L'acceptation des Cryptoactifs par PayPal a un impact limité sur le marché, il est plus important de suivre les fondamentaux et la politique monétaire.

Récemment, une entreprise de paiement renommée a annoncé qu'elle permettait à ses clients d'acheter, de vendre et de détenir des cryptoactifs tels que le bitcoin sur sa plateforme, et qu'elle prendrait en charge l'utilisation de cryptoactifs pour faire des achats sur son réseau. Cette nouvelle a entraîné une forte hausse du prix du bitcoin.

Cependant, un événement unique ne provoque souvent que des fluctuations à court terme sur le marché. Pour analyser les impacts à moyen et long terme, nous devrions davantage suivre les fondamentaux et les facteurs au niveau de la politique monétaire.

Cette année, le monde a été frappé par la pandémie de COVID-19. Pour faire face à la crise de liquidité et stimuler l'économie, la Réserve fédérale a injecté massivement de la liquidité en dollars sur le marché, ce qui a provoqué de fortes fluctuations sur les marchés financiers mondiaux, y compris les Cryptoactifs.

Depuis l'effondrement du système de Bretton Woods, bien que le dollar se soit détaché de l'or, il continue de remplir effectivement la fonction de monnaie mondiale en raison de sa position dominante dans le commerce international et les réserves de change. Par conséquent, la politique monétaire significative de la Réserve fédérale a généralement une signification indicielle pour les marchés financiers mondiaux.

En mars de cette année, pour faire face à la récession économique provoquée par la pandémie, la Réserve fédérale a mis en place une série de mesures d'assouplissement extrêmement agressives. À partir du début mars, la taille du bilan de la Réserve fédérale a rapidement augmenté. Selon les données officielles, le 4 mars, la taille totale du bilan de la Réserve fédérale était de 4,24 billions de dollars, atteignant près de 7,17 billions de dollars au 10 juin, soit une augmentation de 69 % en seulement 3 mois, ce qui équivaut à près de 3 billions de dollars de liquidités supplémentaires sur le marché.

Avec l'expansion du bilan de la Réserve fédérale, l'indice du dollar a chuté de manière significative, passant d'environ 103 en mars à environ 93 actuellement. La dépréciation du dollar signifie que d'autres monnaies s'apprécient par rapport au dollar, la monnaie chinoise affichant une force particulière. Le taux de change du stablecoin USDT, lié au dollar, par rapport au yuan est également passé d'environ 7,1 en mars à environ 6,6 le 21 octobre.

Après que la Réserve fédérale a injecté des liquidités, les prix des différents actifs financiers ont été significativement affectés. Au début de l'année, lors de l'épidémie de COVID-19, la panique sur le marché a entraîné une crise de liquidité, provoquant une forte chute des actions américaines et des actifs refuges comme l'or. Cependant, après que la Réserve fédérale a commencé à élargir son bilan en mars, le prix de l'or et les actions américaines ont fortement rebondi, le prix de l'or ayant brièvement dépassé le seuil historique de 2000 dollars/once.

Le mouvement des prix du Bitcoin est fortement corrélé à l'or et aux actions américaines. En calculant, il a été déterminé qu'à partir du 3 mars 2020, le coefficient de corrélation entre le Bitcoin et l'or, ainsi qu'entre le Bitcoin et l'indice S&P 500, atteignait respectivement 0,92 et 0,88, avec des variations presque synchrones. Pendant ce temps, le coefficient de corrélation entre l'indice S&P 500, l'or et le Bitcoin avec la taille du bilan de la Réserve fédérale a tous dépassé 0,6, les données indiquent que cette hausse des actifs financiers mondiaux est étroitement liée à la politique monétaire ultra-expansive de la Réserve fédérale.

Dans un contexte de stabilité des liquidités, les variations de prix des différents actifs devraient principalement être déterminées par les fondamentaux. Cependant, la situation cette année est marquée par un écart manifeste entre les fondamentaux et les prix, en particulier sur le marché boursier. Alors que l'économie mondiale ralentit et que la rentabilité des entreprises diminue, les prix des actions continuent d'augmenter. Les prix de l'or et des Cryptoactifs augmentent également sous l'impulsion des capitaux.

Bien que le marché des cryptoactifs ait connu cette année des événements marquants tels que les progrès d'Ethereum 2.0, le lancement de Polkadot et la vague DeFi, qui peuvent fournir certaines explications fondamentales à cette montée. Cependant, d'un point de vue financier, l'augmentation du Bitcoin semble être principalement due à son effet de synchronisation avec les principaux actifs financiers mondiaux.

Une hausse alimentée par les fonds finira nécessairement par revenir aux fondamentaux lorsque les fonds se retireront. Actuellement, ce qui préoccupe le plus le marché est de savoir quand cette série d'assouplissements prendra fin. Selon la dernière déclaration de politique monétaire de la Réserve fédérale du 27 août, l'objectif d'inflation a été ajusté de 2 % à une moyenne de 2 %, sans préciser la durée de cette moyenne. Cela indique que la Réserve fédérale, pour stimuler l'économie et l'emploi, peut tolérer une inflation supérieure à 2 % pendant un certain temps, fournissant ainsi une base politique pour un nouvel assouplissement.

Les deux grands objectifs de la politique de la Réserve fédérale sont de réduire le taux de chômage et de contrôler l'inflation. Le fait d'assouplir les restrictions sur l'inflation signifie qu'il faudra prêter davantage attention à la situation du marché de l'emploi à l'avenir. Compte tenu de l'évolution actuelle de la pandémie mondiale et de la reprise économique aux États-Unis, la politique d'assouplissement de la Réserve fédérale pourrait se poursuivre pendant un certain temps.

Il est à noter que, dans le cadre de cette politique de stimulation, les fonds sur le compte du Trésor américain ont atteint 1,8 billion de dollars. La manière et le moment d'utilisation de ces fonds à l'avenir méritent également d'être suivis.

Pour les investisseurs, le maintien à long terme des actifs, tant que les fondamentaux n'ont pas fondamentalement changé, permet souvent de maximiser les rendements d'investissement.