Le nouveau normal du marché des Cryptoactifs : quatre cycles parallèles

Récemment, après avoir échangé avec des professionnels expérimentés du secteur, j'en suis arrivé à une conclusion importante : la théorie traditionnelle du "cycle de quatre ans" est désormais obsolète. Si l'on s'accroche encore à d'anciennes idées et espère que le marché haussier apportera des opportunités de gains multiples, il est très probable que l'on soit déjà en retard par rapport au marché.

Le marché des Cryptoactifs d'aujourd'hui a évolué pour fonctionner en quatre cycles différents en même temps, chacun ayant son propre rythme, ses stratégies et sa logique de profit.

Le super cycle du Bitcoin

Le Bitcoin est passé d'un objet de spéculation à un actif de portefeuille institutionnel. La taille et la logique de répartition des fonds de Wall Street, des entreprises cotées et des ETF sont complètement différentes de la pensée des particuliers en termes d'alternance haussière et baissière. Le changement clé réside dans la forte diminution de la proportion de jetons détenus par les particuliers, tandis que des fonds institutionnels, représentés par certaines entreprises technologiques, entrent massivement sur le marché. Ce changement fondamental dans la structure de détention des jetons est en train de remodeler le mécanisme de découverte des prix et les caractéristiques de volatilité du Bitcoin.

Les petits investisseurs font face à une double pression de temps et de coût d'opportunité. Les institutions peuvent supporter un cycle de détention de 3 à 5 ans, tandis que les petits investisseurs ont manifestement du mal à avoir cette patience et cette puissance financière.

Nous pourrions être témoins d'un marché haussier lent du Bitcoin qui dure plus de dix ans. Le rendement annuel pourrait se stabiliser dans une fourchette de 20 à 30 %, mais la volatilité intrajournalière sera considérablement réduite, ressemblant davantage à une action technologique à croissance stable.

Cycle de courte durée de l'attention des MEME

La théorie du bull market MEME reste valable. Lorsque le récit technique manque d'expressivité, le récit MEME comble le "vide d'ennui" du marché en synchronisant les émotions, les fonds et l'attention.

L'essence des MEME est un vecteur de spéculation pour la "satisfaction instantanée". Il n'a pas besoin de livre blanc, de validation technique ou de feuille de route, il suffit d'un symbole qui résonne. De la culture des animaux de compagnie aux MEME politiques, en passant par l'emballage des concepts d'IA et l'incubation d'IP communautaires, le MEME a évolué en une chaîne industrielle complète de "monétisation des émotions".

La caractéristique "rapide et efficace" de MEME en fait un baromètre des sentiments du marché et un réservoir de capitaux. Lorsque les fonds sont abondants, MEME est le terrain d'essai privilégié pour l'argent frais ; lorsque les fonds sont rares, MEME devient le dernier refuge pour la spéculation.

Cependant, le marché des MEME évolue d'une "fête populaire" vers une "compétition professionnelle". La difficulté pour les petits investisseurs de profiter de cette rotation à haute fréquence augmente rapidement. Avec l'entrée d'équipes professionnelles et de gros investisseurs, ce qui était autrefois un "paradis populaire" devient de plus en plus compétitif.

Saut de la narration technique sur des cycles longs

Les innovations ayant de véritables barrières techniques, telles que l'extension Layer2, la technologie ZK, les infrastructures d'IA, etc., nécessitent 2 à 3 ans, voire plus, pour voir des résultats concrets. Ces projets suivent la courbe de maturité technologique, plutôt que le cycle émotionnel des marchés de capitaux, et il existe un décalage temporel fondamental entre les deux.

Le fait que le récit technologique soit critiqué par le marché est entièrement dû au fait que le projet a reçu une valorisation trop élevée alors qu'il n'était encore qu'à l'étape conceptuelle, et qu'il a ensuite été sous-évalué au stade de "vallée de la mort" lorsque la technologie a réellement commencé à se concrétiser. Cela détermine que la libération de la valeur des projets technologiques présente un caractère de saut non linéaire.

Pour les investisseurs ayant de la patience et un bon jugement technique, se positionner sur des projets techniques de valeur pendant la phase de "vallée de la mort" peut être la meilleure stratégie pour obtenir des rendements exceptionnels. Mais à condition de pouvoir supporter de longues périodes d'attente et les épreuves du marché.

Cycle court des petits points d'innovation

Avant la formation du récit technique principal, divers petits récits tournent rapidement, de RWA à DePIN, d'Agent AI à infrastructure AI, chaque petit point chaud n'ayant qu'une fenêtre de 1 à 3 mois.

Cette fragmentation narrative et ce roulement à haute fréquence reflètent la double contrainte de la rareté de l'attention sur le marché actuel et de l'efficacité de la recherche de rentes.

Un cycle narratif typique suit un modèle en six étapes : "Validation du concept → Test de financement → Amplification de l'opinion publique → Entrée FOMO → Sursévaluation → Retrait de fonds". Pour réaliser des bénéfices dans ce modèle, la clé est d'entrer à la phase de "Validation du concept" jusqu'à "Test de financement", et de sortir au pic de "Entrée FOMO".

La compétition entre les petites narrations est essentiellement un jeu à somme nulle des ressources d'attention. Cependant, il existe une corrélation technique et une relation de progression conceptuelle entre les narrations. Si la narration suivante peut prolonger les précédents points chauds, former une dynamique de mise à niveau systématique et véritablement établir un cercle de valeur durable au cours du processus, il est très probable qu'une super narration de niveau de grande tendance émerge.

D'après le schéma narratif existant, il est le plus probable que des percées soient d'abord réalisées au niveau des infrastructures d'IA. Si les technologies sous-jacentes peuvent être intégrées de manière organique, elles ont en effet le potentiel de construire un super récit similaire à "AI Summer".

Dans l'ensemble, comprendre l'essence de ces quatre cycles de jeu parallèles est essentiel pour trouver des stratégies adaptées à chaque rythme. La pensée unique du "cycle de quatre ans" ne peut plus suivre la complexité actuelle du marché. S'adapter à la nouvelle norme de "multiples cycles de jeu parallèles" est peut-être la clé pour réellement profiter de ce marché haussier.