Aset digital menunjukkan ketahanan di era yang bergolak

Pada bulan Juni 2025, pasar keuangan global sedang mengalami ujian tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Drone Ukraina menghancurkan banyak pesawat pembom nuklir yang memicu kekhawatiran tentang penyebaran nuklir, sengketa tarif antara AS dan Tiongkok kembali memanas, dan situasi di Timur Tengah semakin tegang. Dalam konteks ini, harga aset aman tradisional, emas, mendekati rekor tertinggi historis sebesar 3450 dolar AS/ons, sementara Bitcoin menunjukkan stabilitas yang luar biasa di sekitar 105.000 dolar AS. Fenomena "de-coupling" ini dari krisis geopolitik mencerminkan perubahan mendalam dalam fundamental pasar cryptocurrency.

Pengaruh Konflik Geopolitik Menurun

Peristiwa terbaru menunjukkan bahwa sensitivitas Bitcoin terhadap konflik geopolitik telah menurun secara signifikan. Misalnya, setelah terjadinya konflik militer besar di wilayah Timur Tengah pada 13 Juni, Bitcoin hanya turun 2% dalam waktu singkat sebelum cepat pulih, yang kontras tajam dengan penurunan harian sebesar 10% saat pecahnya konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022. Peningkatan kemampuan tahan terhadap tekanan ini terutama berasal dari perubahan struktur pasar: proporsi pemegang jangka panjang telah melampaui 70%, sementara proporsi dana spekulatif telah turun ke tingkat terendah dalam lima tahun. Pada saat yang sama, mekanisme lindung nilai yang dibangun oleh investor institusi melalui pasar derivatif juga telah efektif mengurangi dampak dari peristiwa mendadak.

Sifat perlindungan Bitcoin juga sedang berubah. Dengan meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga dari Federal Reserve, korelasi negatif antara Bitcoin dan tingkat pengembalian riil obligasi pemerintah AS 10 tahun meningkat secara signifikan, menjadikannya lebih sebagai alat lindung nilai likuiditas, bukan sekadar aset perlindungan. Ketika lelang obligasi pemerintah AS pada 1 Juni tidak berjalan baik dan menyebabkan kenaikan tingkat pengembalian riil, kenaikan harga Bitcoin yang berlawanan membuktikan karakteristik baru ini.

Selain itu, risiko geopolitik sedang bertransformasi menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin. Beberapa negara mulai menggunakan Bitcoin untuk penyelesaian transaksi komoditas, aplikasi di tingkat ekonomi riil ini memungkinkan Bitcoin untuk menyerap sebagian premi geopolitik. Data menunjukkan bahwa volume transaksi on-chain di daerah konflik meningkat secara signifikan setelah peristiwa terkait.

Pengaruh Siklus Ekonomi Makro

Lingkungan ekonomi makro saat ini memberikan keuntungan ganda bagi Bitcoin. Pertama, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mulai menurunkan suku bunga pada kuartal ketiga, yang langsung tercermin dalam premi kontrak futures Bitcoin. Data historis menunjukkan bahwa dalam 3 bulan sebelum dimulainya siklus penurunan suku bunga, rata-rata kenaikan Bitcoin secara signifikan lebih tinggi dibandingkan emas.

Kedua, meredanya tekanan inflasi telah melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, tetapi secara tak terduga melepaskan potensinya sebagai "aset sensitif pertumbuhan". Beberapa institusi besar telah mulai mendefinisikan kepemilikan Bitcoin mereka dari "aset tak berwujud" menjadi "cadangan strategis", yang menunjukkan bahwa investor institusi sedang melihat Bitcoin dengan kerangka penilaian baru.

Selain itu, perbedaan kebijakan moneter antara China dan Amerika Serikat juga menciptakan ruang arbitrase untuk Bitcoin. China terus meningkatkan cadangan emas, sementara Amerika Serikat mendorong penurunan indeks dolar melalui strategi devaluasi. Perbedaan kebijakan ini melahirkan saluran baru bagi modal lintas batas untuk melakukan arbitrase melalui Bitcoin.

Perubahan Mendalam Struktur Pasar

Pasar Bitcoin sedang beralih dari dominasi ritel ke dominasi institusi. Di pasar berjangka, posisi lindung nilai telah pertama kali melampaui 60%, dan tingkat biaya kontrak berkelanjutan tetap rendah dalam jangka panjang. Perubahan ini mengurangi ketergantungan pasar pada dana leverage dan secara signifikan mengurangi terjadinya volatilitas yang ekstrem.

Jumlah Bitcoin yang dimiliki oleh investor institusi telah meningkat secara signifikan, dan proporsi terhadap total sirkulasi telah melebihi 20%. Chip yang dipegang dalam jangka panjang ini membentuk dukungan alami untuk harga, sehingga tekanan jual jangka pendek sulit menembus level dukungan kunci. Dalam peristiwa konflik geopolitik baru-baru ini, banyaknya order beli dari investor institusi secara efektif mengimbangi dampak dari penjualan panik.

Sistem penilaian Bitcoin juga semakin mendekati aset tradisional. Korelasinya dengan indeks saham teknologi menurun, tetapi korelasinya dengan indeks saham kecil meningkat. Volatilitas Bitcoin telah turun mendekati tingkat saham pertumbuhan teknologi, jauh lebih rendah daripada volatilitas ekstrem beberapa tahun yang lalu.

Analisis Pergerakan Harga Jangka Pendek

Bitcoin saat ini mendapatkan dukungan di dekat rata-rata pergerakan 50 hari, tetapi kekuatan bullish belum cukup untuk mendorong harga melewati rata-rata pergerakan 20 hari. Indikator teknis menunjukkan pasar dalam keadaan netral, tanpa sinyal bullish yang jelas, dan juga tanpa sinyal bearish yang jelas.

Jika permintaan dapat mendorong harga melewati rata-rata pergerakan 20 hari, Bitcoin mungkin akan naik ke kisaran 110.000-112.000 dolar AS. Area ini diperkirakan akan menghadapi resistensi yang kuat, tetapi jika berhasil menembus, harga diharapkan dapat terus naik hingga 130.000 dolar AS.

Di sisi penurunan, jika harga jatuh di bawah rata-rata pergerakan 50 hari, mungkin akan menguji level psikologis penting di 100.000 dolar AS. Jika level dukungan ini ditembus, level dukungan berikutnya ada di sekitar 93.000 dolar AS.

Dalam jangka pendek, penjual berusaha untuk menghentikan rebound harga di sekitar rata-rata bergerak 20 hari. Jika harga turun tajam dan jatuh di bawah 104.000 dolar, tren jangka pendek mungkin berbalik ke bawah. Dalam hal ini, Bitcoin mungkin turun ke sekitar 102.000 dolar, bahkan menguji dukungan di 100.000 dolar. Diperkirakan pembeli akan aktif bertahan di sekitar 100.000 dolar.

Bullish perlu mendorong harga untuk menembus rata-rata bergerak 50 hari agar dapat menguasai situasi kembali. Jika berhasil menembus, harga mungkin akan cepat naik di atas 110.000 dolar.

Prospek Pergerakan Masa Depan

Periode antara Juni hingga Agustus mungkin merupakan periode konsolidasi untuk Bitcoin, dengan harga mungkin berfluktuasi di kisaran 98.000-112.000 dolar AS. Titik pengamatan kunci adalah apakah pertemuan Federal Reserve AS pada bulan Juli akan memberikan sinyal penurunan suku bunga yang jelas. Secara teknis, rata-rata bergerak 200 hari (saat ini sekitar 96.500 dolar AS) akan menjadi dukungan yang kuat.

Periode utama kenaikan Bitcoin kemungkinan adalah September hingga November. Data sejarah menunjukkan bahwa Oktober biasanya adalah bulan dengan performa terbaik untuk Bitcoin, ditambah dengan kemungkinan Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, Bitcoin berpotensi menembus 150.000 dolar. Puncak jatuh tempo utang AS mungkin memaksa Federal Reserve untuk memperluas neraca, yang akan memberikan dorongan tambahan untuk kenaikan Bitcoin.

Namun, investor juga perlu waspada terhadap risiko potensial. Ketidakpastian di sisi regulasi dapat memicu volatilitas jangka pendek. Selain itu, berdasarkan pengalaman sejarah, bahkan dalam siklus pasar bullish, sering kali terjadi koreksi yang signifikan di akhir tahun.

Kesimpulan

Dalam konteks perubahan besar dalam sistem mata uang global, Bitcoin sedang memainkan peran yang semakin penting. Ini tidak hanya merupakan penerima manfaat dari krisis kepercayaan dalam sistem keuangan tradisional, tetapi juga sedang menjadi salah satu infrastruktur dari tatanan ekonomi baru. Stabilitas harga Bitcoin tidak lagi hanya berasal dari penurunan volatilitas, tetapi lebih dari pada rekonstruksi nilai sebagai alat likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Seperti yang dikatakan beberapa tokoh di dunia keuangan, dalam proses panjang pembentukan kembali tatanan mata uang fiat, Bitcoin sedang membuktikan ketahanan dan kemampuan adaptasinya.