Ark Fund menarik kembali aplikasi ETF Ethereum, tantangan ETF untuk koin dengan kapitalisasi pasar kecil mulai terlihat.

Belakangan ini, aplikasi ETF di bidang Aset Kripto telah memicu beberapa diskusi. Perusahaan manajemen investasi terkenal, Ark Invest, memutuskan untuk menarik aplikasi ETF Ether-nya minggu lalu, tindakan ini menarik perhatian pasar.

ETF Bitcoin dari Ark Fund saat ini tampil baik di pasar, menduduki peringkat keempat dengan pangsa pasar mencapai 6%. Namun, meskipun peringkatnya tinggi, menurut analisis para ahli industri, kondisi profitabilitas ETF tersebut mungkin tidak optimis. Alasan utamanya adalah bahwa tarif untuk Aset Kripto ETF umumnya cukup rendah, kebanyakan berada di antara 0,19% hingga 0,25%, jauh lebih rendah dibandingkan dengan ETF tradisional.

Melihat skala saat ini dari ETF Bitcoin Ark, pendapatan biaya manajemen tahunan sekitar 7 juta dolar AS. Mengingat biaya operasional, ETF ini mungkin berada di dekat titik impas. Ini mungkin menjelaskan mengapa Ark Fund memilih untuk membatalkan aplikasi ETF Ethereum, karena dalam kondisi pasar saat ini, meluncurkan ETF Aset Kripto baru mungkin menjadi bisnis yang merugikan.

Untuk aset kripto dengan kapitalisasi pasar kecil, seperti Solana (SOL), mendapatkan keuntungan yang signifikan melalui ETF menjadi sangat sulit. Kapitalisasi pasar SOL hanya sekitar 5% dari Bitcoin, dan untuk mendapatkan kembali biaya tahunan sebesar 7 juta dolar, sebuah ETF SOL setidaknya perlu mengelola 20 juta koin SOL. Jumlah ini setara dengan 4,5% dari total pasokan teoritis SOL, jauh lebih tinggi daripada pangsa penyedia ETF aset kripto terbesar saat ini di pasar Bitcoin (sekitar 1,5%).

Selain itu, SOL menghadapi tantangan tambahan. Pertama, imbal hasil SOL di rantai sekitar 8%, sedangkan produk ETF tidak diperbolehkan untuk menyertakan fungsi staking. Ini berarti bahwa investor yang memegang SOL ETF akan secara alami kalah dalam imbal hasil dibandingkan dengan memegang SOL secara langsung. Sebagai perbandingan, kelemahan Bitcoin ETF terbatas pada biaya manajemen sekitar 0,2%.

Kedua, jumlah sirkulasi SOL yang sebenarnya mungkin lebih rendah dari data resmi yaitu 460 juta koin. Ini semakin meningkatkan kesulitan bagi manajer ETF untuk mempertahankan profitabilitas sambil memenuhi persyaratan regulasi.

Secara keseluruhan, dalam kondisi pasar saat ini, peluncuran ETF untuk koin-koin kecil seperti SOL menghadapi tekanan profitabilitas yang besar. Dari sudut pandang bisnis, jika suatu usaha sulit untuk memperoleh keuntungan, tentu saja akan kekurangan dorongan untuk berkembang. Ini mungkin menjelaskan mengapa kita sulit untuk melihat produk seperti ETF SOL dalam waktu dekat.