Rapport Hebdomadaire Macroéconomique : Marché sous pression, suivre la mise en œuvre de la politique de tarifs douaniers équitables
I. Revue macroéconomique de cette semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, les actifs à risque continuent d'afficher une tendance de volatilité, le marché attendant la mise en œuvre des politiques tarifaires réciproques. À l'exception de l'or qui maintient sa tendance haussière, les marchés boursiers américains, les cryptomonnaies et les matières premières affichent globalement des performances faibles. En particulier, après l'annonce d'une attitude ferme concernant les droits de douane sur les automobiles, le marché a clairement montré un affaiblissement vers la fin de la semaine.
Le marché des cryptomonnaies est globalement calme mais avec une dynamique faible. Bien que les États-Unis aient lancé un nouveau projet de loi sur les stablecoins, visant à réglementer les stablecoins de paiement et à établir un nouveau mécanisme de conformité, l'assouplissement continu de la politique n'a pas immédiatement inversé l'état morose du marché. Dans un contexte de liquidité globale faible et d'incertitude macroéconomique persistante, le marché doit encore attendre que les tarifs équitables soient mis en place pour donner une nouvelle direction.
2. Analyse des données économiques
Cette semaine, les données économiques se concentrent sur le marché du travail américain et les données PCE, tout en procédant à une analyse prospective du marché du crédit.
La dernière prévision de GDPNow pour le PIB du premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Le modèle a été ajusté pour inclure les importations et exportations d'or. La prévision du taux de croissance des investissements privés domestiques réels au premier trimestre a été révisée à la baisse, passant de 9,1 % à 8,8 %.
La tendance à l'affaiblissement de l'économie américaine est clairement visible, mais il n'y a pas encore de données concrètes indiquant un signal clair de récession. Cependant, d'après les multiples données provenant du marché du travail et du marché du crédit, le risque de récession a effectivement augmenté.
Sur le marché du travail, le taux de chômage a augmenté dans 290 des 387 zones métropolitaines. Le nombre de personnes demandant des allocations de chômage à Washington D.C. est au plus haut niveau depuis 2021, mais les données sur les demandes initiales varient peu.
Les données PCE de février montrent que le taux annuel et le taux mensuel ont tous deux dépassé les prévisions, principalement en raison de l'augmentation des coûts des services. En même temps, le taux mensuel des dépenses personnelles de février est inférieur aux attentes, reflétant une situation où la faiblesse économique coexiste avec une inflation élevée.
3. Liquidité et taux d'intérêt
La liquidité marginale au sens large de la Réserve fédérale continue de s'améliorer, se maintenant autour de 6 000 milliards. La courbe des rendements des obligations d'État montre une pente clairement baissière, avec un taux d'augmentation des obligations à long terme supérieur à celui des obligations à court terme. Le marché reste inquiet concernant l'inflation, et la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière.
La pression sur le marché du crédit augmente, l'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, ce qui indique que les investisseurs ressentent une pression accrue sur l'environnement microéconomique des entreprises. Cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur le coût de refinancement des entreprises et leurs bénéfices, ce qui constitue un signal avancé défavorable, indiquant que le risque de récession économique aux États-Unis pourrait être en hausse.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
L'attention du marché reste centrée sur la politique tarifaire équivalente annoncée le 2 avril, qui sera la plus grande variable pour les marchés à risque récemment. Si les tarifs dépassent les attentes ou si des mesures de représailles sont prises, cela pourrait avoir un impact significatif sur un marché fragile. De plus, il convient de suivre le taux de chômage américain et les données sur l'emploi non agricole la semaine prochaine pour évaluer davantage le risque de récession.
Opinion générale :
Priorité à la défense. L'environnement macroéconomique actuel présente une combinaison de "faible économie + forte inflation + oscillation des politiques", les actifs risqués subissant une double pression de la hausse des taux d'intérêt et des attentes de récession. Il est conseillé d'envisager de prendre des positions ou de réduire les bénéfices.
En ce qui concerne la configuration, il est possible de configurer modérément des actifs refuges tels que l'or et les obligations américaines.
Si la politique tarifaire équivalente est inférieure aux attentes ou que l'intensité des représailles est faible, la propension au risque du marché pourrait se retourner, mais cela ne suffira pas à créer une dynamique haussière directe. Des stimuli macroéconomiques plus importants sont encore nécessaires.
La vulnérabilité du marché est élevée, il est conseillé d'éviter de suivre la tendance haussière ou baissière et de respecter strictement la discipline.
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liquidation_surfer
· Il y a 5h
Eh bien, ce marché est vraiment bloqué, les ours vont bientôt sortir, n'est-ce pas ?
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TerraNeverForget
· Il y a 5h
Il faut se préparer, l'impact arrive.
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DYORMaster
· Il y a 5h
Les droits de douane sur les voitures font encore des siennes, c'est difficile d'acheter le dip...
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ImpermanentSage
· Il y a 5h
C'est ennuyeux, il faut encore attendre la mise en œuvre des politiques.
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Anon32942
· Il y a 5h
L'or peut résister, c'est tout ce qui compte. Les autres, allez vous coucher.
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degenonymous
· Il y a 5h
Actions A n'est vraiment pas au top cette année.
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FlatlineTrader
· Il y a 5h
Avec cette situation, c'est déjà bien de rester stable.
La politique de droits de douane équivalents arrive, les actifs à risque sous pression, le risque de récession économique aux États-Unis augmente.
Rapport Hebdomadaire Macroéconomique : Marché sous pression, suivre la mise en œuvre de la politique de tarifs douaniers équitables
I. Revue macroéconomique de cette semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, les actifs à risque continuent d'afficher une tendance de volatilité, le marché attendant la mise en œuvre des politiques tarifaires réciproques. À l'exception de l'or qui maintient sa tendance haussière, les marchés boursiers américains, les cryptomonnaies et les matières premières affichent globalement des performances faibles. En particulier, après l'annonce d'une attitude ferme concernant les droits de douane sur les automobiles, le marché a clairement montré un affaiblissement vers la fin de la semaine.
Le marché des cryptomonnaies est globalement calme mais avec une dynamique faible. Bien que les États-Unis aient lancé un nouveau projet de loi sur les stablecoins, visant à réglementer les stablecoins de paiement et à établir un nouveau mécanisme de conformité, l'assouplissement continu de la politique n'a pas immédiatement inversé l'état morose du marché. Dans un contexte de liquidité globale faible et d'incertitude macroéconomique persistante, le marché doit encore attendre que les tarifs équitables soient mis en place pour donner une nouvelle direction.
2. Analyse des données économiques
Cette semaine, les données économiques se concentrent sur le marché du travail américain et les données PCE, tout en procédant à une analyse prospective du marché du crédit.
La dernière prévision de GDPNow pour le PIB du premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Le modèle a été ajusté pour inclure les importations et exportations d'or. La prévision du taux de croissance des investissements privés domestiques réels au premier trimestre a été révisée à la baisse, passant de 9,1 % à 8,8 %.
La tendance à l'affaiblissement de l'économie américaine est clairement visible, mais il n'y a pas encore de données concrètes indiquant un signal clair de récession. Cependant, d'après les multiples données provenant du marché du travail et du marché du crédit, le risque de récession a effectivement augmenté.
Sur le marché du travail, le taux de chômage a augmenté dans 290 des 387 zones métropolitaines. Le nombre de personnes demandant des allocations de chômage à Washington D.C. est au plus haut niveau depuis 2021, mais les données sur les demandes initiales varient peu.
Les données PCE de février montrent que le taux annuel et le taux mensuel ont tous deux dépassé les prévisions, principalement en raison de l'augmentation des coûts des services. En même temps, le taux mensuel des dépenses personnelles de février est inférieur aux attentes, reflétant une situation où la faiblesse économique coexiste avec une inflation élevée.
3. Liquidité et taux d'intérêt
La liquidité marginale au sens large de la Réserve fédérale continue de s'améliorer, se maintenant autour de 6 000 milliards. La courbe des rendements des obligations d'État montre une pente clairement baissière, avec un taux d'augmentation des obligations à long terme supérieur à celui des obligations à court terme. Le marché reste inquiet concernant l'inflation, et la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière.
La pression sur le marché du crédit augmente, l'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, ce qui indique que les investisseurs ressentent une pression accrue sur l'environnement microéconomique des entreprises. Cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur le coût de refinancement des entreprises et leurs bénéfices, ce qui constitue un signal avancé défavorable, indiquant que le risque de récession économique aux États-Unis pourrait être en hausse.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
L'attention du marché reste centrée sur la politique tarifaire équivalente annoncée le 2 avril, qui sera la plus grande variable pour les marchés à risque récemment. Si les tarifs dépassent les attentes ou si des mesures de représailles sont prises, cela pourrait avoir un impact significatif sur un marché fragile. De plus, il convient de suivre le taux de chômage américain et les données sur l'emploi non agricole la semaine prochaine pour évaluer davantage le risque de récession.
Opinion générale :
Priorité à la défense. L'environnement macroéconomique actuel présente une combinaison de "faible économie + forte inflation + oscillation des politiques", les actifs risqués subissant une double pression de la hausse des taux d'intérêt et des attentes de récession. Il est conseillé d'envisager de prendre des positions ou de réduire les bénéfices.
En ce qui concerne la configuration, il est possible de configurer modérément des actifs refuges tels que l'or et les obligations américaines.
Si la politique tarifaire équivalente est inférieure aux attentes ou que l'intensité des représailles est faible, la propension au risque du marché pourrait se retourner, mais cela ne suffira pas à créer une dynamique haussière directe. Des stimuli macroéconomiques plus importants sont encore nécessaires.
La vulnérabilité du marché est élevée, il est conseillé d'éviter de suivre la tendance haussière ou baissière et de respecter strictement la discipline.