Pasar stablecoin berkembang pesat, dan pola regulasi global secara bertahap terbentuk
Dunia kripto saat ini tidak memiliki perbedaan mendasar dalam hal aplikasi dibandingkan dengan 5-10 tahun yang lalu. Meskipun skala terus tumbuh dan Defi menjadi sorotan, aplikasi yang benar-benar menonjol di pasar kripto tetaplah aplikasi mata uang, terutama Bitcoin dan stablecoin.
Bitcoin diakui melalui kurva pertumbuhan yang mengesankan, menjadi perwakilan utama mata uang terdesentralisasi. Namun, dari sudut pandang kegunaan, stablecoin adalah contoh kripto yang benar-benar mewujudkan adopsi global secara besar-besaran.
Saat ini, nilai pasar stablecoin global telah mencapai 243,8 miliar USD. Menurut data dari platform data, total volume perdagangan stablecoin dalam 12 bulan terakhir adalah 33,4 triliun USD, dengan jumlah transaksi mencapai 5,8 miliar kali, dan ada 250 juta alamat unik yang aktif.
Frekuensi penggunaan yang tinggi dan skala yang besar menunjukkan bahwa permintaan dan logika penggunaan stablecoin telah pada dasarnya matang. Namun, aspek regulasi masih berada dalam tahap penyesuaian. Dalam beberapa tahun terakhir, regulasi stablecoin global terus berkembang, dan baru-baru ini Senat AS telah meloloskan RUU GENIUS, yang kembali membersihkan hambatan untuk regulasi stablecoin global.
Perkembangan cepat stablecoin, efek kepala yang jelas
Stablecoin adalah aset kripto yang menawarkan stabilitas nilai dengan mengaitkannya dengan mata uang fiat, logam mulia, dan lainnya, yang bertujuan untuk menghilangkan volatilitas tinggi dari cryptocurrency, serta memberikan alat penyelesaian, penyimpanan nilai, dan investasi yang dapat diandalkan bagi pengguna. Sebagai ukuran nilai di pasar kripto, ekspansi stablecoin mencerminkan pertumbuhan skala industri. Pada tahun 2017, sirkulasi stablecoin global kurang dari 1 miliar dolar AS, dan kini mendekati 250 miliar dolar AS. Pasar kripto juga tumbuh dari kurang dari 1 triliun menjadi 3 triliun dolar AS, memasuki sorotan utama.
Data terbaru menunjukkan bahwa siklus bull ini dapat dianggap sebagai bull market stablecoin. Setelah peristiwa FTX, pasokan stablecoin turun dari 190 miliar menjadi 120 miliar dolar, tetapi kemudian meningkat secara stabil, terus naik dalam 18 bulan. Selama periode yang sama, BTC naik dari titik terendah 17.500 dolar menjadi lebih dari 100.000 dolar. Likuiditas dalam siklus bull ini berasal dari lembaga eksternal, dengan lembaga yang terlibat memilih stablecoin sebagai media, menunjukkan karakteristik peningkatan likuiditas eksternal dan peningkatan skala stablecoin.
Saat ini, ada berbagai jenis stablecoin yang dapat diklasifikasikan berdasarkan pusat kontrol, jenis mata uang fiat, apakah ada bunga, dan jenis agunan. Sebagai alat penetapan harga inti, stablecoin memiliki nilai yang cenderung stabil, tidak digunakan untuk spekulasi, hampir tidak ada batasan resmi, dan dapat digunakan secara global, yang meletakkan dasar bagi mereka untuk menjadi mata uang global.
Dari segi jangkauan, selain daerah utama seperti Amerika Utara, Eropa, dan Jepang, pasar baru muncul seperti Brasil, India, dan Indonesia, terutama di daerah dengan infrastruktur keuangan yang lemah dan inflasi yang parah, mulai menggunakan stablecoin dalam transaksi sehari-hari. Menurut laporan dari sebuah platform, penggunaan stablecoin yang paling populer di luar bidang kripto adalah sebagai pengganti mata uang (69%), untuk pembayaran barang dan jasa (39%), dan untuk pembayaran lintas batas (39%).
Dapat dilihat bahwa stablecoin telah mulai melepaskan label investasi kripto, menjadi titik masuk penting bagi integrasi pasar kripto dengan ekonomi global. Dalam konteks ini, pola perkembangan global stablecoin menarik perhatian. Stablecoin dolar mendominasi 99% pangsa pasar, yang disebut "cabang dolar".
Secara spesifik, karena efek skala mata uang, bidang stablecoin menunjukkan karakteristik yang semakin menguat bagi yang kuat dan penguasaan oleh pemimpin. Stablecoin terpusat mendominasi pasar, dengan nilai pasar stablecoin dari suatu platform sebesar 152 miliar USD, berkontribusi 62,29%; stablecoin dari platform lain memiliki nilai pasar sebesar 60,3 miliar USD, berkontribusi 24,71%. Kedua stablecoin ini menguasai lebih dari 80% pangsa pasar. Yang ketiga adalah stablecoin semi-terpusat USDe, dengan nilai pasar sebesar 4,9 miliar USD. Stablecoin algoritmik mengalami penurunan, hanya stablecoin terdesentralisasi USDS dari ekosistem Sky yang tetap berada di posisi terdepan, dengan nilai pasar 3,5 miliar USD. Di sisi blockchain, Ethereum mendominasi, dengan pangsa pasar 50%, diikuti oleh Tron(31,36%), Solana(4,85%), dan BSC(4,15%).
Bisnis penerbitan stablecoin sangat menguntungkan, dengan biaya marginal yang rendah. Sebuah platform mencatatkan laba bersih sebesar 13,7 miliar dolar AS pada tahun 2024, dengan aset bersih 20 miliar dolar AS, hanya dengan 165 karyawan. Hasil tinggi menarik lembaga keuangan tradisional dan perusahaan internet untuk berinvestasi, seperti suatu platform pembayaran, platform media sosial, dan lain-lain. Suatu platform e-commerce juga berharap untuk mendapatkan bagian di Hong Kong. Baru-baru ini, sebuah proyek keluarga politik juga meluncurkan stablecoin, yang telah mengintegrasikan lebih dari 10 protokol atau aplikasi.
Regulasi Mempercepat Penyesuaian, Senat AS Melalui Undang-Undang GENIUS
Sementara lembaga-lembaga bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar, regulasi datang tepat waktu. Saat ini, seluruh dunia termasuk Amerika Serikat, Uni Eropa, Singapura, Dubai, dan Hong Kong telah mulai atau menyempurnakan undang-undang kerangka regulasi stablecoin. Sebagai pusat kripto, Amerika Serikat menjadi yang paling diperhatikan.
Regulasi stablecoin di Amerika Serikat telah mengalami proses dari ketidakpastian yang tinggi menuju kejelasan yang bertahap. Sebelum tahun 2025, Kongres Amerika Serikat belum mengeluarkan undang-undang khusus mengenai stablecoin dan cryptocurrency. Berbagai lembaga pengatur memiliki definisi yang berbeda tentang stablecoin, yang menyebabkan kebingungan dalam regulasi. Lingkungan regulasi stablecoin di tingkat negara bagian juga menunjukkan tren yang beragam.
Sebelum 2025, regulasi stablecoin terfragmentasi, persaingan antar lembaga pengatur menyebabkan ketidakpastian tinggi dan tantangan kepatuhan. Namun, dengan pemerintahan baru yang menjabat, regulasi stablecoin dipercepat.
Pada bulan Februari tahun ini, Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat masing-masing mengajukan "Undang-Undang STABLE" dan "Undang-Undang GENIUS". Pada bulan Maret, di KTT Kripto pertama yang diadakan oleh Gedung Putih, presiden menunjukkan minat terhadap stablecoin dan berharap Kongres dapat menyerahkan legislasi terkait sebelum masa reses bulan Agustus.
Pada 17 Maret, Komite Perbankan Senat mengesahkan "Undang-Undang GENIUS". Pada 26 Maret, versi revisi dari "Undang-Undang STABLE" diajukan dan pada 3 April disetujui oleh Komite Layanan Keuangan DPR.
Dua undang-undang memiliki fokus yang sedikit berbeda. Undang-Undang STABLE menekankan pengendalian seragam federal, sementara Undang-Undang GENIUS mendorong paralel antara negara bagian dan federal. Undang-Undang STABLE membatasi entitas penerbit, sedangkan Undang-Undang GENIUS mengizinkan lebih banyak jenis entitas. Keduanya mengharuskan cadangan 1:1 dan pengungkapan, tetapi Undang-Undang STABLE lebih ketat. Undang-Undang GENIUS mendukung bunga, sementara Undang-Undang STABLE melarang.
Kedua undang-undang tersebut menghadapi pertanyaan. Pemerintah negara bagian menentang prioritas federal dalam "STABLE" dan para pelaku industri berpendapat bahwa ketentuan tersebut terlalu ketat. "GENIUS" dipertanyakan karena meningkatkan biaya kepatuhan dan mengabaikan kebutuhan negara-negara dunia ketiga.
Kemajuan RUU GENIUS semakin cepat. Setelah pemungutan suara pertama yang gagal pada 9 Mei, versi yang diperbarui melalui mekanisme regulasi pembagian skala, meningkatkan pembatasan partisipasi perusahaan teknologi, dll. Pada 19 Mei, Senat menyetujui mosi prosedural dengan 66 suara mendukung dan 32 suara menolak, membuka jalan untuk legislasi final.
Disetujuinya undang-undang ini merupakan tonggak penting dalam sejarah aset kripto Amerika Serikat, yang akan memperjelas aturan regulasi stablecoin, mendorong perkembangan industri stablecoin di Amerika Serikat, dan memfasilitasi mainstreaming industri kripto. Ini juga akan memperkuat pengaruh dolar melalui stablecoin dan menciptakan permintaan baru untuk pembelian utang AS.
Pola Regulasi Stablecoin Global Mulai Terbentuk
Dibandingkan dengan Amerika Serikat, regulasi stablecoin di Uni Eropa, Hong Kong, dan daerah lainnya dimulai lebih awal. RUU MiCA Uni Eropa menyediakan kerangka regulasi komprehensif untuk aset kripto termasuk stablecoin. RUU Stabilcoin Hong Kong juga segera dibaca untuk kedua kalinya. Singapura, Dubai, dan daerah lainnya juga telah terlibat dalam regulasi stablecoin.
Secara keseluruhan, perbedaan regulasi stablecoin di seluruh dunia terbatas. Di mana-mana, regulator berfokus pada izin lisensi untuk penerbit, menetapkan aturan mengenai cadangan penerbitan, pemisahan risiko, dan anti pencucian uang. Perbedaan utama terletak pada kategori stablecoin yang diizinkan, pembatasan pada penerbit, dan persyaratan kepatuhan lokal.
Area utama di seluruh dunia secara berturut-turut meluncurkan regulasi stablecoin, mencerminkan bahwa peran stablecoin di pasar keuangan global sedang bergerak dari pinggiran menuju pusat. Stablecoin menjadi bagian penting dari pasar mata uang global, meningkatkan kekuatan suara pasar kripto, dan juga memberikan aplikasi killer untuk bidang kripto. Sementara itu, negara-negara dunia ketiga menggunakan stablecoin untuk penyelesaian global, yang dalam beberapa hal mencapai tujuan dari uang elektronik terdesentralisasi.
Dalam proses perkembangan industri kripto, stablecoin dan Bitcoin masih memiliki arti penting dan nilai keberadaan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
24 Suka
Hadiah
24
8
Bagikan
Komentar
0/400
MevShadowranger
· 07-10 02:50
Kita tunggu saja~
Lihat AsliBalas0
SchroedingerMiner
· 07-09 13:26
Apakah regulasi dapat diprediksi?
Lihat AsliBalas0
fomo_fighter
· 07-07 04:22
Bull, skala sebesar ini!
Lihat AsliBalas0
SleepTrader
· 07-07 04:17
Duh, regulasi sudah datang, stabil.
Lihat AsliBalas0
GweiTooHigh
· 07-07 04:17
Pengawasan semakin meningkat ya
Lihat AsliBalas0
CommunityWorker
· 07-07 04:08
Regulasi telah datang, bull run ada harapan
Lihat AsliBalas0
PumpAnalyst
· 07-07 04:03
Statistik kuantitatif menunjukkan BTC akan terbang lagi? Hehe, market maker jangan berpura-pura.
Ukuran pasar stablecoin melampaui 240 miliar dolar AS, regulasi global semakin jelas.
Pasar stablecoin berkembang pesat, dan pola regulasi global secara bertahap terbentuk
Dunia kripto saat ini tidak memiliki perbedaan mendasar dalam hal aplikasi dibandingkan dengan 5-10 tahun yang lalu. Meskipun skala terus tumbuh dan Defi menjadi sorotan, aplikasi yang benar-benar menonjol di pasar kripto tetaplah aplikasi mata uang, terutama Bitcoin dan stablecoin.
Bitcoin diakui melalui kurva pertumbuhan yang mengesankan, menjadi perwakilan utama mata uang terdesentralisasi. Namun, dari sudut pandang kegunaan, stablecoin adalah contoh kripto yang benar-benar mewujudkan adopsi global secara besar-besaran.
Saat ini, nilai pasar stablecoin global telah mencapai 243,8 miliar USD. Menurut data dari platform data, total volume perdagangan stablecoin dalam 12 bulan terakhir adalah 33,4 triliun USD, dengan jumlah transaksi mencapai 5,8 miliar kali, dan ada 250 juta alamat unik yang aktif.
Frekuensi penggunaan yang tinggi dan skala yang besar menunjukkan bahwa permintaan dan logika penggunaan stablecoin telah pada dasarnya matang. Namun, aspek regulasi masih berada dalam tahap penyesuaian. Dalam beberapa tahun terakhir, regulasi stablecoin global terus berkembang, dan baru-baru ini Senat AS telah meloloskan RUU GENIUS, yang kembali membersihkan hambatan untuk regulasi stablecoin global.
Perkembangan cepat stablecoin, efek kepala yang jelas
Stablecoin adalah aset kripto yang menawarkan stabilitas nilai dengan mengaitkannya dengan mata uang fiat, logam mulia, dan lainnya, yang bertujuan untuk menghilangkan volatilitas tinggi dari cryptocurrency, serta memberikan alat penyelesaian, penyimpanan nilai, dan investasi yang dapat diandalkan bagi pengguna. Sebagai ukuran nilai di pasar kripto, ekspansi stablecoin mencerminkan pertumbuhan skala industri. Pada tahun 2017, sirkulasi stablecoin global kurang dari 1 miliar dolar AS, dan kini mendekati 250 miliar dolar AS. Pasar kripto juga tumbuh dari kurang dari 1 triliun menjadi 3 triliun dolar AS, memasuki sorotan utama.
Data terbaru menunjukkan bahwa siklus bull ini dapat dianggap sebagai bull market stablecoin. Setelah peristiwa FTX, pasokan stablecoin turun dari 190 miliar menjadi 120 miliar dolar, tetapi kemudian meningkat secara stabil, terus naik dalam 18 bulan. Selama periode yang sama, BTC naik dari titik terendah 17.500 dolar menjadi lebih dari 100.000 dolar. Likuiditas dalam siklus bull ini berasal dari lembaga eksternal, dengan lembaga yang terlibat memilih stablecoin sebagai media, menunjukkan karakteristik peningkatan likuiditas eksternal dan peningkatan skala stablecoin.
Saat ini, ada berbagai jenis stablecoin yang dapat diklasifikasikan berdasarkan pusat kontrol, jenis mata uang fiat, apakah ada bunga, dan jenis agunan. Sebagai alat penetapan harga inti, stablecoin memiliki nilai yang cenderung stabil, tidak digunakan untuk spekulasi, hampir tidak ada batasan resmi, dan dapat digunakan secara global, yang meletakkan dasar bagi mereka untuk menjadi mata uang global.
Dari segi jangkauan, selain daerah utama seperti Amerika Utara, Eropa, dan Jepang, pasar baru muncul seperti Brasil, India, dan Indonesia, terutama di daerah dengan infrastruktur keuangan yang lemah dan inflasi yang parah, mulai menggunakan stablecoin dalam transaksi sehari-hari. Menurut laporan dari sebuah platform, penggunaan stablecoin yang paling populer di luar bidang kripto adalah sebagai pengganti mata uang (69%), untuk pembayaran barang dan jasa (39%), dan untuk pembayaran lintas batas (39%).
Dapat dilihat bahwa stablecoin telah mulai melepaskan label investasi kripto, menjadi titik masuk penting bagi integrasi pasar kripto dengan ekonomi global. Dalam konteks ini, pola perkembangan global stablecoin menarik perhatian. Stablecoin dolar mendominasi 99% pangsa pasar, yang disebut "cabang dolar".
Secara spesifik, karena efek skala mata uang, bidang stablecoin menunjukkan karakteristik yang semakin menguat bagi yang kuat dan penguasaan oleh pemimpin. Stablecoin terpusat mendominasi pasar, dengan nilai pasar stablecoin dari suatu platform sebesar 152 miliar USD, berkontribusi 62,29%; stablecoin dari platform lain memiliki nilai pasar sebesar 60,3 miliar USD, berkontribusi 24,71%. Kedua stablecoin ini menguasai lebih dari 80% pangsa pasar. Yang ketiga adalah stablecoin semi-terpusat USDe, dengan nilai pasar sebesar 4,9 miliar USD. Stablecoin algoritmik mengalami penurunan, hanya stablecoin terdesentralisasi USDS dari ekosistem Sky yang tetap berada di posisi terdepan, dengan nilai pasar 3,5 miliar USD. Di sisi blockchain, Ethereum mendominasi, dengan pangsa pasar 50%, diikuti oleh Tron(31,36%), Solana(4,85%), dan BSC(4,15%).
Bisnis penerbitan stablecoin sangat menguntungkan, dengan biaya marginal yang rendah. Sebuah platform mencatatkan laba bersih sebesar 13,7 miliar dolar AS pada tahun 2024, dengan aset bersih 20 miliar dolar AS, hanya dengan 165 karyawan. Hasil tinggi menarik lembaga keuangan tradisional dan perusahaan internet untuk berinvestasi, seperti suatu platform pembayaran, platform media sosial, dan lain-lain. Suatu platform e-commerce juga berharap untuk mendapatkan bagian di Hong Kong. Baru-baru ini, sebuah proyek keluarga politik juga meluncurkan stablecoin, yang telah mengintegrasikan lebih dari 10 protokol atau aplikasi.
Regulasi Mempercepat Penyesuaian, Senat AS Melalui Undang-Undang GENIUS
Sementara lembaga-lembaga bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar, regulasi datang tepat waktu. Saat ini, seluruh dunia termasuk Amerika Serikat, Uni Eropa, Singapura, Dubai, dan Hong Kong telah mulai atau menyempurnakan undang-undang kerangka regulasi stablecoin. Sebagai pusat kripto, Amerika Serikat menjadi yang paling diperhatikan.
Regulasi stablecoin di Amerika Serikat telah mengalami proses dari ketidakpastian yang tinggi menuju kejelasan yang bertahap. Sebelum tahun 2025, Kongres Amerika Serikat belum mengeluarkan undang-undang khusus mengenai stablecoin dan cryptocurrency. Berbagai lembaga pengatur memiliki definisi yang berbeda tentang stablecoin, yang menyebabkan kebingungan dalam regulasi. Lingkungan regulasi stablecoin di tingkat negara bagian juga menunjukkan tren yang beragam.
Sebelum 2025, regulasi stablecoin terfragmentasi, persaingan antar lembaga pengatur menyebabkan ketidakpastian tinggi dan tantangan kepatuhan. Namun, dengan pemerintahan baru yang menjabat, regulasi stablecoin dipercepat.
Pada bulan Februari tahun ini, Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat masing-masing mengajukan "Undang-Undang STABLE" dan "Undang-Undang GENIUS". Pada bulan Maret, di KTT Kripto pertama yang diadakan oleh Gedung Putih, presiden menunjukkan minat terhadap stablecoin dan berharap Kongres dapat menyerahkan legislasi terkait sebelum masa reses bulan Agustus.
Pada 17 Maret, Komite Perbankan Senat mengesahkan "Undang-Undang GENIUS". Pada 26 Maret, versi revisi dari "Undang-Undang STABLE" diajukan dan pada 3 April disetujui oleh Komite Layanan Keuangan DPR.
Dua undang-undang memiliki fokus yang sedikit berbeda. Undang-Undang STABLE menekankan pengendalian seragam federal, sementara Undang-Undang GENIUS mendorong paralel antara negara bagian dan federal. Undang-Undang STABLE membatasi entitas penerbit, sedangkan Undang-Undang GENIUS mengizinkan lebih banyak jenis entitas. Keduanya mengharuskan cadangan 1:1 dan pengungkapan, tetapi Undang-Undang STABLE lebih ketat. Undang-Undang GENIUS mendukung bunga, sementara Undang-Undang STABLE melarang.
Kedua undang-undang tersebut menghadapi pertanyaan. Pemerintah negara bagian menentang prioritas federal dalam "STABLE" dan para pelaku industri berpendapat bahwa ketentuan tersebut terlalu ketat. "GENIUS" dipertanyakan karena meningkatkan biaya kepatuhan dan mengabaikan kebutuhan negara-negara dunia ketiga.
Kemajuan RUU GENIUS semakin cepat. Setelah pemungutan suara pertama yang gagal pada 9 Mei, versi yang diperbarui melalui mekanisme regulasi pembagian skala, meningkatkan pembatasan partisipasi perusahaan teknologi, dll. Pada 19 Mei, Senat menyetujui mosi prosedural dengan 66 suara mendukung dan 32 suara menolak, membuka jalan untuk legislasi final.
Disetujuinya undang-undang ini merupakan tonggak penting dalam sejarah aset kripto Amerika Serikat, yang akan memperjelas aturan regulasi stablecoin, mendorong perkembangan industri stablecoin di Amerika Serikat, dan memfasilitasi mainstreaming industri kripto. Ini juga akan memperkuat pengaruh dolar melalui stablecoin dan menciptakan permintaan baru untuk pembelian utang AS.
Pola Regulasi Stablecoin Global Mulai Terbentuk
Dibandingkan dengan Amerika Serikat, regulasi stablecoin di Uni Eropa, Hong Kong, dan daerah lainnya dimulai lebih awal. RUU MiCA Uni Eropa menyediakan kerangka regulasi komprehensif untuk aset kripto termasuk stablecoin. RUU Stabilcoin Hong Kong juga segera dibaca untuk kedua kalinya. Singapura, Dubai, dan daerah lainnya juga telah terlibat dalam regulasi stablecoin.
Secara keseluruhan, perbedaan regulasi stablecoin di seluruh dunia terbatas. Di mana-mana, regulator berfokus pada izin lisensi untuk penerbit, menetapkan aturan mengenai cadangan penerbitan, pemisahan risiko, dan anti pencucian uang. Perbedaan utama terletak pada kategori stablecoin yang diizinkan, pembatasan pada penerbit, dan persyaratan kepatuhan lokal.
Area utama di seluruh dunia secara berturut-turut meluncurkan regulasi stablecoin, mencerminkan bahwa peran stablecoin di pasar keuangan global sedang bergerak dari pinggiran menuju pusat. Stablecoin menjadi bagian penting dari pasar mata uang global, meningkatkan kekuatan suara pasar kripto, dan juga memberikan aplikasi killer untuk bidang kripto. Sementara itu, negara-negara dunia ketiga menggunakan stablecoin untuk penyelesaian global, yang dalam beberapa hal mencapai tujuan dari uang elektronik terdesentralisasi.
Dalam proses perkembangan industri kripto, stablecoin dan Bitcoin masih memiliki arti penting dan nilai keberadaan.