Défis et opportunités des infrastructures de chiffrement

État du marché et défis

Le secteur des infrastructures de chiffrement connaît une fatigue de marché évidente. Après des années de croissance rapide, les évaluations des projets d'infrastructure diminuent et les investisseurs deviennent plus prudents. Cela reflète un marché qui mûrit progressivement, où l'innovation technologique à elle seule ne suffit plus à obtenir des évaluations élevées.

Les projets d'infrastructure actuels font face à un dilemme clé : la plupart offrent des fonctions similaires, avec peu de différenciation. Bien que des progrès technologiques aient été réalisés, il n'existe pas encore de cas d'utilisation révolutionnaires capables de soutenir de nouvelles catégories d'applications. L'écosystème de chiffrement a du mal à fournir une proposition de valeur suffisamment convaincante pour les plateformes Web2 matures afin de les inciter à migrer vers la blockchain. À part la décentralisation, ces plateformes n'ont presque aucune raison de changer radicalement leurs modes de fonctionnement existants. Cet écart fondamental d'adoption a conduit à ce que les transactions et la spéculation deviennent les principales applications de la plupart des couches d'infrastructure, limitant ainsi le potentiel de transformation de ce domaine.

De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur l'innovation technologique prospective, tout en négligeant les besoins réels des développeurs. Ils poursuivent souvent de manière excessive des éléments au-delà des fonctionnalités de base, tels que la protection de la vie privée, la vérifiabilité, etc. Cette approche technologique avancée ignore l'importance de l'acceptation du marché à court terme et des applications pratiques, ce qui rend non seulement la promotion sur le marché initial plus difficile, mais entraîne également des difficultés pour le projet à obtenir des retours d'utilisateurs efficaces et des validations.

L'augmentation des projets d'infrastructure a créé une situation paradoxale - trop de plateformes se disputent trop peu d'applications attractives. Ce déséquilibre a conduit à un grand nombre de "chaînes fantômes" avec un taux d'utilisation réel très faible et presque aucun revenu généré, créant des modèles économiques non durables, principalement basés sur l'appréciation des jetons plutôt que sur une véritable utilité.

En comparaison, l'informatique en nuage répond directement à une demande déjà validée sur le marché, à savoir comment gérer efficacement des ressources serveur avec différentes configurations, à différents moments et dans différents lieux. Cette demande elle-même a déjà une base de marché relativement mature, et les plateformes de cloud computing satisfont directement les besoins réels des développeurs en matière de déploiement rapide, d'extension élastique et d'optimisation des coûts grâce à des ressources serveur, une gestion de base de données et des services de stockage modulaires et interfacés. C'est précisément parce qu'elle résout de manière concrète les points de douleur des entreprises et des développeurs que la technologie cloud a rapidement gagné la reconnaissance du marché et a finalement évolué pour devenir une infrastructure fondamentale soutenant l'économie Internet.

Un écosystème de chiffrement sain nécessite un cycle de retour d'information efficace entre les développeurs d'applications et les constructeurs d'infrastructure. Actuellement, ce cycle est rompu - les développeurs d'applications sont gênés par les limitations de l'infrastructure, tandis que les équipes d'infrastructure manquent de signaux clairs pour comprendre quelles fonctionnalités pourraient stimuler une utilisation réelle. Rétablir ce mécanisme de retour d'information est essentiel pour une croissance durable. Malgré ces défis, le développement d'infrastructure reste lucratif, avec 35 des 50 principales cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière maintenant leur propre couche d'infrastructure. Cependant, les critères de succès ont considérablement augmenté - les nouveaux projets d'infrastructure doivent démontrer à la fois des cas d'utilisation concrets, une forte attractivité pour les utilisateurs et un récit captivant pour atteindre une valorisation significative.

Projets d'infrastructure réussis récemment

Le cycle précédent des infrastructures de blockchain était principalement axé sur la résolution des limitations d'Ethereum, chaque projet se positionnant comme une alternative "plus rapide et moins chère", tout en offrant peu de fonctionnalités réellement innovantes. Aujourd'hui, le paysage a considérablement changé, les projets récents et réussis ayant introduit des solutions d'infrastructure plus diversifiées et spécialisées.

Au cours de l'année écoulée, certains projets d'infrastructure ont réalisé des résultats remarquables grâce à des TGE ou des tours de financement à grande échelle. Ces projets représentent les nouvelles infrastructures les plus influentes sur les marchés primaire et secondaire:

Infrastructure de la blockchain:

• MoveVM Ethereum Layer2
• Preuve de liquidité, Layer1 compatible EVM
• Layer1 compatible avec EVM haute performance
• Re-staking basé sur l'écosystème Solana, SVM ultra-rapide
• Réseau de génération de preuves ZK et ZKVM

Nouvelles infrastructures:

• Solution de stockage Blob
• Réseau de calcul GPU
• Infrastructure de réseau de fibre optique décentralisée
• Fournir la sécurité d'Ethereum pour le nouveau protocole
• Plateforme de protocole d'identité numérique

Pont entre Web2 et Web3:

• RWA Layer2
• RWAFi blockchain
• Plateforme IP programmable alimentée par l'intelligence artificielle

Analyse des tendances du marché

La caractéristique la plus marquante du marché actuel est le changement de logique d'évaluation. Le modèle qui repose uniquement sur le récit technologique et un FDV élevé pour attirer les investissements fait face à de sérieux défis.

De nombreux projets présentent des caractéristiques de haute FDV, de faible capitalisation boursière en circulation et de faible volume d'échanges. Cela signifie qu'un grand nombre de jetons déverrouillés à l'avenir exercera une pression de vente continue, et même si le projet réalise des progrès techniques, une dilution des jetons pourrait entraîner une baisse des prix, érodant ainsi la confiance des utilisateurs et créant un cycle de rétroaction négatif. Cela indique qu'un modèle économique de jetons sain et durable est crucial pour la santé à long terme des infrastructures, son importance n'étant pas inférieure à celle de la technologie elle-même.

Même les projets réussis semblent faire face à une limite invisible d'environ 10 milliards de dollars en termes de valorisation. Cela signifie qu'il est nécessaire pour les investisseurs d'entrer très tôt pour obtenir des rendements excessifs, soulignant l'importance du timing et du jugement précoce. Le marché n'est plus prêt à payer facilement pour un potentiel pur, mais exige des preuves de valeur plus claires.

Tous les projets qui ont créé de nouveaux récits ne parviennent pas à obtenir la plus haute évaluation. Par exemple, bien que certains projets soient des pionniers dans leur domaine, de nombreux projets ultérieurs ont obtenu des évaluations équivalentes, voire supérieures, grâce à une exécution plus forte, à de meilleures opportunités de marché ou à des solutions plus optimisées. Cela indique que dans un marché de plus en plus saturé, l'exécution de haute qualité, des stratégies de marché efficaces et la capacité à saisir les opportunités deviennent de plus en plus importantes.

Direction de développement technologique

La direction du développement technologique des infrastructures montre une tendance pragmatique évidente, le marché préfère les solutions qui peuvent résoudre des problèmes concrets, optimiser les paradigmes existants ou connecter efficacement le monde réel.

Bien que le marché recherche des innovations révolutionnaires, la demande d'optimisation des performances de la blockchain centrale reste forte. Certains projets ont obtenu une valorisation significative en améliorant les performances des machines virtuelles existantes, plutôt qu'en introduisant de nouveaux paradigmes. Cela indique qu'avant de trouver la prochaine application incontournable, l'amélioration de la vitesse, des coûts et de l'efficacité reste un point de valeur fondamental pour l'infrastructure. L'optimisation du niveau réseau et le renforcement de la sécurité appartiennent également à cette catégorie.

Les projets qui se connectent aux applications et aux actifs du monde réel montrent une forte attractivité sur le marché. Certains projets se concentrent sur les RWA, tandis que d'autres mettent l'accent sur la programmabilité de la propriété intellectuelle. Ces projets ont tous obtenu des valorisations élevées. Ils appliquent la technologie de chiffrement à des concepts Web2 déjà vérifiés, y injectant programmabilité, liquidité mondiale et nouvelles possibilités financières, réduisant ainsi le seuil de compréhension pour les utilisateurs et élargissant les cas d'utilisation.

D'après les cas d'utilisation cibles, la finance et l'intelligence artificielle sont les deux domaines actuellement les plus reconnus par le marché et capables de soutenir des infrastructures à forte valorisation. Cela indique que les infrastructures capables de fournir un soutien de base à ces deux domaines à fort potentiel ont plus de chances d'attirer le capital et l'intérêt du marché.

Communication entre l'écosystème et le marché

La grande majorité des projets dont la valorisation dépasse 1 milliard de dollars s'efforcent de construire ou d'intégrer un écosystème dédié. Que ce soit pour que les L1/L2 attirent des développeurs pour construire des applications, ou pour fournir une sécurité partagée à d'autres protocoles, cela illustre l'importance des effets de réseau. Un écosystème avec plusieurs projets combinables peut créer une valeur bien supérieure à celle des solutions isolées, formant un cycle vertueux, attirant davantage d'utilisateurs, de développeurs et de capitaux.

Les infrastructures doivent s'adresser simultanément à deux groupes cibles clés : les utilisateurs finaux et les développeurs, dont les besoins et les points d'attention sont radicalement différents. Pour les utilisateurs finaux, il est nécessaire de transformer les technologies complexes en histoires d'"expérience" intuitives, en mettant en avant les avantages directs apportés par la technologie. Pour les développeurs, il faut expliquer en profondeur les "capacités" de la technologie, en fournissant des informations professionnelles et précises pour évaluation. Les projets réussis sont souvent ceux qui peuvent ajuster leur stratégie de communication en fonction des différents publics, transmettant efficacement leur proposition de valeur.

Opportunités d'investissement futures

Les opportunités d'infrastructure les plus prometteuses cibleront les solutions de chiffrement qui ne sont pas encore pleinement servies dans le grand marché Web2. Ces projets peuvent créer des marchés accessibles à l'échelle mondiale tout en introduisant des mécanismes de financiarisation améliorés.

Comparé à l'amélioration progressive des infrastructures existantes, une nouvelle catégorie d'infrastructures générera une valeur significative, par exemple :

• Infrastructure basée sur l'intention : un protocole permettant aux utilisateurs d'exprimer les résultats souhaités plutôt que des transactions spécifiques, traitant automatiquement l'optimisation de l'exécution.
• Ajouter de la confidentialité à chaque blockchain, l'infrastructure HTTPS de Web3

Avec la maturation de l'industrie de la blockchain, la valeur à long terme des infrastructures revient progressivement à sa fonction fondamentale : répondre aux besoins réels des utilisateurs et générer des revenus durables. Un flux de revenus continu est le sang de la bonne santé d'un projet, il doit non seulement couvrir des coûts d'exploitation élevés, mais également fournir un retour réel aux participants de l'écosystème, par exemple par le biais de la rachat de jetons, d'incitations aux participants, etc.

Créer des applications révolutionnaires à partir de zéro nécessite beaucoup de temps et de ressources. Une méthode plus efficace imite la récente révolution de l'IA : intégrer directement les fonctionnalités de chiffrement dans les applications Web2 existantes. L'infrastructure de chiffrement doit donner la priorité à des voies d'intégration sans faille, permettant aux applications Web2 de réaliser progressivement des fonctionnalités de chiffrement, sans perturber leur expérience utilisateur de base. L'infrastructure la plus réussie permettra aux applications familières d'offrir des fonctions de propriété, de transaction et financières, sans exiger que les utilisateurs comprennent des concepts de chiffrement complexes ou naviguent dans une toute nouvelle interface.

Les incitations financières pourraient propulser cette vague d'intégration. Tout comme les fonctionnalités d'IA aident les entreprises Web2 à créer des niveaux avancés et de nouveaux flux de revenus, l'intégration de la blockchain peut débloquer de nouveaux modèles de monétisation grâce à la tokenisation, à la propriété partagée et aux redevances programmables. Rendre ces avantages facilement accessibles tout en minimisant la complexité technique de l'infrastructure catalysera la prochaine phase d'adoption de la blockchain dans les applications grand public.