À mon avis, le staking/la déflation nette ne peut pas conduire à une hausse continue de la version ETH de MicroStrategy, il s'agit simplement d'un excès de liquidité.
La première question est que la marge d'intérêt est limitée.
Actuellement, le rendement de la stakage d'ETH est d'environ 3 %, l'inflation nette annuelle est d'environ 0,7 %, ce qui équivaut à un rendement net de 2,3 % après déduction de l'inflation. Si l'on souhaite continuer à acheter en se basant sur ce rendement, le coût d'opportunité des fonds + le coût des transactions en temps réel doivent être < 2,3 %.
Il est évident que cela n'est pas valable, même si la Réserve fédérale réduit les taux cinq fois cette année, cela reste non valable.
La deuxième question est que la valeur économique réelle (REV) de l'écosystème ETH est trop faible.
Dans un contexte d'inflation constante, le taux de déflation nette est proportionnel au REV, tandis qu'en juin, le REV de l'écosystème ETH n'était que de 45 millions de dollars, même inférieur à celui de Solana. Que signifie cela lorsque les prix sont des dizaines de fois plus élevés que ceux des concurrents, mais que les revenus sont encore faibles ?
Bien sûr, il est possible que certaines personnes pensent que l'ETH connaîtra une hausse, mais pour l'instant, les trois grands récits de Payfi, des grands casinos et des RWA, les deux premiers n'ont pas vraiment de lien avec l'ETH, le troisième peut contribuer au TVL, mais la contribution de REV est très limitée, alors d'où pourrait venir cette hausse ? Je ne le vois pas.
D'un point de vue, le Staking de Solana est plus attendu, bien que l'inflation soit élevée, le taux de déflation net après la réévaluation des stakes est également élevé, haute REV + hausse de REV, le seul inconvénient est que sa capitalisation boursière est bien inférieure à celle de l'ETH, l'argent descend toujours des niveaux supérieurs vers les niveaux inférieurs.
À ce moment-là, il y aura certainement des gens qui diront : "Le SSK de Solana n'a-t-il pas de stake ? Pourquoi n'y a-t-il pas de volume ?"
C'est parce que SSK est une version sévèrement amputée de l'ETF de staking, avec seulement 48 % des actifs en stake, et cela se fait via 21Share en cascade, ce qui signifie un coût d'opportunité de capital doublé + des frais de gestion élevés. En gros, j'ai calculé que le ROI ne peut atteindre que 1,5 %, ce qui est même moins que l'ETH.....
Donc, ce qui mérite vraiment d'être attendu, c'est un ETF de Staking Solana à pleine puissance avec un taux de stake supérieur à 90 %, du staking direct et des frais de gestion réduits à moins de 0,5 %.
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À mon avis, le staking/la déflation nette ne peut pas conduire à une hausse continue de la version ETH de MicroStrategy, il s'agit simplement d'un excès de liquidité.
La première question est que la marge d'intérêt est limitée.
Actuellement, le rendement de la stakage d'ETH est d'environ 3 %, l'inflation nette annuelle est d'environ 0,7 %, ce qui équivaut à un rendement net de 2,3 % après déduction de l'inflation. Si l'on souhaite continuer à acheter en se basant sur ce rendement, le coût d'opportunité des fonds + le coût des transactions en temps réel doivent être < 2,3 %.
Il est évident que cela n'est pas valable, même si la Réserve fédérale réduit les taux cinq fois cette année, cela reste non valable.
La deuxième question est que la valeur économique réelle (REV) de l'écosystème ETH est trop faible.
Un taux de déflation nette simplifié ≈ (capitalisation boursière + émission d'inflation + REV) / (capitalisation boursière + émission d'inflation) - 1 = REV / (capitalisation boursière + émission d'inflation)
Dans un contexte d'inflation constante, le taux de déflation nette est proportionnel au REV, tandis qu'en juin, le REV de l'écosystème ETH n'était que de 45 millions de dollars, même inférieur à celui de Solana. Que signifie cela lorsque les prix sont des dizaines de fois plus élevés que ceux des concurrents, mais que les revenus sont encore faibles ?
Bien sûr, il est possible que certaines personnes pensent que l'ETH connaîtra une hausse, mais pour l'instant, les trois grands récits de Payfi, des grands casinos et des RWA, les deux premiers n'ont pas vraiment de lien avec l'ETH, le troisième peut contribuer au TVL, mais la contribution de REV est très limitée, alors d'où pourrait venir cette hausse ? Je ne le vois pas.
D'un point de vue, le Staking de Solana est plus attendu, bien que l'inflation soit élevée, le taux de déflation net après la réévaluation des stakes est également élevé, haute REV + hausse de REV, le seul inconvénient est que sa capitalisation boursière est bien inférieure à celle de l'ETH, l'argent descend toujours des niveaux supérieurs vers les niveaux inférieurs.
À ce moment-là, il y aura certainement des gens qui diront : "Le SSK de Solana n'a-t-il pas de stake ? Pourquoi n'y a-t-il pas de volume ?"
C'est parce que SSK est une version sévèrement amputée de l'ETF de staking, avec seulement 48 % des actifs en stake, et cela se fait via 21Share en cascade, ce qui signifie un coût d'opportunité de capital doublé + des frais de gestion élevés. En gros, j'ai calculé que le ROI ne peut atteindre que 1,5 %, ce qui est même moins que l'ETH.....
Donc, ce qui mérite vraiment d'être attendu, c'est un ETF de Staking Solana à pleine puissance avec un taux de stake supérieur à 90 %, du staking direct et des frais de gestion réduits à moins de 0,5 %.