Pasar kripto di bawah bayang-bayang proteksionisme perdagangan

Hampir seratus tahun yang lalu, Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley tahun 1930 memberikan dampak mendalam pada ekonomi dunia. Kebijakan yang mengatasnamakan perlindungan industri dalam negeri ini, pada akhirnya menyebabkan penyusutan besar dalam perdagangan global, memperburuk tingkat keparahan Depresi Besar. Hingga hari ini, bayang-bayang proteksionisme perdagangan masih belum hilang.

Pada April 2025, Amerika Serikat mengumumkan akan meningkatkan tarif barang dari China menjadi 125%, yang memicu guncangan di pasar global. Kementerian Perdagangan China segera menanggapi, menyatakan bahwa jika pihak AS terus melakukan "permainan angka tarif", pihak China akan "tidak menghiraukannya" dan mempertahankan hak untuk mengambil langkah-langkah balasan lebih lanjut. Sementara itu, pemerintah AS mengajukan proposal "penangguhan tarif selama 90 hari" kepada 75 negara, menurunkan tarif umum menjadi 10%, tetapi mengecualikan China, Meksiko, dan Kanada. Strategi perdagangan yang ditargetkan ini tidak hanya meningkatkan risiko de-kopling ekonomi antara China dan AS, tetapi juga menghadapkan pasar kripto — yang merupakan medan baru bagi aliran modal global — pada tantangan baru.

Peringatan Sejarah

Pelajaran yang ditimbulkan oleh Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley pada tahun 1930-an patut dipikirkan. Saat itu, negara-negara terjebak dalam siklus negatif tarif balasan, yang akhirnya menyebabkan keruntuhan sistem perdagangan internasional. Undang-undang tersebut meningkatkan tarif impor Amerika Serikat rata-rata hingga 59%, yang merupakan tingkat tertinggi dalam sejarah, dengan niat untuk melindungi industri dalam negeri yang terdampak oleh Depresi Besar, tetapi malah memicu reaksi berantai yang bencana.

Para mitra perdagangan utama di seluruh dunia mengambil tindakan balasan, yang menyebabkan skala perdagangan internasional menyusut hampir dua pertiga antara 1929-1934, dengan ekspor AS jatuh 70%, dan tingkat pengangguran global semakin memburuk. Kebijakan ini tidak hanya gagal menyelamatkan ekonomi AS, tetapi malah memperpanjang dan memperdalam Depresi Besar, serta mengungkapkan kelemahan fatal proteksionisme perdagangan: dalam ekonomi globalisasi, penetapan hambatan perdagangan secara sepihak pasti akan memicu "efek boomerang". Yang lebih serius, undang-undang ini merusak dasar kerjasama perdagangan multilateral internasional, memicu sentimen nasionalisme ekonomi, dan menanamkan benih keruntuhan tatanan ekonomi internasional sebelum Perang Dunia II.

Perang Dagang Versi Modern

Pertarungan tarif di tahun 2025 berbeda dibandingkan dengan tahun 1930. Amerika Serikat sedang berusaha untuk merombak rantai pasokan global melalui "perang tarif selektif"—di satu sisi memberikan tekanan besar pada China, di sisi lain meredakan hubungan dengan sebagian besar negara. Strategi "pecah belah dan kuasai" ini tampak cerdik di permukaan, namun sebenarnya menyimpan risiko. Sebagai ekonomi terbesar kedua di dunia, China tidak lagi menjadi negara perdagangan yang lemah dan pasif seperti pada tahun 1930-an. Menghadapi kenaikan tarif dari pihak AS, China tidak segera mengambil tindakan balasan yang setara, melainkan memilih untuk "mengabaikan" dengan sikap dingin, sambil mempercepat pelaksanaan rencana "de-dollarization". Ketahanan strategis ini membuat pasar menyadari bahwa gelombang baru perang dagang mungkin tidak akan berubah menjadi pertempuran besar-besaran seperti tahun 1930-an, tetapi lebih merupakan perang kelelahan yang lebih berkepanjangan.

Sensitivitas pasar kripto

Kebijakan tarif pemerintah AS memicu volatilitas hebat di pasar keuangan global, pasar kripto juga terkena dampak secara menyeluruh. Bitcoin turun dari 83.500 dolar AS menjadi 74.500 dolar AS, sementara Ethereum mengalami penurunan yang lebih besar, dari 1.800 dolar AS menjadi 1.380 dolar AS, nilai total pasar untuk cryptocurrency lainnya bahkan turun lebih dari 40%. Likuiditas pasar jelas menyusut, aliran dana bulanan Bitcoin turun tajam dari puncaknya 100 miliar dolar AS menjadi 6 miliar dolar AS, sedangkan Ethereum berubah menjadi aliran keluar bersih 6 miliar dolar AS. Meskipun terjadi penjualan besar-besaran, seiring dengan penurunan harga, besaran kerugian secara bertahap menyusut, menunjukkan bahwa tekanan jual jangka pendek mungkin akan segera habis.

Dari sudut pandang analisis teknis, $93.000 menjadi level resistance kunci bagi Bitcoin untuk mendapatkan kembali momentum kenaikan, sementara rentang $65.000-71.000 adalah area support inti yang harus dipertahankan oleh para bull. Saat ini, pasar berada dalam tahap kunci, dan jika menembus level support, hal ini dapat menyebabkan sebagian besar investor mengalami kerugian, yang selanjutnya dapat memicu penyesuaian pasar yang lebih parah. Secara keseluruhan, pasar kripto sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas global, dan ketidakpastian yang ditimbulkan oleh kebijakan tarif kali ini telah menyebabkan dampak yang luas, apakah pasar dapat stabil akan bergantung pada arah kebijakan selanjutnya dan situasi aliran dana.

Pasar kripto dalam permainan ini merupakan baik penerima yang pasif maupun variabel yang aktif. Ketika situasi internasional tegang dan sistem moneter global bergejolak, investor mungkin akan mencari cara penyimpanan nilai digital yang langka, bersifat global, dan tidak dikendalikan oleh pemerintah atau entitas manapun. Mungkin, ketika reputasi tatanan lama tergerus oleh perang dagang, benih dari sistem baru perlahan-lahan mulai tumbuh.