De MicroStrategy à Bitmine : l'évolution des stratégies de réserve en chiffrement des entreprises
Introduction
Les marchés financiers sont toujours remplis d'histoires stupéfiantes, et l'ascension de Bitmine Immersion Technologies est sans aucun doute l'une des plus étonnantes. En juin 2025, cette entreprise méconnue est devenue célèbre après avoir annoncé une stratégie de réserve d'Ethereum. En l'espace de quelques jours de négociation, son prix a grimpé de 4,26 dollars à 161 dollars, soit une augmentation de près de 37 fois, choquant Wall Street tout entier.
Cet événement dramatique découle d'une annonce clé : Bitmine prévoit de lever 250 millions de dollars par le biais d'une vente privée à un prix de 4,50 dollars par action, spécifiquement pour acheter de l'éther en tant qu'actif de réserve principal. Cette mesure a non seulement fait monter en flèche son prix de l'action, mais a également révélé une profonde transformation qui se produit silencieusement dans le monde des affaires.
Cette ébauche de transformation a d'abord été esquissée par MicroStrategy en 2020, ouvrant la voie à la transformation des sociétés cotées en outils d'investissement en chiffrement. Cependant, le cas de Bitmine marque l'entrée de ce modèle dans une nouvelle phase plus percutante. Il ne se limite plus à reproduire le chemin du Bitcoin, mais crée une combinaison de catalyseurs de marché sans précédent en choisissant Ethereum et en introduisant habilement l'analyste renommé Tom Lee.
S'agit-il d'un nouveau paradigme de création de valeur durable ou d'une bulle spéculative dangereuse ? Cet article analysera en profondeur ce phénomène, du "standard Bitcoin" de MicroStrategy aux différents destins des suiveurs mondiaux, jusqu'aux mécanismes de marché derrière l'envolée de Bitmine, révélant la vérité sur cette alchimie de l'ère numérique.
Chapitre 1 : La naissance de MicroStrategy et du "standard Bitcoin"
Le point de départ de cette vague actuelle est la vision de MicroStrategy et de son PDG Michael Saylor. En 2020, cette entreprise de logiciels a lancé un pari qui allait changer radicalement son destin.
L'été 2020, le monde était sous l'emprise des politiques d'assouplissement monétaire déclenchées par la pandémie de COVID-19. Saylor a réalisé que la réserve de trésorerie de 500 millions de dollars de l'entreprise était gravement menacée par l'inflation, qu'il a comparée à un "cube de glace en train de fondre". Dans ce contexte, la recherche de moyens de stockage de valeur résistant à l'inflation est devenue une priorité pour l'entreprise. Le 11 août 2020, MicroStrategy a annoncé qu'elle dépensait 250 millions de dollars pour acquérir 21 454 bitcoins en tant qu'actif de réserve principal, cette décision étant non seulement une innovation en matière de gestion financière, mais aussi un événement emblématique.
MicroStrategy met rapidement à jour sa stratégie pour utiliser le marché des capitaux comme un "distributeur de billets" pour le Bitcoin. L'entreprise a levé des milliards de dollars en émettant des obligations convertibles et des actions afin de continuer à augmenter sa détention de Bitcoin. Ce modèle a créé un volant d'inertie unique : en utilisant des fonds à faible coût obtenus grâce à une hausse des prix des actions, puis en les réinvestissant dans le Bitcoin, ce qui a fait monter le prix du Bitcoin et a encore fait grimper le prix des actions. Cependant, l'hiver cryptographique de 2022 a mis ce modèle à rude épreuve, et l'entreprise a un temps été confrontée à des risques de défaut sur des prêts garantis par du Bitcoin.
Malgré les défis, le modèle de MicroStrategy a finalement prouvé sa résilience. D'ici mi-2025, sa détention de Bitcoin dépassera 590 000 unités, et la capitalisation boursière de l'entreprise passera de moins de 10 milliards de dollars à un niveau de 100 milliards de dollars. Son véritable innovation réside dans la transformation de l'ensemble de l'entreprise en "société de développement Bitcoin", offrant aux investisseurs une exposition unique, fiscalement avantageuse et favorable aux institutions sur le Bitcoin. Saylor le compare à un "ETF Bitcoin au comptant levé", créant une toute nouvelle catégorie de sociétés cotées en bourse - des instruments d代理 pour les actifs chiffrés.
Chapitre 2 : Destins différents des suiveurs mondiaux
Le succès de MicroStrategy a suscité une vague d'imitation dans le monde des affaires, de Tokyo à Hong Kong en passant par l'Amérique du Nord, une série de "disciples" ont vu le jour, présentant des histoires de capital fascinantes avec des conclusions variées.
La société d'investissement japonaise Metaplanet est surnommée "MicroStrategy japonaise". Depuis le lancement de sa stratégie Bitcoin en avril 2024, son prix a augmenté de plus de 20 fois. Le succès de Metaplanet est attribué à l'environnement fiscal unique du Japon, qui rend l'investissement indirect dans Bitcoin par le biais de la détention d'actions plus avantageux que la détention directe.
L'exemple de Meitu fournit un avertissement important. En mars 2021, cette entreprise de logiciels de retouche photo a annoncé l'achat de chiffrement, mais cela n'a pas entraîné la hausse de prix des actions escomptée, et a plutôt plongé l'entreprise dans des difficultés de rapport financier en raison d'anciens principes comptables. Le PDG de l'entreprise a ensuite réfléchi, affirmant que cet investissement avait dispersé l'énergie de la société, entraînant une corrélation négative entre le prix des actions et le marché du chiffrement.
Deux imitateurs très différents ont également émergé aux États-Unis. La société de technologie médicale Semler Scientific a presque entièrement copié la stratégie de MicroStrategy en mai 2024, ce qui a entraîné une forte hausse de son action. En revanche, le géant de la technologie financière Block a adopté une approche d'intégration plus précoce et plus douce, avec une performance de son action davantage liée à ses activités principales.
Le géant japonais des jeux Nexon fournit un parfait exemple de contraste. En avril 2021, Nexon a acheté pour 100 millions de dollars de Bitcoin, mais l'a défini comme une opération de diversification financière conservatrice, représentant seulement 2 % des réserves de liquidités. Par conséquent, la réaction du marché a été extrêmement tiède. L'exemple de Nexon prouve que ce n'est pas l'achat de crypto-monnaie en soi qui fait exploser le prix des actions, mais la posture audacieuse de l'entreprise qui lie profondément son destin aux actifs chiffrés.
Chapitre 3 : Déconstruction de la tempête de hausse de Bitmine
Le succès de Bitmine n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat d'une "formule alchimique" soigneusement élaborée.
Tout d'abord, il y a le récit différencié d'Ethereum. Dans un contexte où l'histoire de Bitcoin en tant qu'actif de réserve d'entreprise n'est plus nouvelle, Bitmine choisit Ethereum, offrant au marché une nouvelle histoire plus futuriste et prometteuse en termes d'application. Ensuite, il y a la puissance de l'effet "Tom Lee". La nomination de Tom Lee, fondateur de Fundstrat, en tant que président a instantanément injecté une énorme crédibilité et une attractivité spéculative à cette petite entreprise. Enfin, il y a le soutien des grandes institutions. Cette vente privée a été soutenue par plusieurs fonds de capital-risque et institutions de chiffrement bien connus, ce qui a considérablement renforcé la confiance des investisseurs de détail.
Cette série d'opérations montre que le marché des actions des agents de chiffrement est hautement "réflexif", et que son moteur de valeur n'est pas seulement l'actif détenu lui-même, mais aussi la "qualité" et le "potentiel de diffusion" de l'histoire qu'il raconte. Le véritable moteur est une combinaison narrative parfaite composée de "nouveaux actifs + effet des célébrités + consensus institutionnel".
Chapitre 4 : Comptabilité, réglementation et mécanismes de marché
La nouvelle vague d'achat de cryptomonnaies par les entreprises en 2025 est principalement catalysée par la nouvelle réglementation ASU 2023-08 publiée par le Conseil des normes comptables financières (FASB) des États-Unis. Cette norme, qui entrera en vigueur en 2025, exige que les entreprises évaluent les actifs numériques détenus à leur juste valeur, avec les variations de valeur comptabilisées directement dans le compte de résultat chaque trimestre. Cela remplace l'ancienne règle qui causait tant de maux de tête aux CFO, éliminant ainsi un énorme obstacle à l'adoption des stratégies d'actifs numériques par les entreprises.
Le cœur de fonctionnement de ces actions de courtiers en chiffrement repose sur le "premium de valeur nette des actifs" en tant que roue d'inertie. Le prix des actions de ces entreprises se négocie généralement à un prix bien supérieur à la valeur nette des actifs en chiffrement qu'elles détiennent. Ce premium leur confère un puissant "charme": l'entreprise peut émettre des actions à un prix élevé et utiliser les liquidités obtenues pour acheter davantage d'actifs en chiffrement, créant ainsi un cycle de rétroaction positive.
Enfin, l'approbation et le succès de l'ETF au comptant sur le Bitcoin en 2024 ont fondamentalement modifié le paysage des investissements en chiffrement. Cela a un double impact complexe sur les stratégies de réserve des entreprises : d'une part, une menace de concurrence directe, et d'autre part, un afflux sans précédent de capitaux institutionnels et de légitimité pour le Bitcoin, rendant le fait pour les entreprises de l'intégrer dans leur bilan moins audacieux.
Résumé
La stratégie de réserve d'entreprise en chiffrement est passée d'un moyen de couverture de l'inflation de niche à un nouveau paradigme de répartition du capital qui redéfinit la valeur de l'entreprise. Elle floute les frontières entre les entreprises opérationnelles et les fonds d'investissement, transformant le marché des actions publiques en un super levier pour l'accumulation massive d'actifs numériques.
Cette stratégie montre une incroyable dualité. D'une part, les pionniers créent un énorme effet de richesse en maîtrisant habilement le "premier moteur de la prime de valeur nette des actifs". D'autre part, le succès de ce modèle est indissociable de la forte volatilité des actifs chiffrés et de l'appétit spéculatif du marché, et les risques sous-jacents sont tout aussi énormes.
En regardant vers l'avenir, avec la mise en œuvre complète des nouvelles normes comptables et le succès du nouveau scénario présenté par Bitmine, une nouvelle vague d'adoption par les entreprises pourrait être en gestation. Nous pourrions voir davantage d'entreprises se tourner vers des actifs numériques diversifiés et utiliser des techniques de narration éprouvées pour attirer des capitaux. Cette grande expérience sur les bilans des entreprises continuera sans aucun doute à redéfinir en profondeur la carte des intersections entre la finance d'entreprise et l'économie numérique.
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Blockblind
· 07-28 06:28
Monter c'est 37 fois, ferme les yeux et joue, mon vieux.
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WalletWhisperer
· 07-26 09:44
un motif fascinant... les baleines évoluent leurs algorithmes d'accumulation
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IfIWereOnChain
· 07-26 00:42
Entrer dans une position, c'est déjà trop tard ? Aïe.
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FOMOmonster
· 07-26 00:21
Cut Loss a fait un Rug Pull gg
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liquidation_surfer
· 07-26 00:15
J'ai un peu ri, ils récoltent de l'argent sans aucune dissimulation.
Nouveau chapitre des réserves de chiffrement des entreprises : de la norme Bitcoin de MicroStrategy à la tempête Ethereum de Bitmine
De MicroStrategy à Bitmine : l'évolution des stratégies de réserve en chiffrement des entreprises
Introduction
Les marchés financiers sont toujours remplis d'histoires stupéfiantes, et l'ascension de Bitmine Immersion Technologies est sans aucun doute l'une des plus étonnantes. En juin 2025, cette entreprise méconnue est devenue célèbre après avoir annoncé une stratégie de réserve d'Ethereum. En l'espace de quelques jours de négociation, son prix a grimpé de 4,26 dollars à 161 dollars, soit une augmentation de près de 37 fois, choquant Wall Street tout entier.
Cet événement dramatique découle d'une annonce clé : Bitmine prévoit de lever 250 millions de dollars par le biais d'une vente privée à un prix de 4,50 dollars par action, spécifiquement pour acheter de l'éther en tant qu'actif de réserve principal. Cette mesure a non seulement fait monter en flèche son prix de l'action, mais a également révélé une profonde transformation qui se produit silencieusement dans le monde des affaires.
Cette ébauche de transformation a d'abord été esquissée par MicroStrategy en 2020, ouvrant la voie à la transformation des sociétés cotées en outils d'investissement en chiffrement. Cependant, le cas de Bitmine marque l'entrée de ce modèle dans une nouvelle phase plus percutante. Il ne se limite plus à reproduire le chemin du Bitcoin, mais crée une combinaison de catalyseurs de marché sans précédent en choisissant Ethereum et en introduisant habilement l'analyste renommé Tom Lee.
S'agit-il d'un nouveau paradigme de création de valeur durable ou d'une bulle spéculative dangereuse ? Cet article analysera en profondeur ce phénomène, du "standard Bitcoin" de MicroStrategy aux différents destins des suiveurs mondiaux, jusqu'aux mécanismes de marché derrière l'envolée de Bitmine, révélant la vérité sur cette alchimie de l'ère numérique.
Chapitre 1 : La naissance de MicroStrategy et du "standard Bitcoin"
Le point de départ de cette vague actuelle est la vision de MicroStrategy et de son PDG Michael Saylor. En 2020, cette entreprise de logiciels a lancé un pari qui allait changer radicalement son destin.
L'été 2020, le monde était sous l'emprise des politiques d'assouplissement monétaire déclenchées par la pandémie de COVID-19. Saylor a réalisé que la réserve de trésorerie de 500 millions de dollars de l'entreprise était gravement menacée par l'inflation, qu'il a comparée à un "cube de glace en train de fondre". Dans ce contexte, la recherche de moyens de stockage de valeur résistant à l'inflation est devenue une priorité pour l'entreprise. Le 11 août 2020, MicroStrategy a annoncé qu'elle dépensait 250 millions de dollars pour acquérir 21 454 bitcoins en tant qu'actif de réserve principal, cette décision étant non seulement une innovation en matière de gestion financière, mais aussi un événement emblématique.
MicroStrategy met rapidement à jour sa stratégie pour utiliser le marché des capitaux comme un "distributeur de billets" pour le Bitcoin. L'entreprise a levé des milliards de dollars en émettant des obligations convertibles et des actions afin de continuer à augmenter sa détention de Bitcoin. Ce modèle a créé un volant d'inertie unique : en utilisant des fonds à faible coût obtenus grâce à une hausse des prix des actions, puis en les réinvestissant dans le Bitcoin, ce qui a fait monter le prix du Bitcoin et a encore fait grimper le prix des actions. Cependant, l'hiver cryptographique de 2022 a mis ce modèle à rude épreuve, et l'entreprise a un temps été confrontée à des risques de défaut sur des prêts garantis par du Bitcoin.
Malgré les défis, le modèle de MicroStrategy a finalement prouvé sa résilience. D'ici mi-2025, sa détention de Bitcoin dépassera 590 000 unités, et la capitalisation boursière de l'entreprise passera de moins de 10 milliards de dollars à un niveau de 100 milliards de dollars. Son véritable innovation réside dans la transformation de l'ensemble de l'entreprise en "société de développement Bitcoin", offrant aux investisseurs une exposition unique, fiscalement avantageuse et favorable aux institutions sur le Bitcoin. Saylor le compare à un "ETF Bitcoin au comptant levé", créant une toute nouvelle catégorie de sociétés cotées en bourse - des instruments d代理 pour les actifs chiffrés.
Chapitre 2 : Destins différents des suiveurs mondiaux
Le succès de MicroStrategy a suscité une vague d'imitation dans le monde des affaires, de Tokyo à Hong Kong en passant par l'Amérique du Nord, une série de "disciples" ont vu le jour, présentant des histoires de capital fascinantes avec des conclusions variées.
La société d'investissement japonaise Metaplanet est surnommée "MicroStrategy japonaise". Depuis le lancement de sa stratégie Bitcoin en avril 2024, son prix a augmenté de plus de 20 fois. Le succès de Metaplanet est attribué à l'environnement fiscal unique du Japon, qui rend l'investissement indirect dans Bitcoin par le biais de la détention d'actions plus avantageux que la détention directe.
L'exemple de Meitu fournit un avertissement important. En mars 2021, cette entreprise de logiciels de retouche photo a annoncé l'achat de chiffrement, mais cela n'a pas entraîné la hausse de prix des actions escomptée, et a plutôt plongé l'entreprise dans des difficultés de rapport financier en raison d'anciens principes comptables. Le PDG de l'entreprise a ensuite réfléchi, affirmant que cet investissement avait dispersé l'énergie de la société, entraînant une corrélation négative entre le prix des actions et le marché du chiffrement.
Deux imitateurs très différents ont également émergé aux États-Unis. La société de technologie médicale Semler Scientific a presque entièrement copié la stratégie de MicroStrategy en mai 2024, ce qui a entraîné une forte hausse de son action. En revanche, le géant de la technologie financière Block a adopté une approche d'intégration plus précoce et plus douce, avec une performance de son action davantage liée à ses activités principales.
Le géant japonais des jeux Nexon fournit un parfait exemple de contraste. En avril 2021, Nexon a acheté pour 100 millions de dollars de Bitcoin, mais l'a défini comme une opération de diversification financière conservatrice, représentant seulement 2 % des réserves de liquidités. Par conséquent, la réaction du marché a été extrêmement tiède. L'exemple de Nexon prouve que ce n'est pas l'achat de crypto-monnaie en soi qui fait exploser le prix des actions, mais la posture audacieuse de l'entreprise qui lie profondément son destin aux actifs chiffrés.
Chapitre 3 : Déconstruction de la tempête de hausse de Bitmine
Le succès de Bitmine n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat d'une "formule alchimique" soigneusement élaborée.
Tout d'abord, il y a le récit différencié d'Ethereum. Dans un contexte où l'histoire de Bitcoin en tant qu'actif de réserve d'entreprise n'est plus nouvelle, Bitmine choisit Ethereum, offrant au marché une nouvelle histoire plus futuriste et prometteuse en termes d'application. Ensuite, il y a la puissance de l'effet "Tom Lee". La nomination de Tom Lee, fondateur de Fundstrat, en tant que président a instantanément injecté une énorme crédibilité et une attractivité spéculative à cette petite entreprise. Enfin, il y a le soutien des grandes institutions. Cette vente privée a été soutenue par plusieurs fonds de capital-risque et institutions de chiffrement bien connus, ce qui a considérablement renforcé la confiance des investisseurs de détail.
Cette série d'opérations montre que le marché des actions des agents de chiffrement est hautement "réflexif", et que son moteur de valeur n'est pas seulement l'actif détenu lui-même, mais aussi la "qualité" et le "potentiel de diffusion" de l'histoire qu'il raconte. Le véritable moteur est une combinaison narrative parfaite composée de "nouveaux actifs + effet des célébrités + consensus institutionnel".
Chapitre 4 : Comptabilité, réglementation et mécanismes de marché
La nouvelle vague d'achat de cryptomonnaies par les entreprises en 2025 est principalement catalysée par la nouvelle réglementation ASU 2023-08 publiée par le Conseil des normes comptables financières (FASB) des États-Unis. Cette norme, qui entrera en vigueur en 2025, exige que les entreprises évaluent les actifs numériques détenus à leur juste valeur, avec les variations de valeur comptabilisées directement dans le compte de résultat chaque trimestre. Cela remplace l'ancienne règle qui causait tant de maux de tête aux CFO, éliminant ainsi un énorme obstacle à l'adoption des stratégies d'actifs numériques par les entreprises.
Le cœur de fonctionnement de ces actions de courtiers en chiffrement repose sur le "premium de valeur nette des actifs" en tant que roue d'inertie. Le prix des actions de ces entreprises se négocie généralement à un prix bien supérieur à la valeur nette des actifs en chiffrement qu'elles détiennent. Ce premium leur confère un puissant "charme": l'entreprise peut émettre des actions à un prix élevé et utiliser les liquidités obtenues pour acheter davantage d'actifs en chiffrement, créant ainsi un cycle de rétroaction positive.
Enfin, l'approbation et le succès de l'ETF au comptant sur le Bitcoin en 2024 ont fondamentalement modifié le paysage des investissements en chiffrement. Cela a un double impact complexe sur les stratégies de réserve des entreprises : d'une part, une menace de concurrence directe, et d'autre part, un afflux sans précédent de capitaux institutionnels et de légitimité pour le Bitcoin, rendant le fait pour les entreprises de l'intégrer dans leur bilan moins audacieux.
Résumé
La stratégie de réserve d'entreprise en chiffrement est passée d'un moyen de couverture de l'inflation de niche à un nouveau paradigme de répartition du capital qui redéfinit la valeur de l'entreprise. Elle floute les frontières entre les entreprises opérationnelles et les fonds d'investissement, transformant le marché des actions publiques en un super levier pour l'accumulation massive d'actifs numériques.
Cette stratégie montre une incroyable dualité. D'une part, les pionniers créent un énorme effet de richesse en maîtrisant habilement le "premier moteur de la prime de valeur nette des actifs". D'autre part, le succès de ce modèle est indissociable de la forte volatilité des actifs chiffrés et de l'appétit spéculatif du marché, et les risques sous-jacents sont tout aussi énormes.
En regardant vers l'avenir, avec la mise en œuvre complète des nouvelles normes comptables et le succès du nouveau scénario présenté par Bitmine, une nouvelle vague d'adoption par les entreprises pourrait être en gestation. Nous pourrions voir davantage d'entreprises se tourner vers des actifs numériques diversifiés et utiliser des techniques de narration éprouvées pour attirer des capitaux. Cette grande expérience sur les bilans des entreprises continuera sans aucun doute à redéfinir en profondeur la carte des intersections entre la finance d'entreprise et l'économie numérique.