A-shares en phase de rebond après avoir atteint un creux, les fondamentaux économiques et la mise en œuvre des politiques pourraient déterminer l'orientation future du marché.
Analyse de la direction du marché A après le Rebond
Depuis l'ajustement de la politique monétaire, le marché boursier chinois a connu une hausse significative. Les mesures politiques des autorités de régulation financière et les réunions de haut niveau du gouvernement central ont, au-delà des attentes, renforcé le sentiment du marché, et les marchés A et H ont connu un fort rebond, se distinguant sur le marché mondial. Cependant, après les fêtes, le marché a connu un recul dans un contexte d'optimisme général. Ce cycle de marché est-il un phénomène temporaire ou indique-t-il que le fonds de marché est déjà établi ? Cet article analysera la situation sous trois angles : les fondamentaux de l'économie domestique, les politiques et le niveau d'évaluation global du marché boursier.
I. Fondamentaux économiques
Dans l'ensemble, les fondamentaux nationaux restent relativement faibles. Bien que quelques signes d'amélioration marginale soient apparus, aucun signal de retournement clair n'a encore été observé. Pendant la période des fêtes, l'activité de consommation a augmenté par rapport à l'année précédente et par rapport au trimestre précédent, mais cette amélioration n'est pas encore pleinement reflétée dans les principaux indicateurs économiques. Il est prévu que dans les prochains trimestres, la croissance économique de la Chine pourrait montrer une tendance de reprise modérée sous l'effet du soutien des politiques.
En septembre, l'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier était de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, montrant une légère reprise de l'activité manufacturière ; l'indice d'activité commerciale du secteur non manufacturier était de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, indiquant un léger recul du niveau de prospérité du secteur non manufacturier.
En raison de facteurs tels qu'une base de référence élevée l'année dernière, les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure ont diminué de 17,8 % en août par rapport à l'année précédente.
En août 2023, l'indice des prix à la consommation (IPC) des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, les prix des biens non alimentaires ont augmenté de 0,2 % ; les prix des biens de consommation ont augmenté de 0,7 %, les prix des services ont augmenté de 0,5 %. En moyenne de janvier à août, l'IPC a augmenté de 0,2 % par rapport à la même période l'année dernière.
En août, le chiffre d'affaires total des ventes au détail de biens de consommation a atteint 38 726 milliards de yuan, avec une croissance de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande de financement global de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a ralenti, et l'écart entre les deux a atteint des niveaux historiques, reflétant une demande relativement insuffisante et un certain gaspillage dans le système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme doivent encore s'améliorer.
II. Politique
En se basant sur les caractéristiques des phases de creux du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez forts et doivent dépasser les attentes des investisseurs de l'époque. Historiquement, cela a été une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont été plus fortes que prévu, et les signaux politiques commencent déjà à se manifester.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, y compris la facilité d'échange entre les valeurs mobilières, les fonds et les compagnies d'assurance, ainsi que le prêt spécial pour le rachat d'actions.
Le 26 septembre, les autorités concernées ont conjointement publié des « Directives sur la promotion des fonds à moyen et long terme sur le marché », portant sur plusieurs aspects tels que la création d'un écosystème de marché des capitaux pour les investissements à long terme, le développement de fonds publics en actions et le soutien au développement stable des fonds privés, ainsi que l'amélioration des politiques d'accompagnement pour l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché.
La racine des problèmes de croissance en Chine réside dans un resserrement du crédit durable et un désendettement du secteur privé, tandis que l'expansion du crédit dans le secteur public n'a pas réussi à compenser efficacement. Les principales raisons de cette situation sont des attentes de faibles rendements d'investissement et des coûts de financement relativement élevés. Le cœur de cette évolution politique est de réduire les coûts de financement et d'améliorer les attentes de rendements d'investissement, ce qui constitue des mesures ciblées. Cependant, pour réaliser une réinflation durable à moyen et long terme, des incitations fiscales structurelles et une mise en œuvre effective des politiques seront nécessaires, sinon la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter la mise en œuvre d'un ensemble de politiques d'augmentation et les mesures prises pour promouvoir le développement économique. Le marché avait de grandes attentes pour cette conférence, mais il n'y a pas eu de politiques de régulation budgétaire contracycliques à grande échelle, comme beaucoup s'y attendaient, ce qui est l'une des principales raisons du repli du marché après les fêtes.
Trois, Niveau d'évaluation
D'un point de vue de la durée de la baisse, de l'ampleur de la baisse et du niveau d'évaluation, ce cycle de marché présente déjà des caractéristiques de底部.
Jusqu'au 9 octobre, le niveau de valorisation des actions A a été rétabli à proximité de la médiane. En comparaison historique, le degré de rebond à la fin septembre était relativement élevé, atteignant déjà le multiple PE des attentes de relance économique au début de 2023. En comparaison horizontale avec les principaux marchés mondiaux, le marché chinois a toujours la valorisation la plus basse par rapport aux marchés émergents, proche du niveau de la Corée.
Conclusion
La clé du retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales n'ont pas montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme repose principalement sur les attentes et les flux de capitaux. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et après une flambée historique, un retour en arrière est à la fois une nécessité technique et tout à fait raisonnable. Après un durcissement précoce de la politique monétaire, la question de savoir si la politique budgétaire pourra suivre est le principal facteur influençant le rythme et l'espace de la hausse du marché boursier récemment.
D'un point de vue à long terme, la récente baisse pourrait être un ajustement plutôt qu'une fin de tendance. À moyen et long terme, le point bas du marché A pourrait déjà être atteint, mais la tendance haussière principale n'est pas encore arrivée. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration substantielle des fondamentaux économiques.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
17 J'aime
Récompense
17
6
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
probably_nothing_anon
· 08-14 03:51
C'est le premier saut du bull run.
Voir l'originalRépondre0
NoodlesOrTokens
· 08-14 03:45
hausse ou pas, cela dépend des politiques et des analyses !
Voir l'originalRépondre0
FlatlineTrader
· 08-14 03:42
Une fois à terre, cours vite. Reste stable, ne flambe pas.
Voir l'originalRépondre0
ResearchChadButBroke
· 08-14 03:33
Rebond, prends les gens pour des idiots. Ne hésite pas.
Voir l'originalRépondre0
MEVSandwich
· 08-14 03:25
Continue à acheter acheter acheter, le rebond est stabilisé.
A-shares en phase de rebond après avoir atteint un creux, les fondamentaux économiques et la mise en œuvre des politiques pourraient déterminer l'orientation future du marché.
Analyse de la direction du marché A après le Rebond
Depuis l'ajustement de la politique monétaire, le marché boursier chinois a connu une hausse significative. Les mesures politiques des autorités de régulation financière et les réunions de haut niveau du gouvernement central ont, au-delà des attentes, renforcé le sentiment du marché, et les marchés A et H ont connu un fort rebond, se distinguant sur le marché mondial. Cependant, après les fêtes, le marché a connu un recul dans un contexte d'optimisme général. Ce cycle de marché est-il un phénomène temporaire ou indique-t-il que le fonds de marché est déjà établi ? Cet article analysera la situation sous trois angles : les fondamentaux de l'économie domestique, les politiques et le niveau d'évaluation global du marché boursier.
I. Fondamentaux économiques
Dans l'ensemble, les fondamentaux nationaux restent relativement faibles. Bien que quelques signes d'amélioration marginale soient apparus, aucun signal de retournement clair n'a encore été observé. Pendant la période des fêtes, l'activité de consommation a augmenté par rapport à l'année précédente et par rapport au trimestre précédent, mais cette amélioration n'est pas encore pleinement reflétée dans les principaux indicateurs économiques. Il est prévu que dans les prochains trimestres, la croissance économique de la Chine pourrait montrer une tendance de reprise modérée sous l'effet du soutien des politiques.
En septembre, l'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier était de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, montrant une légère reprise de l'activité manufacturière ; l'indice d'activité commerciale du secteur non manufacturier était de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, indiquant un léger recul du niveau de prospérité du secteur non manufacturier.
En raison de facteurs tels qu'une base de référence élevée l'année dernière, les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure ont diminué de 17,8 % en août par rapport à l'année précédente.
En août 2023, l'indice des prix à la consommation (IPC) des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, les prix des biens non alimentaires ont augmenté de 0,2 % ; les prix des biens de consommation ont augmenté de 0,7 %, les prix des services ont augmenté de 0,5 %. En moyenne de janvier à août, l'IPC a augmenté de 0,2 % par rapport à la même période l'année dernière.
En août, le chiffre d'affaires total des ventes au détail de biens de consommation a atteint 38 726 milliards de yuan, avec une croissance de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande de financement global de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a ralenti, et l'écart entre les deux a atteint des niveaux historiques, reflétant une demande relativement insuffisante et un certain gaspillage dans le système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme doivent encore s'améliorer.
II. Politique
En se basant sur les caractéristiques des phases de creux du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez forts et doivent dépasser les attentes des investisseurs de l'époque. Historiquement, cela a été une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont été plus fortes que prévu, et les signaux politiques commencent déjà à se manifester.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, y compris la facilité d'échange entre les valeurs mobilières, les fonds et les compagnies d'assurance, ainsi que le prêt spécial pour le rachat d'actions.
Le 26 septembre, les autorités concernées ont conjointement publié des « Directives sur la promotion des fonds à moyen et long terme sur le marché », portant sur plusieurs aspects tels que la création d'un écosystème de marché des capitaux pour les investissements à long terme, le développement de fonds publics en actions et le soutien au développement stable des fonds privés, ainsi que l'amélioration des politiques d'accompagnement pour l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché.
La racine des problèmes de croissance en Chine réside dans un resserrement du crédit durable et un désendettement du secteur privé, tandis que l'expansion du crédit dans le secteur public n'a pas réussi à compenser efficacement. Les principales raisons de cette situation sont des attentes de faibles rendements d'investissement et des coûts de financement relativement élevés. Le cœur de cette évolution politique est de réduire les coûts de financement et d'améliorer les attentes de rendements d'investissement, ce qui constitue des mesures ciblées. Cependant, pour réaliser une réinflation durable à moyen et long terme, des incitations fiscales structurelles et une mise en œuvre effective des politiques seront nécessaires, sinon la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter la mise en œuvre d'un ensemble de politiques d'augmentation et les mesures prises pour promouvoir le développement économique. Le marché avait de grandes attentes pour cette conférence, mais il n'y a pas eu de politiques de régulation budgétaire contracycliques à grande échelle, comme beaucoup s'y attendaient, ce qui est l'une des principales raisons du repli du marché après les fêtes.
Trois, Niveau d'évaluation
D'un point de vue de la durée de la baisse, de l'ampleur de la baisse et du niveau d'évaluation, ce cycle de marché présente déjà des caractéristiques de底部.
Jusqu'au 9 octobre, le niveau de valorisation des actions A a été rétabli à proximité de la médiane. En comparaison historique, le degré de rebond à la fin septembre était relativement élevé, atteignant déjà le multiple PE des attentes de relance économique au début de 2023. En comparaison horizontale avec les principaux marchés mondiaux, le marché chinois a toujours la valorisation la plus basse par rapport aux marchés émergents, proche du niveau de la Corée.
Conclusion
La clé du retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales n'ont pas montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme repose principalement sur les attentes et les flux de capitaux. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et après une flambée historique, un retour en arrière est à la fois une nécessité technique et tout à fait raisonnable. Après un durcissement précoce de la politique monétaire, la question de savoir si la politique budgétaire pourra suivre est le principal facteur influençant le rythme et l'espace de la hausse du marché boursier récemment.
D'un point de vue à long terme, la récente baisse pourrait être un ajustement plutôt qu'une fin de tendance. À moyen et long terme, le point bas du marché A pourrait déjà être atteint, mais la tendance haussière principale n'est pas encore arrivée. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration substantielle des fondamentaux économiques.