Nouveau bouleversement sur le marché des cryptoactifs : impact de la transformation du GBTC en ETF

Grayscale, depuis sa création, a toujours été un acteur important dans le monde du chiffrement, fournissant depuis longtemps aux investisseurs des canaux d'investissement en cryptoactifs conformes par le biais de fonds de fiducie. Cependant, après que le 11 janvier GBTC a réussi à se transformer en ETF Bitcoin au comptant, le marché a connu des changements inattendus. À ce jour, GBTC a accumulé des sorties de 3,45 milliards de dollars, devenant le seul produit ETF Bitcoin en état de sortie nette. Ce phénomène a fait de GBTC la plus grande force de vente sur le marché Bitcoin à court terme.

En regardant l'histoire, Grayscale a été le leader du marché des chiffrement. En tant que filiale de DCG, Grayscale a toujours été le canal privilégié pour les investisseurs institutionnels entrant sur le marché des chiffrement avant l'apparition de l'ETF au comptant en BTC. Lors de sa transformation le 11 janvier, sa taille de gestion s'élevait à 25 milliards de dollars, faisant d'elle un géant dans le domaine de la garde des Cryptoactifs.

Le portefeuille de Grayscale comprend, en plus du BTC, des actifs chiffrés principaux tels que l'ETH, le BCH et le LTC, reflétant ainsi son style d'investissement solide. La caractéristique de ces produits de fiducie est qu'ils ne permettent que des entrées, sans sorties, ce qui a soutenu le marché des cryptoactifs dans une certaine mesure.

En 2020, dans le contexte où le Bitcoin ETF n'a toujours pas été approuvé, Grayscale est devenu le principal canal par lequel les fonds institutionnels entrent sur le marché du chiffrement, et même considéré comme un moteur du marché haussier. Il offre aux investisseurs qualifiés et aux institutions un moyen d'accéder au marché du chiffrement, réalisant une connexion indirecte entre les investisseurs et les cryptoactifs.

Cependant, avec le réchauffement des attentes d'approbation des ETF, la décote de GBTC a commencé à se réduire. Elle est passée d'un sommet de 30 % en juillet 2023 à près de zéro. Cela représente une opportunité de prise de bénéfices pour les premiers investisseurs, mais cela a causé des pertes pour ceux qui ont acheté à des niveaux élevés.

Après la transformation de GBTC en ETF, un important flux de capitaux a été observé. Selon les dernières données, plus de 640 millions de dollars ont été retirés de GBTC en une seule journée, établissant un nouveau record historique. Parallèlement, d'autres ETF Bitcoin nouvellement cotés affichent un état de flux nets entrants. Cette situation a entraîné le fait que les nouveaux fonds apportés par l'ETF sont principalement utilisés pour compenser la sortie continue de GBTC.

Une des raisons importantes de la fuite de fonds de GBTC est son taux de gestion élevé. Les frais de gestion de 1,5 % de GBTC sont bien supérieurs aux niveaux de frais de 0,2 % à 0,9 % des autres produits ETF. Ces frais élevés sont particulièrement défavorables dans l'environnement de marché actuel.

Dans un avenir proche, la grande quantité de Bitcoin détenue par GBTC (environ 500 000 jetons, d'une valeur de 20 milliards de dollars) sera au centre de l'attention du marché. Les investisseurs institutionnels pourraient chercher le bon moment pour absorber cette partie des jetons. Cela signifie que la pression de vente de GBTC pourrait continuer à influencer le sentiment du marché pendant un certain temps.

En regardant ce changement, nous pouvons voir que Grayscale, autrefois considéré comme le "moteur du marché haussier", est maintenant devenu un point de risque potentiel pour le marché. Cette transformation nous rappelle que, dans l'industrie du chiffrement en rapide évolution, une dépendance excessive à une seule institution ou produit peut entraîner des conséquences inattendues. Pour les participants de l'industrie, maintenir une attitude objective et calme, sans suivre aveuglément les stratégies des grandes institutions, pourrait être l'une des expériences les plus précieuses de ce cycle particulier.