Stratégie de réserve de Bitcoin : opportunités et risques coexistent

De plus en plus d'entreprises cotées intègrent le Bitcoin dans leur bilan. Bien que cette stratégie offre des opportunités, elle s'accompagne également de risques potentiels. Si le prix du Bitcoin chute de manière significative ou si la capacité de financement de l'entreprise est limitée, ces entreprises pourraient faire face à des défis importants.

Des experts de l'industrie soulignent que, dans des cas extrêmes, ces entreprises pourraient être contraintes de vendre leurs avoirs en Bitcoin à un prix réduit, ce qui pourrait même conduire à l'acquisition de l'entreprise elle-même. Un expert en investissement a déclaré que si le marché baissier dure longtemps, des opportunités de consolidation dans le secteur pourraient apparaître, permettant aux entreprises solides d'acquérir des Bitcoin à des prix avantageux.

Avec de plus en plus d'entreprises adoptant des stratégies de réserve basées sur Bitcoin et d'autres actifs numériques, les professionnels restent prudents à ce sujet. Cette approche a été initialement pionnière par une entreprise technologique et a connu un succès significatif. Cependant, avec la flambée des prix de Bitcoin et la hausse des actions de certaines entreprises émergentes de Bitcoin, les gens pourraient sous-estimer les risques potentiels de cette stratégie.

Un responsable de recherche bancaire a souligné dans un récent rapport que la stratégie de réserve en Bitcoin a actuellement augmenté la pression d'achat sur Bitcoin, mais cette situation pourrait s'inverser à l'avenir. Dans l'environnement politique actuel, le nombre d'entreprises tentant d'imiter les pionniers en achetant plus de Bitcoin par le biais de l'endettement a explosé.

Selon les données, actuellement 130 sociétés cotées détiennent des Bitcoins, ce qui représente une augmentation significative par rapport aux 75 sociétés au début de l'année. Cependant, aucune société ne détient plus de 0,25 % de l'offre totale de Bitcoins.

Un PDG d'une société de gestion d'actifs a déclaré que si des sociétés de réserve de Bitcoin faisaient faillite en masse, cela pourrait entraîner d'énormes pertes. Cependant, il estime que le risque actuel est relativement faible et que l'impact potentiel sur le marché ne dépassera probablement pas celui d'un événement de liquidation ordinaire des produits dérivés.

Le responsable de la recherche d'une plateforme d'échange de cryptomonnaies a indiqué dans un rapport récent que la pression à la vente forcée à court terme n'était pas un problème majeur, et que les moyens de refinancement pourraient finalement aider les entreprises hautement endettées à éviter de liquider leurs positions en Bitcoin.

Le destin contrôlé par les investisseurs

Contrairement aux entreprises cotées en bourse traditionnelles, de nombreuses entreprises adoptant une stratégie de réserve en Bitcoin visent à maximiser la valeur des actionnaires en augmentant le nombre de Bitcoins détenus par action. Ces entreprises ont tendance à utiliser des instruments financiers tels que des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, mais cela comporte également des risques potentiels.

Les experts indiquent que les petites entreprises peuvent mettre plus de temps à atteindre le niveau de financement des grandes entreprises. Pour qu'une obligation convertible d'une entreprise soit populaire sur une plateforme de trading, il est d'abord nécessaire d'avoir un marché des options solide, ce qui dépend de facteurs tels que le volume des transactions d'actions.

Certaines entreprises choisissent d'utiliser des prêts bancaires à terme comme une autre méthode de financement, mais cela peut les exposer au risque d'être contraintes de vendre. Un expert avertit : "S'ils vont emprunter de l'argent à la banque, alors ils confient leur destin à d'autres."

Lors de l'évaluation des sociétés de réserve de Bitcoin, le ratio entre la capitalisation boursière et la valeur nette d'actifs (mNAV) est devenu un critère de mesure courant. Cependant, certains analystes estiment que cet indicateur présente des limites lorsqu'il s'agit de comparer différents types de sociétés de réserve de Bitcoin, car il ne tient pas pleinement compte des différences d'exploitation et de structure de capital.

Risque de prime et de décote

Lorsqu'il existe une prime sur le prix des actions d'une entreprise par rapport à sa détention de Bitcoin, il est relativement facile d'augmenter la valeur de chaque Bitcoin par l'émission d'actions ordinaires. Mais si cette prime se transforme en escompte, les perspectives de l'entreprise peuvent changer de manière significative.

Pour les nouvelles sociétés de réserve de Bitcoin, la valeur de leurs activités fondamentales est cruciale à un stade précoce. Toutes les entreprises qui achètent des Bitcoins ne cherchent pas à reproduire la stratégie des pionniers. Certaines entreprises choisissent d'échanger des liquidités et des obligations d'État contre des Bitcoins pour maintenir leur pouvoir d'achat.

Avec l'émergence de plus en plus de sociétés de réserve de Bitcoin, les investisseurs pourraient commencer à les classer en tant que sociétés "de croissance" et "de valeur" en fonction du taux de croissance attendu par action de Bitcoin. Bien que les sociétés de plus petite taille puissent finalement être rachetées, leur direction de développement pourrait évoluer avec le Bitcoin pour devenir une nouvelle catégorie d'actifs.

Ce nouveau modèle commercial représente un pari sur le futur du système financier. Ces entreprises choisissent de quitter le système financier traditionnel pour se plonger dans ce qu'elles considèrent comme le paysage financier de demain, espérant obtenir un avantage précoce dans ce nouveau domaine. Cependant, le succès à long terme de cette stratégie reste à prouver avec le temps.