Analyse technique des mécanismes de tokenisation des actifs du monde réel

La tokenisation des actifs du monde réel fait référence à des jetons numériques enregistrés sur la blockchain, représentant la propriété ou des droits légaux sur des actifs physiques ou intangibles. Cette tokenisation couvre une large gamme de catégories d'actifs, y compris l'immobilier, les marchandises, les œuvres d'art, les objets de collection, la propriété intellectuelle et les instruments financiers.

En permettant une propriété fractionnée, la tokenisation a amélioré la liquidité des actifs, permettant à un plus grand nombre de personnes de participer à des opportunités d'investissement autrefois réservées aux investisseurs individuels à valeur nette élevée et aux institutions. La caractéristique immuable de la blockchain garantit des enregistrements de propriété transparents, réduisant ainsi le risque de fraude. Parallèlement, les actifs tokenisés négociés sur des échanges décentralisés offrent une accessibilité et une efficacité inédites sur le marché.

Selon les analyses, la capitalisation boursière totale des actifs de tokenisation devrait atteindre environ 20 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un scénario pessimiste à 10 000 milliards de dollars et un scénario optimiste pouvant atteindre 40 000 milliards de dollars. Ces estimations n'incluent pas les stablecoins afin d'éviter le double comptage.

Système actuel

La tokenisation des actifs du monde réel fait référence à la représentation de la propriété d'actifs hors chaîne sous forme de jetons numériques via la blockchain ou un grand livre distribué similaire. Ce processus relie les caractéristiques, la propriété et la valeur des actifs à leur forme numérique. Les jetons, en tant qu'outil de détention numérique, permettent à leur détenteur de revendiquer la propriété des actifs sous-jacents.

Historiquement, les certificats de propriété physique ont été utilisés pour prouver la propriété des actifs. Bien qu'utiles, ces certificats sont vulnérables aux menaces de vol, de perte, de contrefaçon et de blanchiment d'argent. Dans les années 1980, des outils de détention numérique ont commencé à apparaître comme une solution potentielle. Cependant, en raison des capacités de calcul et des technologies de cryptage de l'époque, ces outils n'ont pas réussi à se concrétiser. Au lieu de cela, l'industrie financière s'est tournée vers des systèmes d'enregistrement électroniques centralisés pour enregistrer les actifs numériques. Bien que ces actifs dématérialisés aient apporté une certaine amélioration de l'efficacité, leur nature centralisée nécessite la participation de plusieurs intermédiaires, ce qui a en fait introduit de nouveaux coûts et des problèmes d'inefficacité.

Système basé sur la technologie des registres distribués

Le développement de la technologie de registre distribué (DLT) rend possible une réévaluation du concept de titres ou de jetons numériques.

La DLT est composée d'une série de protocoles et de cadres qui permettent aux ordinateurs de proposer et de valider des transactions sur un réseau tout en maintenant la synchronisation des enregistrements. Grâce à la conservation décentralisée des enregistrements, cette technologie transfère la responsabilité d'une autorité centrale unique. Cette décentralisation réduit la charge administrative et diminue le risque de défaillance du système lié à la dépendance à des entités centrales, rendant ainsi le système plus résilient.

Dans les systèmes traditionnels, plusieurs intermédiaires traitent l'exécution, le règlement et le règlement des transactions. En revanche, les systèmes basés sur la DLT simplifient ces processus grâce à un mécanisme de consensus unique.

Solutions décentralisées

La blockchain est une technologie de registre distribué fonctionnant via un réseau informatique décentralisé. Les jetons peuvent être émis sur deux types de blockchains : les chaînes privées à permission et les chaînes publiques sans permission.

Une chaîne de permission privée est contrôlée par une entité centrale et limite l'accès à des utilisateurs spécifiques, formant ainsi un écosystème contrôlé. Une chaîne publique sans permission ne nécessite pas de contrôle par une autorité centrale et offre un accès ouvert à tous les utilisateurs. Lorsqu'un jeton est émis sur une chaîne publique sans permission, il peut être intégré à des protocoles de finance décentralisée (DeFi), augmentant ainsi son utilité et sa valeur.

Le choix de la blockchain détermine le niveau de contrôle que l'émetteur de jetons peut maintenir. Par rapport aux chaînes privées et autorisées, les chaînes publiques et non autorisées confèrent moins de contrôle à l'émetteur. Le choix de l'architecture blockchain doit être en accord avec les objectifs de l'émetteur et les fonctionnalités attendues du jeton.

Un avantage clé de la tokenisation des actifs est l'automatisation grâce aux contrats intelligents. Les contrats intelligents sont des programmes sur la blockchain qui s'exécutent lorsque les deux parties remplissent des conditions spécifiques. Ces contrats automatisent les transactions financières et les tâches administratives, réduisant ainsi le besoin de travail manuel et d'intermédiaires. En éliminant le risque de contrepartie, cette automatisation rend les opérations plus efficaces et sécurisées, permettant des transferts plus rapides et à moindre coût.

tokenisation des méthodes

La tokenisation des actifs du monde réel peut être analysée à travers deux propriétés clés : la forme d'expression des actifs et la propriété. La forme d'expression inclut les caractéristiques économiques des actifs, tandis que la vérification de la propriété nécessite un registre, qui peut être hors chaîne ou sur chaîne.

Il est essentiel de comprendre la différence entre les actifs numériques améliorés et les actifs numériques natifs. Les actifs numériques améliorés maintiennent la propriété via un registre hors chaîne, tout en utilisant des jetons blockchain comme forme d'expression numérique. Les actifs numériques natifs sont essentiellement numérisés, leurs jetons représentant directement la valeur et la propriété.

Les quatre principales méthodes de tokenisation comprennent :

1. Propriété directe : les jetons numériques servent de registre officiel de propriété.

2. Jetons soutenus par des actifs 1:1 : Le custodian détient des actifs et émet des jetons représentant des droits directs sur ces actifs sous-jacents.

3. Jetons sur-collatéralisés : Émettre des jetons d'actifs en utilisant des actifs qui représentent des droits ou des intérêts sur des actifs différemment de ce qui était prévu.

4. Jetons sous-collatéralisés : les jetons émis visent à suivre la valeur d'un certain actif, mais ne sont pas entièrement garantis.

Avantages de la tokenisation

La tokenisation des actifs du monde réel est principalement réalisée par la technologie des registres distribués pour améliorer l'efficacité. Les principaux avantages incluent :

1. Règlement atomique : exécution simultanée de deux étapes de la transaction par contrat intelligent, éliminant le risque de contrepartie.

2. Amélioration de la liquidité : Renforcer la transférabilité des actifs, rendant des actifs initialement non négociables, négociables.

3. Réduction des intermédiaires : la structure de données décentralisée permet aux contrats intelligents de remplacer les institutions intermédiaires traditionnelles.

4. Réaliser l'automatisation : automatiser de nombreuses tâches manuelles grâce aux contrats intelligents, notamment dans des secteurs comme l'assurance.

5. Favoriser la conformité : en standardisant et en automatisant les processus, rendre la conformité plus efficace et uniforme.

6. Market makers automatisés : transformer le mécanisme de marché traditionnel par des contrats intelligents, réduire les coûts et améliorer les performances.

Risques et coûts de la tokenisation RWA

Bien que la tokenisation des actifs présente de nombreux avantages, son adoption fait face à des défis majeurs. Les principaux risques proviennent des considérations techniques et réglementaires. Les préoccupations techniques incluent les vulnérabilités de la cybersécurité, les limites d'évolutivité des systèmes, les processus de règlement, la stabilité du réseau et les problèmes d'efficacité. En ce qui concerne la réglementation, les questions clés portent sur la conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent, le cadre de gouvernance, la vérification d'identité ainsi que la protection des données et la vie privée.

Le comportement des investisseurs et la dynamique du marché ont également introduit une complexité supplémentaire. Les risques de marché incluent la possibilité que les actifs soient surévalués en raison de transactions spéculatives, ainsi qu'une augmentation de la volatilité des prix. La forte consommation d'énergie des mécanismes de consensus de la blockchain a également suscité des inquiétudes environnementales.

La transition vers un système financier de tokenisation implique des coûts énormes, y compris la transformation des infrastructures, l'intégration des systèmes, la formation des employés et des activités éducatives. La consommation élevée d'énergie des mécanismes de consensus blockchain pose des défis financiers et environnementaux. Pour réaliser pleinement les avantages de la tokenisation dans le domaine financier, il est nécessaire de relever ces défis multiples.