Mise à niveau d'Ethereum après quinze jours : les retraits de stake se stabilisent, le contrôle des taux d'intérêt devient un point focal

Depuis que l'Ethereum a terminé sa mise à niveau Shanghai et ouvert les retraits de stake, cela fait un peu plus d'un mois et demi. Bien que le marché ait craint qu'un retrait massif puisse entraîner une chute des prix, ce scénario ne s'est pas produit. À ce jour, bien que le montant total des retraits de stake ait dépassé 1,7 million d'ETH, le prix de l'ETH continue d'augmenter, dépassant les 2100 dollars pendant plusieurs jours, atteignant un nouveau sommet en près d'un an. Parallèlement, le montant total des fonds verrouillés dans le DeFi d'Ethereum est resté globalement stable, avec une activité continue des protocoles LSD et LSDFi.

Actuellement, l'attention du marché s'est tournée vers la question de savoir si le taux d'intérêt de staking élevé d'Ethereum pourrait comprimer d'autres activités sur la chaîne. En analysant la situation du staking et des retraits d'Ethereum après la mise à niveau, ainsi que les taux d'intérêt de staking offerts par les différents organismes et protocoles de staking et les principaux marchés d'application des certificats de staking, nous avons découvert :

1. Après la mise à niveau, le montant total des retraits de staking d'Ethereum est d'environ 1,724,200 ETH, dont les retraits complets représentent 44,23 %, tandis que les retraits partiels représentent 55,77 %. Le montant total pouvant être retiré actuellement est d'environ 635,800 ETH, dont une plateforme d'échange représente environ 30,20 %.

2. Les retraits complets se produisent environ tous les 5 jours avec des retraits de grande envergure, certains retraits étaient importants au cours des 5 premiers jours (du 12 au 16), puis ont diminué de manière significative.

3. La structure des retraits reflète les activités de staking et les tendances du marché. Considérer une partie des retraits comme des retraits passifs et les retraits complets comme des retraits actifs, la structure actuelle des retraits indique que la plupart des institutions/protocoles privilégient les retraits passifs, les attentes de staking sont relativement stables, et les retraits passifs sont plus susceptibles de revenir, ce qui pourrait être l'une des raisons pour lesquelles le montant de staking et le prix des devises sont en hausse modérée.

4. Après la mise à niveau, le montant total des stakes cumulés a augmenté de 387,2 ETH, soit une hausse d'environ 2,13 %, avec une augmentation quotidienne moyenne d'environ 0,15 %, légèrement supérieure à l'augmentation quotidienne moyenne de 0,13 % au cours de l'année précédant la mise à niveau, et les activités de stake sont globalement plus actives.

5. Le rendement annuel moyen de staking des 18 institutions/protocoles de staking est d'environ 5,45 %, supérieur au "taux d'intérêt de référence" de 4,27 %. Par catégorie, le rendement annuel moyen de staking des protocoles LSD est le plus élevé, à environ 6,17 %.

6. LSDFi pourrait influencer le chemin de rétroaction négatif intégré au staking d'Ethereum. Lorsque le staking en boucle devient un cas d'utilisation plus rentable, l'augmentation de la mise ne conduit plus à une diminution des rendements du staking, ce qui pourrait avoir des conséquences profondes sur la logique économique d'Ethereum.

Analyse des retraits de stake

Les retraits de staking Ethereum se divisent en retraits totaux et retraits partiels. Les données montrent qu'au cours des 15 jours suivant la mise à niveau, le montant total des retraits de staking est d'environ 1,724,200 ETH, dont les retraits totaux représentent environ 722,700 ETH (44,23 %), et les retraits partiels environ 961,600 ETH (55,77 %).

Le mécanisme de retrait a un cycle d'environ 2 à 5 jours. Certains retraits sont plus importants au cours des 5 premiers jours (du 12 au 16), puis diminuent clairement. Des retraits complets importants se produisent environ tous les 5 jours, comme les 15, 20 et 24, avec des retraits complets dépassant 160 000 ETH par jour.

D'après les retraits des institutions/protocoles, une plateforme de trading a retiré 598 800 ETH en raison des exigences réglementaires, ce qui en fait le premier. Un protocole LSD et une autre plateforme de trading ont également des retraits totaux dépassant 230 000 ETH. En outre, plusieurs autres institutions ont des retraits totaux dépassant 10 000 ETH. La plupart des institutions/protocoles effectuent des retraits partiels, le protocole LSD en question ayant uniquement des retraits partiels.

À ce jour, le montant total retiré des adresses des principaux organismes/protocoles et des jetons s'élève à environ 635 800 ETH. Parmi ceux-ci, une plateforme d'échange a un montant total pouvant être retiré d'environ 192 000 ETH, représentant environ 30,20 %. Une autre plateforme d'échange a également un montant total pouvant être retiré assez élevé, d'environ 96 300 ETH, représentant environ 15,10 %.

Changement du montant total des stakes et performances des institutions

Après la mise à niveau, le montant total des Éthers stakés sur Ethereum est passé de 1816,59 millions d'ETH à 1855,31 millions d'ETH, soit une augmentation de 387,2 milliers d'ETH, avec une hausse d'environ 2,13 %. L'augmentation quotidienne moyenne est d'environ 0,15 %, légèrement supérieure à celle de 0,13 % enregistrée au cours de l'année précédant la mise à niveau, ce qui indique que les activités de staking sont globalement plus actives.

D'après les variations quotidiennes, le montant des stakes tend à se stabiliser, et l'amplitude des variations quotidiennes présente une tendance à la baisse. Seules les dates du 15, 20 et 24 affichent un montant total de stakes en variation quotidienne négative, correspondant aux pics de retraits complets.

Concernant les différentes institutions/protocoles, un certain protocole LSD attire le plus grand montant de staking, soit environ 20,74 ETH. Ensuite, il y a un certain StakingPool et un autre StakingPool, attirant respectivement 12,28 ETH et 9,27 ETH. Parmi les échanges, les montants de staking attirés par les deux plateformes sont tous deux d'environ 40 000 ETH.

En tenant compte du flux net (montant staké - montant des retraits), en dehors d'une plateforme de trading, une autre plateforme de trading est l'institution avec le plus grand flux net sortant après la mise à niveau, soit environ 198 200 ETH. Un protocole LSD et une bourse ont également un flux net sortant relativement élevé, respectivement d'environ 57 500 ETH et 29 200 ETH. Plusieurs Staking Pools, bourses et protocoles LSD ont un flux net entrant important, tous dépassant 20 000 ETH, atteignant presque 100 000 ETH au maximum.

Analyse du Taux d'intérêt de Stake et de son impact

Actuellement, le taux d'intérêt annuel attendu du staking d'Ethereum est d'environ 4,27 %, corrigé à environ 3,86 %, montrant une tendance à la baisse exponentielle. En comparaison, les produits de staking proposés par divers organismes/protocoles de staking ont généralement des taux d'intérêt plus élevés. Le taux d'intérêt annuel de staking attendu moyen de 18 organismes/protocoles de staking dans la portée statistique est d'environ 5,45 %.

Par catégorie, le protocole LSD a le rendement annualisé moyen attendu le plus élevé pour le staking, d'environ 6,17 %. Ensuite vient StakingPool, avec environ 5,81 %. Le rendement annualisé moyen attendu des échanges est le plus bas, d'environ 4,63 %.

Le taux d'intérêt de staking le plus élevé est offert par un échange en raison d'une activité marketing. De plus, plusieurs institutions/protocoles offrent des rendements supérieurs à 7 %, pouvant provenir de MEV.

Il est important de prêter attention aux protocoles LSD. Ces protocoles résolvent le problème de liquidité des ETH stakés en émettant des certificats de stake, et ces certificats offrent aux utilisateurs la possibilité de rendements plus élevés grâce au "Lego" DeFi. Par exemple, dans les certificats de stake émis par un certain protocole LSD, 25,77 % sont emballés sous une nouvelle forme, principalement utilisés pour participer à une large gamme d'activités DeFi.

Une autre "brique" qui mérite d'être mentionnée est le re-staking, plusieurs projets LSDFi intégrant la liquidité des LSD pour offrir aux utilisateurs des pools miniers à rendement très élevé ou des prêts garantis par des stablecoins. Mais ces protocoles menacent également la voie de rétroaction négative intégrée au staking d'Ethereum, lorsque le re-staking devient un cas d'utilisation plus rentable, l'augmentation du montant misé ne conduit plus à une diminution des rendements de staking, ce qui réinitialise la logique économique d'Ethereum et pourrait avoir des effets plus profonds qu'une crise de liquidité après le "mining crash" se propageant à Ethereum.