Coinbase projette une application/plateforme d'échange ‘tout en un’ alors que Base vacille

La plateforme d'échange Coinbase (NASDAQ: COIN) souhaite construire des produits ‘tout en un’, même si son réseau Base peine à gérer sa charge existante.

  • Panne de réseau de base
  • Application tout-en-un, plateforme d'échange tout-en-un
  • Lever des fonds de 2 milliards $
  • Se déplacer dans GENIUS
  • La campagne de charme du Royaume-Uni commence mal

Le 5 août, le réseau de couche 2 Ethereum de Coinbase, Base, a soudainement cessé de produire de nouveaux blocs. La panne a duré un peu plus d'une demi-heure, après quoi la fonctionnalité normale - production de blocs, transactions, etc. - a repris. La page de maintenance du réseau a d'abord cité un "retard de tête non sécurisé" pour la panne.

Des heures après les faits, le compte officiel de Base Build a tweeté que la "disruption" "était due à un transfert automatique vers un séquenceur de mainnet non sain [responsable de la confirmation des transactions] dans le cluster à haute disponibilité. Nous sommes rapidement passés à un séquenceur de mainnet sain et la chaîne Base a repris son fonctionnement normal."

Le rapport post-mortem complet affirme que le séquenceur actif de la chaîne "a commencé à prendre du retard en raison de l'activité onchain." Conductor, le composant logiciel qui surveille cette activité, a tenté de passer à un séquenceur différent qui était "en cours de provisionnement et n'était pas en mesure de produire des blocs." Le séquenceur défaillant était "incapable d'initier un autre transfert," entraînant un arrêt complet de la production de blocs.

Base a déclaré mardi qu'il mettrait à jour son infrastructure pour s'assurer que lorsqu'un séquenceur est ajouté au cluster Conductor, il est toujours capable de transférer le leadership s'il est élu. Jesse Pollak, le responsable de Base, a tweeté son appréciation pour "la patience de tout le monde alors que nous faisons croître cette économie."

Base était autrefois notoire pour son temps d'arrêt, rivalisant avec son principal concurrent en couche 2, Solana, pour le nombre de blagues ‘avez-vous essayé de l'éteindre et de le rallumer ?’. Mais c'est la première fois depuis 2023 que Base subit ce genre de panne embarrassante.

Coinbase elle-même a subi des pannes similaires pendant les périodes de forte affluence, au grand désarroi de nombreux clients. L'entreprise a ensuite déclaré qu'elle commencerait à utiliser l'intelligence artificielle (AI) pour aider à identifier ces pics à l'avance.

Application tout-en-un, plateforme d'échange tout-en-un

Lancée en février 2023, Base est devenue une partie intégrante de l'écosystème Coinbase, contribuant à hauteur de 53,5 millions de dollars de revenus au dernier rapport trimestriel de la société ( bien que ce chiffre ait diminué de 21 % en raison de la subvention agressive des frais de transaction par la société pour augmenter l'utilisation du réseau ).

La signification croissante de Base a été pleinement affichée le mois dernier lorsque Coinbase a annoncé que son produit Coinbase Wallet se renommerait en Base App. La nouvelle « application tout-en-un » est présentée comme réunissant « social, applications, chat, paiements et trading » pour créer « un nouveau type de réseau social ouvert. »

Tout le monde ne pense pas que l'incorporation d'éléments non essentiels dans un portefeuille auto-hébergé est une bonne idée, compte tenu de la capacité supplémentaire aux défauts logiciels qui pourraient permettre l'accès aux informations financières de quelqu'un. Le temps nous le dira.

Le fil social de l'application Base est fourni par Farcaster, un réseau social « suffisamment décentralisé » basé sur la blockchain qui utilise des contrats intelligents pour traiter les interactions entre les utilisateurs. Farcaster offre aux utilisateurs le contrôle de leurs données et permet la monétisation des interactions, permettant aux utilisateurs de tirer profit du contenu qu'ils génèrent sans avoir à conclure des accords avec une entité centralisée. (On se demande où nous avons déjà entendu cela.)

Farcaster et Zora ( le dernier "un réseau social où chaque publication est une pièce" ) ont été intégrés dans l'application Base le mois dernier, ce qui a conduit à une augmentation des nouveaux tokens émis sur Base. D'ici la fin juillet, plus de 50 000 nouveaux tokens étaient créés sur Zora et émis sur Base sur une base quotidienne.

En marge du rapport Q2 de Coinbase, la société a révélé qu'elle "construit la plateforme d'échange de tout." Cela incorporera non seulement des activités d'actifs numériques de base comme le trading et le staking, mais offrira également des dérivés, des marchés de prédiction, des ventes de jetons en phase précoce, et plus encore.

La nouvelle plateforme d'échange proposera également des actions tokenisées et d'autres actifs numériques (RWAs), fondée sur la vision de l'entreprise selon laquelle « tout devrait être tokenisé » et « échangeable sur chaîne ». Max Branzburg, VP produit de Coinbase, a déclaré à CNBC que l'entreprise « construisait les fondations pour une économie plus rapide, plus accessible et plus mondiale ». Retour en haut ↑

Mon pote, peux-tu prêter 20 milliards de dix centimes ?

Pour atteindre ces objectifs ambitieux, Coinbase aura besoin de liquidités. Ainsi, le 5 août, la société a annoncé son intention de lever 2 milliards de dollars, avec un éventuel complément de 300 millions de dollars, via une offre privée à des acheteurs institutionnels qualifiés.

Coinbase déclare qu'elle utilisera une partie des recettes pour couvrir les incitations qu'elle offre aux investisseurs pour acheter sa nouvelle dette. Le reste de l'argent ira aux dépenses corporatives générales, ainsi qu'aux investissements et acquisitions d'autres entreprises, produits ou technologies. Coinbase peut également choisir de racheter certaines de ses actions ordinaires de classe A et/ou de rembourser certaines de ses autres obligations de dette.

Les marchés n'ont pas bien réagi à l'annonce, Coinbase clôturant mardi en baisse de 6,3 % à un peu moins de 298 $. La trajectoire descendante a suivi une baisse de 17 % le 1er août, le jour suivant le rapport désastreux de Coinbase pour le deuxième trimestre, qui a montré une chute significative tant de l'activité de trading de détail que de celle institutionnelle.

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Stablecoins : ‘rendement’ mauvais, ‘récompenses’ bonnes

Alors que le trading était en berne, le premier semestre de Coinbase a été sauvé grâce aux bénéfices générés par sa participation dans Circle (NASDAQ: CRCL), l'émetteur du stablecoin USDC. À l'origine un partenaire de l'USDC, Coinbase a liquidé sa participation en échange de 8,4 millions d'actions Circle, ainsi qu'un accord de partage des revenus très avantageux qui rapporte désormais à Coinbase plus de revenus que Circle provenant des activités basées sur l'USDC.

En plus d'être le moteur de Coinbase, l'USDC est également la monnaie préférée sur Base, ce qui en fait un élément essentiel des plans de l'entreprise pour une "application tout-en-un". La récente signature par le président Trump de la loi GENIUS axée sur les stablecoins signale également un potentiel de croissance majeur pour l'USDC, Coinbase l'appelant "un tournant pour quiconque utilisant Coinbase, le plus grand distributeur d'USDC."

GENIUS interdit aux émetteurs de stablecoins d'offrir des stablecoins dits « porteurs de rendement » qui paient des intérêts. Mais Coinbase offre à ses clients jusqu'à 4,1 % d'intérêt (4,5 % pour les abonnés Coinbase One) pour détenir des USDC sur la plateforme d'échange. Alors, comment font-ils pour s'en sortir ?

Tout d'abord, ayant quitté la coentreprise USDC, Coinbase n'est plus l'émetteur de stablecoins. Deuxièmement, comme l'a souligné le PDG Brian Armstrong lors de l'appel aux résultats de la semaine dernière, "nous ne payons pas d'intérêts en rendement, nous payons des récompenses." Orwell serait fier.

Le langage sans rendement était considéré comme un geste envers Wall Street, qui souhaite protéger ses fonds du marché monétaire (MMF). Mais avec la Commission des valeurs mobilières et des échanges (SEC) considérant désormais la tokenisation de quoi que ce soit comme sans importance, tout le monde proposera bientôt des MMF tokenisés, peut-être même Coinbase.

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On attrape plus de mouches avec du miel

De l'autre côté de l'Atlantique, la « campagne de charme » de Coinbase au Royaume-Uni continue de dérailler. Le 3 août, Armstrong a tweeté que le clip vidéo que Coinbase a publié la semaine dernière pour se moquer du Royaume-Uni en tant que relique fanée s'appuyant sur ses anciennes gloires financières, avait été « interdit au Royaume-Uni par les chaînes de télévision ».

Armstrong a affirmé que la leçon de cette prétendue censure est "[i]f vous ne pouvez pas le dire, alors il doit y avoir un noyau de vérité là-dedans." D'autres ont rapidement souligné les défauts logiques de cet argument, poussant Armstrong à admettre que "[p]erhaps j'aurais pu mieux le formuler."

Cependant, CNBC a rapporté qu'il n'était pas en mesure de vérifier la revendication de censure d'Armstrong. Quoi qu'il en soit, la réaction à la vidéo de nombreux téléspectateurs britanniques a été sérieusement négative. Même certains crypto bros ont souligné que la publicité de Coinbase semblait beaucoup plus susceptible d'aliéner les Britanniques que de les convaincre de faire pression sur leur gouvernement pour un changement (, en particulier lorsque ce changement bénéficierait principalement à Coinbase et à d'autres plateformes d'échange ).

Le 4 août, le Financial Times a publié un article d'opinion de George Osborne, ancien chancelier conservateur et membre du conseil consultatif mondial de Coinbase. L'essentiel de l'article d'Osborne était que le Royaume-Uni avait "raté la première vague crypto" et risquait d'être "laissé pour compte" s'il ne s'adaptait pas au programme dès que possible.

Pour commencer, Osborne déplore le fait que les autorités financières britanniques interdisent aux clients de détail d'acheter des notes négociées en bourse basées sur la crypto-monnaie (ETNs, ou comme les Américains les appellent, des fonds négociés en bourse).

Mais trois jours avant la publication de l'éditorial d'Osborne, la Financial Conduct Authority (FCA) a annoncé que les consommateurs de détail auraient accès aux ETN crypto à partir du 8 octobre. La FCA a proposé de lever l'interdiction pour les détaillants dans la première semaine de juin, donc cela ne devrait pas être une surprise.

Deuxièmement, Osborne note que les résidents du Royaume-Uni cherchant à acheter des actifs numériques directement sur une plateforme d'échange « doivent passer un test et attendre 24 heures pour être intégrés. » Il fait référence à (a) une ‘évaluation d’adéquation’ destinée à déterminer la compréhension des actifs numériques par un nouveau client, et (b) une période de ‘réflexion’ de 24 heures imposée aux clients de la plateforme d'échange pour la première fois.

Honnêtement, demander aux novices de réfléchir avant de se lancer ne semble pas être un obstacle si déraisonnable, surtout compte tenu du nombre de fraudeurs profitant de l'engouement et de la peur de manquer quelque chose (FOMO). Et avec des enquêtes montrant que plus de la moitié des Britanniques disent ne pas comprendre pleinement la crypto, peut-être qu'un peu de prudence du type « vous devez être aussi averti pour monter sur ce roller coaster crypto » est justifiée.

Troisièmement, Osborne note que "la majorité des banques de détail britanniques ont imposé des restrictions sur le transfert de fonds vers les plateformes d'échange d'actifs numériques." Ici, Osborne peut avoir raison, car certaines banques limitent les transferts quotidiens vers les plateformes d'échange. La FCA a également proposé une interdiction d'acheter des cryptomonnaies avec des cartes de crédit (Barclays n'attend pas, ayant imposé une telle interdiction en juin, arguant que la volatilité inhérente des cryptomonnaies pourrait laisser les clients dans l'incapacité de rembourser leur dette). Cependant, les achats de stablecoins par crédit seraient toujours autorisés.

Le tweet de « censure » d'Armstrong affirmait que la publicité musicale n'était « pas une déclaration politique sur l'un ou l'autre des partis au Royaume-Uni », mais le Financial Times a publié un suivi de l'article d'Osborne qualifiant celui-ci de « critique cinglante de l'approche du gouvernement travailliste en matière de cryptocurrency. »

En toute justice, Osborne a déclaré que, au cours des 11 dernières années, "nous avons eu sept chanceliers, à la fois conservateurs et travaillistes, tous s'engageant à soutenir [crypto]. Pratiquement rien n'a été fait." Osborne a exhorté le gouvernement actuel à faire avancer des politiques en faveur des stablecoins et de la tokenisation, avertissant que "l'hésitation risque de conduire à l'irré relevance."

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