Stratégie de réserve de Bitcoin : opportunités et risques coexistent

Récemment, plusieurs sociétés cotées ont commencé à inclure des Bitcoin dans leur bilan, suscitant un large intérêt sur le marché. Ces sociétés couvrent plusieurs secteurs, notamment la production de vin, la production de cannabis et le stockage d'énergie. Cependant, les experts soulignent que cette stratégie pourrait présenter des risques importants, en particulier en cas de forte chute du prix du Bitcoin ou de restrictions sur la capacité de financement des entreprises.

Dans des cas extrêmes, ces entreprises pourraient être contraintes de vendre leurs positions en Bitcoin à bas prix, voire de vendre l'entreprise elle-même. Le directeur des investissements d'une société de services financiers a déclaré que si le marché baissier se prolongeait, des opportunités de consolidation dans l'industrie pourraient apparaître, et certaines entreprises bien gérées pourraient avoir l'occasion d'acquérir des Bitcoins à prix réduit.

Avec de plus en plus d'entreprises établissant des réserves basées sur des actifs numériques, les experts du secteur adoptent une attitude prudente à cet égard. Cette pratique a été initialement adoptée par une entreprise technologique qui a connu un succès significatif. Cependant, avec l'envolée des prix du Bitcoin et la hausse des actions de certaines nouvelles entreprises Bitcoin, les risques potentiels de cette stratégie ont été largement ignorés.

Le responsable de la recherche sur les actifs numériques d'une certaine banque a souligné dans un rapport récent que la stratégie de réserve en Bitcoin a actuellement augmenté la pression d'achat sur le Bitcoin, mais cette situation pourrait s'inverser avec le temps.

Dans un contexte de politiques favorables aux cryptomonnaies, de plus en plus d'entreprises tentent de suivre l'exemple des pionniers en empruntant pour acheter davantage de Bitcoin. Ces entreprises financent leurs acquisitions en émettant des obligations convertibles, des actions ordinaires et des actions privilégiées.

Selon les données de la plateforme, il y a actuellement 130 entreprises cotées en bourse qui détiennent du Bitcoin, mais aucune d'entre elles ne détient plus de 0,25 % de l'offre totale de Bitcoin. En comparaison, au début de cette année, seules 75 entreprises cotées détenaient du Bitcoin.

Le directeur général d'une société de gestion d'actifs a déclaré que si les sociétés de réserve de Bitcoin venaient à faire faillite, cela pourrait entraîner d'énormes pertes. Cependant, il estime que le risque est actuellement relativement faible et que son impact potentiel sur le marché ne dépassera probablement pas celui d'un effondrement ordinaire des produits dérivés.

La plupart des entreprises cotées s'efforcent de maximiser la valeur des actionnaires en augmentant les revenus, les marges bénéficiaires ou l'efficacité du capital. Cependant, de nombreuses entreprises qui adoptent une stratégie de réserve de Bitcoin visent à atteindre cet objectif en augmentant le nombre de Bitcoin détenus par action.

Les experts indiquent que les petites entreprises peuvent mettre plus de temps à atteindre l'échelle nécessaire pour émettre des obligations convertibles. Certaines entreprises se tournent vers des prêts bancaires à terme, mais cela peut les exposer au risque d'être contraintes de vendre.

En ce qui concerne l'évaluation des entreprises de réserve de Bitcoin, le ratio entre la capitalisation boursière et la valeur nette d'actif (mNAV) est devenu une mesure populaire. Cependant, certains analystes estiment que cet indicateur présente des limites lors de la comparaison de différents types d'entreprises de réserve de Bitcoin.

Lorsque le prix des actions de l'entreprise est supérieur à son montant de Bitcoin détenu, il est relativement facile d'augmenter la valeur de chaque Bitcoin par l'émission d'actions ordinaires. Mais si cette prime se transforme en décote, les perspectives de l'entreprise peuvent changer de manière significative.

Avec l'émergence de plus en plus de sociétés de réserve de Bitcoin, les investisseurs pourraient commencer à les classer en tant que sociétés « de croissance » et « de valeur » en fonction de la vitesse de croissance prévue par action de Bitcoin. Bien que les sociétés de plus petite taille puissent finalement être rachetées, leur orientation de développement pourrait évoluer avec le Bitcoin pour devenir une nouvelle classe d'actifs.