Cryptoactifs marché hebdomadaire : les données économiques légèrement supérieures aux attentes, le marché respire, mais les perspectives restent incertaines

Cette semaine, le prix d'ouverture du Bitcoin était de 80708,21 dollars, et le prix de clôture était de 82562,57 dollars, enregistrant une hausse de 2,31 % sur la semaine, avec une amplitude de 10,86 %. Le volume des transactions a continué de diminuer par rapport à la semaine dernière. Le prix du Bitcoin évolue dans un canal de baisse, avec un léger rebond.

Les données CPI publiées par les États-Unis étaient légèrement supérieures aux attentes, et le conflit russo-ukrainien montre également des signes possibles de fin, ce qui a offert aux marchés américains et au marché des bitcoins une brève opportunité de répit.

Cependant, la valorisation du marché boursier américain reste en phase de baisse, et selon les données historiques, il y a encore de la marge à la baisse. La principale raison de la chute des valorisations - la confusion des politiques tarifaires qui pourrait déclencher de l'inflation, alimentant ainsi les craintes d'une "stagnation stagflationniste" de l'économie américaine - n'a pas encore été écartée. Les décideurs politiques semblent ne pas être prêts à changer de cap, tandis que le président de la Réserve fédérale maintient toujours une position axée sur les données.

Ce chaos et cette impasse rendent les craintes de "stagflation" difficiles à dissiper ; plus cela dure longtemps, plus l'espace pour une révision à la baisse des évaluations pourrait être important. C'est la raison pour laquelle nous restons prudents quant à un rebond du Bitcoin à court terme.

Économie macroéconomique et données financières

Les données sur l'emploi aux États-Unis publiées la semaine dernière montrent que le nombre d'emplois non agricoles est légèrement inférieur aux attentes, le taux de chômage a légèrement augmenté, indiquant des signes de ralentissement sur le marché de l'emploi, ce qui a exacerbé les craintes d'une récession économique aux États-Unis, entraînant une forte chute des marchés.

Cette semaine, les États-Unis ont publié les données CPI de février. L'IPC non ajusté saisonnièrement a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, légèrement en dessous des 2,9 % attendus ; l'IPC ajusté saisonnièrement a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, en dessous des 0,3 % prévus. Ces données sont meilleures que prévu, ce qui a partiellement atténué la panique causée par les données sur l'emploi de la semaine dernière, offrant ainsi au marché une brève occasion de respirer.

Sous l'impact de la forte baisse de la semaine dernière et des données CPI favorables de cette semaine, les actions américaines ont temporairement rebondi après une chute sévère, récupérant une partie de leurs pertes, mais restent en tendance baissière sur l'ensemble de la semaine. L'indice Nasdaq est toujours en dessous de la ligne des 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; l'indice S&P 500 a rebondi au-dessus de la ligne des 250 jours ; l'indice Dow Jones a baissé de 3,07 %, se redressant légèrement à proximité de la ligne des 250 jours.

Le 14 mars, l'indice de confiance des consommateurs publié par l'Université du Michigan a chuté à 57,9, bien en dessous des attentes du marché de 63,1 et de la valeur précédente de 64,7. En même temps, la prévision initiale de l'inflation à un an a augmenté à 4,9 %, supérieure à l'attente de 4,2 % et à la valeur précédente de 4,3 %. Cela indique une inquiétude croissante des consommateurs américains concernant les perspectives économiques.

L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan reflète l'impact des politiques tarifaires sur la confiance des consommateurs finaux. La douleur des marchés et des propriétaires d'entreprises réside dans le fait que cette politique pourrait nécessiter des retours de marché plus graves et une incertitude prolongée avant qu'un changement ne se produise.

Vendredi, les marchés boursiers américains, européens et même russes ont connu un rebond significatif, principalement grâce aux nouvelles concernant des progrès dans le conflit russo-ukrainien - les deux parties envisagent de parvenir à un accord de cessez-le-feu de 30 jours.

D'un point de vue objectif, la nature de l'ajustement actuel des actions américaines pourrait être un ajustement des valorisations dans le cadre des attentes de baisse des taux d'intérêt. Le ratio cours/bénéfice de Shiller du S&P 500 (CAPE) a atteint un sommet de 37,80 fois en décembre, proche du sommet récent de 38,71 fois établi en novembre 2021. Cette valorisation élevée intègre les attentes d'amélioration des politiques commerciales et de croissance rapide du secteur de l'IA. Depuis le début de l'année, le mythe de la croissance de l'IA a été partiellement brisé, et les politiques tarifaires ainsi que les licenciements ont écrasé les attentes de croissance économique, rendant le marché incapable de supporter une valorisation aussi élevée, se tournant plutôt vers une correction à la baisse pour rechercher un nouvel équilibre.

Actuellement, les plus fortes baisses du Nasdaq, du S&P 500 et de l'indice Dow Jones atteignent respectivement 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, tous proches de la ligne des 250 jours, entrant dans la zone de "correction du marché" (baisse de 10 % à 20 %). Cela ne signifie pas que le marché a terminé son nettoyage. Actuellement, le ratio cours/bénéfice de Shiller du S&P 500 est de 34,75 fois, en baisse d'environ 8,07 % par rapport au pic. Selon les tendances historiques des 20 dernières années, si la baisse se poursuit, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui signifie qu'il y a encore plus de 5 % d'espace de baisse ; s'il revient à la moyenne de 27,25 fois, il y aurait encore plus de 21 % d'espace de retrait. Bien sûr, la probabilité d'un ajustement aussi profond est faible, sauf si l'économie entre réellement en récession.

Dans le chaos, le sentiment de recherche de refuges a poussé le prix de l'or à dépasser un moment les 3000 dollars/once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau bas, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, et le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté de 0,37 %, montrant que certains fonds commencent à se retirer des obligations américaines pour se diriger vers le marché boursier.

Dans l'ensemble, le marché boursier américain est entré dans une phase de correction, mais les perspectives d'inflation et de baisse des taux d'intérêt restent incertaines, en particulier en ce qui concerne l'impact des tarifs douaniers et des licenciements qui n'ont pas encore été éliminés. Le marché pourrait continuer à se corriger à la baisse pour apaiser l'évaluation des actifs dans un contexte de chaos. Sous l'influence du lien avec l'ETF Bitcoin au comptant, nous pensons que le Bitcoin continuera d'être soumis à l'ajustement des actions américaines. Bien que le Bitcoin ait rebondi pendant plusieurs jours pour revenir autour de 83000 dollars, il pourrait encore descendre à 73000 dollars au cours des deux prochains mois.

Stablecoins et ETF au comptant Bitcoin

Ce semaine, le flux net de fonds des double canaux a été de 237 millions de dollars, en forte baisse par rapport aux 1,282 milliard de dollars de la semaine dernière. Cela se traduit par un retrait de 842 millions de dollars des ETF Bitcoin au comptant, un retrait de 184 millions de dollars des ETF Ethereum au comptant, et un apport de 1,264 milliard de dollars en stablecoins.

Bien que la taille des flux entrants de stablecoins ait diminué et que les sorties par le canal ETF aient augmenté, les fonds existants entrant sur les échanges se transforment à nouveau en pouvoir d'achat, permettant au prix du Bitcoin de revenir à 83000 dollars. Actuellement, les fonds existants sur les échanges connaissent une légère reprise, cette reprise pouvant être considérée comme un comportement d'achat à bas prix avec une quantité limitée de fonds, ce qui n'est pas encore suffisant pour devenir une force de retournement du marché.

Pression de vente et ventes

Les données montrent que le groupe des détenteurs à court terme a continué à couper ses pertes lors de la baisse de la semaine dernière, le jour de la perte maximale étant le 13 mars, mais l'ampleur était inférieure à celle du 10 mars.

En ce qui concerne les gains et pertes latents, le groupe des détenteurs à court terme supporte actuellement une perte moyenne de 9 %, ce qui inclut un grand nombre de détenteurs d'ETF. Dans cette vague de baisse, les détenteurs à court terme sont à la fois une force déclenchante et les principaux supporteurs des pertes, et dans les turbulences à venir, ils continueront à être sous pression, pouvant également devenir une source de pression à la vente pour une poursuite de la baisse.

Au cours des trois dernières semaines de baisse, le groupe des investisseurs à long terme est passé de la réduction de leurs positions à l'augmentation de leurs investissements, ajoutant environ 100 000 jetons de Bitcoin. Un autre groupe digne d'attention — les grands détenteurs — a également augmenté ses positions de près de 60 000 jetons, avec un coût en dessous de 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes ont généralement de meilleures performances et jouent également un rôle stabilisateur sur le marché.

Indicateurs de cycle

Selon les données, l'indicateur de cycle du Bitcoin est de 0,375, ce qui indique que le marché est dans une phase de relais haussier.