Ringkasan Produk AMM di Industri Web3 dan Analisis Implementasi Ekosistem Solana

Dalam pola industri Web3 saat ini, produk terkait DeFi mendominasi. Di antara mereka, Automated Market Maker (AMM) sebagai bagian kunci, merupakan kekuatan penting yang mendorong inovasi keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, dengan harapan memberikan referensi bagi penyedia likuiditas (LP) dalam memilih strategi investasi.

CPMM

Constant Product Market Maker ( CPMM ) adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar. Mengambil contoh AMM berbasis produk tetap yang diluncurkan oleh suatu platform perdagangan, prinsip inti adalah menjaga produk tetap dari dua jenis token dalam kolam: X * Y = k.

Ketika pengguna menambahkan likuiditas ke kolam, CPMM akan secara otomatis membuat akun terkait untuk dompet pengguna dan memberikan Token LP, yang digunakan untuk membuktikan kepemilikan pengguna atas bagian kolam tersebut. Saat menarik likuiditas, Token LP yang sesuai akan dihancurkan.

Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Ketika pengguna melakukan pertukaran token, perintah terkait swap akan dipicu. Sebagai contoh pertukaran token USDC dan TRUMP, transaksi akan dilakukan melalui kolam TRUMP-USDC.

Dalam operasi swap, jumlah token tujuan yang dapat ditukar dihitung melalui rumus produk tetap:

(x + Δx)(y - Δy) = xy

Setelah dikonversi, didapatkan:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Perlu diperhatikan, perhitungan ini tidak mencakup biaya transaksi, biaya transaksi telah dipotong dalam logika sebelumnya.

CLMM

Sebuah platform perdagangan meluncurkan pembuat pasar likuiditas terpusat (CLMM) yang mirip dengan DEX V3, di mana setiap pasangan token memiliki beberapa lapisan tarif, dan kolam yang sesuai dengan lapisan tersebut dapat dibuat. CLMM mewarisi konsep tick, tarif ganda, dan likuiditas terpusat.

Berbeda dengan CPMM, karena karakteristik rantai Solana, CLMM tidak perlu menerapkan kontrak secara terpisah untuk setiap kolam, dan juga tidak memiliki konsep kontrak pabrik.

CLMM memungkinkan LP untuk memilih rentang harga saat menyuntikkan dana, dan dana hanya didistribusikan dalam rentang tersebut. LP juga dapat menyediakan likuiditas sepihak, mirip dengan order limit dalam keuangan tradisional.

Untuk kolam dengan fluktuasi kecil, LP cenderung memilih rentang yang lebih kecil; untuk kolam dengan fluktuasi yang sangat besar, maka memilih rentang yang lebih besar, untuk mengurangi kerugian yang tidak tetap.

Likuiditas terpusat dapat meningkatkan efisiensi penggunaan modal, tetapi memerlukan kesadaran keuangan yang lebih tinggi dari LP. LP perlu mengelola likuiditas secara aktif, jika tidak, mereka dapat mengalami kerugian tidak terduga yang serius.

DLMM

Dynamic liquidity market maker ( DLMM ) adalah produk AMM yang diluncurkan oleh suatu platform, merupakan varian dari DEX V3, mirip dengan CLMM. DLMM memperkenalkan konsep Bin, kolam dimulai dari harga dasar, setiap interval kecil Bin step ada sebagai suatu Bin.

Transaksi dalam Bin yang sama menikmati nol slippage, menguntungkan untuk meningkatkan volume transaksi dan tingkat keberhasilan, secara teoritis LP dapat memperoleh lebih banyak biaya transaksi.

Dalam DLMM, terdapat dua jenis token di Bin yang sedang diaktifkan saat ini, sementara Bin lainnya terdistribusi di kedua sisi dan hanya memiliki satu token. Perubahan harga dicapai melalui pergantian Bin yang diaktifkan.

Saat LP menyediakan likuiditas, DLMM menawarkan tiga strategi:

1. Spot: Cocok untuk sebagian besar pool, strategi likuiditas yang paling sederhana
2. Curve: Cocok untuk kolam dengan perubahan harga kecil, seperti pasangan stablecoin
3. Bid Ask: Cocok untuk kolam dengan volatilitas harga tinggi, perlu sering menyesuaikan posisi.

Ringkasan

AMM sebagai komponen penting dalam bidang keuangan Web3, mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme unik. Dengan kemajuan teknologi dan penyempurnaan ekosistem, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, lebih lanjut mengubah pola keuangan tradisional.