolut di bidang tokenisasi, dengan prospek masa depan yang luas. Sebuah lembaga penelitian memperkirakan, potensi skala aset yang dapat ditokenisasi di Hong Kong telah mencapai 36 triliun dolar Hong Kong.

Para pelaku industri berharap Hong Kong dapat menunjukkan "akselerasi" di bidang RWA pada tahun 2025.