L'économiste de l'université Harvard, Kenneth Rogoff, avait prédit que le prix du Bitcoin était plus susceptible de chuter à 100 dollars avant d'atteindre 100 000 dollars. Cependant, sept ans plus tard, le prix du Bitcoin a non seulement franchi les 100 000 dollars, mais a également grimpé de plus de 80 % en décembre 2024, atteignant un niveau record. Face à cette performance de marché dramatique, Rogoff a reconnu trois grandes erreurs dans ses prévisions et a réfléchi aux racines de ces erreurs sur la plateforme de médias sociaux X. Bien qu'il n'ait pas changé son attitude sceptique envers les cryptoactifs, cette admission publique a suscité un vif débat au sein de la communauté crypto et a révélé le rôle de plus en plus important du Bitcoin dans le paysage financier mondial.
Contexte des erreurs de prévision
En mars 2018, Rogoff a prédit dans l'émission "Squawk Box" de CNBC que le prix du Bitcoin chuterait à 100 dollars en raison de la pression réglementaire gouvernementale. En tant qu'ancien économiste en chef du Fonds monétaire international (FMI) et auteur du livre "Notre dollar, votre problème" (publié en mai 2025), les opinions de Rogoff ont suscité une large attention à l'époque. Cependant, depuis lors, le prix du Bitcoin a grimpé de plus de 1000 %, passant des creux de 2018 à plus de 100 000 dollars en décembre 2024, devenant ainsi un outsider dans les marchés financiers mondiaux.
Le 20 août 2025, Rogoff a posté sur la plateforme X, réfléchissant publiquement à ses erreurs de prévision : "Il y a environ dix ans, j'ai dit que Bitcoin avait plus de chances de valoir 100 dollars plutôt que 100 000 dollars. Qu'est-ce que j'ai raté ?" Il a souligné que ses erreurs se concentraient principalement sur trois aspects : une mauvaise évaluation de l'environnement réglementaire, une sous-estimation du potentiel de Bitcoin en tant que moyen d'échange, et une négligence de la participation des investisseurs institutionnels sur le marché des cryptoactifs.
Erreur 1 : Surestimation de la force de régulation américaine
Rogoff a d'abord admis qu'il était trop optimiste quant à la capacité du gouvernement américain à mettre en place une "réglementation raisonnable" pour les cryptoactifs. En 2018, il avait prévu que des réglementations strictes feraient chuter le prix du Bitcoin, mais la réalité a été tout autre. Surtout après que le gouvernement Trump a remporté les élections de novembre 2024, l'environnement politique américain pour les cryptoactifs est devenu beaucoup plus accommodant, ce qui a propulsé le prix du Bitcoin. Rogoff a déclaré : "Je pensais que la réglementation serait mise en place rapidement, mais il est clair que j'ai surestimé cela."
En fait, le cadre réglementaire américain s'est progressivement clarifié ces dernières années, mais n'a pas eu d'impact dévastateur sur le marché des Cryptoactifs. Au contraire, des propositions législatives comme le "GENIUS Act" ont fourni un chemin réglementaire plus clair pour les stablecoins et les actifs cryptographiques, attirant davantage d'investisseurs institutionnels. Cet environnement réglementaire relâché a offert un terreau favorable à la montée du Bitcoin, rendant ainsi les prévisions de Rogoff trop pessimistes.
Erreur 2 : Sous-estimer la concurrence entre Bitcoin et les monnaies fiduciaires
La deuxième erreur de Rogoff est de penser que Bitcoin ne peut pas concurrencer les monnaies légales et devenir le moyen de paiement privilégié de l'économie souterraine mondiale. Il a écrit sur X : "Je ne pense pas que Bitcoin puisse devenir l'outil de transaction de l'économie souterraine mondiale de 20 000 milliards de dollars." Cependant, la réalité prouve que Bitcoin est devenu un outil important de couverture contre l'inflation dans de nombreux pays où les monnaies nationales se sont fortement dévaluées. Par exemple, dans des économies à forte inflation comme le Venezuela et l'Argentine, Bitcoin est largement utilisé comme réserve de valeur et moyen d'échange.
Selon les données de Chainalysis, le montant des activités illégales liées aux cryptoactifs en 2024 est d'environ 50 milliards de dollars, représentant moins de 1 % du montant du blanchiment d'argent en espèces. Cela indique que, bien que le Bitcoin ait une certaine application dans l'économie souterraine, son rôle plus important est celui d'un outil de couverture pour des actifs légitimes. Rogoff sous-estime l'attrait du Bitcoin en tant qu'outil de lutte contre la dévaluation des monnaies fiduciaires dans le système financier mondial.
Erreur trois : ignorer l'influence des investisseurs institutionnels
La troisième erreur de Rogoff est de ne pas avoir anticipé l'acceptation des cryptoactifs par les régulateurs et les grands investisseurs institutionnels. Il a déclaré : « Je ne m'attendais pas à ce que les régulateurs, en particulier les régulateurs principaux, puissent détenir sans vergogne des centaines de millions voire des milliards de dollars en cryptoactifs, et qu'il semble qu'il n'y ait aucune conséquence. » Cette observation pointe vers l'énorme moteur que représentent les investisseurs institutionnels pour le marché du Bitcoin.
Il est ironique que les propres investissements de l'université Harvard confirment cette tendance. Selon des rapports, la Harvard Management Company, qui gère le fonds de dotation de 53 milliards de dollars de Harvard, a récemment investi 116 millions de dollars dans l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock. Ce geste montre que même les bastions de la finance traditionnelle commencent à embrasser Bitcoin, contrastant fortement avec les prévisions pessimistes de Rogoff.
Réponse de la communauté de chiffrement : victoire et lutte dans la chambre d'écho
La confession publique de Rogoff a suscité un vif engouement dans la communauté des cryptoactifs, beaucoup y voyant un symbole du succès de Bitcoin. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a répondu que Rogoff "n'a pas réussi à imaginer qu'un projet décentralisé - un projet qui tire sa force des gens plutôt que des institutions centralisées - puisse connaître un tel succès à grande échelle." Il estime que l'essor de Bitcoin est dû à sa nature décentralisée et au soutien de la communauté mondiale.
Les chercheurs de la société de courtage d'actifs numériques FalconX, David Lawant, ont déclaré que l'ouvrage de Rogoff, "The Curse of Cash", est "très mauvais" et l'a plutôt incité à investir dans Bitcoin. Il a écrit sur X : "C'est votre livre qui m'a poussé à investir dans le BTC, merci !" Pendant ce temps, Matthew Sigel, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a classé Rogoff neuvième sur la liste des critiques les plus virulentes de Bitcoin, l'accusant d'avoir "écrit trop tôt l'éloge funèbre de Bitcoin" et de "vivre dans une chambre d'écho". Sigel a en outre souligné que le fait que Rogoff limite les réponses aux publications sur X reflète son attitude fermée envers les opinions divergentes.
Sigel souligne que le succès de Bitcoin repose sur plusieurs facteurs fondamentaux : la dévaluation continue des monnaies fiduciaires, le transfert de richesse vers les jeunes générations et la demande mondiale d'actifs de réserve neutres. Ces facteurs ont conjointement poussé Bitcoin à passer d'un actif marginal à un outil d'investissement grand public.
Réflexion et perspective
La reconnaissance de l'erreur de Rogoff est non seulement un aveu de la résilience du marché du Bitcoin, mais elle reflète également l'incroyable évolution des cryptoactifs au cours de la dernière décennie. D'un actif qualifié de bulle, le Bitcoin est désormais largement accepté par les investisseurs institutionnels, et son ascension remet en question le cadre prévisionnel des économistes traditionnels. La réflexion de Rogoff nous rappelle que la vitesse de l'innovation financière dépasse souvent la capacité des prévisions académiques, surtout sous l'impulsion des technologies décentralisées et de la demande mondiale.
Bien que Rogoff reste sceptique à l'égard des cryptoactifs, son aveu public a offert un moment de victoire à la communauté de chiffrement. La percée du prix du Bitcoin et l'afflux d'investissements institutionnels indiquent que les cryptoactifs ne sont plus un phénomène marginal, mais une composante importante du système financier mondial. À l'avenir, avec une clarification supplémentaire de l'environnement réglementaire et une participation accrue des institutions, le Bitcoin pourrait continuer à réécrire les règles de la finance traditionnelle.
Pour les investisseurs et les observateurs, l'histoire de Rogoff est un rappel : dans une économie numérique en rapide évolution, il est essentiel de garder un esprit ouvert et une perception aiguë des nouvelles technologies. Comme le dit Sigel : "Les fondamentaux sont importants." Le succès de Bitcoin ne provient pas seulement de l'innovation technologique, mais aussi de la demande urgente à l'échelle mondiale pour des actifs de stockage de valeur décentralisés.
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Un économiste de l'université de Harvard admet que sa prévision selon laquelle le Bitcoin chuterait à 100 dollars était incorrecte.
L'économiste de l'université Harvard, Kenneth Rogoff, avait prédit que le prix du Bitcoin était plus susceptible de chuter à 100 dollars avant d'atteindre 100 000 dollars. Cependant, sept ans plus tard, le prix du Bitcoin a non seulement franchi les 100 000 dollars, mais a également grimpé de plus de 80 % en décembre 2024, atteignant un niveau record. Face à cette performance de marché dramatique, Rogoff a reconnu trois grandes erreurs dans ses prévisions et a réfléchi aux racines de ces erreurs sur la plateforme de médias sociaux X. Bien qu'il n'ait pas changé son attitude sceptique envers les cryptoactifs, cette admission publique a suscité un vif débat au sein de la communauté crypto et a révélé le rôle de plus en plus important du Bitcoin dans le paysage financier mondial.
Contexte des erreurs de prévision
En mars 2018, Rogoff a prédit dans l'émission "Squawk Box" de CNBC que le prix du Bitcoin chuterait à 100 dollars en raison de la pression réglementaire gouvernementale. En tant qu'ancien économiste en chef du Fonds monétaire international (FMI) et auteur du livre "Notre dollar, votre problème" (publié en mai 2025), les opinions de Rogoff ont suscité une large attention à l'époque. Cependant, depuis lors, le prix du Bitcoin a grimpé de plus de 1000 %, passant des creux de 2018 à plus de 100 000 dollars en décembre 2024, devenant ainsi un outsider dans les marchés financiers mondiaux.
Le 20 août 2025, Rogoff a posté sur la plateforme X, réfléchissant publiquement à ses erreurs de prévision : "Il y a environ dix ans, j'ai dit que Bitcoin avait plus de chances de valoir 100 dollars plutôt que 100 000 dollars. Qu'est-ce que j'ai raté ?" Il a souligné que ses erreurs se concentraient principalement sur trois aspects : une mauvaise évaluation de l'environnement réglementaire, une sous-estimation du potentiel de Bitcoin en tant que moyen d'échange, et une négligence de la participation des investisseurs institutionnels sur le marché des cryptoactifs.
Erreur 1 : Surestimation de la force de régulation américaine
Rogoff a d'abord admis qu'il était trop optimiste quant à la capacité du gouvernement américain à mettre en place une "réglementation raisonnable" pour les cryptoactifs. En 2018, il avait prévu que des réglementations strictes feraient chuter le prix du Bitcoin, mais la réalité a été tout autre. Surtout après que le gouvernement Trump a remporté les élections de novembre 2024, l'environnement politique américain pour les cryptoactifs est devenu beaucoup plus accommodant, ce qui a propulsé le prix du Bitcoin. Rogoff a déclaré : "Je pensais que la réglementation serait mise en place rapidement, mais il est clair que j'ai surestimé cela."
En fait, le cadre réglementaire américain s'est progressivement clarifié ces dernières années, mais n'a pas eu d'impact dévastateur sur le marché des Cryptoactifs. Au contraire, des propositions législatives comme le "GENIUS Act" ont fourni un chemin réglementaire plus clair pour les stablecoins et les actifs cryptographiques, attirant davantage d'investisseurs institutionnels. Cet environnement réglementaire relâché a offert un terreau favorable à la montée du Bitcoin, rendant ainsi les prévisions de Rogoff trop pessimistes.
Erreur 2 : Sous-estimer la concurrence entre Bitcoin et les monnaies fiduciaires
La deuxième erreur de Rogoff est de penser que Bitcoin ne peut pas concurrencer les monnaies légales et devenir le moyen de paiement privilégié de l'économie souterraine mondiale. Il a écrit sur X : "Je ne pense pas que Bitcoin puisse devenir l'outil de transaction de l'économie souterraine mondiale de 20 000 milliards de dollars." Cependant, la réalité prouve que Bitcoin est devenu un outil important de couverture contre l'inflation dans de nombreux pays où les monnaies nationales se sont fortement dévaluées. Par exemple, dans des économies à forte inflation comme le Venezuela et l'Argentine, Bitcoin est largement utilisé comme réserve de valeur et moyen d'échange.
Selon les données de Chainalysis, le montant des activités illégales liées aux cryptoactifs en 2024 est d'environ 50 milliards de dollars, représentant moins de 1 % du montant du blanchiment d'argent en espèces. Cela indique que, bien que le Bitcoin ait une certaine application dans l'économie souterraine, son rôle plus important est celui d'un outil de couverture pour des actifs légitimes. Rogoff sous-estime l'attrait du Bitcoin en tant qu'outil de lutte contre la dévaluation des monnaies fiduciaires dans le système financier mondial.
Erreur trois : ignorer l'influence des investisseurs institutionnels
La troisième erreur de Rogoff est de ne pas avoir anticipé l'acceptation des cryptoactifs par les régulateurs et les grands investisseurs institutionnels. Il a déclaré : « Je ne m'attendais pas à ce que les régulateurs, en particulier les régulateurs principaux, puissent détenir sans vergogne des centaines de millions voire des milliards de dollars en cryptoactifs, et qu'il semble qu'il n'y ait aucune conséquence. » Cette observation pointe vers l'énorme moteur que représentent les investisseurs institutionnels pour le marché du Bitcoin.
Il est ironique que les propres investissements de l'université Harvard confirment cette tendance. Selon des rapports, la Harvard Management Company, qui gère le fonds de dotation de 53 milliards de dollars de Harvard, a récemment investi 116 millions de dollars dans l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock. Ce geste montre que même les bastions de la finance traditionnelle commencent à embrasser Bitcoin, contrastant fortement avec les prévisions pessimistes de Rogoff.
Réponse de la communauté de chiffrement : victoire et lutte dans la chambre d'écho
La confession publique de Rogoff a suscité un vif engouement dans la communauté des cryptoactifs, beaucoup y voyant un symbole du succès de Bitcoin. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a répondu que Rogoff "n'a pas réussi à imaginer qu'un projet décentralisé - un projet qui tire sa force des gens plutôt que des institutions centralisées - puisse connaître un tel succès à grande échelle." Il estime que l'essor de Bitcoin est dû à sa nature décentralisée et au soutien de la communauté mondiale.
Les chercheurs de la société de courtage d'actifs numériques FalconX, David Lawant, ont déclaré que l'ouvrage de Rogoff, "The Curse of Cash", est "très mauvais" et l'a plutôt incité à investir dans Bitcoin. Il a écrit sur X : "C'est votre livre qui m'a poussé à investir dans le BTC, merci !" Pendant ce temps, Matthew Sigel, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a classé Rogoff neuvième sur la liste des critiques les plus virulentes de Bitcoin, l'accusant d'avoir "écrit trop tôt l'éloge funèbre de Bitcoin" et de "vivre dans une chambre d'écho". Sigel a en outre souligné que le fait que Rogoff limite les réponses aux publications sur X reflète son attitude fermée envers les opinions divergentes.
Sigel souligne que le succès de Bitcoin repose sur plusieurs facteurs fondamentaux : la dévaluation continue des monnaies fiduciaires, le transfert de richesse vers les jeunes générations et la demande mondiale d'actifs de réserve neutres. Ces facteurs ont conjointement poussé Bitcoin à passer d'un actif marginal à un outil d'investissement grand public.
Réflexion et perspective
La reconnaissance de l'erreur de Rogoff est non seulement un aveu de la résilience du marché du Bitcoin, mais elle reflète également l'incroyable évolution des cryptoactifs au cours de la dernière décennie. D'un actif qualifié de bulle, le Bitcoin est désormais largement accepté par les investisseurs institutionnels, et son ascension remet en question le cadre prévisionnel des économistes traditionnels. La réflexion de Rogoff nous rappelle que la vitesse de l'innovation financière dépasse souvent la capacité des prévisions académiques, surtout sous l'impulsion des technologies décentralisées et de la demande mondiale.
Bien que Rogoff reste sceptique à l'égard des cryptoactifs, son aveu public a offert un moment de victoire à la communauté de chiffrement. La percée du prix du Bitcoin et l'afflux d'investissements institutionnels indiquent que les cryptoactifs ne sont plus un phénomène marginal, mais une composante importante du système financier mondial. À l'avenir, avec une clarification supplémentaire de l'environnement réglementaire et une participation accrue des institutions, le Bitcoin pourrait continuer à réécrire les règles de la finance traditionnelle.
Pour les investisseurs et les observateurs, l'histoire de Rogoff est un rappel : dans une économie numérique en rapide évolution, il est essentiel de garder un esprit ouvert et une perception aiguë des nouvelles technologies. Comme le dit Sigel : "Les fondamentaux sont importants." Le succès de Bitcoin ne provient pas seulement de l'innovation technologique, mais aussi de la demande urgente à l'échelle mondiale pour des actifs de stockage de valeur décentralisés.