Rédigé par : Matt Hougan, Directeur des investissements de Bitwise
Traduit par : Saoirse, Foresight News
Il y a effectivement beaucoup de dynamiques prometteuses dans le domaine des cryptomonnaies actuellement : la réglementation et la législation continuent de progresser positivement, les stablecoins gagnent en popularité, les achats de cryptomonnaies par les entreprises explosent, les institutions intègrent progressivement les cryptomonnaies dans leurs portefeuilles via des ETF, et l'Ethereum retrouve également de la vitalité, injectant l'énergie nécessaire des altcoins dans l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
Cependant, ces situations sont déjà un secret de polichinelle. J'ai toujours eu l'impression que le marché sous-estime l'ampleur de chaque avancée, mais cela ne signifie pas qu'elles se produisent sans attention. Les médias sont déjà inondés de reportages sur le bull market des cryptomonnaies.
Néanmoins, je pense qu'à la fin de cette année, le marché connaîtra encore une série de surprises haussières majeures, suffisamment puissantes pour faire grimper les prix de manière significative. Les quatre grandes dynamiques suivantes, à mon avis, ne sont pas encore reflétées dans les prix actuels du marché.
Cette année, davantage de gouvernements achèteront des bitcoins.
Début 2025, le marché considère généralement que les trois principales sources de demande pour le Bitcoin cette année sont les ETF, les entreprises et les gouvernements, que nous appelons "les trois moteurs de la demande en Bitcoin".
Jusqu'à présent, deux moteurs ont pris de l'élan : les ETF ont acheté 183 126 bitcoins, tandis que les sociétés cotées en bourse en ont acquis 354 744. Étant donné que le réseau Bitcoin ne produit que 100 697 bitcoins, cela a entraîné une augmentation de son prix de 27,1 %.
Mais le troisième cheval de bataille n'a pas encore vraiment pris son envol. Certes, les États-Unis ont créé une "réserve stratégique de bitcoins", mais celle-ci ne contient que des bitcoins obtenus par des saisies criminelles ; le Pakistan a annoncé la création d'une réserve de bitcoins nationale, Abou Dhabi a investi dans un ETF bitcoin, mais par rapport aux achats massifs d'ETF et d'entreprises, tout cela n'est que des actions sporadiques.
Le marché pense généralement que le processus par lequel les pays considèrent le Bitcoin comme un actif de réserve est suspendu, mais j'en doute. Bien que les actions des gouvernements et des banques centrales soient lentes, selon les discussions que nous avons eues chez Bitwise, ils avancent effectivement.
Il est important de préciser que : je ne pense pas qu'il y aura une annonce massive et centralisée des pays avant la fin de l'année, mais il est certain que davantage de pays rejoindront le mouvement, et leur nombre sera suffisant pour faire de cette tendance un moteur potentiel majeur en 2026. Rien que cela pourrait faire considérablement augmenter les prix.
La dévaluation du dollar + la baisse des taux d'intérêt = augmentation du Bitcoin
Une des particularités de la situation actuelle est que le prix du Bitcoin approche de son niveau record, tandis que les taux d'intérêt stagnent près des sommets atteints depuis la création du Bitcoin en 2009. Cela ne devrait pas se produire. Pour des actifs non productifs comme le Bitcoin (et l'or), des taux d'intérêt élevés représentent sans aucun doute un grand défi, car ils augmentent considérablement le seuil de coût d'opportunité pour détenir ces actifs.
Le marché est en train d'assimiler les attentes de plusieurs baisses de taux d'ici la fin de l'année, ce qui aurait dû soutenir le Bitcoin. Mais je pense que le marché a négligé un mouvement clé ayant des implications beaucoup plus profondes.
Le gouvernement Trump souhaite ardemment une dévaluation du dollar, tout en espérant que la Réserve fédérale adopte une politique plus accommodante. Des critiques directes du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à la nomination de Stephen Moore, partisan de la dévaluation du dollar, au conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, cette série d'actions envoie un signal fort : le gouvernement souhaite une réduction significative des taux d'intérêt et une forte dévaluation du dollar.
Ce ne sont pas trois baisses de taux, mais peut-être six, voire huit.
Il convient de prêter une attention particulière à la nomination de Milan. Milan a attiré l'attention avec ses articles de recherche, dans lesquels il affirme que le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale impose un lourd fardeau aux États-Unis. Il appelle à établir un nouvel « Accord de Mar-a-Lago » pour réduire le taux de change du dollar par rapport aux autres principales monnaies internationales et suggère que la Réserve fédérale pourrait atteindre cet objectif par une forte émission de monnaie.
Si l'impression de billets entraîne une forte baisse des taux d'intérêt et une forte dévaluation du dollar, le prix du Bitcoin pourrait augmenter de manière significative.
Une réduction de la volatilité signifie une augmentation du ratio de configuration
L'une des tendances les plus sous-estimées dans le domaine des cryptomonnaies est la forte diminution de la volatilité du Bitcoin. Depuis le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, non seulement la volatilité du Bitcoin lui-même a considérablement diminué, mais le taux de changement de sa volatilité a également ralenti de manière significative.
Volatilité sur 30 jours du Bitcoin
(Source des données : Bitwise Asset Management, basé sur les données de Coin Metrics ; période : du 31 décembre 2012 au 10 août 2025)
Remarque : la partie ombragée en vert correspond à la période après le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant.
La raison de la baisse de la volatilité n'est pas difficile à comprendre : le développement des ETF et les achats de crypto-monnaies par les entreprises ont introduit de nouveaux acheteurs sur le marché des crypto-monnaies, tandis que les avancées en matière de réglementation et de législation ont également considérablement réduit le risque de marché. Je pense que c'est déjà la « nouvelle normalité » pour Bitcoin, dont la volatilité est actuellement à peu près équivalente à celle des actions technologiques à forte volatilité comme Nvidia.
Comparaison de la volatilité entre Bitcoin, Tesla, Nvidia et Meta
(Volatilité annualisée sur un an en rolling ; source des données : Bitwise Asset Management, basé sur des données de Bloomberg ; période : du 31 décembre 2019 au 30 juin 2025)
Dans les échanges avec les investisseurs institutionnels, cette baisse de la volatilité incite à reconsidérer la proportion de leur allocation en cryptomonnaies dans leurs portefeuilles, avec une augmentation significative par rapport au passé. Avant le lancement des ETF Bitcoin au comptant, la proportion initiale de ce type de discussion était essentiellement de 1 %, mais aujourd'hui, j'entends fréquemment des voix évoquant un point de départ de 5 % voire plus.
C'est l'une des raisons importantes pour lesquelles les flux de capitaux dans les ETF Bitcoin s'accélèrent. Depuis le 1er juillet, les flux nets de capitaux ont atteint 5,6 milliards de dollars. Si l'on poursuit dans cette direction, le montant total des flux pour l'année pourrait atteindre près de 50 milliards de dollars. Il convient de noter que l'été est traditionnellement une saison creuse pour les flux de capitaux dans les ETF, ce qui me fait penser que cette tendance pourrait s'accélérer davantage à l'automne.
ICO 2.0 : Renaissance du financement des cryptomonnaies
Les offres initiales de pièces (ICO) ont acquis une mauvaise réputation. En 2018, les ICO frauduleux ont proliféré, ces projets vides levant des milliards de dollars auprès des investisseurs avant de disparaître, les produits promis n'ayant jamais été livrés. C'est également l'une des raisons majeures de l'arrêt brutal du marché haussier des cryptomonnaies en 2017. La SEC américaine a alors lancé une répression sévère, et les investisseurs en ont eu assez de ces comportements frauduleux.
Je pense que la plupart des investisseurs et des observateurs considèrent les ICO comme des "produits de seconde zone", mais le président de la SEC, Paul Atkins, a esquissé un plan de renaissance des ICO lors de son récent discours sur le "programme de cryptomonnaie" :
« J'ai demandé à l'équipe d'élaborer des règles de divulgation d'informations, des clauses d'exemption et un régime de port sécuritaire adaptés aux caractéristiques des soi-disant « émissions initiales de jetons », « airdrops » et « récompenses de réseau »... À mon avis, si nous pouvons maintenir cette voie, le domaine de l'innovation pourrait connaître une « explosion cambrienne ». »
Si cette idée se concrétise, elle pourrait devenir un catalyseur important pour faire monter le marché. En regardant l'histoire, que ce soit pendant la période de l'engouement pour les ICO ou après le retrait, l'enthousiasme des investisseurs en cryptomonnaies pour les projets cryptographiques n'a jamais diminué. Et dès que le tout nouveau marché des ICO 2.0 sera lancé, il pourrait attirer un grand nombre de nouveaux fonds dans le marché des cryptomonnaies.
Conclusion
Le marché ne montera pas à cause des bonnes nouvelles déjà connues, mais uniquement à cause des bonnes nouvelles qui ne sont pas encore reflétées dans les prix.
Je pense qu'en général, le marché sous-estime l'ampleur du marché haussier actuel dans le domaine des cryptomonnaies et ignore certains facteurs spécifiques qui vont progressivement montrer leur impact dans les mois et même les années à venir.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Bitcoin atteint un nouveau sommet, quatre facteurs pourraient devenir le « moteur invisible » de la hausse continue.
Rédigé par : Matt Hougan, Directeur des investissements de Bitwise
Traduit par : Saoirse, Foresight News
Il y a effectivement beaucoup de dynamiques prometteuses dans le domaine des cryptomonnaies actuellement : la réglementation et la législation continuent de progresser positivement, les stablecoins gagnent en popularité, les achats de cryptomonnaies par les entreprises explosent, les institutions intègrent progressivement les cryptomonnaies dans leurs portefeuilles via des ETF, et l'Ethereum retrouve également de la vitalité, injectant l'énergie nécessaire des altcoins dans l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
Cependant, ces situations sont déjà un secret de polichinelle. J'ai toujours eu l'impression que le marché sous-estime l'ampleur de chaque avancée, mais cela ne signifie pas qu'elles se produisent sans attention. Les médias sont déjà inondés de reportages sur le bull market des cryptomonnaies.
Néanmoins, je pense qu'à la fin de cette année, le marché connaîtra encore une série de surprises haussières majeures, suffisamment puissantes pour faire grimper les prix de manière significative. Les quatre grandes dynamiques suivantes, à mon avis, ne sont pas encore reflétées dans les prix actuels du marché.
Cette année, davantage de gouvernements achèteront des bitcoins.
Début 2025, le marché considère généralement que les trois principales sources de demande pour le Bitcoin cette année sont les ETF, les entreprises et les gouvernements, que nous appelons "les trois moteurs de la demande en Bitcoin".
Jusqu'à présent, deux moteurs ont pris de l'élan : les ETF ont acheté 183 126 bitcoins, tandis que les sociétés cotées en bourse en ont acquis 354 744. Étant donné que le réseau Bitcoin ne produit que 100 697 bitcoins, cela a entraîné une augmentation de son prix de 27,1 %.
Mais le troisième cheval de bataille n'a pas encore vraiment pris son envol. Certes, les États-Unis ont créé une "réserve stratégique de bitcoins", mais celle-ci ne contient que des bitcoins obtenus par des saisies criminelles ; le Pakistan a annoncé la création d'une réserve de bitcoins nationale, Abou Dhabi a investi dans un ETF bitcoin, mais par rapport aux achats massifs d'ETF et d'entreprises, tout cela n'est que des actions sporadiques.
Le marché pense généralement que le processus par lequel les pays considèrent le Bitcoin comme un actif de réserve est suspendu, mais j'en doute. Bien que les actions des gouvernements et des banques centrales soient lentes, selon les discussions que nous avons eues chez Bitwise, ils avancent effectivement.
Il est important de préciser que : je ne pense pas qu'il y aura une annonce massive et centralisée des pays avant la fin de l'année, mais il est certain que davantage de pays rejoindront le mouvement, et leur nombre sera suffisant pour faire de cette tendance un moteur potentiel majeur en 2026. Rien que cela pourrait faire considérablement augmenter les prix.
La dévaluation du dollar + la baisse des taux d'intérêt = augmentation du Bitcoin
Une des particularités de la situation actuelle est que le prix du Bitcoin approche de son niveau record, tandis que les taux d'intérêt stagnent près des sommets atteints depuis la création du Bitcoin en 2009. Cela ne devrait pas se produire. Pour des actifs non productifs comme le Bitcoin (et l'or), des taux d'intérêt élevés représentent sans aucun doute un grand défi, car ils augmentent considérablement le seuil de coût d'opportunité pour détenir ces actifs.
Le marché est en train d'assimiler les attentes de plusieurs baisses de taux d'ici la fin de l'année, ce qui aurait dû soutenir le Bitcoin. Mais je pense que le marché a négligé un mouvement clé ayant des implications beaucoup plus profondes.
Le gouvernement Trump souhaite ardemment une dévaluation du dollar, tout en espérant que la Réserve fédérale adopte une politique plus accommodante. Des critiques directes du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à la nomination de Stephen Moore, partisan de la dévaluation du dollar, au conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, cette série d'actions envoie un signal fort : le gouvernement souhaite une réduction significative des taux d'intérêt et une forte dévaluation du dollar.
Ce ne sont pas trois baisses de taux, mais peut-être six, voire huit.
Il convient de prêter une attention particulière à la nomination de Milan. Milan a attiré l'attention avec ses articles de recherche, dans lesquels il affirme que le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale impose un lourd fardeau aux États-Unis. Il appelle à établir un nouvel « Accord de Mar-a-Lago » pour réduire le taux de change du dollar par rapport aux autres principales monnaies internationales et suggère que la Réserve fédérale pourrait atteindre cet objectif par une forte émission de monnaie.
Si l'impression de billets entraîne une forte baisse des taux d'intérêt et une forte dévaluation du dollar, le prix du Bitcoin pourrait augmenter de manière significative.
Une réduction de la volatilité signifie une augmentation du ratio de configuration
L'une des tendances les plus sous-estimées dans le domaine des cryptomonnaies est la forte diminution de la volatilité du Bitcoin. Depuis le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, non seulement la volatilité du Bitcoin lui-même a considérablement diminué, mais le taux de changement de sa volatilité a également ralenti de manière significative.
Volatilité sur 30 jours du Bitcoin
(Source des données : Bitwise Asset Management, basé sur les données de Coin Metrics ; période : du 31 décembre 2012 au 10 août 2025)
Remarque : la partie ombragée en vert correspond à la période après le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant.
La raison de la baisse de la volatilité n'est pas difficile à comprendre : le développement des ETF et les achats de crypto-monnaies par les entreprises ont introduit de nouveaux acheteurs sur le marché des crypto-monnaies, tandis que les avancées en matière de réglementation et de législation ont également considérablement réduit le risque de marché. Je pense que c'est déjà la « nouvelle normalité » pour Bitcoin, dont la volatilité est actuellement à peu près équivalente à celle des actions technologiques à forte volatilité comme Nvidia.
Comparaison de la volatilité entre Bitcoin, Tesla, Nvidia et Meta
(Volatilité annualisée sur un an en rolling ; source des données : Bitwise Asset Management, basé sur des données de Bloomberg ; période : du 31 décembre 2019 au 30 juin 2025)
Dans les échanges avec les investisseurs institutionnels, cette baisse de la volatilité incite à reconsidérer la proportion de leur allocation en cryptomonnaies dans leurs portefeuilles, avec une augmentation significative par rapport au passé. Avant le lancement des ETF Bitcoin au comptant, la proportion initiale de ce type de discussion était essentiellement de 1 %, mais aujourd'hui, j'entends fréquemment des voix évoquant un point de départ de 5 % voire plus.
C'est l'une des raisons importantes pour lesquelles les flux de capitaux dans les ETF Bitcoin s'accélèrent. Depuis le 1er juillet, les flux nets de capitaux ont atteint 5,6 milliards de dollars. Si l'on poursuit dans cette direction, le montant total des flux pour l'année pourrait atteindre près de 50 milliards de dollars. Il convient de noter que l'été est traditionnellement une saison creuse pour les flux de capitaux dans les ETF, ce qui me fait penser que cette tendance pourrait s'accélérer davantage à l'automne.
ICO 2.0 : Renaissance du financement des cryptomonnaies
Les offres initiales de pièces (ICO) ont acquis une mauvaise réputation. En 2018, les ICO frauduleux ont proliféré, ces projets vides levant des milliards de dollars auprès des investisseurs avant de disparaître, les produits promis n'ayant jamais été livrés. C'est également l'une des raisons majeures de l'arrêt brutal du marché haussier des cryptomonnaies en 2017. La SEC américaine a alors lancé une répression sévère, et les investisseurs en ont eu assez de ces comportements frauduleux.
Je pense que la plupart des investisseurs et des observateurs considèrent les ICO comme des "produits de seconde zone", mais le président de la SEC, Paul Atkins, a esquissé un plan de renaissance des ICO lors de son récent discours sur le "programme de cryptomonnaie" :
Si cette idée se concrétise, elle pourrait devenir un catalyseur important pour faire monter le marché. En regardant l'histoire, que ce soit pendant la période de l'engouement pour les ICO ou après le retrait, l'enthousiasme des investisseurs en cryptomonnaies pour les projets cryptographiques n'a jamais diminué. Et dès que le tout nouveau marché des ICO 2.0 sera lancé, il pourrait attirer un grand nombre de nouveaux fonds dans le marché des cryptomonnaies.
Conclusion
Le marché ne montera pas à cause des bonnes nouvelles déjà connues, mais uniquement à cause des bonnes nouvelles qui ne sont pas encore reflétées dans les prix.
Je pense qu'en général, le marché sous-estime l'ampleur du marché haussier actuel dans le domaine des cryptomonnaies et ignore certains facteurs spécifiques qui vont progressivement montrer leur impact dans les mois et même les années à venir.
Alerte sur une forte hausse des prix à venir.