Pola Baru di Industri Stablecoin: Perbandingan Jalur Pengembangan USDT dan USDC

Baru-baru ini, Senat AS telah meluluskan "Undang-Undang GENIUS" dengan hasil 68 suara setuju dan 30 suara menolak, menandakan bahwa industri stablecoin akan segera memasuki periode perkembangan yang emas.

Dengan Circle melantai di bursa saham AS dengan nilai pasar lebih dari 20 miliar dolar AS, pola pasar stablecoin semakin jelas. Sebagai pemimpin industri, USDT dan USDC menunjukkan jalur pengembangan yang berbeda: USDT fokus pada desentralisasi, diversifikasi, dan aplikasi pembayaran nyata, memainkan peran penting dalam perdagangan lintas batas; sementara USDC lebih menekankan pada kepatuhan, subsidi, dan penghasilan, tampil aktif dalam ekosistem Solana.

Pola stablecoin mulai terbentuk: Tinjauan persaingan pemimpin

Menurut data, hingga 12 Juni, nilai pasar USDT sekitar 156 miliar USD, dengan pangsa pasar 62,1%; nilai pasar USDC sekitar 60,8 miliar USD, dengan pangsa pasar 24,2%. Proyek stablecoin lainnya secara kumulatif mengambil kurang dari 15%.

Tahun 2019 adalah titik kunci dalam persaingan antara USDT dan USDC. Pada tahun itu, USDT menjalin kerjasama dengan TRON, di mana TRON menjadi jaringan ekosistem penting untuk pengembangan USDT. Saat ini, jumlah penerbitan USDT dalam ekosistem TRON mencapai 78,2 miliar USD, yang mencakup sekitar 50% dari total.

Gelombang pertambangan likuiditas yang dipicu oleh DeFi Summer 2020 juga memberikan dorongan baru bagi USDT. USDT menjadi "tiket masuk" untuk banyak protokol DeFi, dengan kapitalisasi pasar melonjak menjadi 9,5 miliar USD pada Juni 2020, dan pangsa pasar mencapai 86,5%. Pada saat yang sama, kapitalisasi pasar USDC hanya 1,1 miliar USD, dengan pangsa pasar 6,79%.

Pada Juli 2020, USDT menjadi proyek stablecoin pertama yang memiliki nilai pasar lebih dari 10 miliar USD, menetapkan posisinya sebagai pemimpin industri.

Untuk USDC, tahun 2019 adalah tahun yang penuh tantangan. Circle terpaksa melakukan penyesuaian bisnis yang besar dan akhirnya memilih untuk berinvestasi penuh pada USDC. Pada Maret 2020, platform Circle ditingkatkan dan meluncurkan sistem akun USDC dan API yang baru, memberikan akses yang lebih mudah bagi pengembang. Hingga akhir 2020, volume peredaran USDC melonjak dari 400 juta USD di awal tahun menjadi hampir 4 miliar USD.

Pada bulan Juni 2022, terpengaruh oleh keruntuhan Terra, kapitalisasi pasar USDT sempat turun menjadi 66,9 miliar USD, sementara USDC meningkat menjadi 55 miliar USD, sehingga jarak kapitalisasi antara keduanya menyusut menjadi sekitar 12 miliar USD. Namun, setelah itu, USDT dengan aplikasi yang lebih luas kembali memperlebar jarak.

USDT: Menuju Perantara Terdesentralisasi

USDT memilih "jalur kiri", yaitu menjadi penyedia layanan perantara terdesentralisasi. Salah satu pendiri Tether, Giancarlo Devasini, mendorong perkembangan USDT dengan metode bisnis non-tradisional, meskipun pernah memicu banyak kontroversi, tetapi juga membuat USDT memiliki "ketahanan yang lebih kuat".

CEO Tether Paolo Ardoino memposisikan perusahaan sebagai "penyedia infrastruktur tanpa perantara", bertujuan untuk membantu pengguna terlepas dari kendali keuangan tradisional dan raksasa teknologi, mencapai kedaulatan individu.

Keunggulan USDT terutama terletak pada:

• Audit cadangan dana relatif independen
• Rekaman transaksi disimpan di blockchain terdesentralisasi, memiliki transparansi dan ketidakberubahan.
• Pengguna memiliki kontrol langsung atas aset USDT di dompet non-kustodian.
• Dapat beredar secara bebas di berbagai skenario seperti protokol DeFi, DEX, CEX
• Tether memiliki kontrol atas penerbitan, penghancuran, dan pengelolaan cadangan.

Tether memiliki rencana masa depan untuk terlibat dalam penambangan, AI, pertanian digital, pendidikan, telekomunikasi, dan berbagai bidang lainnya, menunjukkan ambisi ekspansi bisnis yang kuat.

USDC: Memeluk Sistem Kepatuhan Terpusat

Berbeda dengan USDT, Circle memilih jalur terpusat yang lebih hati-hati dan sesuai regulasi. Circle adalah perusahaan pertama di industri kripto yang memperoleh set lengkap lisensi kepatuhan, termasuk lisensi lembaga mata uang elektronik Eropa dan BitLicense New York.

Circle berpegang pada prinsip "regulasi yang diutamakan", membangun sistem kepatuhan yang kuat dan hubungan kerja sama perbankan yang berkualitas tinggi. Ini memberikan dasar likuiditas yang baik untuk USDC, memungkinkan koneksi dengan akun bank nyata, dan memungkinkan pembelian serta penebusan mata uang fiat.

Saat ini Circle terutama mengandalkan pendapatan dari bunga cadangan. Di masa depan, USDC mungkin akan memanfaatkan kebijakan regulasi yang menguntungkan untuk memperluas pasar global, serta berfokus pada pembayaran tingkat institusi, PayFi, dan TradFi. Selain itu, perkembangan cepat USDC dalam ekosistem Solana dan jalur PayFi juga patut diantisipasi.

Kata Penutup

Perbedaan jalur pengembangan USDT dan USDC membuka ruang pasar yang berbeda untuk dua stablecoin besar: USDT menyasar pasar perdagangan luar negeri dan pembayaran hidup yang bernilai ratusan triliun dolar, sementara USDC menargetkan pasar mata uang elektronik legal global yang bernilai triliunan dolar.

Dengan diterapkannya RUU GENIUS, kompetisi baru dalam industri stablecoin telah dimulai. USDT dan USDC sebagai pemimpin industri, perkembangan di masa depan patut untuk terus diperhatikan.