L'inflation se refroidit : les deux derniers mois ont montré une tendance à la baisse significative. En juin, l'IPC américain a connu sa première baisse mensuelle en quatre ans, et la croissance annuelle de l'indice de base a atteint son plus bas niveau en plus de trois ans. Selon les prévisions d'une certaine institution, les deux devraient rester dans un canal de baisse au cours des deux prochaines années. L'inflation du logement ralentit rapidement.
Marché de l'emploi : La moyenne mobile sur 4 semaines du nombre de premières demandes d'allocation chômage a augmenté d'environ 10 % depuis avril, ce qui indique un léger affaiblissement du marché de l'emploi, mais reste globalement dans un état d'équilibre relativement stable.
Indice de surprise économique : les deux derniers mois ont été au plus bas, indiquant que les données économiques récentes sont souvent inférieures aux attentes.
Indice des conditions financières : montre une tendance de relâchement continue, le niveau étant le plus relâché depuis la fin de 2022.
Le contexte ci-dessus peut être considéré comme favorable au marché des actifs risqués, car les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale prenne des mesures pour soutenir l'expansion économique. Au fil du temps, les inquiétudes concernant l'inflation à la fin du premier trimestre se sont avérées excessives, bien que l'inflation dans le secteur des services reste supérieure à l'objectif de la banque centrale, l'inflation des biens a clairement diminué.
Avec l'affaiblissement du dollar et le début des baisses de taux de la Réserve fédérale, les marchés émergents et les cryptomonnaies pourraient en bénéficier, dans un contexte où il n'y a pas de récession. Si ensuite l'atterrissage prévu se transforme en atterrissage brutal, il y aura un passage rapide des actifs risqués liés aux actions vers les obligations.
La pression énorme de la saison des rapports financiers du T2
L'accent du marché actuel est mis sur la saison des bénéfices qui vient de commencer. Les attentes du marché pour ce trimestre sont très optimistes, mais il pourrait être difficile d'atteindre le niveau de surprises précédentes. Ainsi, il est très probable que nous voyions des prises de bénéfices ou des rotations sectorielles au cours de la publication de ce trimestre.
Wall Street s'attend à ce que les bénéfices du S&P 500 augmentent de 8,9 % au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente, ce qui est nettement supérieur aux 5,9 % du trimestre précédent. La dernière fois qu'une telle forte croissance des bénéfices a été observée remonte au premier trimestre 2022, lorsque la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d'intérêt, avec un taux de croissance des bénéfices de 9,4 %. Il convient de noter que l'attente de 8,8 % des bénéfices est le résultat d'une révision à la baisse. Fin mars, les analystes s'attendaient généralement à un taux de croissance des bénéfices de 9,1 %.
De plus, d'après la réaction à court terme du marché au premier trimestre, il est très clair que l'ampleur des hausses suite à de bonnes surprises est inférieure à celle des baisses dues à de mauvaises surprises - pour les entreprises dont la valeur de surprise EPS est positive, la hausse moyenne de leur action est légèrement inférieure à la moyenne des cinq dernières années. Pour les entreprises dont la valeur de surprise EPS est négative, la baisse moyenne de leur action est légèrement supérieure à la moyenne des cinq dernières années.
On peut voir à partir des performances du premier trimestre :
Dans la plage de "valeurs inattendues EPS inférieures à -40%", la variation moyenne du prix des actions est de -6,5 %.
Dans la plage de valeurs inattendues d'EPS "0% à 5%", la variation moyenne du prix des actions est de -1,2 %.
Dans la plage de "5 % à 20 %" de l'EPS, la variation moyenne du prix des actions est de 1,7 %.
Dans la plage de "20% à 40%" des valeurs inattendues de l'EPS, la variation moyenne du prix des actions est de 2,7 %.
D'après la réaction du marché des principales actions financières pour le deuxième trimestre, qui est déjà sortie, les résultats sont encore pires que ceux du premier trimestre.
Récemment, les discussions sur la rentabilité de l'IA sur le marché commencent à susciter de nombreux doutes. Par exemple, récemment, un certain organisme a publié un rapport intitulé « IA générative : des coûts excessifs, des bénéfices minimes ? », dans lequel plusieurs experts expriment un profond scepticisme quant au potentiel économique de l'IA générative. C'est l'un des rapports les plus pessimistes que j'ai vus sur l'IA depuis plus d'un an, et il mérite d'être analysé en profondeur.
Ainsi, avec les grandes valeurs technologiques sortant de la faible performance de 2022, il devient de moins en moins probable qu'une entreprise de matériel ou un constructeur automobile puisse maintenir sa force après la publication de ses résultats. Le meilleur résultat serait que la rotation sectorielle passe de Mag7 à the 493 (NDX a sous-performé de 6,3% par rapport à R2K la semaine dernière, ce qui est l'une des pires performances relatives des dix dernières années), ou que les points d'intérêt puissent passer de l'IA aux secteurs connexes, y compris les robots humanoïdes et la conduite autonome.
Du point de vue du marché de la consommation, le marché des robots humanoïdes a clairement un énorme potentiel, même supérieur à celui de l'IA, car il est difficile de faire payer davantage les consommateurs finaux pour l'IA dans un avenir visible, tandis que les robots pourraient devenir des produits indispensables à acquérir pour chaque foyer. Nous n'attendons maintenant que l'arrivée du "moment iPhone".
Selon une étude, les investisseurs manifestent l'ordre d'intérêt suivant pour les grandes technologies : NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META.
Boeing a plaidé coupable
La semaine dernière, Boeing a accepté de plaider coupable dans deux affaires criminelles concernant le 737 Max. Le contexte de ces deux affaires remonte aux chutes de deux avions Boeing 737 MAX 8 en octobre 2018 et en mars 2019, respectivement en Indonésie et en Éthiopie, faisant au total 346 victimes. L'enquête a révélé que la cause de l'accident était liée à des vulnérabilités dans la conception de sécurité du nouveau système logiciel de ce modèle. Boeing a intentionnellement dissimulé ce risque lors de la demande de certification d'essai auprès de la Federal Aviation Administration et n'a pas renforcé la formation des pilotes, ce qui a conduit à la catastrophe aérienne. Selon des documents judiciaires soumis plus tard dimanche, Boeing a officiellement reconnu avoir intentionnellement caché des risques de sécurité lors du processus de demande de certification de la FAA pour le modèle Max, commettant ainsi une conspiration pour frauder le gouvernement américain, et l'entreprise est prête à subir des pénalités.
Boeing sera confronté à une amende pouvant atteindre 487,2 millions de dollars, mais il s'agit du montant maximal autorisé par la loi, le montant réel étant décidé par le juge. En raison d'un accord de non-poursuite conclu entre Boeing et le ministère de la Justice en 2021, qui a entraîné le paiement d'une amende criminelle de 243,6 millions de dollars et une indemnisation de 500 millions de dollars aux familles des victimes, ce qu'il doit payer cette fois-ci est une seconde amende criminelle de 244 millions de dollars. Après cet incident, la société a également été contrainte d'investir massivement dans la mise en conformité et les exigences de sécurité, avec un minimum de 455 millions de dollars sur trois ans, et sera sous la supervision d'un contrôleur de conformité indépendant pendant trois ans. Il est clair que cette sévérité des sanctions laisse de nombreux citoyens insatisfaits, beaucoup affirmant que 244 millions de dollars ne représentent pour une grande entreprise comme Boeing que la valeur de deux avions 737 max, et qu'une vie humaine n'a de valeur que de 700 000 dollars. D'un point de vue stratégique, la fabrication d'avions de grande taille dans le monde est essentiellement dominée par Boeing et Airbus, il est évident que les États-Unis ne laisseront pas Boeing dans une situation trop désastreuse.
Cependant, d'un point de vue d'investissement, cela signifie que les mauvaises nouvelles pour Boeing sont épuisées, ce qui est une bonne chose pour la reprise de sa valorisation. Cette situation est un peu similaire à l'amende de plaider coupable d'une certaine plateforme de trading en novembre 2023, après quoi son jeton est passé de 200 dollars à un sommet de 720 dollars.
Le marché parie sur une victoire écrasante du Parti républicain en novembre
Le marché des dérivés est désormais très pessimiste à l'égard de Biden. Après le débat du 27 juin, la probabilité sur le marché des prévisions de la victoire de Trump est passée de 40%-50% en début d'année à environ 60%. La probabilité que le Parti républicain remporte les deux chambres du Congrès ainsi que la présidence (sweep) a également augmenté, atteignant actuellement environ 50%. La probabilité de victoire de Biden est tombée en dessous de 20%.
Il est à noter qu'une certaine institution a cité des données provenant d'une plateforme de prévisions de cryptomonnaies, ce qui est un reflet de l'augmentation progressive de la praticité des applications cryptographiques qui "sortent du cercle".
Points suivants :
Avec la stabilisation progressive des attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, l'attention des investisseurs institutionnels se déplace de la croissance et de la politique monétaire vers la politique.
Le point central est le changement de probabilité de l'arrivée au pouvoir de Trump, les questions des investisseurs se concentrent sur les tarifs, la politique fiscale domestique et les changements réglementaires que le gouvernement Trump pourrait mettre en œuvre.
L'augmentation des droits de douane prévue après l'arrivée de Trump au pouvoir devrait bénéficier aux entreprises axées sur le marché intérieur, plutôt qu'à celles ayant des activités internationales. On s'attend à ce que les droits de douane freinent légèrement la croissance du PIB américain, tandis que leur impact sur les prix à l'importation pourrait également faire grimper l'inflation (ce qui est contraire à l'environnement souhaité par la Fed pour abaisser les taux d'intérêt).
Le marché a récemment peu varié en fonction des fluctuations politiques, semblant sous-estimer l'incertitude liée à l'élection présidentielle américaine. Bien que la probabilité d'une victoire républicaine soit élevée, la possibilité de changements parmi les candidats démocrates augmente rapidement.
L'investissement dans les équipements commerciaux est à l'arrêt, et les entreprises pourraient retarder des projets en raison de leurs craintes concernant les changements de politique du nouveau gouvernement, comme les permis d'exploration pétrolière et gazière ou l'approbation des usines de batteries étrangères. Cette incertitude politique rend les entreprises plus prudentes en matière d'investissement.
Une victoire écrasante du Parti républicain pourrait entraîner une prolongation des politiques de réduction d'impôts et une augmentation des dépenses publiques, bien que les détails précis ne soient pas encore clairs, ce qui constitue un avantage direct pour les actions.
Le marché des options SPX présente une faible volatilité implicite à la hausse et à la baisse.
Secteurs affectés par les changements de politique
Énergies renouvelables et politique environnementale : Si Trump est réélu, on s'attend à un assouplissement des politiques environnementales, ce qui pourrait être favorable aux actions des énergies traditionnelles, mais poserait des pressions sur celles des énergies renouvelables.
Technologie et Big Data : Le secteur technologique pourrait faire face à un contrôle antitrust plus laxiste sous l'administration Trump, en particulier les grandes entreprises technologiques, qui pourraient en bénéficier.
Style d'investissement et stratégie de marché
Croissance et valeur : Dans l'environnement de marché actuel, les actions de croissance pourraient continuer à attirer l'attention des investisseurs, en particulier dans les secteurs de la technologie et de la consommation. Cependant, en fonction des changements politiques spécifiques, les actions de valeur dans certains secteurs, tels que la finance et l'industrie, pourraient également montrer une certaine attractivité.
Actions sensibles aux taux d'intérêt : En tenant compte des politiques économiques et des variations possibles des taux d'intérêt, cette catégorie d'actions peut afficher des fluctuations significatives en raison de sa forte sensibilité aux variations des taux.
Wall Street et le monde des cryptomonnaies doivent "être reconnaissants" envers la Chine
La Chine est en état de déflation, et les mesures politiques ont également augmenté la capacité excédentaire. En tant que plus grand exportateur de biens au monde, elle exporte la déflation. Son effet de débordement contribue à une baisse d'environ 0,5 point de pourcentage du taux d'inflation des biens de base, réduisant le taux d'inflation de base en Europe et aux États-Unis d'environ 0,1 point de pourcentage. Bien que l'effet global soit modéré, cela pourrait donner aux banques centrales européennes et américaines plus de marge pour réduire les taux d'intérêt cette année, ce qui est favorable aux actions et aux cryptomonnaies.
La Chine détient une part de marché significative dans plusieurs produits clés d'exportation. En plus de continuer à jouer un rôle important dans des secteurs traditionnels de fabrication, comme les appareils électroménagers (59 %), les vêtements et textiles (38 %) ainsi que les meubles (33 %). De plus, la capacité de fabrication et le niveau technologique de la Chine dans le secteur des hautes technologies ont considérablement augmenté, avec des parts de marché respectives de 51 % et 53 % dans les domaines des batteries lithium-ion et des semi-conducteurs photo-sensibles (caméra, énergie solaire).
La Chine a adopté un modèle de croissance économique axé sur l'investissement pendant de nombreuses années, un modèle qui peut rapidement accroître la capacité de production et le volume économique à court terme. L'investissement en capital fixe en Chine représente une part du PIB nettement supérieure à celle des dépenses de consommation. Cela indique qu'une grande quantité de fonds est investie dans la construction de nouvelles usines, l'achat d'équipements et l'expansion des lignes de production. Ce modèle peut dépasser la vitesse de croissance de la demande du marché.
Malgré l'augmentation rapide de la capacité de production en Chine, la croissance économique mondiale ralentit, surtout après la crise financière mondiale, et la demande mondiale n'a pas augmenté en conséquence. Cela a conduit à une sous-utilisation massive de la capacité en Chine, aggravant encore la situation de surcapacités.
Des secteurs comme l'acier, le charbon, la chimie et l'immobilier ont une intensité capitalistique particulièrement élevée. L'expansion de ces industries est particulièrement rapide, mais elles sont également les plus susceptibles de connaître des phénomènes de surproduction.
Le niveau des dépenses en capital en Chine est supérieur de près de 10 points de pourcentage à celui des autres grandes économies. En dollars, il dépasse de plus de 85% celui des États-Unis et de la zone euro. L'investissement excessif dirigé par les politiques peut entraîner une mauvaise efficacité de l'allocation des ressources, avec des fonds et des ressources massivement investis dans des secteurs de production inefficaces, voire non productifs, alors que ces ressources auraient pu être utilisées dans des secteurs ou des domaines plus productifs. À long terme, cette allocation inefficace des ressources peut freiner le potentiel de croissance global de l'économie.
Une certaine institution prévoit que l'IPP de la Chine ne mettra fin à la déflation qu'au second semestre de 2025.
Le marché des taux d'intérêt américain a montré cette année une sensibilité élevée à l'inflation, avec une fluctuation des rendements des obligations à 10 ans atteignant 80 points de base dans les trois jours précédant et suivant la publication de l'IPC.
Bien que le marché ait confiance dans le refroidissement de l'inflation pour la seconde moitié de 2023, une hausse inattendue de l'inflation a ébranlé cette confiance, entraînant une forte réaction du marché. Après la seconde moitié de 2023, les attentes du marché concernant le refroidissement de l'inflation ont été tièdes, mais concernant l'inflation.
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GmGnSleeper
· 08-12 07:32
Le bull run est de retour après avoir pris les gens pour des idiots.
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TideReceder
· 08-12 07:29
btc又要To the moon了？
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RegenRestorer
· 08-12 07:26
Le fond est déjà construit To the moon regardez-moi
Voir l'originalRépondre0
BoredWatcher
· 08-12 07:25
De toute façon, il suffit de regarder vers le haut~
La Chine stimule la déflation pour aider La Réserve fédérale (FED) à réduire les taux d'intérêt, les cryptoactifs pourraient en bénéficier.
Revue des thèmes chauds du marché
Environnement macroéconomique récent favorable
L'inflation se refroidit : les deux derniers mois ont montré une tendance à la baisse significative. En juin, l'IPC américain a connu sa première baisse mensuelle en quatre ans, et la croissance annuelle de l'indice de base a atteint son plus bas niveau en plus de trois ans. Selon les prévisions d'une certaine institution, les deux devraient rester dans un canal de baisse au cours des deux prochaines années. L'inflation du logement ralentit rapidement.
Marché de l'emploi : La moyenne mobile sur 4 semaines du nombre de premières demandes d'allocation chômage a augmenté d'environ 10 % depuis avril, ce qui indique un léger affaiblissement du marché de l'emploi, mais reste globalement dans un état d'équilibre relativement stable.
Indice de surprise économique : les deux derniers mois ont été au plus bas, indiquant que les données économiques récentes sont souvent inférieures aux attentes.
Indice des conditions financières : montre une tendance de relâchement continue, le niveau étant le plus relâché depuis la fin de 2022.
Le contexte ci-dessus peut être considéré comme favorable au marché des actifs risqués, car les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale prenne des mesures pour soutenir l'expansion économique. Au fil du temps, les inquiétudes concernant l'inflation à la fin du premier trimestre se sont avérées excessives, bien que l'inflation dans le secteur des services reste supérieure à l'objectif de la banque centrale, l'inflation des biens a clairement diminué.
Avec l'affaiblissement du dollar et le début des baisses de taux de la Réserve fédérale, les marchés émergents et les cryptomonnaies pourraient en bénéficier, dans un contexte où il n'y a pas de récession. Si ensuite l'atterrissage prévu se transforme en atterrissage brutal, il y aura un passage rapide des actifs risqués liés aux actions vers les obligations.
La pression énorme de la saison des rapports financiers du T2
L'accent du marché actuel est mis sur la saison des bénéfices qui vient de commencer. Les attentes du marché pour ce trimestre sont très optimistes, mais il pourrait être difficile d'atteindre le niveau de surprises précédentes. Ainsi, il est très probable que nous voyions des prises de bénéfices ou des rotations sectorielles au cours de la publication de ce trimestre.
Wall Street s'attend à ce que les bénéfices du S&P 500 augmentent de 8,9 % au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente, ce qui est nettement supérieur aux 5,9 % du trimestre précédent. La dernière fois qu'une telle forte croissance des bénéfices a été observée remonte au premier trimestre 2022, lorsque la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d'intérêt, avec un taux de croissance des bénéfices de 9,4 %. Il convient de noter que l'attente de 8,8 % des bénéfices est le résultat d'une révision à la baisse. Fin mars, les analystes s'attendaient généralement à un taux de croissance des bénéfices de 9,1 %.
De plus, d'après la réaction à court terme du marché au premier trimestre, il est très clair que l'ampleur des hausses suite à de bonnes surprises est inférieure à celle des baisses dues à de mauvaises surprises - pour les entreprises dont la valeur de surprise EPS est positive, la hausse moyenne de leur action est légèrement inférieure à la moyenne des cinq dernières années. Pour les entreprises dont la valeur de surprise EPS est négative, la baisse moyenne de leur action est légèrement supérieure à la moyenne des cinq dernières années.
On peut voir à partir des performances du premier trimestre :
D'après la réaction du marché des principales actions financières pour le deuxième trimestre, qui est déjà sortie, les résultats sont encore pires que ceux du premier trimestre.
Récemment, les discussions sur la rentabilité de l'IA sur le marché commencent à susciter de nombreux doutes. Par exemple, récemment, un certain organisme a publié un rapport intitulé « IA générative : des coûts excessifs, des bénéfices minimes ? », dans lequel plusieurs experts expriment un profond scepticisme quant au potentiel économique de l'IA générative. C'est l'un des rapports les plus pessimistes que j'ai vus sur l'IA depuis plus d'un an, et il mérite d'être analysé en profondeur.
Ainsi, avec les grandes valeurs technologiques sortant de la faible performance de 2022, il devient de moins en moins probable qu'une entreprise de matériel ou un constructeur automobile puisse maintenir sa force après la publication de ses résultats. Le meilleur résultat serait que la rotation sectorielle passe de Mag7 à the 493 (NDX a sous-performé de 6,3% par rapport à R2K la semaine dernière, ce qui est l'une des pires performances relatives des dix dernières années), ou que les points d'intérêt puissent passer de l'IA aux secteurs connexes, y compris les robots humanoïdes et la conduite autonome.
Du point de vue du marché de la consommation, le marché des robots humanoïdes a clairement un énorme potentiel, même supérieur à celui de l'IA, car il est difficile de faire payer davantage les consommateurs finaux pour l'IA dans un avenir visible, tandis que les robots pourraient devenir des produits indispensables à acquérir pour chaque foyer. Nous n'attendons maintenant que l'arrivée du "moment iPhone".
Selon une étude, les investisseurs manifestent l'ordre d'intérêt suivant pour les grandes technologies : NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META.
Boeing a plaidé coupable
La semaine dernière, Boeing a accepté de plaider coupable dans deux affaires criminelles concernant le 737 Max. Le contexte de ces deux affaires remonte aux chutes de deux avions Boeing 737 MAX 8 en octobre 2018 et en mars 2019, respectivement en Indonésie et en Éthiopie, faisant au total 346 victimes. L'enquête a révélé que la cause de l'accident était liée à des vulnérabilités dans la conception de sécurité du nouveau système logiciel de ce modèle. Boeing a intentionnellement dissimulé ce risque lors de la demande de certification d'essai auprès de la Federal Aviation Administration et n'a pas renforcé la formation des pilotes, ce qui a conduit à la catastrophe aérienne. Selon des documents judiciaires soumis plus tard dimanche, Boeing a officiellement reconnu avoir intentionnellement caché des risques de sécurité lors du processus de demande de certification de la FAA pour le modèle Max, commettant ainsi une conspiration pour frauder le gouvernement américain, et l'entreprise est prête à subir des pénalités.
Boeing sera confronté à une amende pouvant atteindre 487,2 millions de dollars, mais il s'agit du montant maximal autorisé par la loi, le montant réel étant décidé par le juge. En raison d'un accord de non-poursuite conclu entre Boeing et le ministère de la Justice en 2021, qui a entraîné le paiement d'une amende criminelle de 243,6 millions de dollars et une indemnisation de 500 millions de dollars aux familles des victimes, ce qu'il doit payer cette fois-ci est une seconde amende criminelle de 244 millions de dollars. Après cet incident, la société a également été contrainte d'investir massivement dans la mise en conformité et les exigences de sécurité, avec un minimum de 455 millions de dollars sur trois ans, et sera sous la supervision d'un contrôleur de conformité indépendant pendant trois ans. Il est clair que cette sévérité des sanctions laisse de nombreux citoyens insatisfaits, beaucoup affirmant que 244 millions de dollars ne représentent pour une grande entreprise comme Boeing que la valeur de deux avions 737 max, et qu'une vie humaine n'a de valeur que de 700 000 dollars. D'un point de vue stratégique, la fabrication d'avions de grande taille dans le monde est essentiellement dominée par Boeing et Airbus, il est évident que les États-Unis ne laisseront pas Boeing dans une situation trop désastreuse.
Cependant, d'un point de vue d'investissement, cela signifie que les mauvaises nouvelles pour Boeing sont épuisées, ce qui est une bonne chose pour la reprise de sa valorisation. Cette situation est un peu similaire à l'amende de plaider coupable d'une certaine plateforme de trading en novembre 2023, après quoi son jeton est passé de 200 dollars à un sommet de 720 dollars.
Le marché parie sur une victoire écrasante du Parti républicain en novembre
Le marché des dérivés est désormais très pessimiste à l'égard de Biden. Après le débat du 27 juin, la probabilité sur le marché des prévisions de la victoire de Trump est passée de 40%-50% en début d'année à environ 60%. La probabilité que le Parti républicain remporte les deux chambres du Congrès ainsi que la présidence (sweep) a également augmenté, atteignant actuellement environ 50%. La probabilité de victoire de Biden est tombée en dessous de 20%.
Il est à noter qu'une certaine institution a cité des données provenant d'une plateforme de prévisions de cryptomonnaies, ce qui est un reflet de l'augmentation progressive de la praticité des applications cryptographiques qui "sortent du cercle".
Points suivants :
Avec la stabilisation progressive des attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, l'attention des investisseurs institutionnels se déplace de la croissance et de la politique monétaire vers la politique.
Le point central est le changement de probabilité de l'arrivée au pouvoir de Trump, les questions des investisseurs se concentrent sur les tarifs, la politique fiscale domestique et les changements réglementaires que le gouvernement Trump pourrait mettre en œuvre.
L'augmentation des droits de douane prévue après l'arrivée de Trump au pouvoir devrait bénéficier aux entreprises axées sur le marché intérieur, plutôt qu'à celles ayant des activités internationales. On s'attend à ce que les droits de douane freinent légèrement la croissance du PIB américain, tandis que leur impact sur les prix à l'importation pourrait également faire grimper l'inflation (ce qui est contraire à l'environnement souhaité par la Fed pour abaisser les taux d'intérêt).
Le marché a récemment peu varié en fonction des fluctuations politiques, semblant sous-estimer l'incertitude liée à l'élection présidentielle américaine. Bien que la probabilité d'une victoire républicaine soit élevée, la possibilité de changements parmi les candidats démocrates augmente rapidement.
L'investissement dans les équipements commerciaux est à l'arrêt, et les entreprises pourraient retarder des projets en raison de leurs craintes concernant les changements de politique du nouveau gouvernement, comme les permis d'exploration pétrolière et gazière ou l'approbation des usines de batteries étrangères. Cette incertitude politique rend les entreprises plus prudentes en matière d'investissement.
Une victoire écrasante du Parti républicain pourrait entraîner une prolongation des politiques de réduction d'impôts et une augmentation des dépenses publiques, bien que les détails précis ne soient pas encore clairs, ce qui constitue un avantage direct pour les actions.
Le marché des options SPX présente une faible volatilité implicite à la hausse et à la baisse.
Secteurs affectés par les changements de politique
Énergies renouvelables et politique environnementale : Si Trump est réélu, on s'attend à un assouplissement des politiques environnementales, ce qui pourrait être favorable aux actions des énergies traditionnelles, mais poserait des pressions sur celles des énergies renouvelables.
Technologie et Big Data : Le secteur technologique pourrait faire face à un contrôle antitrust plus laxiste sous l'administration Trump, en particulier les grandes entreprises technologiques, qui pourraient en bénéficier.
Style d'investissement et stratégie de marché
Croissance et valeur : Dans l'environnement de marché actuel, les actions de croissance pourraient continuer à attirer l'attention des investisseurs, en particulier dans les secteurs de la technologie et de la consommation. Cependant, en fonction des changements politiques spécifiques, les actions de valeur dans certains secteurs, tels que la finance et l'industrie, pourraient également montrer une certaine attractivité.
Actions sensibles aux taux d'intérêt : En tenant compte des politiques économiques et des variations possibles des taux d'intérêt, cette catégorie d'actions peut afficher des fluctuations significatives en raison de sa forte sensibilité aux variations des taux.
Wall Street et le monde des cryptomonnaies doivent "être reconnaissants" envers la Chine
La Chine est en état de déflation, et les mesures politiques ont également augmenté la capacité excédentaire. En tant que plus grand exportateur de biens au monde, elle exporte la déflation. Son effet de débordement contribue à une baisse d'environ 0,5 point de pourcentage du taux d'inflation des biens de base, réduisant le taux d'inflation de base en Europe et aux États-Unis d'environ 0,1 point de pourcentage. Bien que l'effet global soit modéré, cela pourrait donner aux banques centrales européennes et américaines plus de marge pour réduire les taux d'intérêt cette année, ce qui est favorable aux actions et aux cryptomonnaies.
La Chine détient une part de marché significative dans plusieurs produits clés d'exportation. En plus de continuer à jouer un rôle important dans des secteurs traditionnels de fabrication, comme les appareils électroménagers (59 %), les vêtements et textiles (38 %) ainsi que les meubles (33 %). De plus, la capacité de fabrication et le niveau technologique de la Chine dans le secteur des hautes technologies ont considérablement augmenté, avec des parts de marché respectives de 51 % et 53 % dans les domaines des batteries lithium-ion et des semi-conducteurs photo-sensibles (caméra, énergie solaire).
La Chine a adopté un modèle de croissance économique axé sur l'investissement pendant de nombreuses années, un modèle qui peut rapidement accroître la capacité de production et le volume économique à court terme. L'investissement en capital fixe en Chine représente une part du PIB nettement supérieure à celle des dépenses de consommation. Cela indique qu'une grande quantité de fonds est investie dans la construction de nouvelles usines, l'achat d'équipements et l'expansion des lignes de production. Ce modèle peut dépasser la vitesse de croissance de la demande du marché.
Malgré l'augmentation rapide de la capacité de production en Chine, la croissance économique mondiale ralentit, surtout après la crise financière mondiale, et la demande mondiale n'a pas augmenté en conséquence. Cela a conduit à une sous-utilisation massive de la capacité en Chine, aggravant encore la situation de surcapacités.
Des secteurs comme l'acier, le charbon, la chimie et l'immobilier ont une intensité capitalistique particulièrement élevée. L'expansion de ces industries est particulièrement rapide, mais elles sont également les plus susceptibles de connaître des phénomènes de surproduction.
Le niveau des dépenses en capital en Chine est supérieur de près de 10 points de pourcentage à celui des autres grandes économies. En dollars, il dépasse de plus de 85% celui des États-Unis et de la zone euro. L'investissement excessif dirigé par les politiques peut entraîner une mauvaise efficacité de l'allocation des ressources, avec des fonds et des ressources massivement investis dans des secteurs de production inefficaces, voire non productifs, alors que ces ressources auraient pu être utilisées dans des secteurs ou des domaines plus productifs. À long terme, cette allocation inefficace des ressources peut freiner le potentiel de croissance global de l'économie.
Une certaine institution prévoit que l'IPP de la Chine ne mettra fin à la déflation qu'au second semestre de 2025.
Le marché des taux d'intérêt américain a montré cette année une sensibilité élevée à l'inflation, avec une fluctuation des rendements des obligations à 10 ans atteignant 80 points de base dans les trois jours précédant et suivant la publication de l'IPC.
Bien que le marché ait confiance dans le refroidissement de l'inflation pour la seconde moitié de 2023, une hausse inattendue de l'inflation a ébranlé cette confiance, entraînant une forte réaction du marché. Après la seconde moitié de 2023, les attentes du marché concernant le refroidissement de l'inflation ont été tièdes, mais concernant l'inflation.