REV et F/R multiplicateurs : une nouvelle méthode d'évaluation des chaînes publiques

Cet article vise à étudier et à explorer les connaissances liées à REV, afin de nous permettre d'avoir une évaluation et une interprétation plus complètes des blockchains publiques. Nous devrions apprendre les connaissances de manière inclusive, considérer dialectiquement les débats existants sur REV, tout en évitant d'utiliser isolément des indicateurs ou des paramètres afin d'éviter les impacts négatifs potentiels.

1. Interprétation de REV

1.1 Qu'est-ce que REV?

REV représente la valeur économique réelle, c'est un indicateur mesurant la somme totale des frais que les utilisateurs paient aux chaînes publiques. REV pour les chaînes publiques est comme le chiffre d'affaires pour une entreprise.

La formule de calcul complète de REV est :

REV = Σ( frais de protocole on-chain ) + Σ( pourboires off-chain ) + Σ( MEV )

Il existe actuellement un débat général sur la question de savoir si le REV doit être maximisé.

• Les partisans de la maximisation du REV estiment que maximiser le REV est bénéfique pour réduire les coûts marginaux du réseau, élargir la base d'utilisateurs et réaliser une croissance durable des revenus.

• Les minimisateurs de REV estiment que le REV est un mauvais indicateur de valeur à long terme, car il s'envole pendant les périodes de bulle spéculative, et n'est pas applicable à des blockchains comme le Bitcoin où le REV est presque nul. Il convient de mettre en œuvre un REV minimum viable pour réduire ses éventuels impacts économiques négatifs.

Cet article ne se concentre pas sur la question de savoir si le REV doit être maximisé ou minimisé, mais se concentre uniquement sur l'application du REV elle-même et sur l'aide et les références qu'elle peut nous apporter.

1.2 Caractéristiques récentes

Les données de répartition de REV sur 5 ans indiquent :

• ETH a occupé une position dominante de 2020 à 2023
• À partir de 2024, SOL prendra une nouvelle position de leadership.
• Le REV de TRON est également assez considérable et continue d'augmenter.

D'après les REV des trois derniers mois, SOL, TRON et ETH sont les leaders de REV.

La caractéristique principale du REV est qu'il augmente considérablement le poids d'influence des facteurs de revenus non liés aux utilisateurs.

La formule de calcul de REV nous indique qu'elle inclut, en plus de la demande des utilisateurs, les pourboires hors chaîne ( ou MEV ). Il n'est donc pas difficile de constater que, parmi toutes les chaînes publiques, le MEV de Solana peut significativement aider à améliorer son REV, et par conséquent, à augmenter son potentiel d'espace d'évaluation.

Les avantages et les inconvénients de 1.3 REV

Avantages :

• Comparé au nombre d'adresses actives et au volume des transactions, le REV est plus difficile à manipuler, surtout lorsque certaines REV sont détruites.
• Peut bien indiquer l'activité historique des petits investisseurs sur différentes chaînes.

Inconvénients :

• Avoir un certain retard
• Ne peut pas refléter l'ensemble de la situation d'une blockchain publique, ne peut pas être utilisé isolément pour évaluer.
• Bien que cela soit difficile, il existe toujours une possibilité d'être manipulé.
• Il existe certaines valeurs aberrantes, dans certains cas, le MEV et le REV peuvent être bien supérieurs à la moyenne.
• Sur certaines blockchains où les infrastructures MEV ne sont pas matures, REV est relativement faible, ce qui peut entraîner certaines évaluations injustes.

En général, il est nécessaire d'adopter une approche dialectique vis-à-vis de REV, en évitant d'appliquer isolément et de manière métaphysique tout indicateur ou méthode.

1.4 Méthode d'évaluation FDV cumulatif : multiplicateur F/R

En superposant le FDV et en l'évaluant par rapport au REV, nous obtenons un multiplicateur FDV/REV. Ce multiplicateur est quelque peu similaire au ratio C/B, sa logique fondamentale étant de mesurer le degré de prime que le marché accorde à l'évaluation du projet. Plus le multiplicateur F/R est élevé, plus la bulle d'évaluation potentielle est grande, et plus les attentes de croissance du marché pour le projet sont optimistes ( ou plus spéculatives ). Inversement, plus la bulle est petite, plus l'évaluation est proche de la réalité possible, et dans une comparaison verticale, elle peut également représenter une sous-évaluation relative.

Le multiplicateur FDV/REV est une mesure du rapport entre les attentes du marché pour un projet FDV( et le revenu économique réel annualisé) de la rentabilité actuelle(, reflétant le degré de prime que le marché paie par unité de revenu.

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On peut en déduire:

• Le multiplicateur F/R du BTC est le plus élevé, impliquant un récit à long terme et une prime de liquidité.
• Les multiples F/R de SOL et Tron sont relativement bas, ce qui indique que le marché pourrait estimer leur capacité de revenu plus forte ou leur évaluation plus raisonnable.

La FDV peut être influencée par la libération de jetons, ce qui peut la rendre artificiellement élevée, affectant ainsi l'évaluation à court et moyen terme. Nous pouvons également nous référer à la capitalisation boursière (Market Cap) pour avoir une meilleure idée de la reconnaissance de la valeur du projet par le marché actuel — établissant ainsi un multiplicateur MC/R ou M/R. Ce type de multiplicateur est également plus adapté pour évaluer l'efficacité de la tarification des revenus d'un projet à court terme.

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) 1.5 différences et liens avec MEV

MEV est la valeur maximale extractible (Maximal Extractable Value), un profit obtenu par des participants spécifiques en utilisant les caractéristiques natives des transactions sur la chaîne, telles que le retard de prix, la liquidation de prêts, la visibilité des transactions, etc.

MEV se manifeste généralement par des arbitrages, des liquidations, des courses à l'avant, des attaques par sandwich, etc. Il s'agit en soi d'un terme neutre.

Dans le système d'évaluation, MEV et REV sont en réalité deux concepts complètement différents :

• En réalité, le MEV devrait être davantage considéré comme un indicateur microéconomique pour évaluer la santé du réseau et certaines situations de répartition de valeur stratégique.
• REV est en fait plus macro, se concentrant sur la prime de revenus globale de la blockchain elle-même.
• Il est possible de surveiller dynamiquement le ratio entre MEV et REV, en tant qu'indicateur auxiliaire de la santé de l'écosystème.### Un faible ratio est sain, un ratio élevé présente des risques.(

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2. Conclusion

1. REV ne correspond pas à la capture de valeur du jeton natif de la chaîne.

2. Le ratio FDV/REV ) est similaire au ratio C/B (, et il existe naturellement des différences entre les différentes chaînes ) et entreprises (. Pour les tokens, des facteurs tels que le rendement et la prime monétaire peuvent avoir un impact significatif sur les prix. De plus, la qualité et la durabilité du REV sur différentes chaînes ne sont pas les mêmes.

3. La blockchain n'est pas une entreprise, les tokens natifs ne sont pas des actions.

4. Les points de vue des minimalistes sur REV ne sont pas nécessairement souhaitables, tandis que la maximisation de REV présente de nombreux aspects dignes de discussion à long terme.

5. REV combiné avec de nombreux indicateurs peut constituer un système d'observation relativement complet. Dans l'article, nous avons discuté de la relation entre REV et les frais ; nous avons discuté de la valeur de référence des multiplicateurs F/R et M/R pour l'évaluation des blockchains publiques ; nous avons discuté des liens et des différences avec MEV, et avons fourni un indicateur de santé des blockchains publiques MEV/REV. L'utilisation raisonnable et flexible de ces indicateurs combinés peut nous apporter un point de vue relativement complet lors de l'évaluation des blockchains publiques.

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