Leader d'investissement en Bitcoin : de l'entreprise de logiciels au géant des cryptoactifs

Ces dernières années, une entreprise de logiciels initialement axée sur des solutions d'intelligence commerciale a significativement réorienté son attention vers l'investissement en Bitcoin. Cette entreprise a levé des fonds en émettant des actions et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, ce qui en a fait le centre d'attention du marché boursier américain. En février de cette année, la société a annoncé un changement de nom, et les données montrent qu'elle détient 471107 Bitcoins sur son bilan, représentant environ 2 % de l'offre totale de Bitcoins dans le monde. Au 21 février, l'entreprise avait déjà accumulé près de 500000 Bitcoins, d'une valeur supérieure à 40 milliards de dollars.

L'entreprise transforme essentiellement le marché boursier en guichet automatique Bitcoin grâce à la conception de la structure du capital - en émettant de nouvelles actions / obligations convertibles pour lever des fonds afin d'augmenter ses positions en Bitcoin, puis en utilisant ces positions en Bitcoin pour soutenir l'évaluation du prix des actions, formant ainsi un cercle fermé de capital étroitement lié aux cryptoactifs. Grâce à ce mécanisme de financement à forte prime unique aux marchés boursiers américains, l'entreprise non seulement domine le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également perfectionné une "alchimie" reconnue par le marché boursier américain grâce à l'augmentation de capital et à la manipulation des prix des jetons.

Les facteurs de motivation derrière la spéculation sur les actions

La méthode de financement de l'entreprise est très astucieuse, elle repose principalement sur une combinaison d'actions et d'obligations pour lever des fonds. Au stade initial, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de liquidités, ainsi que sur quelques actions ordinaires et obligations convertibles. Émettre des obligations ordinaires nécessite de payer des intérêts, mais à l'époque, les flux de trésorerie de l'entreprise étaient encore bons, l'activité logicielle générant plusieurs dizaines de millions de dollars de flux de trésorerie positif, suffisants pour couvrir les intérêts de ces dettes.

Au cours de ce cycle, l'entreprise a massivement utilisé un mécanisme d'émission d'actions appelé ATM(At-the-market), c'est-à-dire vendre des actions directement sur le marché secondaire. L'entreprise utilise une stratégie combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations pour jouer à l'"alchimie" des marchés de capitaux. Lorsque le levier est relativement faible, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoin, augmentant ainsi son levier et améliorant sa prime de valorisation lorsque le Bitcoin monte. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint jusqu'à 300%.

Avec le temps, le marché a progressivement pris conscience que l'entreprise procédait à une vente massive de ses actions, ce qui a entraîné une baisse des prix des actions et une réduction de la prime. Parallèlement, le taux d'endettement a diminué, et l'entreprise a progressivement commencé à privilégier le financement par l'émission d'obligations. Avec ce changement, le rythme d'achat de Bitcoin par l'entreprise a ralenti, ce qui a également conduit à une diminution de la demande de Bitcoin sur le marché.

Ainsi, l'entreprise a joué un jeu de "couverture de prime". Elle a levé des fonds en vendant des actions à une forte prime pour acheter des Bitcoin, et lorsqu'elle a chuté, elle s'est tournée vers l'émission d'obligations. Ce modèle a fourni à l'entreprise suffisamment de fonds pour opérer des achats de Bitcoin, bien que le marché ait progressivement pris conscience de ces opérations et que l'enthousiasme pour ses actions ait diminué.

Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, tirant à la fois parti des avantages de la prime élevée du marché boursier et stabilisant son effet de levier grâce aux obligations. Pour Bitcoin, le ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier un affaiblissement de la dynamique de hausse de Bitcoin à court terme ; tandis que pour l'entreprise, cette diversification des modes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.

"Détenir des Bitcoin, ne jamais vendre": la vision cryptographique du fondateur

Le promoteur du Bitcoin par le fondateur de l'entreprise a un impact profond sur l'ensemble de l'industrie. Grâce à ses apparitions régulières, à ses interviews et à ses discours, il a non seulement fait sortir le Bitcoin de l'ombre, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. On peut dire que cette entreprise et le Bitcoin ETF sont actuellement les deux principaux acheteurs du marché du Bitcoin, et les opérations de cette entreprise sont d'autant plus remarquables qu'elle achète sans vendre.

Les méthodes de marketing du fondateur sont impressionnantes, il a même déclaré avoir rédigé un testament, prévoyant de détruire ses clés privées de Bitcoin après sa mort, effaçant complètement ces Bitcoins de la circulation. Ce genre d'opération de "niveau de gourou" semble montrer qu'il a fait une contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin. Bien que l'avenir de cette promesse soit incertain, ces déclarations ont sans aucun doute injecté un stimulant sur le marché.

Il est à noter que les Bitcoins de l'entreprise ne sont pas contrôlés par le fondateur personnellement, mais sont détenus par des institutions tierces de confiance, conformes aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées.

Le fondateur est non seulement un fervent défenseur de Bitcoin, mais dans une certaine mesure, il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Avant l'apparition des ETF, il a façonné son entreprise pour en faire une sorte d'ETF Bitcoin. Il est dit qu'un entrepreneur célèbre a décidé de faire acheter des Bitcoin par son entreprise, en grande partie grâce à ses conseils.

Récemment, les déclarations du fondateur montrent qu'il soutient le développement de l'ensemble de l'économie numérique, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la mise en chaîne et la tokenisation de tous les actifs. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais voit le potentiel de la technologie blockchain dans de nombreux domaines. Cette attitude ouverte lui a également permis de gagner plus de reconnaissance dans l'industrie de la blockchain.

Le fondateur a même proposé l'idée d'inclure Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales afin d'élargir davantage la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il ne se contente pas de promouvoir Bitcoin, mais a également proposé une vision d'une économie mondiale sur blockchain, ce qui nous montre que l'économie mondiale pourrait évoluer vers un cadre financier plus décentralisé, et il pourrait même émerger un système financier cybernétique dépassant les États-nations.

Défis et réponses aux jeux d'actifs

Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, après avoir atteint un niveau élevé, tandis que le coût de détention de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Que se passerait-il sur le marché si le prix du Bitcoin tombait en dessous du coût d'achat de l'entreprise ?

Lors de la dernière phase baissière, la situation de l'entreprise était pire qu'aujourd'hui. À l'époque, leur actif net était déjà en territoire négatif, ce qui est une situation extrêmement rare pour toute entreprise. Cependant, l'entreprise n'a pas été mise en liquidation, ni contrainte de vendre des Bitcoins, principalement parce que l'échéance de leur dette était encore lointaine, et personne ne pouvait les forcer à liquider immédiatement.

Il convient de noter que les fondateurs de l'entreprise détiennent presque 48 % des droits de vote, ce qui rend toute tentative de proposer une liquidation très difficile. Même dans une situation financière tendue de l'entreprise, les créanciers et les actionnaires ne peuvent pas facilement demander une liquidation.

La direction de l'entreprise dispose en réalité de certains moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Ils peuvent choisir d'émettre des obligations, d'augmenter le capital social, voire d'utiliser les Bitcoins qu'ils détiennent comme garantie pour emprunter de l'argent. Actuellement, l'entreprise possède environ 40 milliards de dollars de Bitcoin, ce qui signifie qu'elle peut hypothéquer ces Bitcoins pour obtenir des fonds. Même si le prix baisse, elle peut éviter d'être contrainte de vendre en complétant les garanties.

Il est de plus en plus important que de nombreux fonds souverains et institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue également une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent positives. Selon des rumeurs, certains pays ont déjà commencé à acheter de grandes quantités d'ETF Bitcoin, cette tendance indique que davantage de pays et d'institutions entreront sur le marché du Bitcoin à l'avenir.

Perspectives d'avenir et évaluation des risques

1. La durabilité de la volatilité du marché Bitcoin : Avec l'augmentation de l'acceptation par les investisseurs institutionnels et le lancement des ETF, la volatilité des prix du Bitcoin pourrait devenir plus stable. Cela pourrait influencer les stratégies d'investissement actuellement basées sur une forte volatilité.

2. La durabilité du modèle de financement : le modèle d'achat de jetons par financement de l'entreprise repose sur l'hypothèse d'une tendance haussière à long terme du Bitcoin. Si le prix du Bitcoin entre dans une période de fluctuation ou de baisse à long terme, la situation financière de l'entreprise pourrait être sous pression. Les conditions de financement pourraient également être affectées par des changements dans l'environnement politique.

3. Rôle du fondateur : Le fondateur de l'entreprise est à la fois un idéologue du Bitcoin et un opérateur expérimenté des mécanismes de marché. Il utilise la forte volatilité du Bitcoin pour promouvoir les actions de l'entreprise comme un "outil d'investissement en Bitcoin à effet de levier", attirant ainsi des investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas investir directement dans le Bitcoin.

4. Évaluation des risques d'investissement : pour les professionnels du chiffrement, les cotes d'investissement des actions de l'entreprise peuvent être supérieures à celles de la participation directe au Bitcoin. Les actions de l'entreprise ressemblent davantage à une version accélérée du Bitcoin, avec un risque et un potentiel de rendement plus élevés.

5. Changement de modèle commercial : l'entreprise est passée d'une activité logicielle traditionnelle à l'accumulation d'actifs Bitcoin. Bien que cela ait entraîné des bénéfices significatifs, cela a également augmenté la dépendance de l'entreprise à l'évolution des prix du Bitcoin.

6. Innovation en matière de financement : l'entreprise a amélioré sa capacité de financement en émettant des billets de conversion sans intérêt, cette méthode a à la fois réduit le coût de financement de l'entreprise et offert aux investisseurs une opportunité potentielle de conversion en actions.

7. Stratégie de transfert de risque : l'entreprise a réussi à transférer le risque de son propre bilan vers le marché boursier en émettant des obligations convertibles pour financer l'achat de Bitcoin. À l'échéance de la dette, celle-ci pourrait être convertie en actions, déplaçant ainsi la pression financière vers le marché boursier.

Dans l'ensemble, le modèle opérationnel de l'entreprise est à la fois innovant et défiant. Il combine avec succès l'investissement en Bitcoin et les opérations sur les marchés de capitaux, mais fait également face à divers risques tels que la volatilité du marché, les changements réglementaires et la durabilité à long terme. Les investisseurs doivent évaluer ces facteurs de manière exhaustive lorsqu'ils envisagent de participer.