La vraie valeur des RWA : de la confiance dans les données à la liquidation des fonds

Récemment, les RWA (actifs du monde réel) sont devenus un sujet de discussion populaire dans le domaine de la blockchain. Des forums financiers haut de gamme aux cercles entrepreneuriaux, il semble que tout le monde parle de "l'intégration des actifs sur la chaîne" et de "la représentation du monde réel". Cependant, dans cette vague d'enthousiasme, nous devons réfléchir calmement : quels problèmes les RWA peuvent-ils réellement résoudre ? Quelles sont les conditions de base nécessaires à leur mise en œuvre ?

De nombreuses personnes décrivent les RWA comme une "restructuration sur la chaîne" des actifs du monde réel. Cette affirmation n'est pas entièrement incorrecte, mais il est important de comprendre que la véritable "restructuration" nécessite de briser les barrières d'information et les processus de règlement existants.

Actuellement, de nombreux projets dits RWA ne font en réalité que déplacer des données qui étaient auparavant stockées dans des systèmes traditionnels vers la blockchain. L'ensemble du processus commercial dépend toujours de l'opération d'équipes hors ligne, et la blockchain ne joue qu'un rôle de "tableau de bord amélioré". Bien que cette approche utilise la technologie blockchain, elle n'a pas fondamentalement changé la logique des opérations financières.

Transférer simplement les informations sur les actifs d'un contrat papier à un fichier JSON sur la blockchain ne signifie pas avoir réalisé une véritable "tokenisation des actifs". Si cela ne peut pas être surmonté, les RWA ne pourront rester qu'à un stade primaire.

Deux critères clés pour les RWA

Beaucoup de gens pensent que le cœur des RWA réside dans la "certification des droits", c'est-à-dire que l'origine des actifs est traçable et qu'il y a un enregistrement sur la chaîne. Mais en réalité, des données fiables ne sont que la base ; la clé pour que les RWA puissent réaliser de la valeur financière réside dans leur capacité à assurer un règlement fiable, c'est-à-dire si le mécanisme de flux de fonds sur la chaîne peut fonctionner efficacement.

Ainsi, la valeur des RWA peut être divisée en deux niveaux :

1. Données fiables : désigne la capacité de la chaîne à enregistrer avec précision les changements d'état des actifs du monde réel. Cela nécessite une refonte complète des processus métiers pour garantir que les interfaces externes peuvent transmettre les informations à la chaîne en temps réel, de manière automatique et objective. Un véritable projet RWA doit s'assurer que "l'événement se produit, et la chaîne en est immédiatement informée", plutôt que de dépendre de téléchargements de données manuels périodiques.

2. Liquidation fiable : C'est la valeur fondamentale des RWA. Cela exige que les actions de circulation de valeur telles que la distribution des revenus, le remboursement du capital, le traitement des défauts et le report des frais puissent être exécutées automatiquement, de manière infalsifiable et transparente. Pour réaliser cela, il doit y avoir la participation de stablecoins sur la chaîne.

De nombreux projets négligent le deuxième point : même avec des données et une logique de contrat, si l'étape de règlement nécessite toujours une intervention humaine ou simule un flux de fonds via une plateforme tierce, alors le token sur la chaîne n'est qu'un symbole, et non un droit financier réellement exécutable.

Deux critères fondamentaux pour évaluer les projets RWA

1. Les données peuvent-elles être automatiquement enregistrées sur la blockchain ? Le projet doit s'assurer que les données pertinentes peuvent être écrites directement et automatiquement sur la blockchain depuis la source, sans dépendre de la collecte et de la saisie manuelles.

2. Les fonds peuvent-ils être réglés sur la chaîne ? Le projet doit permettre l'automatisation des fonds et le règlement sur la chaîne, plutôt que de dépendre des opérations manuelles et des systèmes bancaires traditionnels.

Un véritable projet RWA devrait permettre aux fonds de circuler automatiquement comme des données : avec des réserves de stablecoins vérifiables, des formules de distribution publiques et des adresses de contrat consultables à tout moment.

Stablecoins : un élément clé des RWA

Le cœur de RWA réside dans l'établissement d'un système capable de fonctionner automatiquement et de régler en temps réel. Cela nécessite la technologie blockchain comme couche d'information, tout en ayant besoin de stablecoins comme support de valeur.

La valeur des stablecoins dans les RWA ne réside pas seulement dans l'amélioration de l'efficacité des paiements transfrontaliers ou la réduction des coûts, mais plus important encore, elle permet aux fonds de "circuler réellement" dans le monde de la blockchain. Les stablecoins permettent aux fonds d'être programmés, d'être appelés et d'exécuter des paiements directement en fonction des données sur la chaîne.

La plus grande signification des stablecoins réside dans le fait qu'ils permettent pour la première fois de rendre les fonds programmables et d'exécuter des règles. Ils peuvent effectuer des paiements automatiquement selon des conditions prédéfinies, sans intervention humaine.

Seules les RWA qui appliquent des stablecoins peuvent réaliser l'exécution de contrats intelligents sur la chaîne tout au long du cycle de vie des actifs, de la génération, de la distribution des revenus à la récupération à la sortie, le tout de manière automatisée. Les projets RWA sans application de stablecoins, peu importe le nombre d'institutions impliquées ou le soutien d'audit, restent essentiellement une autre forme de plateforme centralisée.

Ainsi, nous pouvons dire : sans application de stablecoin, les RWA sont incomplets.