Musim panas 2025, sebuah kompetisi keuangan global yang berfokus pada stablecoin sedang memanas dengan kecepatan yang tidak terbayangkan. Ketika Senat AS secara historis mengesahkan RUU GENIUS, membuka jalan untuk kepatuhan stablecoin dolar AS, dan menyebabkan lonjakan harga saham penerbit seperti Circle, gelombang kejutan yang kuat juga melintasi Pasifik, memicu refleksi dan kecemasan mendalam dari atas ke bawah di China, yang sebelumnya menerapkan larangan paling ketat terhadap Aset Kripto.
Dari penyebutan publik pertama oleh Gubernur Bank Rakyat Tiongkok, hingga peringatan mantan Gubernur tentang "dolarisasi", dan kemudian pengumuman mencolok dari raksasa perusahaan seperti JD.com dan Ant Group yang mengajukan lisensi stablecoin, sebuah debat besar tentang "bagaimana menghadapi dampak stablecoin dolar" sedang dengan cepat berlangsung di kalangan politik, bisnis, dan akademik di Tiongkok. Ini bukan hanya sekadar diskusi tentang jalur teknologi, tetapi juga sebuah perubahan strategis yang berkaitan dengan kedaulatan mata uang di masa depan dan kekuasaan berbicara dalam finansial global. Dalam perlombaan global yang telah dimulai ini, siapa yang bisa keluar lebih dulu?
"konspirasi terang-terangan" Amerika Serikat
Yang memicu badai ini adalah Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat. Melalui disahkannya undang-undang ini, artinya jauh lebih dari sekadar memberikan kepastian regulasi bagi industri enkripsi. Bagi para pembuat kebijakan dan analis di Tiongkok, ini adalah sebuah "konspirasi" yang dirancang dengan cermat, dengan tujuan inti untuk memanfaatkan stablecoin sebagai alat baru, secara mulus memperluas dominasi dolar dari sistem keuangan tradisional ke wilayah luas ekonomi digital.
Analisis Morgan Stanley secara tepat menunjukkan bahwa stablecoin bukanlah mata uang yang sepenuhnya baru, melainkan "saluran distribusi baru" untuk mata uang berdaulat yang ada. Saat ini, total nilai pasar stablecoin global telah melampaui 260 miliar USD, di mana hingga 97% terikat dengan dolar AS. Ini berarti, setiap kali ada pembayaran lintas batas, transaksi, dan penyelesaian dengan stablecoin, pada dasarnya memperluas pengaruh dolar AS dan secara tidak langsung meningkatkan permintaan terhadap obligasi pemerintah AS.
Laporan dari Perusahaan Keuangan Internasional Cina (CICC) juga mengungkapkan kekhawatiran serupa, menganggap bahwa ini akan semakin memperkuat posisi dolar secara global. Bagi Cina yang sedang berusaha mendorong internasionalisasi renminbi, jika tertinggal dalam perlombaan infrastruktur digital stablecoin, pasti akan menghadapi risiko besar terpinggirkan.
Arah Timur
Menghadapi tekanan bertubi-tubi dari Amerika Serikat, muncul tanda-tanda pelonggaran terhadap "tirai larangan" Aset Kripto di dalam negeri China yang telah berlangsung lama. Serangkaian pernyataan dari kalangan atas menunjukkan perubahan halus arah kebijakan:
Pernyataan langka dari pejabat tinggi bank sentral: Pada Juni 2025, Gubernur Bank Rakyat China, Pan Gongsheng, untuk pertama kalinya secara terbuka menyebutkan stablecoin di forum Lujiazui, mengakui potensi stablecoin dalam merombak sistem pembayaran tradisional dan memperpendek rantai pembayaran lintas batas. Ia secara khusus menunjukkan bahwa teknologi baru membantu mengatasi risiko sistem pembayaran tradisional yang "dipolitikkan" dan "dipersenjatai", yang diinterpretasikan oleh publik sebagai tanggapan tersirat terhadap sanksi keuangan AS. Mantan Gubernur Bank Sentral Zhou Xiaochuan bahkan secara langsung memberikan peringatan, menyatakan bahwa stablecoin dolar AS dapat mempercepat proses "dolarisasi" global, dan China harus segera merespons.
Reaksi cepat dari raksasa perusahaan: Dunia bisnis merespons lebih cepat. Raksasa e-commerce JD.com dan raksasa fintech Ant Group yang berada di bawah Alibaba baru-baru ini mengajukan proposal dalam pertemuan tertutup dengan bank sentral China untuk memberikan izin penerbitan stablecoin berbasis renminbi offshore di Hong Kong. Mereka berpendapat bahwa ini akan membantu meningkatkan peran renminbi dalam perdagangan global dan mengurangi pengaruh dominasi dolar. Dikatakan bahwa otoritas pengatur memberikan tanggapan positif awal terhadap hal ini.
Seruan kolektif dari akademisi dan think tank: Banyak akademisi terkemuka dan think tank negara, termasuk mantan Wakil Direktur Akademi Ilmu Sosial Tiongkok Li Yang dan Profesor Deng Jianpeng dari Universitas Politik dan Hukum Tiongkok, secara bergelombang menerbitkan tulisan yang menyerukan Tiongkok untuk menyesuaikan kebijakan terhadap aset enkripsi, harus berpartisipasi aktif dalam penyusunan aturan dengan tetap menjaga batas keamanan keuangan.
Sebuah konsensus yang jelas sedang terbentuk: dalam menghadapi gelombang stablecoin, China tidak bisa lagi berdiri di luar. Jika upaya lobi dari berbagai pihak berhasil, ini akan menandai perubahan kebijakan yang signifikan bagi China sejak larangan Aset Kripto pada tahun 2021, dan mungkin mengisyaratkan strategi yang lebih luas untuk meningkatkan pengaruh internasional Renminbi melalui keuangan digital.
Namun, mengingat pengawasan ketat terhadap modal di daratan Cina dan perhatian tinggi terhadap stabilitas keuangan, jelas bahwa membuka stablecoin secara langsung di dalam negeri tidak realistis. Oleh karena itu, posisi unik Hong Kong menjadi menonjol - itu adalah "dinding pemadam api" yang menghalangi risiko, sekaligus "ladang percobaan" untuk mengeksplorasi inovasi.
Otoritas Moneter Hong Kong telah mengumumkan bahwa pada tanggal 1 Agustus 2025, Undang-Undang Stablecoin akan resmi berlaku, dan mulai menerima aplikasi lisensi dari penerbit, menjadikannya sebagai pusat keuangan pertama di dunia yang menyediakan mekanisme perizinan yang jelas untuk stablecoin. Perlu dicatat bahwa kerangka regulasi di Hong Kong tidak hanya berlaku untuk stablecoin yang terkait dengan dolar Hong Kong, tetapi juga memberikan ruang untuk penerbitan stablecoin yang terikat dengan mata uang fiat lainnya (termasuk yuan offshore).
Dalam hal ini, bank investasi internasional seperti Morgan Stanley umumnya percaya bahwa China mungkin akan memanfaatkan Hong Kong sebagai pilot untuk stablecoin yuan offshore. Kehalusan strategi ini terletak pada:
Isolasi risiko: Berdasarkan sistem keuangan independen Hong Kong, penerbitan dan pengujian aplikasi stablecoin dapat dilakukan tanpa memengaruhi pengendalian modal dan stabilitas keuangan di daratan. Memanfaatkan keunggulan yang ada: Hong Kong memiliki kolam dana RMB offshore terbesar di dunia (sekitar 1 triliun yuan RMB), yang memberikan dasar likuiditas yang kuat untuk penerbitan stablecoin RMB offshore. Menjelajahi jalur baru internasionalisasi RMB: Dengan menerbitkan stablecoin RMB offshore di Hong Kong, dapat dijelajahi jalur baru untuk pembayaran lintas batas yang lebih efisien dan berbiaya rendah, menghindari sistem SWIFT tradisional, memberikan dorongan baru untuk internasionalisasi RMB.
Siapa yang bisa keluar dari kompetisi global?
Meskipun arah kebijakan di China sedang berubah, untuk benar-benar mengejar atau bahkan melampaui, masih ada banyak tantangan yang harus dihadapi. Pertama, stablecoin dolar AS telah memiliki keuntungan awal yang besar dan efek jaringan, sehingga sulit bagi stablecoin yuan untuk bersaing langsung dalam jangka pendek. Kedua, seperti yang disebutkan oleh Morgan Stanley, hambatan mendasar untuk internasionalisasi yuan bukan hanya keterbelakangan infrastruktur pembayaran, tetapi juga kepercayaan pasar global terhadap potensi pertumbuhan ekonomi China, serta kontrol modal yang ketat.
Oleh karena itu, strategi China lebih mungkin menjadi pola yang asimetris dan bertahap. Wakil Direktur Institut Penelitian Keuangan Baru Shanghai, Liu Xiaochun, menyarankan bahwa tujuan utama dari stablecoin yuan tidak seharusnya bersaing langsung dengan stablecoin dolar AS, tetapi lebih kepada melayani perkembangan ekonomi yang sedang berkembang, untuk memperluas penggunaan yuan dengan cara yang lebih "organik".
Secara keseluruhan, di seluruh dunia, stablecoin sedang mengalami perubahan besar dari "ekspansi liar" menjadi "didominasi oleh institusi". Ekonomi utama seperti Amerika Serikat, Uni Eropa, Hong Kong, dan Korea Selatan telah memasukkannya ke dalam kerangka regulasi mereka, yang menandakan bahwa stablecoin tidak lagi menjadi produk pinggiran di dunia kripto, tetapi dianggap sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan masa depan.
Perubahan sikap Tiongkok dari larangan ketat menjadi mulai "mendorong" eksplorasi pada dasarnya adalah penilaian ulang strategis yang didorong oleh tekanan eksternal. Kompetisi global yang dipicu oleh stablecoin dolar ini, pada intinya bukanlah tentang Aset Kripto itu sendiri, melainkan tentang perebutan kedaulatan moneter di era digital.
Meskipun tantangan di depan berat, China telah menyadari bahwa dalam kompetisi yang tidak bisa dihindari ini, biaya ketidakhadiran akan menjadi tidak terjangkau. Memanfaatkan Hong Kong sebagai titik strategis, menjelajahi stablecoin renminbi offshore, mungkin akan menjadi langkah kunci China dalam permainan besar ini. Hasil akhir dari kompetisi ini tidak hanya akan membentuk ulang pola pasar stablecoin global, tetapi juga akan mempengaruhi tatanan keuangan internasional selama beberapa dekade mendatang.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bank Sentral Cina "mendorong" pemerintah untuk mengeksplorasi stablecoin! Larangan Aset Kripto beralih, kompetisi global siapa yang lebih dulu keluar?
Musim panas 2025, sebuah kompetisi keuangan global yang berfokus pada stablecoin sedang memanas dengan kecepatan yang tidak terbayangkan. Ketika Senat AS secara historis mengesahkan RUU GENIUS, membuka jalan untuk kepatuhan stablecoin dolar AS, dan menyebabkan lonjakan harga saham penerbit seperti Circle, gelombang kejutan yang kuat juga melintasi Pasifik, memicu refleksi dan kecemasan mendalam dari atas ke bawah di China, yang sebelumnya menerapkan larangan paling ketat terhadap Aset Kripto. Dari penyebutan publik pertama oleh Gubernur Bank Rakyat Tiongkok, hingga peringatan mantan Gubernur tentang "dolarisasi", dan kemudian pengumuman mencolok dari raksasa perusahaan seperti JD.com dan Ant Group yang mengajukan lisensi stablecoin, sebuah debat besar tentang "bagaimana menghadapi dampak stablecoin dolar" sedang dengan cepat berlangsung di kalangan politik, bisnis, dan akademik di Tiongkok. Ini bukan hanya sekadar diskusi tentang jalur teknologi, tetapi juga sebuah perubahan strategis yang berkaitan dengan kedaulatan mata uang di masa depan dan kekuasaan berbicara dalam finansial global. Dalam perlombaan global yang telah dimulai ini, siapa yang bisa keluar lebih dulu? "konspirasi terang-terangan" Amerika Serikat Yang memicu badai ini adalah Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat. Melalui disahkannya undang-undang ini, artinya jauh lebih dari sekadar memberikan kepastian regulasi bagi industri enkripsi. Bagi para pembuat kebijakan dan analis di Tiongkok, ini adalah sebuah "konspirasi" yang dirancang dengan cermat, dengan tujuan inti untuk memanfaatkan stablecoin sebagai alat baru, secara mulus memperluas dominasi dolar dari sistem keuangan tradisional ke wilayah luas ekonomi digital. Analisis Morgan Stanley secara tepat menunjukkan bahwa stablecoin bukanlah mata uang yang sepenuhnya baru, melainkan "saluran distribusi baru" untuk mata uang berdaulat yang ada. Saat ini, total nilai pasar stablecoin global telah melampaui 260 miliar USD, di mana hingga 97% terikat dengan dolar AS. Ini berarti, setiap kali ada pembayaran lintas batas, transaksi, dan penyelesaian dengan stablecoin, pada dasarnya memperluas pengaruh dolar AS dan secara tidak langsung meningkatkan permintaan terhadap obligasi pemerintah AS. Laporan dari Perusahaan Keuangan Internasional Cina (CICC) juga mengungkapkan kekhawatiran serupa, menganggap bahwa ini akan semakin memperkuat posisi dolar secara global. Bagi Cina yang sedang berusaha mendorong internasionalisasi renminbi, jika tertinggal dalam perlombaan infrastruktur digital stablecoin, pasti akan menghadapi risiko besar terpinggirkan. Arah Timur Menghadapi tekanan bertubi-tubi dari Amerika Serikat, muncul tanda-tanda pelonggaran terhadap "tirai larangan" Aset Kripto di dalam negeri China yang telah berlangsung lama. Serangkaian pernyataan dari kalangan atas menunjukkan perubahan halus arah kebijakan: Pernyataan langka dari pejabat tinggi bank sentral: Pada Juni 2025, Gubernur Bank Rakyat China, Pan Gongsheng, untuk pertama kalinya secara terbuka menyebutkan stablecoin di forum Lujiazui, mengakui potensi stablecoin dalam merombak sistem pembayaran tradisional dan memperpendek rantai pembayaran lintas batas. Ia secara khusus menunjukkan bahwa teknologi baru membantu mengatasi risiko sistem pembayaran tradisional yang "dipolitikkan" dan "dipersenjatai", yang diinterpretasikan oleh publik sebagai tanggapan tersirat terhadap sanksi keuangan AS. Mantan Gubernur Bank Sentral Zhou Xiaochuan bahkan secara langsung memberikan peringatan, menyatakan bahwa stablecoin dolar AS dapat mempercepat proses "dolarisasi" global, dan China harus segera merespons. Reaksi cepat dari raksasa perusahaan: Dunia bisnis merespons lebih cepat. Raksasa e-commerce JD.com dan raksasa fintech Ant Group yang berada di bawah Alibaba baru-baru ini mengajukan proposal dalam pertemuan tertutup dengan bank sentral China untuk memberikan izin penerbitan stablecoin berbasis renminbi offshore di Hong Kong. Mereka berpendapat bahwa ini akan membantu meningkatkan peran renminbi dalam perdagangan global dan mengurangi pengaruh dominasi dolar. Dikatakan bahwa otoritas pengatur memberikan tanggapan positif awal terhadap hal ini. Seruan kolektif dari akademisi dan think tank: Banyak akademisi terkemuka dan think tank negara, termasuk mantan Wakil Direktur Akademi Ilmu Sosial Tiongkok Li Yang dan Profesor Deng Jianpeng dari Universitas Politik dan Hukum Tiongkok, secara bergelombang menerbitkan tulisan yang menyerukan Tiongkok untuk menyesuaikan kebijakan terhadap aset enkripsi, harus berpartisipasi aktif dalam penyusunan aturan dengan tetap menjaga batas keamanan keuangan. Sebuah konsensus yang jelas sedang terbentuk: dalam menghadapi gelombang stablecoin, China tidak bisa lagi berdiri di luar. Jika upaya lobi dari berbagai pihak berhasil, ini akan menandai perubahan kebijakan yang signifikan bagi China sejak larangan Aset Kripto pada tahun 2021, dan mungkin mengisyaratkan strategi yang lebih luas untuk meningkatkan pengaruh internasional Renminbi melalui keuangan digital. Namun, mengingat pengawasan ketat terhadap modal di daratan Cina dan perhatian tinggi terhadap stabilitas keuangan, jelas bahwa membuka stablecoin secara langsung di dalam negeri tidak realistis. Oleh karena itu, posisi unik Hong Kong menjadi menonjol - itu adalah "dinding pemadam api" yang menghalangi risiko, sekaligus "ladang percobaan" untuk mengeksplorasi inovasi. Otoritas Moneter Hong Kong telah mengumumkan bahwa pada tanggal 1 Agustus 2025, Undang-Undang Stablecoin akan resmi berlaku, dan mulai menerima aplikasi lisensi dari penerbit, menjadikannya sebagai pusat keuangan pertama di dunia yang menyediakan mekanisme perizinan yang jelas untuk stablecoin. Perlu dicatat bahwa kerangka regulasi di Hong Kong tidak hanya berlaku untuk stablecoin yang terkait dengan dolar Hong Kong, tetapi juga memberikan ruang untuk penerbitan stablecoin yang terikat dengan mata uang fiat lainnya (termasuk yuan offshore). Dalam hal ini, bank investasi internasional seperti Morgan Stanley umumnya percaya bahwa China mungkin akan memanfaatkan Hong Kong sebagai pilot untuk stablecoin yuan offshore. Kehalusan strategi ini terletak pada: Isolasi risiko: Berdasarkan sistem keuangan independen Hong Kong, penerbitan dan pengujian aplikasi stablecoin dapat dilakukan tanpa memengaruhi pengendalian modal dan stabilitas keuangan di daratan. Memanfaatkan keunggulan yang ada: Hong Kong memiliki kolam dana RMB offshore terbesar di dunia (sekitar 1 triliun yuan RMB), yang memberikan dasar likuiditas yang kuat untuk penerbitan stablecoin RMB offshore. Menjelajahi jalur baru internasionalisasi RMB: Dengan menerbitkan stablecoin RMB offshore di Hong Kong, dapat dijelajahi jalur baru untuk pembayaran lintas batas yang lebih efisien dan berbiaya rendah, menghindari sistem SWIFT tradisional, memberikan dorongan baru untuk internasionalisasi RMB. Siapa yang bisa keluar dari kompetisi global? Meskipun arah kebijakan di China sedang berubah, untuk benar-benar mengejar atau bahkan melampaui, masih ada banyak tantangan yang harus dihadapi. Pertama, stablecoin dolar AS telah memiliki keuntungan awal yang besar dan efek jaringan, sehingga sulit bagi stablecoin yuan untuk bersaing langsung dalam jangka pendek. Kedua, seperti yang disebutkan oleh Morgan Stanley, hambatan mendasar untuk internasionalisasi yuan bukan hanya keterbelakangan infrastruktur pembayaran, tetapi juga kepercayaan pasar global terhadap potensi pertumbuhan ekonomi China, serta kontrol modal yang ketat. Oleh karena itu, strategi China lebih mungkin menjadi pola yang asimetris dan bertahap. Wakil Direktur Institut Penelitian Keuangan Baru Shanghai, Liu Xiaochun, menyarankan bahwa tujuan utama dari stablecoin yuan tidak seharusnya bersaing langsung dengan stablecoin dolar AS, tetapi lebih kepada melayani perkembangan ekonomi yang sedang berkembang, untuk memperluas penggunaan yuan dengan cara yang lebih "organik". Secara keseluruhan, di seluruh dunia, stablecoin sedang mengalami perubahan besar dari "ekspansi liar" menjadi "didominasi oleh institusi". Ekonomi utama seperti Amerika Serikat, Uni Eropa, Hong Kong, dan Korea Selatan telah memasukkannya ke dalam kerangka regulasi mereka, yang menandakan bahwa stablecoin tidak lagi menjadi produk pinggiran di dunia kripto, tetapi dianggap sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan masa depan. Perubahan sikap Tiongkok dari larangan ketat menjadi mulai "mendorong" eksplorasi pada dasarnya adalah penilaian ulang strategis yang didorong oleh tekanan eksternal. Kompetisi global yang dipicu oleh stablecoin dolar ini, pada intinya bukanlah tentang Aset Kripto itu sendiri, melainkan tentang perebutan kedaulatan moneter di era digital. Meskipun tantangan di depan berat, China telah menyadari bahwa dalam kompetisi yang tidak bisa dihindari ini, biaya ketidakhadiran akan menjadi tidak terjangkau. Memanfaatkan Hong Kong sebagai titik strategis, menjelajahi stablecoin renminbi offshore, mungkin akan menjadi langkah kunci China dalam permainan besar ini. Hasil akhir dari kompetisi ini tidak hanya akan membentuk ulang pola pasar stablecoin global, tetapi juga akan mempengaruhi tatanan keuangan internasional selama beberapa dekade mendatang.