Financial on-chain de la nouvelle vague : Ondo Finance relie les actifs traditionnels au monde du chiffrement

1. Contexte du marché

La prochaine révolution dans le domaine de la blockchain ne concerne pas seulement la performance technique, mais se concentre également sur la manière de fusionner en profondeur les actifs de l'économie réelle avec la finance décentralisée. Le secteur RWA est en train de mener une transformation allant de la technologie aux actifs, permettant une convergence sans précédent entre l'écosystème off-chain et la finance traditionnelle. Actuellement, les RWA sont devenus la septième catégorie de DeFi, avec une valeur totale des actifs verrouillés dépassant 12 milliards de dollars.

Les obligations du Trésor américain sont l'un des actifs financiers les plus liquides au monde, avec un volume quotidien de transactions atteignant des milliers de milliards de dollars. Elles sont garanties par le crédit du gouvernement américain et n'ont jamais fait l'objet de défauts substantiels, étant considérées comme le modèle d'un actif sans risque. Leur rendement est reconnu dans l'industrie comme la référence du taux d'intérêt sans risque, fournissant une référence fiable pour la tarification des actifs et la gestion des risques.

La combinaison des RWA et des obligations d'État américaines est devenue le meilleur exemple d'innovation des actifs off-chain vers les chaînes. Les obligations tokenisées conservent non seulement les avantages fondamentaux des obligations américaines, mais intègrent également la transparence, l'efficacité et la combinabilité de la DeFi, créant ainsi de nouveaux outils d'investissement. On estime qu'en 2030, la taille du marché des actifs non liquides tokenisés atteindra 16 000 milliards de dollars, représentant 10 % du PIB mondial. En mai 2025, la capitalisation du marché des obligations tokenisées est passée de 1,39 milliard de dollars il y a un an à 6,89 milliards de dollars, montrant un potentiel de croissance énorme.

Ondo Finance, grâce à ses produits phares USDY et OUSG, occupe une position de leader sur le marché des obligations d'État américaines tokenisées. Ces deux produits représentent environ 25 % de part de marché, dépassant clairement d'autres produits similaires. La valeur totale des actifs verrouillés d'Ondo Finance continue d'atteindre des sommets, franchissant pour la première fois la barre des 1 milliard de dollars en mars 2025, et s'approchant de 1,2 milliard de dollars deux mois plus tard.

Dans un contexte mondial de recul de l'inflation et de différenciation des taux d'intérêt, la demande pour des actifs à haute liquidité et stables ne cesse d'augmenter, donnant naissance aux obligations d'État tokenisées. Comment Ondo Finance maintient-elle sa position de leader grâce à l'innovation ? Quelle est l'origine de son avantage concurrentiel ? Comment Ondo va-t-elle réaliser une intégration sans faille entre le monde du chiffrement et la finance traditionnelle grâce à des outils et des architectures uniques ?

2. Aperçu

2.1 Présentation du projet

Ondo Finance a lancé trois produits de tokenisation des obligations d'État américaines et des obligations en collaboration avec des géants de la gestion d'actifs : le fonds d'obligations du gouvernement américain (OUSG), le fonds d'obligations de qualité investissement à court terme (OSTB) et le fonds d'obligations d'entreprise à haut rendement (OHYG).

• Part de marché : environ 20 %
• Valeur de marché des produits de dette publique : $122,511,877
• Frais de gestion : 0,15 %

2.2 Introduction des produits clés

2.2.1 USDY

USDY est un stablecoin générateur de rendement, soutenu par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts bancaires. Les détenteurs n'ont pas besoin d'effectuer d'opérations supplémentaires pour bénéficier automatiquement des rendements des actifs sous-jacents.

Introduction au mécanisme :

• Destiné aux institutions et aux investisseurs qualifiés en dehors des États-Unis, mint et échanger quotidiennement selon la valeur nette.
• Après le premier minting, il y a une période de verrouillage de transfert de 40 à 50 jours.
• Taux de rendement annuel cible d'environ 5,2% (données d'avril 2025)

2.2.2 OUSG

OUSG est un fonds transférable off-chain, principalement investi dans des obligations américaines à court terme, offrant aux détenteurs une exposition aux obligations américaines.

Composition du mécanisme :

• Actifs sous-jacents : principalement investis dans des fonds d'obligations d'État à court terme et des fonds d'obligations souveraines de haute qualité
• Structure du fonds : géré par Ondo Capital Management, les détenteurs obtiennent des parts en émettant/rachetant des OUSG.
• Publication des prix : Mise à jour quotidienne des prix Oracle off-chain, supportant les investissements et les rachats 24/7

Répartition des frais :

• Frais de gestion : 0,15 % par an
• Frais de performance : 0%
• Aucuns frais cachés

Formule de calcul de l'APY : (Fin NAV / Début NAV)^(365/30) - 1

Mise à jour quotidienne les jours ouvrés, calculée sur la base de la variation de la valeur nette des 30 derniers jours annualisée.

3. Mécanisme clé : établir le pont de la "dernière étape"

3.1 Flux Finance

Flux Finance a construit un chemin de transmission collaboratif dans l'industrie, intégrant sans couture la liquidité des actifs traditionnels dans un environnement multi-chaînes.

Base technique :

• Utiliser la capacité de règlement transfrontalier de Layer2 et Stellar
• Ondo Chain fournit un réseau de vérification de conformité natif prenant en charge les RWA.
• Ondo Global Markets construit une plateforme de garde off-chain et de trading inter-chaînes

Amont : Émetteur et gestionnaire

• Finance traditionnelle : prise en charge des actifs sous-jacents et soutien aux rendements par de grandes institutions.
• off-chain finance : introduire des taux d'intérêt sans risque sur la chaîne grâce à des jetons tels que USDY et OUSG

Moyen de la chaîne : mécanisme de valorisation

• Fonds : les utilisateurs peuvent participer à l'investissement OUSG avec un faible seuil d'entrée.
• Lend : OUSG comme unique garantie, permettant le refinancement des certificats de revenus et l'utilisation de l'effet de levier.

En aval : mécanisme de transmission de valeur

• Fournir du capital stable et à faible coût à l'écosystème DeFi
• Optimiser en continu la gouvernance et l'architecture de conformité

3.2 Ondo Chain

La chaîne Ondo est un réseau blockchain conçu pour les actifs du monde réel, positionné comme une infrastructure de base pour servir les marchés financiers de niveau institutionnel.

Constitution centrale :

• Support natif des actifs réels
• Utiliser un mécanisme de validation par autorisation
• Intégrer l'outil de pont cross-chain Ondo
• Procédure KYC obligatoire

Défauts potentiels :

• degré de centralisation relativement élevé
• La sécurité doit encore être vérifiée davantage.

3.3 Ondo Marchés Globaux

Ondo Global Markets est une plateforme de tokenisation qui met les actifs financiers traditionnels off-chain, offrant des canaux de trading on-chain disponibles 24 heures sur 24.

Partie clé :

• Utiliser Ondo Chain comme infrastructure de base
• Intégration du Ondo Bridge pour réaliser le transfert d'actifs off-chain
• Collaborer avec l'écosystème des institutions financières traditionnelles pour garantir la conformité

Avantages :

• Offrir aux investisseurs ordinaires l'opportunité de participer à des stratégies financières avancées
• Simplifier les processus financiers traditionnels, améliorer l'efficacité

Défauts potentiels :

• Pas encore complètement intégré au système financier traditionnel
• Il est nécessaire d'équilibrer l'innovation et le risque

4. Comparaison des mécanismes

Ondo Finance relie le monde de la finance traditionnelle et celui du chiffrement par trois mécanismes clés :

1. Ondo Chain fournit un support natif et une vérification de conformité
2. Ondo Global Markets regroupe les fonds des investisseurs particuliers pour former un pool de garantie unifié.
3. Le mécanisme fToken de Flux Finance réalise un cycle fermé de "déposer pour générer des intérêts, emprunter pour payer des intérêts".

5. Résumé

Ondo Finance devient le centre de la transformation des actifs réels en off-chain, complétant efficacement la connexion institutionnelle, la garde conforme, la participation des petits investisseurs et l'innovation dérivée. Il déclenche une révolution de la liquidité à l'intersection de la finance traditionnelle et du monde off-chain, intégrant profondément les actifs réels sous-jacents, le regroupement de fonds interinstitutionnels et un écosystème de génération de revenus instantanée, libérant rapidement le potentiel du marché et attirant une nouvelle vague d'investissements.

6. Résumé des points forts

1. RWA donne vie à l'écosystème off-chain : introduction d'un taux d'intérêt sans risque comme référence, promouvant RWA en tant que secteur important de la DeFi.
2. Les trois mécanismes collaborent pour libérer la liquidité : franchir le "dernier kilomètre" entre la finance traditionnelle et le monde du chiffrement.
3. Utilisateurs de petite taille et institutions en parallèle : réduire les barrières à l'entrée tout en satisfaisant les besoins institutionnels.
4. Transactions et règlements instantanés et disponibles 24/7 : construire une infrastructure financière off-chain efficace et transparente.
5. 16 billions de dollars : pionniers de l'exploration de l'océan bleu, intégrant profondément les actifs traditionnels et l'innovation off-chain, menant la tendance à la numérisation des actifs.