TVL faux-semblants : La lutte pour le contrôle des fonds entre le portefeuille MPC et le projet de fête

La possibilité de falsification des données de TVL a suscité des discussions. Certains soutiennent qu'un même UTXO peut être recalculé pour le TVL de différents projets, mais d'un point de vue technique, cela ne tient pas. Un UTXO ne peut être verrouillé qu'une seule fois, donc il ne peut être comptabilisé qu'une seule fois au même moment.

En réalité, la plupart des projets rendent leur adresse de staking publique, même si elle n'est pas divulguée, elle peut être suivie via les flux de fonds sur la chaîne. Ces adresses sont non seulement accessibles aux utilisateurs, mais aussi aux investisseurs pour vérifier le contrôle du projet. Par conséquent, les opérations de données TVL se concentrent principalement sur ces adresses connues.

Les équipes de projet collaborent souvent avec de gros investisseurs pour injecter des fonds afin d'augmenter la TVL. En retour, les gros investisseurs obtiennent une promesse de rendement garanti. Cette pratique est courante dans les projets DeFi, que ce soit dans l'écosystème Ethereum ou Bitcoin, tant pour des projets en Europe et aux États-Unis que pour des projets nationaux. Cette stratégie est bénéfique pour les deux parties : l'équipe de projet obtient des données TVL idéales, tandis que les gros investisseurs reçoivent des rendements élevés, attirant ainsi davantage de petits investisseurs.

Prenons un projet comme exemple, il utilise un modèle de multisignature de portefeuille MPC courant. Les gros investisseurs déposent des fonds dans l'adresse du portefeuille MPC du projet, mais les fonds sont gérés conjointement par les gros investisseurs et l'équipe du projet. Le portefeuille MPC réalise une gestion collaborative par plusieurs fragments de clés privées, garantissant qu'aucune partie ne peut contrôler les fonds de manière unilatérale. De l'extérieur, ces adresses appartiennent à l'équipe du projet, mais l'équipe du projet ne possède pas le contrôle absolu des fonds.

Concernant le concept de "TVL fictif", il est important de préciser : cela ne fait pas référence à de la falsification de données, mais signifie que cette partie de la TVL est constituée de fonds morts, qui ne peuvent réellement créer de la valeur, mais sont uniquement utilisés pour attirer des investisseurs et promouvoir des projets.

La TVL peut être divisée en deux catégories : réelle et fausse. La TVL réelle est la liquidité qui peut être pleinement utilisée, comme les fonds à haute liquidité dans les projets de prêt ou d'échange, ce qui est bénéfique pour les utilisateurs des produits. La TVL fausse, en revanche, est la liquidité inutilisée, typiquement représentée par les fonds dans les projets de staking.

Pour les projets de type staking, la pertinence de l'indicateur TVL est relativement faible. Un TVL élevé peut n'être qu'un phénomène superficiel, sans apporter de valeur réelle à l'exploitation du produit.

Depuis longtemps, l'industrie accorde trop d'importance à l'indicateur TVL. Cependant, tous les TVL n'ont pas de valeur substantielle. Les investisseurs et les utilisateurs devraient se concentrer sur la valeur fondamentale du projet : résout-il les problèmes des utilisateurs ? Peut-il générer un flux de trésorerie positif pour prouver la viabilité du modèle commercial ?

Un véritable projet de qualité devrait être capable de créer de la valeur pour les utilisateurs et pour l'ensemble de l'industrie.