Le chemin du succès des géants de l'acquisition de Bitcoin : Arbitrage et financement innovant

Au cours des 5 dernières années, une entreprise a investi l'équivalent de 40,8 milliards de dollars dans le PIB de l'Islande, acquérant plus de 580 000 jetons Bitcoin, représentant environ 2,9 % de l'offre totale de Bitcoin ou près de 10 % des Bitcoin actifs. L'action de cette entreprise a grimpé de 1600 % au cours des trois dernières années, bien au-dessus de l'augmentation de 420 % de Bitcoin pendant la même période. La valorisation de l'entreprise a dépassé 100 milliards de dollars et elle a intégré l'indice Nasdaq 100.

Cette croissance incroyable a suscité des opinions divergentes. Certains prédisent que l'entreprise atteindra une capitalisation boursière de milliers de milliards de dollars, tandis que d'autres s'inquiètent de la possibilité qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoin, déclenchant ainsi une panique sur le marché. Cependant, la plupart des gens manquent d'une compréhension fondamentale du fonctionnement de l'entreprise. Cet article explorera en profondeur le modèle opérationnel de cette entreprise et s'il constitue réellement un risque majeur pour le marché du Bitcoin.

stratégie de financement diversifiée

L'entreprise collecte principalement des fonds pour acheter des Bitcoins par trois canaux : les revenus d'exploitation, l'émission d'actions et le financement par la dette. Parmi eux, l'émission d'actions est la principale source de financement, et non la dette qui est sous le regard des observateurs.

Pourquoi les investisseurs sont-ils prêts à acheter des actions d'entreprise plutôt que d'acheter directement des Bitcoins ? La réponse réside dans les opportunités d'arbitrage. De nombreux investisseurs institutionnels et fonds sont soumis à des restrictions d'autorisation d'investissement, ce qui les empêche d'acheter directement des actifs émergents tels que les Bitcoins. Les actions des entreprises offrent à ces investisseurs un moyen d'accéder indirectement aux Bitcoins, ce qui entraîne souvent des transactions à un prix premium. Les entreprises exploitent cette prime pour augmenter continuellement leur détention de Bitcoins, augmentant ainsi la quantité de Bitcoins par action.

exemple d'arbitrage autorisé

Cette pratique est appelée "arbitrage d'autorisation". Même après le lancement de l'ETF Bitcoin, de nombreux fonds restent interdits d'investir dans l'ETF, y compris la plupart des fonds communs de placement gérant 25 000 milliards de dollars d'actifs. Par conséquent, les actions des entreprises restent l'un des rares moyens fiables pour ces institutions d'obtenir une exposition au Bitcoin.

Par exemple, un grand fonds gérant 5090 milliards de dollars d'actifs, en raison de ses restrictions d'investissement, ne peut pas détenir directement des marchandises ou des ETF. Les actions de cette société sont devenues l'outil principal pour le fonds afin d'obtenir une exposition à la volatilité des prix du Bitcoin, le fonds détient même environ 12 % des actions de la société, devenant ainsi l'un des plus grands actionnaires externes.

Structure de dette flexible

La structure de la dette de l'entreprise présente également des avantages. Ses prêts d'entreprise ressemblent à des prêts hypothécaires, nécessitant seulement le paiement des intérêts dans le délai imparti, le principal pouvant être remboursé à la fin de la période. Cette flexibilité permet à l'entreprise de mieux faire face aux fluctuations du marché, devenant un outil de "récolte" de la volatilité du marché des cryptomonnaies.

Conclusion

Le cœur de l'activité de cette entreprise n'est pas l'opération à effet de levier, mais l'arbitrage. Bien qu'elle ait une certaine dette, le prix du Bitcoin doit tomber à environ 15 000 dollars dans les cinq ans pour constituer un risque grave pour l'entreprise. Avec de plus en plus d'entreprises adoptant des stratégies similaires, ce modèle pourrait se développer davantage.

Cependant, si ces entreprises cessent de facturer une prime pour rester compétitives et s'endettent excessivement, la situation pourrait changer, entraînant des risques potentiels. Les investisseurs doivent suivre de près les dynamiques du marché et peser les risques et les opportunités.