Analisis Status Pengembangan Proyek DeFi Ekosistem Solana

Belakangan ini, ekosistem Solana menunjukkan kinerja yang kuat, harga SOL sempat mendekati 100 dolar. Volume perdagangan DEX di Solana bahkan sempat melampaui Ethereum, memicu perbincangan hangat di pasar. Sementara itu, ekosistem Ethereum menghadapi beberapa keraguan, terutama daya tarik proyek Keuangan Desentralisasi yang pernah memimpin bull market sebelumnya menurun. Lalu, bagaimana kinerja proyek DeFi di Solana? Mari kita analisis satu per satu.

Staking Likuid

Staking likuid adalah bidang yang berkembang pesat dalam ekosistem Solana. Staking mengunci dana yang menguntungkan kenaikan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat diterapkan dalam proyek DeFi lainnya. Efek airdrop dan insentif dari proyek baru juga menarik banyak dana.

Marinade Finance dan Jito adalah dua proyek staking likuid terbesar di Solana. Hingga 22 Desember, TVL mereka mencapai masing-masing 1,05 miliar USD dan 626 juta USD, menempati posisi dua teratas dalam TVL ekosistem Solana. Meskipun TVL dolar Marinade hanya 57% dari titik tertinggi sejarahnya, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL) telah mencapai rekor tertinggi.

Jito tidak hanya menyediakan layanan staking, tetapi juga mengembangkan infrastruktur MEV. Berkat aktivitas airdrop yang sukses, Jito mendapatkan dukungan pengguna yang luas. Baru-baru ini, Jito mulai mendorong penggunaan tokennya JitoSOL dalam proyek Keuangan Desentralisasi, yang menyebabkan jumlah staking meningkat dengan cepat, kini mencapai 6,42 juta SOL.

Pertukaran Terdesentralisasi (DEX)

Raydium dan Orca masih merupakan proyek DEX terpenting di Solana, tetapi posisi mereka telah berbalik. Keduanya telah mengembangkan fungsi likuiditas terpusat di atas dasar yang sudah ada.

Dari sudut pandang likuiditas, likuiditas Raydium saat ini adalah 113 juta USD, hanya 5,1% dari titik tertinggi dalam sejarah. Likuiditas Orca adalah 184 juta USD, sebesar 13% dari titik tertinggi.

Dalam beberapa waktu terakhir, volume perdagangan DEX Solana telah melampaui Ethereum menjadi topik hangat. Menurut data, total volume perdagangan 24 jam dari DEX utama di Solana adalah 1,55 miliar dolar, sementara total volume perdagangan DEX utama di Ethereum adalah 1,18 miliar dolar. Perlu dicatat bahwa volume perdagangan di Ethereum terutama terkonsentrasi pada Uniswap (940 juta dolar) dan Curve (140 juta dolar).

Indikator lain yang patut diperhatikan adalah rasio volume perdagangan DEX terhadap TVL, yang mencerminkan efisiensi penggunaan dana. Rasio ini untuk Raydium dan Orca masing-masing adalah 4.81 dan 2.87, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan DEX utama di Ethereum yang memiliki rasio 0.26, 0.09, dan 0.042. Ini berarti bahwa imbal hasil dari penyediaan likuiditas di Solana mungkin jauh lebih tinggi daripada di Ethereum, yang dapat menarik lebih banyak dana masuk ke ekosistem Solana.

Pinjaman Terdesentralisasi

Bidang pinjaman mengalami perubahan yang cukup besar, proyek lama Solend masih mempertahankan posisi terdepan, tetapi telah disalip oleh proyek baru. TVL Solend turun dari puncak sejarah sebesar 910 juta dolar menjadi 187 juta dolar, setara dengan 20,5% dari puncaknya. Protokol pinjaman lama lainnya menunjukkan kinerja yang lebih buruk, seperti Port Finance, Larix, dan Apricot Finance yang TVL-nya juga turun tajam.

Platform pinjaman yang baru muncul, marginfi dan Kamino, menunjukkan kinerja yang luar biasa, dengan TVL masing-masing mencapai 348 juta USD dan 204 juta USD, serta pertumbuhan yang cepat. Kedua proyek ini belum menerbitkan token tata kelola, tetapi telah meluncurkan sistem poin di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui setoran dan pinjaman. Dengan berbagai harapan airdrop dan dukungan untuk berbagai LST, platform-platform ini menarik banyak dana.

Pengumpul Hasil

Peran agregator pendapatan dalam ekosistem Solana telah berkurang secara signifikan. Karena biaya transaksi yang rendah di Solana, keuntungan berinvestasi melalui agregator untuk menghindari biaya tinggi akibat operasi yang sering tidak lagi terlihat jelas.

Proyek Sunny yang pernah paling terkenal, TVL-nya turun dari puncak sejarah 3,4 miliar dolar AS menjadi hanya 4,02 juta dolar AS. Agregator lain yang menawarkan fitur pinjaman dan penambangan dengan leverage, seperti Francium dan Tulip, juga mengalami penurunan serupa.

Kontrak Berjangka Permanen

Dibandingkan dengan proyek kontrak permanen di Layer 2 Ethereum, Solana sedikit tertinggal di bidang ini.

Saat ini, yang menunjukkan kinerja baik adalah Drift, yang mengadopsi model perdagangan buku pesanan serupa dYdX, dengan maksimum penggunaan leverage 20 kali. TVL Drift mencapai 105 juta dolar AS, mencetak rekor baru, dan volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam terakhir adalah 43 juta dolar AS.

Proyek lama Mango mengalami penurunan TVL dari puncaknya sebesar 210 juta dolar menjadi 10,47 juta dolar. Mango terutama menyediakan layanan pinjaman dan perdagangan dengan leverage, dan baru-baru ini juga menambahkan fitur perdagangan kontrak permanen, tetapi volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam hanya 520 ribu dolar.

JLP Jupiter menggunakan model yang mirip dengan GMX V1, dengan batasan dana sebesar 23 juta dolar AS. Dalam 24 jam terakhir, volume perdagangan SOL-PERP mencapai 101 juta dolar AS, melampaui Drift.

Stablecoin Terdesentralisasi

Proyek stablecoin terdesentralisasi yang sangat menonjol belum muncul di ekosistem Solana.

Protokol UXD pernah menyelesaikan pendanaan dengan valuasi hampir 2 miliar USD, tetapi TVL tertinggi hanya 42 juta USD, dan saat ini turun menjadi 11,19 juta USD. Proyek ini telah beralih dari strategi netral Delta ke penggunaan USDC 1:1 untuk mencetak.

Proyek stablecoin lain yang menggunakan model over-collateralization, seperti Parrot Protocol dan Hubble, juga tidak berhasil mencapai kemajuan yang signifikan, TVL keduanya mengalami penurunan yang tajam.

Ringkasan

Dalam ekosistem Solana, proyek staking likuid menunjukkan kinerja yang mengesankan, mendorong pertumbuhan TVL secara keseluruhan. Volume perdagangan DEX meskipun pada beberapa titik melampaui Ethereum, namun likuiditas masih memiliki kesenjangan yang cukup besar. Proyek baru di bidang peminjaman menunjukkan hasil yang baik, sementara pasar kontrak berjangka juga berkembang secara stabil. Namun, di sektor agregator hasil dan stablecoin terdesentralisasi, proyek-proyek yang menarik masih belum muncul. Secara keseluruhan, ekosistem DeFi Solana sedang mengalami perubahan struktural, dengan pertumbuhan dan penurunan proyek lama dan baru mencerminkan perubahan preferensi pasar terhadap berbagai model.