Défis et opportunités des infrastructures de chiffrement
Le secteur des infrastructures de cryptomonnaie connaît un ajustement de marché significatif. Après des années de développement rapide, les valorisations des projets d'infrastructure retournent à des niveaux plus raisonnables, et les investisseurs deviennent plus prudents. Cette tendance reflète une maturité croissante du marché, où il devient difficile d'obtenir des valorisations élevées en se basant uniquement sur l'innovation technologique.
Les principaux défis auxquels sont confrontés les projets d'infrastructure actuels sont : la plupart des projets offrent des fonctionnalités similaires, avec un manque de différenciation. Bien que des avancées technologiques aient eu lieu, il n'existe pas encore de cas d'utilisation révolutionnaires capables de soutenir de nouvelles catégories d'applications. L'écosystème existant a du mal à fournir une proposition de valeur suffisante aux plateformes Web2 matures, les incitant à migrer vers la blockchain. En dehors de la caractéristique de décentralisation, ces plateformes ont peu de motivation pour changer radicalement leurs modèles opérationnels existants. Ce frein fondamental à l'adoption fait que les transactions et la spéculation restent les principales applications de la plupart des couches d'infrastructure, limitant le potentiel de transformation dans ce domaine.
De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur l'innovation technologique de pointe, tout en négligeant les besoins réels des développeurs. Ils poursuivent souvent de manière excessive certains éléments qui dépassent les fonctionnalités de base, tels que la protection de la vie privée, les hypothèses de confiance, la vérifiabilité et la transparence. Cette approche technologique en avance sur son temps ignore l'importance de l'acceptation du marché à court terme et des applications réelles, ce qui rend non seulement plus difficile la promotion sur le marché initial, mais aussi entraîne des difficultés à obtenir des retours d'utilisateurs efficaces et des validations.
L'explosion des projets d'infrastructure a créé une situation paradoxale - trop de plateformes se disputent un nombre limité d'applications de qualité. Ce déséquilibre a entraîné un grand nombre de "chaînes fantômes" avec des taux d'utilisation très faibles et presque aucun revenu, créant des modèles économiques non durables, principalement basés sur l'appréciation des jetons plutôt que sur une véritable utilité.
Par exemple, bien que la technologie ZKVM soit relativement avancée, la vérifiabilité qu'elle offre ne peut pas efficacement résoudre les défis pratiques auxquels la blockchain est confrontée à ce stade, ni promouvoir une plus grande intégration des applications Web2 avec la technologie blockchain. Par conséquent, la technologie ZKVM se manifeste actuellement davantage comme un produit d'infrastructure idéalisé plutôt que pratique.
En revanche, l'informatique en nuage répond directement à une demande déjà validée sur le marché, à savoir comment gérer efficacement des ressources serveur de différentes configurations, à différents moments et à différents endroits. Cette demande elle-même a déjà une base de marché relativement mature, et les plateformes de cloud computing répondent directement aux exigences réelles des développeurs en matière de déploiement rapide, d'élasticité et d'optimisation des coûts grâce à des ressources serveur, une gestion de base de données et des services de stockage modulaires et interfacés. C'est précisément parce qu'elles résolvent concrètement les points douloureux des entreprises et des développeurs que les technologies de cloud computing ont rapidement été reconnues sur le marché et ont finalement évolué pour devenir une infrastructure essentielle soutenant l'économie Internet.
Un écosystème de chiffrement sain nécessite un cycle de rétroaction efficace entre les développeurs d'applications et les constructeurs d'infrastructures. Actuellement, ce cycle est rompu - les développeurs d'applications sont gênés par les limitations de l'infrastructure, tandis que les équipes d'infrastructure manquent de signaux clairs pour comprendre quelles fonctionnalités peuvent stimuler une utilisation réelle. Restaurer ce mécanisme de rétroaction est crucial pour une croissance durable. Malgré ces défis, le développement d'infrastructures reste lucratif, 35 des 50 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière maintiennent leur propre couche d'infrastructure. Cependant, les normes de réussite ont considérablement augmenté - les nouveaux projets d'infrastructure doivent démontrer à la fois des cas d'utilisation concrets, une forte attractivité pour les utilisateurs et un récit captivant pour atteindre une valorisation significative.
La nouvelle infrastructure la plus réussie de l'année dernière
Les cycles précédents des infrastructures de blockchain se concentraient principalement sur la résolution des limitations de certaines blockchains célèbres, chaque projet se positionnant comme une alternative "plus rapide et moins chère", tout en offrant presque aucune fonctionnalité véritablement innovante. Aujourd'hui, le paysage a considérablement changé, les projets récemment réussis ayant introduit des solutions d'infrastructure plus diversifiées et spécialisées.
Au cours de l'année écoulée, certains projets d'infrastructure ont réalisé des performances remarquables grâce à des TGE ou des tours de financement à grande échelle. Selon les données d'une certaine plateforme, ces projets représentent les nouvelles infrastructures les plus influentes sur les marchés primaire et secondaire :
Infrastructure de la blockchain:
Mouvement : MoveVM une chaîne publique Layer2
Berachain : preuve de liquidité, compatible EVM Layer1
Monad: Layer1 compatible EVM haute performance
Solayer: Re-staking basé sur un certain écosystème, SVM ultra-rapide
Succinct: Réseau de génération de preuves ZK et ZKVM
Nouvelles infrastructures:
Walrus: solution de stockage Blob
Aethir: réseau de calcul GPU
Double Zéro : infrastructure de réseau optique physique décentralisé
Eigenlayer: fournit la sécurité d'une certaine chaîne publique pour le nouveau protocole.
Humanité: plateforme de protocole d'identité numérique
Pont entre Web2 et Web3:
Ondo:RWA Layer2
Plume:RWAFi blockchain
Histoire : plateforme IP programmable alimentée par l'intelligence artificielle
Observation et analyse de base
Sur la base de l'analyse des projets d'infrastructure réussis récents, et en tenant compte de l'environnement actuel du marché, plusieurs observations clés peuvent être extraites :
La caractéristique la plus significative du marché actuel est le changement de logique d'évaluation. Le modèle d'attraction des investissements basé uniquement sur le récit technologique et la valorisation entièrement diluée à haute FDV( fait face à de sérieux défis.
De nombreux projets présentent des caractéristiques de haute FDV, de faible capitalisation boursière )MC( et de faible volume d'échanges. Cela préfigure qu'un grand déblocage de jetons à l'avenir exercera une pression de vente continue, même si le projet fait des progrès techniques, le prix pourrait également baisser en raison de la dilution des jetons, ce qui pourrait éroder la confiance des utilisateurs et créer un cycle de rétroaction négatif. Cela indique qu'un modèle économique de jeton sain et durable est essentiel pour la santé à long terme de l'infrastructure, son importance n'étant pas inférieure à celle de la technologie elle-même.
Même les projets réussis semblent faire face à une limite invisible d'environ 10 milliards de dollars de valorisation. Cela signifie qu'il est nécessaire pour les investisseurs d'entrer à un stade très précoce avec une valorisation inférieure à 50 millions de dollars pour obtenir des rendements exceptionnels comme 100 fois ), soulignant l'importance du timing et du jugement précoce. Le marché n'est plus disposé à payer facilement pour un potentiel pur, mais exige une preuve de valeur plus claire.
Tous les projets qui ont créé un nouveau récit ne peuvent pas obtenir la plus haute évaluation. Par exemple, bien que Double Zero, Story et Eigenlayer soient des pionniers dans leurs domaines respectifs, de nombreux projets ultérieurs ont obtenu des évaluations équivalentes, voire supérieures, grâce à une exécution plus forte, un meilleur timing sur le marché ou des solutions plus optimisées. Cela montre que dans un marché de plus en plus encombré, la qualité de l'exécution, des stratégies de marché efficaces et la capacité à saisir les opportunités deviennent de plus en plus importantes.
La direction du développement technologique des infrastructures montre une tendance pragmatique évidente. Le marché préfère les solutions capables de résoudre des problèmes concrets, d'optimiser les paradigmes existants ou de connecter efficacement le monde réel.
Bien que le marché recherche des innovations révolutionnaires, la demande d'optimisation des performances fondamentales du chiffrement reste forte. Des projets tels que Monad, Movement, Berachain et Solayer ont obtenu une évaluation significative en améliorant les performances des machines virtuelles existantes (EVM, MoveVM, SVM), plutôt qu'en introduisant de nouveaux paradigmes. Cela indique qu'avant de trouver la prochaine application phare de la génération, l'amélioration de la vitesse, du coût et de l'efficacité reste un point de valeur fondamental de l'infrastructure. L'optimisation de la couche réseau ( comme Double Zero) et les améliorations de sécurité ( comme Succinct, Eigenlayer) font également partie de cette catégorie.
Les projets qui se connectent aux applications et aux actifs du monde réel montrent une forte attractivité sur le marché. Ondo et Plume se concentrent sur les actifs du monde réel (, tandis que Story se concentre sur la programmabilité de la propriété intellectuelle ). Ces projets ont tous obtenu une évaluation élevée. Ils appliquent la technologie blockchain à des concepts Web2 validés ( tels que la gestion d'actifs et la commercialisation de la propriété intellectuelle ), tout en y injectant programmabilité, liquidité mondiale et nouvelles possibilités financières, réduisant ainsi le seuil de compréhension pour les utilisateurs et élargissant les cas d'utilisation.
D'un point de vue des cas d'utilisation, le chiffrement financier ( DeFi, RWA ) et l'intelligence artificielle ( AI ) sont les deux domaines actuellement les plus reconnus par le marché, capables de soutenir des infrastructures à haute valorisation. Cela indique que les infrastructures capables de fournir un soutien de base pour ces deux domaines à fort potentiel sont plus susceptibles d'attirer les faveurs du capital et du marché.
Dans le même temps, certaines narrations d'infrastructure qui avaient suscité de grands espoirs, telles que les chaînes de jeux pures, Rollup-as-a-Service (RaaS), les couches de validation dédiées, les chaînes Multi-VM, les chaînes Agent, une partie de DePIN et Desci, n'ont pas encore donné naissance, au cours de ce cycle, à des projets phares d'un milliard de dollars. Cela pourrait refléter le fait que ces domaines manquent soit de maturité technologique, soit n'ont pas encore trouvé une demande de marché claire, à grande échelle et un modèle commercial durable.
En plus de la technologie et du positionnement sur le marché, construire un écosystème solide et mener une communication de marché efficace sont devenus des leviers clés pour le succès des projets d'infrastructure.
La grande majorité des projets ayant une valorisation supérieure à 1 milliard de dollars s'engagent à construire ou à intégrer un écosystème dédié. Que ce soit pour attirer des développeurs à construire des applications sur L1/L2, ou pour fournir une sécurité partagée à d'autres protocoles comme Eigenlayer, cela illustre l'importance des effets de réseau. Un écosystème avec plusieurs projets composables peut créer une valeur bien supérieure à celle des solutions isolées, formant un cycle positif qui attire davantage d'utilisateurs, de développeurs et de capitaux.
Les infrastructures doivent cibler simultanément deux groupes clés : les utilisateurs finaux et les développeurs, dont les besoins et les préoccupations sont radicalement différents. Pour les utilisateurs finaux, il est nécessaire de transformer des technologies complexes en histoires d'"expérience" intuitives ( telles que la rapidité des transactions, les faibles coûts et la convivialité ), en mettant l'accent sur les avantages directs apportés par la technologie. Pour les développeurs, il faut expliquer en profondeur les "capacités" de la technologie ( telles que les indicateurs de performance, les outils de développement, l'évolutivité et la sécurité ), en fournissant des informations professionnelles et précises pour l'évaluation. Les projets réussis sont souvent capables d'ajuster leur stratégie de communication en fonction des différents publics, transmettant efficacement leur proposition de valeur.
Les opportunités d'investissement futures dans les infrastructures de blockchain
Les opportunités d'infrastructure les plus prometteuses cibleront les grandes marchés Web2 qui ne sont pas encore pleinement servis par des solutions de chiffrement. Ces projets peuvent créer des marchés accessibles à l'échelle mondiale tout en introduisant des mécanismes de financiarisation améliorés.
Comparé à l'amélioration progressive des infrastructures existantes, une nouvelle catégorie d'infrastructures générera une valeur significative, par exemple :
Infrastructure basée sur l'intention : un protocole permettant aux utilisateurs d'exprimer les résultats souhaités plutôt que des transactions spécifiques, automatisant l'optimisation de l'exécution.
Ajouter de la confidentialité à chaque blockchain, infrastructure HTTPS pour Web3
Avec la maturation de l'industrie du blockchain, la valeur à long terme des infrastructures revient progressivement à sa fonction principale : satisfaire les besoins réels des utilisateurs et générer des revenus durables. L'engouement du marché précoce peut être basé sur des attentes et des récits techniques, mais finalement, les infrastructures qui ne parviennent pas à servir efficacement les utilisateurs et à établir des modèles économiques solides auront du mal à se maintenir.
Un flux de revenus continu est le sang qui fait fonctionner sainement un projet. Il doit non seulement couvrir les coûts d'exploitation élevés, mais aussi fournir un retour réel aux participants de l'écosystème ( tels que les détenteurs de jetons et les validateurs ), par exemple pour le rachat de jetons, l'incitation des participants, etc. Actuellement, certaines des principales L2 comme Base et Arbitrum ont réalisé des revenus de protocole considérables. Base a des frais annuels de 27,5 millions de dollars, Arbitrum et OP sont autour de 7 millions de dollars. Cependant, en raison des changements de préférence des investisseurs au cours de ce cycle, le prix de leurs jetons reste relativement bas, reflétant un décalage entre les revenus et la valorisation. Actuellement, la FDV des principales Layer2 est de 500 fois les revenus annuels des protocoles. Ils tentent de corriger ce décalage par des mesures telles que le rachat de jetons.
Des infrastructures qui manquent de soutien en revenus, reposant davantage sur la vente de jetons pour maintenir le fonctionnement de l'équipe. Cette stratégie est difficile à résister aux fluctuations des cycles de marché. Un revenu stable est une preuve directe que le marché résout des problèmes réels et fournit des services efficaces. Pour les développeurs, l'infrastructure peut réaliser des cas d'utilisation complexes déjà largement appliqués avec une efficacité multipliée par cent, ou réaliser des fonctions qui étaient auparavant impossibles ; pour les utilisateurs finaux, elle peut offrir une expérience plus fluide, des coûts d'utilisation plus bas et des fonctionnalités plus riches.
Créer des applications révolutionnaires à partir de zéro nécessite beaucoup de temps et de ressources. Une méthode plus efficace imite la récente révolution de l'IA : intégrer directement les fonctionnalités de chiffrement dans les applications Web2 existantes. L'adoption de l'IA
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BankruptWorker
· Il y a 7h
On est de retour au point de départ, sigh.
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AirdropSkeptic
· Il y a 7h
Parlons franchement, ce n'est pas juste que les pigeons ont été pris pour des idiots ?
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BlockchainDecoder
· Il y a 7h
En se basant sur le cadre de recherche CEA-2016, ce modèle d'infrastructure homogène conduit inévitablement à une impasse. Les données montrent que la différence entre les projets n'est que de 0,13, bien en dessous du seuil d'innovation.
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WalletWhisperer
· Il y a 7h
L'innovation pratique n'est pas suffisante, mais elle est très populaire.
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NeverPresent
· Il y a 7h
Marché baissier a éliminé un certain nombre de concepts virtuels, cela
Évolution des infrastructures de chiffrement : retour à la valeur pratique et construction d'un modèle durable
Défis et opportunités des infrastructures de chiffrement
Le secteur des infrastructures de cryptomonnaie connaît un ajustement de marché significatif. Après des années de développement rapide, les valorisations des projets d'infrastructure retournent à des niveaux plus raisonnables, et les investisseurs deviennent plus prudents. Cette tendance reflète une maturité croissante du marché, où il devient difficile d'obtenir des valorisations élevées en se basant uniquement sur l'innovation technologique.
Les principaux défis auxquels sont confrontés les projets d'infrastructure actuels sont : la plupart des projets offrent des fonctionnalités similaires, avec un manque de différenciation. Bien que des avancées technologiques aient eu lieu, il n'existe pas encore de cas d'utilisation révolutionnaires capables de soutenir de nouvelles catégories d'applications. L'écosystème existant a du mal à fournir une proposition de valeur suffisante aux plateformes Web2 matures, les incitant à migrer vers la blockchain. En dehors de la caractéristique de décentralisation, ces plateformes ont peu de motivation pour changer radicalement leurs modèles opérationnels existants. Ce frein fondamental à l'adoption fait que les transactions et la spéculation restent les principales applications de la plupart des couches d'infrastructure, limitant le potentiel de transformation dans ce domaine.
De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur l'innovation technologique de pointe, tout en négligeant les besoins réels des développeurs. Ils poursuivent souvent de manière excessive certains éléments qui dépassent les fonctionnalités de base, tels que la protection de la vie privée, les hypothèses de confiance, la vérifiabilité et la transparence. Cette approche technologique en avance sur son temps ignore l'importance de l'acceptation du marché à court terme et des applications réelles, ce qui rend non seulement plus difficile la promotion sur le marché initial, mais aussi entraîne des difficultés à obtenir des retours d'utilisateurs efficaces et des validations.
L'explosion des projets d'infrastructure a créé une situation paradoxale - trop de plateformes se disputent un nombre limité d'applications de qualité. Ce déséquilibre a entraîné un grand nombre de "chaînes fantômes" avec des taux d'utilisation très faibles et presque aucun revenu, créant des modèles économiques non durables, principalement basés sur l'appréciation des jetons plutôt que sur une véritable utilité.
Par exemple, bien que la technologie ZKVM soit relativement avancée, la vérifiabilité qu'elle offre ne peut pas efficacement résoudre les défis pratiques auxquels la blockchain est confrontée à ce stade, ni promouvoir une plus grande intégration des applications Web2 avec la technologie blockchain. Par conséquent, la technologie ZKVM se manifeste actuellement davantage comme un produit d'infrastructure idéalisé plutôt que pratique.
En revanche, l'informatique en nuage répond directement à une demande déjà validée sur le marché, à savoir comment gérer efficacement des ressources serveur de différentes configurations, à différents moments et à différents endroits. Cette demande elle-même a déjà une base de marché relativement mature, et les plateformes de cloud computing répondent directement aux exigences réelles des développeurs en matière de déploiement rapide, d'élasticité et d'optimisation des coûts grâce à des ressources serveur, une gestion de base de données et des services de stockage modulaires et interfacés. C'est précisément parce qu'elles résolvent concrètement les points douloureux des entreprises et des développeurs que les technologies de cloud computing ont rapidement été reconnues sur le marché et ont finalement évolué pour devenir une infrastructure essentielle soutenant l'économie Internet.
Un écosystème de chiffrement sain nécessite un cycle de rétroaction efficace entre les développeurs d'applications et les constructeurs d'infrastructures. Actuellement, ce cycle est rompu - les développeurs d'applications sont gênés par les limitations de l'infrastructure, tandis que les équipes d'infrastructure manquent de signaux clairs pour comprendre quelles fonctionnalités peuvent stimuler une utilisation réelle. Restaurer ce mécanisme de rétroaction est crucial pour une croissance durable. Malgré ces défis, le développement d'infrastructures reste lucratif, 35 des 50 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière maintiennent leur propre couche d'infrastructure. Cependant, les normes de réussite ont considérablement augmenté - les nouveaux projets d'infrastructure doivent démontrer à la fois des cas d'utilisation concrets, une forte attractivité pour les utilisateurs et un récit captivant pour atteindre une valorisation significative.
La nouvelle infrastructure la plus réussie de l'année dernière
Les cycles précédents des infrastructures de blockchain se concentraient principalement sur la résolution des limitations de certaines blockchains célèbres, chaque projet se positionnant comme une alternative "plus rapide et moins chère", tout en offrant presque aucune fonctionnalité véritablement innovante. Aujourd'hui, le paysage a considérablement changé, les projets récemment réussis ayant introduit des solutions d'infrastructure plus diversifiées et spécialisées.
Au cours de l'année écoulée, certains projets d'infrastructure ont réalisé des performances remarquables grâce à des TGE ou des tours de financement à grande échelle. Selon les données d'une certaine plateforme, ces projets représentent les nouvelles infrastructures les plus influentes sur les marchés primaire et secondaire :
Infrastructure de la blockchain:
Nouvelles infrastructures:
Pont entre Web2 et Web3:
Observation et analyse de base
Sur la base de l'analyse des projets d'infrastructure réussis récents, et en tenant compte de l'environnement actuel du marché, plusieurs observations clés peuvent être extraites :
La caractéristique la plus significative du marché actuel est le changement de logique d'évaluation. Le modèle d'attraction des investissements basé uniquement sur le récit technologique et la valorisation entièrement diluée à haute FDV( fait face à de sérieux défis.
De nombreux projets présentent des caractéristiques de haute FDV, de faible capitalisation boursière )MC( et de faible volume d'échanges. Cela préfigure qu'un grand déblocage de jetons à l'avenir exercera une pression de vente continue, même si le projet fait des progrès techniques, le prix pourrait également baisser en raison de la dilution des jetons, ce qui pourrait éroder la confiance des utilisateurs et créer un cycle de rétroaction négatif. Cela indique qu'un modèle économique de jeton sain et durable est essentiel pour la santé à long terme de l'infrastructure, son importance n'étant pas inférieure à celle de la technologie elle-même.
Même les projets réussis semblent faire face à une limite invisible d'environ 10 milliards de dollars de valorisation. Cela signifie qu'il est nécessaire pour les investisseurs d'entrer à un stade très précoce avec une valorisation inférieure à 50 millions de dollars pour obtenir des rendements exceptionnels comme 100 fois ), soulignant l'importance du timing et du jugement précoce. Le marché n'est plus disposé à payer facilement pour un potentiel pur, mais exige une preuve de valeur plus claire.
Tous les projets qui ont créé un nouveau récit ne peuvent pas obtenir la plus haute évaluation. Par exemple, bien que Double Zero, Story et Eigenlayer soient des pionniers dans leurs domaines respectifs, de nombreux projets ultérieurs ont obtenu des évaluations équivalentes, voire supérieures, grâce à une exécution plus forte, un meilleur timing sur le marché ou des solutions plus optimisées. Cela montre que dans un marché de plus en plus encombré, la qualité de l'exécution, des stratégies de marché efficaces et la capacité à saisir les opportunités deviennent de plus en plus importantes.
La direction du développement technologique des infrastructures montre une tendance pragmatique évidente. Le marché préfère les solutions capables de résoudre des problèmes concrets, d'optimiser les paradigmes existants ou de connecter efficacement le monde réel.
Bien que le marché recherche des innovations révolutionnaires, la demande d'optimisation des performances fondamentales du chiffrement reste forte. Des projets tels que Monad, Movement, Berachain et Solayer ont obtenu une évaluation significative en améliorant les performances des machines virtuelles existantes (EVM, MoveVM, SVM), plutôt qu'en introduisant de nouveaux paradigmes. Cela indique qu'avant de trouver la prochaine application phare de la génération, l'amélioration de la vitesse, du coût et de l'efficacité reste un point de valeur fondamental de l'infrastructure. L'optimisation de la couche réseau ( comme Double Zero) et les améliorations de sécurité ( comme Succinct, Eigenlayer) font également partie de cette catégorie.
Les projets qui se connectent aux applications et aux actifs du monde réel montrent une forte attractivité sur le marché. Ondo et Plume se concentrent sur les actifs du monde réel (, tandis que Story se concentre sur la programmabilité de la propriété intellectuelle ). Ces projets ont tous obtenu une évaluation élevée. Ils appliquent la technologie blockchain à des concepts Web2 validés ( tels que la gestion d'actifs et la commercialisation de la propriété intellectuelle ), tout en y injectant programmabilité, liquidité mondiale et nouvelles possibilités financières, réduisant ainsi le seuil de compréhension pour les utilisateurs et élargissant les cas d'utilisation.
D'un point de vue des cas d'utilisation, le chiffrement financier ( DeFi, RWA ) et l'intelligence artificielle ( AI ) sont les deux domaines actuellement les plus reconnus par le marché, capables de soutenir des infrastructures à haute valorisation. Cela indique que les infrastructures capables de fournir un soutien de base pour ces deux domaines à fort potentiel sont plus susceptibles d'attirer les faveurs du capital et du marché.
Dans le même temps, certaines narrations d'infrastructure qui avaient suscité de grands espoirs, telles que les chaînes de jeux pures, Rollup-as-a-Service (RaaS), les couches de validation dédiées, les chaînes Multi-VM, les chaînes Agent, une partie de DePIN et Desci, n'ont pas encore donné naissance, au cours de ce cycle, à des projets phares d'un milliard de dollars. Cela pourrait refléter le fait que ces domaines manquent soit de maturité technologique, soit n'ont pas encore trouvé une demande de marché claire, à grande échelle et un modèle commercial durable.
En plus de la technologie et du positionnement sur le marché, construire un écosystème solide et mener une communication de marché efficace sont devenus des leviers clés pour le succès des projets d'infrastructure.
La grande majorité des projets ayant une valorisation supérieure à 1 milliard de dollars s'engagent à construire ou à intégrer un écosystème dédié. Que ce soit pour attirer des développeurs à construire des applications sur L1/L2, ou pour fournir une sécurité partagée à d'autres protocoles comme Eigenlayer, cela illustre l'importance des effets de réseau. Un écosystème avec plusieurs projets composables peut créer une valeur bien supérieure à celle des solutions isolées, formant un cycle positif qui attire davantage d'utilisateurs, de développeurs et de capitaux.
Les infrastructures doivent cibler simultanément deux groupes clés : les utilisateurs finaux et les développeurs, dont les besoins et les préoccupations sont radicalement différents. Pour les utilisateurs finaux, il est nécessaire de transformer des technologies complexes en histoires d'"expérience" intuitives ( telles que la rapidité des transactions, les faibles coûts et la convivialité ), en mettant l'accent sur les avantages directs apportés par la technologie. Pour les développeurs, il faut expliquer en profondeur les "capacités" de la technologie ( telles que les indicateurs de performance, les outils de développement, l'évolutivité et la sécurité ), en fournissant des informations professionnelles et précises pour l'évaluation. Les projets réussis sont souvent capables d'ajuster leur stratégie de communication en fonction des différents publics, transmettant efficacement leur proposition de valeur.
Les opportunités d'investissement futures dans les infrastructures de blockchain
Les opportunités d'infrastructure les plus prometteuses cibleront les grandes marchés Web2 qui ne sont pas encore pleinement servis par des solutions de chiffrement. Ces projets peuvent créer des marchés accessibles à l'échelle mondiale tout en introduisant des mécanismes de financiarisation améliorés.
Comparé à l'amélioration progressive des infrastructures existantes, une nouvelle catégorie d'infrastructures générera une valeur significative, par exemple :
Avec la maturation de l'industrie du blockchain, la valeur à long terme des infrastructures revient progressivement à sa fonction principale : satisfaire les besoins réels des utilisateurs et générer des revenus durables. L'engouement du marché précoce peut être basé sur des attentes et des récits techniques, mais finalement, les infrastructures qui ne parviennent pas à servir efficacement les utilisateurs et à établir des modèles économiques solides auront du mal à se maintenir.
Un flux de revenus continu est le sang qui fait fonctionner sainement un projet. Il doit non seulement couvrir les coûts d'exploitation élevés, mais aussi fournir un retour réel aux participants de l'écosystème ( tels que les détenteurs de jetons et les validateurs ), par exemple pour le rachat de jetons, l'incitation des participants, etc. Actuellement, certaines des principales L2 comme Base et Arbitrum ont réalisé des revenus de protocole considérables. Base a des frais annuels de 27,5 millions de dollars, Arbitrum et OP sont autour de 7 millions de dollars. Cependant, en raison des changements de préférence des investisseurs au cours de ce cycle, le prix de leurs jetons reste relativement bas, reflétant un décalage entre les revenus et la valorisation. Actuellement, la FDV des principales Layer2 est de 500 fois les revenus annuels des protocoles. Ils tentent de corriger ce décalage par des mesures telles que le rachat de jetons.
Des infrastructures qui manquent de soutien en revenus, reposant davantage sur la vente de jetons pour maintenir le fonctionnement de l'équipe. Cette stratégie est difficile à résister aux fluctuations des cycles de marché. Un revenu stable est une preuve directe que le marché résout des problèmes réels et fournit des services efficaces. Pour les développeurs, l'infrastructure peut réaliser des cas d'utilisation complexes déjà largement appliqués avec une efficacité multipliée par cent, ou réaliser des fonctions qui étaient auparavant impossibles ; pour les utilisateurs finaux, elle peut offrir une expérience plus fluide, des coûts d'utilisation plus bas et des fonctionnalités plus riches.
Créer des applications révolutionnaires à partir de zéro nécessite beaucoup de temps et de ressources. Une méthode plus efficace imite la récente révolution de l'IA : intégrer directement les fonctionnalités de chiffrement dans les applications Web2 existantes. L'adoption de l'IA