Enkripsi perusahaan memicu gelombang pencatatan di pasar saham AS, perbaikan lingkungan regulasi mendukung pengembangan industri

Baru-baru ini, raksasa industri enkripsi Circle berhasil melantai di pasar saham Amerika Serikat, dengan kinerja harga saham yang kuat, memicu perhatian tinggi pasar terhadap saham konsep enkripsi. Dengan terus meningkatnya lingkungan regulasi di AS dan munculnya kebijakan yang menguntungkan, industri enkripsi sedang menghadapi gelombang semangat untuk melantai di bursa AS, semakin banyak lembaga enkripsi yang mulai merencanakan untuk memasuki pasar modal Amerika.

Harga saham Circle melambung, lembaga investasi mulai merealisasikan keuntungan

Setelah IPO, harga saham Circle terus melonjak, menjadi sorotan utama di pasar keuangan global baru-baru ini. Beberapa media melaporkan bahwa Circle adalah salah satu dari tujuh kasus penetapan harga IPO yang undervalued dalam 40 tahun terakhir. Raksasa stablecoin ini mengalami lonjakan harga saham yang berkelanjutan setelah IPO, tidak hanya membangkitkan semangat pasar, tetapi juga menunjukkan optimisme kuat investor terhadap prospek industri stablecoin.

Hingga penutupan pada 18 Juni, harga saham Circle (CRCL) ditutup pada 199,59 USD, dengan nilai pasar mencapai 44,417 miliar USD, mendekati tujuh puluh persen dari nilai pasar sirkulasi stablecoin USDC (sekitar 61,53 miliar USD). Volume perdagangan pada hari itu mencapai 63 juta saham, melampaui rekor 60,7 juta saham yang dibuat pada hari kedua pencatatan, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Dari harga tertinggi intraday 215,7 USD, peningkatan kumulatif dibandingkan harga penawaran perdana 31 USD mencapai 595%, yang sepenuhnya mencerminkan antusiasme pasar.

Faktanya, sejak minggu pertama IPO, Circle telah memimpin jauh dalam volume perdagangan dan daftar kenaikan di sektor konsep kripto di bursa saham AS selama beberapa hari berturut-turut, yang didorong oleh optimisme pasar terhadap prospek stablecoin.

Seiring dengan harga saham Circle yang terus meningkat, CEO-nya Jeremy Allaire baru-baru ini menyatakan di media sosial bahwa stablecoin mungkin merupakan bentuk mata uang paling praktis dalam sejarah, tetapi seluruh industri masih belum mengalami titik kunci seperti "momen iPhone". Begitu industri stablecoin memasuki tahap ini, para pengembang akan dapat membuka dolar digital yang dapat diprogram seperti membuka ponsel yang dapat diprogram, dan saat itu, dolar digital akan melepaskan potensi besar di internet dan membawa peluang yang luas. Era ini mungkin sudah dekat.

Gairah kapital Circle bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari resonansi titik belok kebijakan dan arah industri.

Pertama, regulasi stablecoin di Amerika Serikat sedang menghadapi titik balik yang penting, di mana Circle sebagai saham pertama stablecoin akan menjadi penerima manfaat langsung, serta menjadi target terbaik yang dipertaruhkan oleh investor saat ini. Pada 17 Juni, Senat Amerika Serikat secara resmi mengesahkan RUU GENIUS, menandai pengesahan kerangka regulasi stablecoin yang didukung dolar untuk pertama kalinya dalam bentuk legislasi di Amerika Serikat. RUU ini tidak hanya mengharuskan penerbit stablecoin memiliki bukti cadangan yang jelas dan mekanisme audit, tetapi juga akan membuka jalan bagi keberadaan dolar yang sah di blockchain. Langkah selanjutnya, tinggal menunggu pengesahan oleh DPR dan tanda tangan presiden, RUU ini akan segera berlaku secara resmi.

Trump juga menyatakan dalam unggahan terbaru di platform media sosialnya bahwa Senat telah menyetujui undang-undang GENIUS, yang akan mendorong investasi dan inovasi besar-besaran di bidang aset digital di Amerika Serikat, dan meminta DPR untuk segera menyetujui "versi bersih" dan segera mengirimkannya untuk ditandatangani presiden. Sementara itu, ada kabar bahwa DPR AS sedang mempertimbangkan untuk melanjutkan legislasi struktur pasar, undang-undang CLARITY, bersamaan dengan undang-undang stablecoin, undang-undang GENIUS, untuk memenuhi tenggat legislatif yang ditetapkan Trump pada bulan Agustus.

Sementara itu, berita positif seputar Circle dan USDC terus bermunculan, yang semakin memperluas imajinasi pasar terhadap valuasinya. Misalnya, baru-baru ini sebuah platform derivatif berencana untuk memasukkan USDC sebagai jaminan perdagangan berjangka sebelum tahun 2026; penyedia infrastruktur keuangan OpenPayd menjalin kerja sama dengan Circle, di mana OpenPayd akan memanfaatkan infrastruktur Circle Wallets untuk menyediakan lapisan infrastruktur mata uang fiat dan stablecoin yang terintegrasi bagi perusahaan global; sebuah platform e-commerce bekerja sama dengan beberapa lembaga untuk mendorong pembayaran menggunakan stablecoin USDC; sebuah perusahaan manajemen aset mengajukan permohonan ETF yang berbasis saham Circle; dan sebuah blockchain publik meluncurkan USDC asli.

Namun, di balik sentimen pasar yang panas, mulai muncul pengambilan untung yang rasional. Menurut pengungkapan publik, beberapa mitra awal setelah mengkritik alokasi IPO Circle yang terlalu rendah, mengumumkan telah menjual semua saham CRCL mereka. Salah satu lembaga investasi terkenal juga setelah membeli saham CRCL senilai 373 juta dolar AS pada hari pertama pencatatan, baru-baru ini secara berturut-turut mengurangi sekitar 96,46 juta dolar AS dalam dua hari, menjual 300 ribu saham. Meskipun sebagian pengurangan merupakan bagian dari manajemen likuiditas yang normal, dalam konteks kenaikan yang tinggi selama beberapa hari berturut-turut, tindakan ini mungkin dianggap oleh pasar sebagai realisasi di puncak, dan investor perlu menghadapi emosi FOMO dengan rasional.

13 lembaga antre untuk menuju Wall Street, bursa menjadi kekuatan utama dalam gelombang IPO enkripsi

Sejak awal tahun ini, gelombang perusahaan enkripsi yang terdaftar di AS semakin meningkat. Menurut statistik, saat ini sudah ada 13 lembaga terkait enkripsi yang secara jelas merencanakan untuk melantai di pasar saham AS.

Dari segi jenis lembaga, bursa adalah kekuatan utama yang terdaftar di AS, dengan total 6 perusahaan. Lembaga-lembaga ini umumnya memiliki arus kas yang kuat, basis pelanggan yang luas, dan struktur bisnis yang stabil, sehingga dalam konteks klarifikasi regulasi, mereka dapat menjadi pelajar unggul di pasar modal. Sementara itu, 7 lembaga lainnya mencakup lembaga investasi, kustodian, dan pertambangan, yang juga secara menyeluruh mencari penilaian ulang dan dukungan modal di pasar saham AS.

Perlu dicatat bahwa di antara 13 lembaga ini, perusahaan dengan latar belakang Asia atau Eropa tidak sedikit. Lembaga-lembaga ini memilih Amerika Serikat sebagai lokasi utama untuk go public, yang tidak hanya mempertimbangkan likuiditas dan sistem valuasi, tetapi juga mencerminkan bahwa saat ini, Amerika Serikat tetap menjadi tempat yang paling menarik bagi perusahaan enkripsi global dalam hal kerangka regulasi, kedalaman modal, dan tingkat partisipasi institusi.

Dari segi waktu, tahun 2025 menjadi jendela target上市 bagi sebagian besar perusahaan enkripsi. Banyak proyek sebelumnya telah mencoba IPO, tetapi terpaksa ditunda karena kondisi pasar atau hambatan regulasi. Kini, dengan regulasi yang lebih jelas dan pemulihan pasar, mereka kembali mempercepat.

Dalam hal kemajuan, beberapa lembaga telah memasuki tahap persiapan listing yang substantif, termasuk mengajukan dokumen prospektus kepada regulator, menyewa tim penjamin emisi, dan merestrukturisasi kepemilikan saham, berada dalam periode kunci "langkah terakhir", hanya menunggu jendela modal dibuka sebelum resmi mendaftar di pasar.

Dalam pemilihan jalur上市, IPO tradisional masih merupakan arus utama, terutama diminati oleh lembaga yang memiliki kemampuan kepatuhan yang kuat dan struktur pelanggan yang matang. Namun, proses IPO tradisional kompleks dan memiliki periode pemeriksaan yang panjang, lebih cocok untuk platform menengah hingga besar dengan model bisnis yang jelas dan model profitabilitas yang stabil.

Sebagai perbandingan, akuisisi terbalik menjadi jalan pintas bagi banyak lembaga enkripsi kecil dan menengah karena prosesnya yang disederhanakan dan kecepatan yang lebih cepat. Misalnya, beberapa proyek dengan cepat memasuki pasar modal AS melalui penawaran umum melalui perusahaan cangkang, secara efektif menghindari proses IPO yang rumit, sambil juga meningkatkan fleksibilitas.

Satu jalur lain yang patut diperhatikan adalah pencatatan langsung. Sebuah platform perdagangan terkemuka memilih cara pencatatan langsung, mengabaikan pendanaan baru dan fokus pada pembangunan likuiditas serta saluran keluar pemegang saham. Model ini cocok untuk perusahaan unicorn yang memiliki profitabilitas tinggi, pengenalan merek yang tinggi, dan ketergantungan yang rendah terhadap pendanaan.

Lingkungan regulasi AS mendukung enkripsi listing, tetapi tetap perlu waspada terhadap risiko potensial

Dari sini, enkripsi kapitalisasi sedang memasuki jalur cepat. Di balik gelombang IPO ini, terdapat perbaikan signifikan dalam lingkungan regulasi di Amerika Serikat. Faktanya, sudah sejak tahun lalu, beberapa media melaporkan bahwa para banker investasi dari lembaga-lembaga terkemuka Wall Street telah bertemu dengan eksekutif perusahaan enkripsi, berharap untuk mendapatkan kesempatan IPO setelah pemilihan.

Para ahli industri menunjukkan bahwa saat ini adalah momen emas bagi perusahaan enkripsi untuk go public, dengan dua alasan utama: pertama, saham enkripsi menunjukkan kinerja yang kuat di Wall Street, dan kedua, dengan perubahan posisi kebijakan, lingkungan regulasi sedang membaik.

Sebuah bank investasi besar baru-baru ini melaporkan bahwa, dipengaruhi oleh kemajuan Undang-Undang GENIUS, lingkungan regulasi enkripsi di Amerika Serikat diharapkan terus membaik, yang mendorong lebih banyak perusahaan enkripsi untuk mencari IPO. Hingga saat ini, jumlah IPO perusahaan enkripsi telah menyamai level pasar bullish 2021. Gelombang ini terjadi bersamaan dengan pencabutan gugatan terhadap beberapa perusahaan terbesar di industri oleh otoritas regulasi Amerika Serikat.

Beberapa pengamat industri berpendapat bahwa proyek enkripsi harus menarik investor tradisional dengan menciptakan alat perdagangan melalui pencatatan di Nasdaq, dan mengubahnya menjadi pemegang token jangka panjang melalui penjualan saham, sehingga membantu perkembangan pasar enkripsi.

Namun, ada juga orang dalam industri yang memperingatkan bahwa industri enkripsi sedang beralih dari gelombang ICO 2017 ke gelombang IPO 2025-2027. Gelombang ini mungkin akan berakhir dengan cara yang mirip dengan beberapa IPO besar dalam sejarah, di mana IPO tersebut akan menarik banyak modal fiat tetapi berkinerja buruk setelah pembukaan. Terutama bagi penerbit stablecoin baru yang kekurangan dukungan saluran, bahkan jika berhasil melantai, akan sulit untuk mempertahankan valuasi tinggi dan mungkin menghadapi tantangan serius.