off-chain Wall Street : Ondo Finance relie la finance réelle au monde du chiffrement

1. Contexte du marché

La nouvelle vague dans le domaine de la blockchain ne concerne pas seulement la performance et le débit, mais se concentre également sur la manière de fusionner en profondeur les actifs du monde réel avec la finance décentralisée. La piste RWA est en train de mener la transformation des technologies aux actifs, favorisant une intersection sans précédent entre l'écosystème off-chain et la richesse traditionnelle. Actuellement, le RWA est devenu la septième catégorie de DeFi, avec une valeur totale verrouillée de plus de 12 milliards de dollars.

Les obligations du Trésor américain sont l'un des actifs financiers les plus liquides au monde. Leur volume quotidien d'échanges atteint des milliers de milliards de dollars, offrant une liquidité extrêmement élevée et des écarts de prix d'achat et de vente très faibles. Soutenues par le gouvernement américain, elles n'ont jusqu'à présent jamais fait l'objet d'un défaut substantiel et sont considérées comme un modèle de risque de défaut nul. Leur rendement est perçu par l'industrie comme un taux sans risque, fournissant un point d'ancrage fiable pour la tarification des actifs et la gestion des risques.

Le secteur des RWA combiné aux obligations d'État américaines devient le meilleur paradigme pour l'innovation des actifs off-chain vers on-chain. Les obligations d'État tokenisées non seulement héritent des avantages fondamentaux des obligations américaines, mais intègrent également la transparence, l'efficacité et la combinabilité de la DeFi. On prévoit qu'en 2030, la taille du marché mondial des actifs non liquides tokenisés dépassera 16 000 milliards de dollars. À la date de mai 2025, la capitalisation boursière des obligations d'État tokenisées est passée d'environ 1,39 milliard de dollars il y a un an à 6,89 milliards de dollars.

Ondo Finance occupe environ 25% du marché des obligations américaines tokenisées grâce à ses deux principaux produits, USDY et OUSG. La valeur totale verrouillée sur sa plateforme approche les 1,2 milliard de dollars, montrant une forte dynamique de croissance.

2. Aperçu

2.1 Introduction du projet

Ondo Finance a lancé trois produits de titres américains tokenisés par le biais d'ETF gérés par de grandes institutions : le fonds d'obligations d'État américain (OUSG), le fonds d'obligations de qualité d'investissement à court terme (OSTB) et le fonds d'obligations d'entreprises à haut rendement (OHYG).

• Part de marché : environ 20 %
• Valeur marchande des produits de dette souveraine : $122,511,877
• Frais de gestion : 0,15 %

2.2 Introduction des produits clés

2.2.1 USDY

USDY est une stablecoin générant des intérêts, soutenue par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts bancaires à vue. Les détenteurs peuvent automatiquement gagner des intérêts sur les actifs sous-jacents sans opérations supplémentaires.

Introduction au mécanisme :

• Destiné aux institutions et investisseurs qualifiés en dehors des États-Unis
• Fabrication et rachat quotidien selon la valeur nette
• Période de verrouillage de transfert de 40 à 50 jours après le premier mint.
• Taux de rendement annualisé cible d'environ 5,2 % (données d'avril 2025)

2.2.2 OUSG

OUSG est un fonds transférable off-chain qui, par le biais de la garde du Fonds de liquidité numérique institutionnelle en USD de BlackRock et de l'achat direct d'obligations, offre aux détenteurs une exposition aux obligations américaines à court terme.

Composition du mécanisme :

• Actifs sous-jacents : principalement investis dans des obligations d'État américaines à court terme et des fonds d'obligations souveraines de haute qualité
• Structure du fonds : Ondo Capital Management est responsable de la gestion, les détenteurs obtiennent des parts par le biais de la création/redeemption.
• Publication des prix : mise à jour quotidienne des prix off-chain Oracle

Répartition des frais :

• Frais de gestion : 0,15 % annuel
• Frais de performance : 0%
• Pas de frais de souscription, de rachat ou de frais cachés

3. Mécanisme clé : établir le pont de la "dernière milliaire"

3.1 Flux Finance

Flux Finance a construit un chemin de transmission de collaboration de la chaîne industrielle, introduisant la liquidité des actifs traditionnels dans un environnement multi-chaînes. Il favorise le trading ou la fourniture de liquidité des stablecoins et des tokens RWA sur des DEX ou des agrégateurs.

Amont : côté émetteur et côté gestion

• Finance traditionnelle : prise en charge des actifs sous-jacents et soutien aux rendements par de grandes institutions
• finance off-chain : apporter des taux d'intérêt sans risque sur la chaîne grâce aux tokens USDY et OUSG

Moyen de chaîne : mécanisme d'augmentation de la valeur

• Fonds : Les utilisateurs peuvent déposer des stablecoins pour obtenir des USDY ou échanger via Flux Fund contre des OUSG.
• Lend : OUSG devient un actif de garantie de qualité, permettant le refinancement et l'utilisation de l'effet de levier des certificats de revenu.

En aval : mécanisme de transmission de la valeur

• Transmettre de la valeur à l'ensemble de l'écosystème Web3, en fournissant un capital stable et à faible coût pour diverses applications.
• Optimiser continuellement la gouvernance et la structure de conformité, afin de s'adapter à l'environnement réglementaire et aux besoins du marché.

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain est un réseau blockchain conçu pour les actifs du monde réel, positionné comme une infrastructure de base pour les marchés financiers de niveau institutionnel.

Composition clé :

• Support natif pour les actifs réels
• Mécanisme de validation de licence
• Ondo Bridge outil de passage entre chaînes
• Processus KYC obligatoire

3.3 Ondo Marchés Globaux

Ondo Global Markets est une plateforme de tokenisation qui met en chaîne des actifs financiers traditionnels tels que des actions, des obligations et des ETF, offrant ainsi un canal de trading off-chain disponible 24h/24.

Partie clé :

• Ondo Chain en tant qu'infrastructure de base
• Ondo Bridge réalise le transfert d'actifs off-chain.
• Collaborer avec l'écosystème des institutions financières traditionnelles

4. Comparaison des mécanismes

Ondo Finance relie le monde financier traditionnel et le monde du chiffrement grâce à trois mécanismes clés :

• Ondo Chain offre un support natif et une vérification de conformité
• Ondo Global Markets regroupe les fonds des particuliers en un pool de garantie unifié
• Le mécanisme fToken de Flux Finance réalise un cycle fermé de "dépot génère des intérêts, emprunt génère des frais".

5. Résumé

Ondo Finance devient le hub central de la chaîne d'actifs réels, reliant l'entrée de la finance traditionnelle à la sortie du marché du chiffrement. Il intègre une base RWA conforme, un agrégat de fonds inter-institutions et un écosystème fToken générant des intérêts instantanément, menant le marché RWA vers une nouvelle vague d'explosion.

6. Résumé des points forts

1. RWA habilite l'écosystème off-chain : introduction d'un taux d'intérêt sans risque comme référence, propulsant RWA en tant que secteur clé de DeFi
2. Trois mécanismes collaborent pour libérer la liquidité : franchir le "dernier kilomètre" entre la finance traditionnelle et le monde du chiffrement.
3. Utilisateurs à faible montant et institutions en parallèle : réduire les barrières à l'entrée tout en satisfaisant les besoins institutionnels.
4. Transactions et règlements instantanés et 24/7 : construire une infrastructure financière off-chain efficace et transparente.
5. 16 000 milliards d'explorateurs de l'océan bleu : intégration approfondie des actifs financiers traditionnels et de l'innovation off-chain, ouvrant un immense potentiel de marché