Laporan Analisis Mendalam tentang Staking Ulang dan ETF Aset Virtual Hong Kong

Sejak peluncuran rantai sinyal Ethereum berbasis POS pada 1 Desember 2020, secara resmi membuka jalur staking Ethereum. Hingga saat ini, staking Ethereum telah mengalami enam tahap perkembangan, yaitu: staking asli → staking sebagai layanan → staking bersama → staking likuid → staking terdesentralisasi → staking ulang. Berdasarkan "pembagian tugas" di jalur ini, dapat dibedakan dua peran utama dalam staking Ethereum: validator yang mengeluarkan uang dan operator yang bekerja.

![ReStaking( dan analisis mendalam tentang ETF aset virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(

Token staking likuid ) LST ( memungkinkan pemegang Ethereum untuk melakukan staking di berbagai protokol DeFi untuk mendapatkan imbal hasil. Mekanisme ini meskipun dapat meningkatkan fleksibilitas investasi dan potensi imbal hasil, tetapi juga membawa kompleksitas dan risiko yang lebih tinggi. Setelah LST terkunci dalam protokol staking tertentu, mereka tidak dapat digunakan untuk perdagangan atau sebagai jaminan untuk operasi DeFi lainnya. Untuk mengatasi masalah likuiditas ini, token re-staking likuid ) LRT ( lahir.

LRT melalui proses staking kembali, membuka likuiditas LST, dan dengan memperkenalkan mekanisme leverage untuk meningkatkan potensi keuntungan. Selain itu, pengguna dapat memilih untuk menggunakan protokol staking likuiditas tertentu, alih-alih langsung menyimpan LST, sehingga mempertahankan fleksibilitas yang lebih tinggi.

Pelaksanaan staking ulang tidak hanya memerlukan keahlian teknis yang tinggi, tetapi juga harus mempertimbangkan keamanan dana, transparansi operasional, dan stabilitas sistem. Melalui metode teknis ini, staking ulang dapat meningkatkan efisiensi penggunaan modal sambil memberikan kontribusi terhadap keamanan dan desentralisasi jaringan blockchain.

Saat ini, staking cryptocurrency menghadapi berbagai tantangan regulasi. Pertama, karena status hukum aset kripto berbeda di setiap negara, regulator kesulitan untuk menerapkan regulasi keuangan yang ada secara langsung pada aktivitas staking, yang meningkatkan risiko dalam hal legitimasi, perpajakan, dan kepatuhan. Kedua, masalah perlindungan investor sangat signifikan, staking cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, investor biasa mungkin mengalami kerugian besar akibat kurangnya pengetahuan profesional, ditambah dengan volatilitas pasar yang tinggi, modal investor dapat dengan cepat menguap, sehingga perlu ada pemberian peringatan risiko dan langkah perlindungan yang memadai. Selain itu, aktivitas staking dapat digunakan untuk pencucian uang dan kejahatan keuangan lainnya, anonimitas cryptocurrency membuat pelacakan dana menjadi sulit, menghambat upaya anti-pencucian uang dan pemberantasan pendanaan terorisme. Mekanisme staking juga dapat mempengaruhi hubungan penawaran dan permintaan aset kripto, yang menyebabkan manipulasi harga pasar, merugikan keadilan dan integritas pasar. Terakhir, staking bergantung pada teknologi dan proses operasional yang kompleks, celah atau kegagalan dalam kontrak pintar dapat menyebabkan kehilangan dana atau transaksi yang salah, regulator perlu memastikan bahwa platform staking mengambil langkah-langkah teknis yang tepat untuk menjaga keamanan dan keandalan sistem.

ETF Bitcoin di Amerika Serikat dan Hong Kong memiliki perbedaan yang signifikan dalam lingkungan regulasi, objek investasi, pelaku pasar, dan prosedur penerbitan.

ETF Bitcoin di AS terdiri dari ETF Bitcoin spot dan ETF Bitcoin berjangka. ETF spot menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga kustodian, sedangkan ETF berjangka memegang posisi melalui kontrak berjangka; regulasi ketat, terutama menarik investor institusi dan investor profesional.

Sementara ETF Bitcoin di Hong Kong terutama adalah ETF Bitcoin spot, yang menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga kustodian yang mematuhi regulasi, mendukung pembelian fisik dan pembelian tunai; pada saat yang sama, lingkungan pengatur relatif longgar, tidak hanya menarik investor institusi, tetapi juga menarik investor individu dengan kekayaan tinggi, sehingga partisipan pasar menjadi lebih beragam.

Pengenalan Stake Ethereum

Sejak 1 Desember 2020, setelah peluncuran rantai beacon Ethereum berbasis POS, jalur staking Ethereum secara resmi dibuka, dan pada 15 September 2022, peningkatan Paris diselesaikan, menggabungkan rantai beacon dengan rantai utama dan memulai era PoS Ethereum.

Meskipun beralih dari PoW ke PoS, itu tidak berarti Anda tidak perlu "bekerja" menjalankan node, hanya saja sebelumnya pekerjaan itu tidak memerlukan izin masuk, sekarang Anda harus terlebih dahulu mengeluarkan uang untuk "membeli" kualifikasi menjalankan node. Stake berarti Anda perlu menyetor 32 ETH untuk dapat mengaktifkan validator dan memiliki kualifikasi untuk berpartisipasi dalam konsensus jaringan.

Jadi, secara umum, staking Ethereum dapat dibagi menjadi dua peran: validator yang membayar dan operator yang bekerja.

(# Enam tahap perkembangan staking Ethereum

Staking asli→Staking sebagai layanan→Staking bersama→Staking likuid→Staking terdesentralisasi→Staking ulang

Staking asli: menggunakan uang sendiri, mengoperasikan node sendiri, bertanggung jawab atas semua pemeliharaan perangkat lunak dan perangkat keras klien serta biaya.

• Manfaat:

1. Lebih aman dan terdesentralisasi untuk jaringan Ethereum.

2. Dapatkan 100% hasil stake, tanpa perantara.

• Kerugian:

1. Ambang teknis, perlu memahami teknologi untuk menginstal dan menjalankan klien sendiri.

2. Hambatan perangkat keras, perlu memiliki komputer dengan kinerja yang cukup baik, setidaknya 10MB jaringan.

3. Ambang batas dana, perlu melakukan stake 32 ETH.

4. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan mengalami masalah yang menyebabkan ketidakstabilan node, maka deposit yang dipertaruhkan akan disita.

5. Masalah risiko, perlu mengelola keamanan kunci pribadi dan frasa pemulihan sendiri, serta secara berkala memperbarui node.

stake sebagai layanan: hanya mengeluarkan uang untuk menjadi validator, pihak ketiga yang bertanggung jawab menjalankan pekerjaan node.

• Manfaat: Menghilangkan hambatan teknologi, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

• Kerugian:

1.Tingkat modal, perlu stake 32 ETH.

2. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka setoran stake akan disita, sedangkan pihak ketiga tidak akan.

3. Masalah risiko, mungkin harus meng-hold kunci pribadi dan frasa pemulihan.

4. Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

5. Desentralisasi, mengancam keamanan Ethereum.

Staking Bersama: Beberapa orang mengumpulkan 32 ETH untuk membeli kualifikasi validator, yang dikelola oleh pihak ketiga untuk menjalankan pekerjaan node, yang pada dasarnya mirip dengan sifat kolam tambang. Sesuai dengan itu, pendapatan yang diperoleh dari menjalankan node juga dibagikan berdasarkan proporsi dana staking dari semua orang.

• Manfaat:

1. Menghilangkan batasan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan ambang batas sebesar 32 ETH.

• Kerugian:

1. Meskipun ambang investasi telah rendah, namun dana tetap terkunci dalam likuiditas yang dipertaruhkan.

2. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposit stake akan disita, tetapi pihak ketiga tidak akan.

3. Masalah risiko, mungkin harus mengelola kunci pribadi dan frasa pemulihan.

4.Menyerahkan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

5. Terpusat, mengancam keamanan Ethereum.

Pengembangan staking Ethereum sampai saat ini, telah pada dasarnya menyelesaikan tiga masalah besar yaitu masalah teknologi, perangkat keras, dan dana, tampaknya sudah mendekati jenuh. Namun, pada kenyataannya, masih ada satu masalah besar yang belum terpecahkan, yaitu masalah likuiditas. Karena pada dasarnya, tidak peduli metode staking mana yang disebutkan di atas, semuanya menghabiskan dana validator, dan sebagai salah satu node Ethereum, masuk dan keluarnya setiap hari perlu antre, sehingga tidak mungkin untuk memiliki akses dana secara fleksibel, terutama dalam staking bersama. Jadi ini sama dengan mengunci likuiditas validator.

Stake likuid ) LST ###: Beberapa orang mengumpulkan 32 ETH untuk membeli kualifikasi validator secara kelompok, ditangani oleh pihak ketiga untuk menjalankan node, dan platform akan memberikan likuiditas stETH 1:1, mewakili proyek Lido, SSV, Puffer.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa bekerja.

2. Menurunkan ambang batas 32 ETH.

3. Tidak perlu likuiditas yang terkunci, meningkatkan penggunaan dana.

• Keburukan:

1. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposit yang di-stake akan disita, sementara pihak ketiga tidak.

2. Masalah risiko, mungkin harus mengalihkan kunci privat dan frasa pemulihan.

3.Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

4. Sentralisasi, mengancam keamanan Ethereum. ( Masalah sentralisasi dapat dengan mudah menimbulkan ketidaknyamanan dan kecemasan di seluruh industri, sehingga menyelesaikan masalah sentralisasi menjadi arah berikutnya dalam jalur stake ).

Staking terdesentralisasi: Mencapai akses tanpa izin untuk operator pihak ketiga melalui teknologi DVT, tanda tangan jarak jauh, dan lainnya.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan ambang batas menjadi 32 ETH.

3. Tidak perlu mengunci likuiditas, meningkatkan penggunaan dana.

4. Meningkatkan tingkat desentralisasi operator, mengurangi risiko penyitaan deposit pengguna, dan meningkatkan keamanan Ethereum.

• Kerugian: Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

![ReStake ( dan laporan analisis kedalaman ETF aset virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bff3b84fc8563233050437835ab846df.webp(

)# Pengantar Stake Ulang

Konsep staking ulang telah berkembang seiring dengan penyebaran mekanisme bukti kepemilikan PoS(. Dalam sistem PoS, dana yang dipertaruhkan digunakan untuk keamanan jaringan dan mencapai konsensus, dibandingkan dengan bukti kerja PoW) yang lebih tradisional, PoS lebih fokus pada penguncian modal daripada kemampuan komputasi. Dengan munculnya DeFi, permintaan pasar akan efisiensi modal semakin meningkat, sehingga mendorong kebutuhan akan staking ulang.

Tujuan dari staking adalah untuk memungkinkan pengguna menginvestasikan sejumlah dana sebagai jaminan untuk menjadi node, guna memelihara keamanan suatu proyek, sehingga dapat menghasilkan keuntungan. Jika node berbuat jahat, maka jaminan akan disita, sehingga tidak hanya rantai POS yang memerlukan staking untuk menjamin keamanan. Jembatan lintas rantai, oracle, DA, ZKP, dan lain-lain juga memerlukan staking untuk memastikan keamanan peserta, istilah profesionalnya disebut sebagai AVS Layanan Verifikasi Aktif.

Untuk pihak proyek, tujuan dari staking ### adalah untuk memastikan keamanan, sedangkan bagi pengguna, tujuan dari staking adalah untuk menghasilkan keuntungan. Jadi, hubungan antara dana dan proyek adalah 1:1, yaitu setiap kali ada proyek baru yang diluncurkan, proyek tersebut perlu mencari cara dari 0 untuk membuat pengguna menginvestasikan uang asli mereka untuk staking guna menjamin keamanan. Namun, uang yang dimiliki pengguna terbatas, dan pihak proyek harus bersaing untuk mendapatkan dana staking yang terbatas di pasar, sementara pengguna juga hanya dapat memilih proyek terbatas untuk staking dengan dana terbatas mereka guna mendapatkan imbalan yang terbatas.

ReStaking ( pada dasarnya adalah membangun kolam staking bersama, yang memungkinkan satu dana digunakan untuk menjamin keamanan beberapa proyek sekaligus, sehingga dapat mencapai efektivitas satu ikan banyak makan, mengubah hubungan dana dan proyek dari 1:1 menjadi 1:N, sehingga pengguna dapat memperoleh imbal hasil yang lebih tinggi, dan juga dapat mengurangi tekanan proyek dalam berebut dana staking. Misalnya, saat ini orang-orang memilih untuk melakukan staking dana mereka ke Ethereum, mencapai 30 juta, Ethereum sudah memiliki keamanan yang sangat kuat, tetapi proyek lainnya masih harus membangun AVS mereka sendiri, maka dapat dicari cara agar aplikasi lain juga dapat mewarisi dan berbagi keamanan Ethereum.

![再stake)ReStaking(及香港虚拟资产ETFKedalaman解析報告])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a640da4dbf8cc71ae39eabc01bc75bb.webp(

)# Prinsip teknis dari stake ulang

Saat membahas prinsip teknologi staking ulang, kita perlu memahami bagaimana itu diimplementasikan dalam jaringan blockchain. Teknologi staking ulang didasarkan pada sistem kontrak pintar, yang dapat memprogram dan mengelola status dan izin dari aset yang dipertaruhkan. Di tingkat teknis, staking ulang melibatkan beberapa komponen kunci:

• Mekanisme Bukti Staking ( Mekanisme Bukti Staking )

Ini adalah mekanisme untuk memverifikasi bahwa pengguna telah melakukan staking aset, biasanya melalui cara tokenisasi, misalnya dengan membuat token yang sesuai dengan aset asli ( seperti stETH). Mekanisme bukti staking memberikan titik awal untuk seluruh proses re-staking, dengan memastikan bahwa status staking aset pengguna dapat diverifikasi dan dilacak di blockchain melalui bukti staking yang ter-tokenisasi.

• Interoperabilitas Lintas Protokol(Interoperabilitas Lintas Protokol)

Re-staking perlu mengalirkan aset staking di antara berbagai protokol dan platform, yang memerlukan dukungan interoperabilitas yang kuat, untuk memastikan bahwa aset dapat bergerak dengan aman dan efektif di antara berbagai sistem. Interoperabilitas lintas protokol memastikan bahwa aset staking dapat beredar dengan bebas di antara berbagai protokol blockchain. Hal ini sangat penting untuk merealisasikan re-staking aset di antara berbagai proyek, yang bergantung pada dukungan teknologi yang kuat untuk memastikan keamanan dan efisiensi transfer aset.

• Ekstensi Algoritma Konsensus###Ekstensi Algoritma Konsensus(

Dalam sistem POS, pen-staking ulang mungkin memerlukan modifikasi atau perluasan algoritma konsensus yang ada untuk mendukung mekanisme staking dan verifikasi baru. Perluasan algoritma konsensus memberikan jaminan keamanan jaringan yang diperlukan untuk pen-staking ulang. Dengan menyesuaikan atau memperluas algoritma konsensus yang ada, dapat mendukung perilaku staking baru dan pen-staking ulang, sambil menjaga